Концепция предпринимательского риска

В условиях рынка практически все совершаемые хозяйственные операции направлены на то, чтобы в будущем (ближайшем или отдаленном) извлечь определенную выгоду. При этом абсолютная сумма и время получения ожидаемого дохода в момент принятия решения могут быть оценены лишь теоретически, исходя из некоторой совокупности предположений, которые могут и не сбыться. В этом как раз и заключается суть концепции предпринимательского риска, которая вытекает по логике из концепции текущей стоимости. Объективность оценки текущей стоимости по прогнозным величинам экономических выгод, существенно зависит от того, насколько точно дано предсказание. Проблемы неопределенности в экономических рассуждениях решаются путем использования различных методов анализа. С их помощью финансовый менеджер может предвидеть будущие экономические выигрыши хозяйствующего субъекта, что позволит избежать сокращения капитала, непредвиденных затрат.

В данной лекции мы основное внимание уделим изучению видов предпринимательского риска и теории анализа риска.

1. Виды рисков, их характеристика.

Предпринимательство всегда связано с неопределенностью экономической конъюнктуры, то есть неполной или неточной информацией об условиях осуществления хозяйственных операций.

Неопределенность экономической конъюнктуры вытекает, прежде всего, из:

- непостоянства спроса-предложения на товары, деньги и факторы производства;

- многовариантности сфер приложения капиталов;

- разнообразности критериев предпочтительности инвестирования средств и других обстоятельств.

Каждый участник рыночных отношений изначально лишен гарантий беспроигрышности в своих действиях. Действительность такова, что в экономической борьбе с конкурентами-производителями за покупателя, предприятие вынуждено продавать свою продукцию в кредит с риском не возврата денежных сумм в срок; при наличии временно свободных денежных средств размещать их в виде депозитных вкладов или ценных бумаг, с риском получения недостаточного процентного дохода в сравнении с темпами инфляции или с новыми более высокодоходными сферами приложения денежных средств; при ведении коммерческих операций экспортно-импортного характера сталкивается с необходимостью оперировать различными национальными валютами с риском потерь от неблагоприятной конъюнктуры курсов валют и т.д.

Таким образом, предприниматель обязан прогнозировать вероятность потери ресурсов, снижения доходов или появления дополнительных расходов. Однако предусмотреть все подводные камни, сопутствующие бизнесу, как правило, невозможно, а потому в нем существует риск непредвиденных убытков. Риск относится к возможности наступления какого-либо неблагоприятного события. В чем же суть терминологии риска.

Под риском принято понимать вероятность (угрозу) потери предприятием части своих ресурсов, недополучения доходов или появления дополнительных расходов в результате осуществления деятельности.

Существует множество рисков. Обобщенная классификация их дана на схеме:

Риски

Чистые риски Спекулятивные риски

Природноестественные Экологические Политические Коммерческие

риски риски риски риски

Операционные Имущественные Производственные Финансовые

риски риски риски риски

Транспортные Торговые Информационные Организационные

риски риски риски риски

Риски, связанные с покупательной способностью Инвестиционные риски

денег

Инфляционные Валютные Риски Риск Риски Риски

риски риски ликвидности упущенной снижения прямых

выгоды доходности финансовых

потерь

Процентные Кредитные Биржевые Риски Риск

риски риски риски выбора банкротства

В данной лекции нас интересует предпринимательский риск.

Предпринимательский риск – это риск деятельности предприятия, обусловленный характером бизнеса. Американский опыт свидетельствует о том, что предпринимательство невозможно без риска. Надо научиться прогнозировать и оценивать риск. К основным видам предпринимательского риска можно отнести производственный, коммерческий и финансовый риски.

Рассмотрим эти виды рисков подробно.

Производственный риск – это риск, связанный с производством продукции, оказанием услуг, с осуществлением любых видов производственной деятельности. Причины возникновения производственного риска:

- возможное снижение предполагаемых объемов производства;

- рост материальных затрат;

- ошибки менеджеров, недовольство работников;

- уплата повышенных отчислений и налогов и др.

Коммерческий риск возникает в процессе реализации товаров и услуг, произведенных или закупленных предпринимателем. Причины коммерческого риска:

- снижение объема реализации продукции;

- повышение закупочной цены материальных ресурсов;

- непредвиденное снижение объема закупок;

- повышение издержек обращения;

- действия конкурентов и др.

Финансовый (кредитный) риск возникает в сфере отношений предприятия с банками и другими финансовыми институтами. Причины финансового риска:

- высокая величина соотношения заемных и собственных средств;

- зависимость от кредиторов;

- пассивность капиталов;

- одновременное размещение больших средств в одном проекте.

В экономической литературе выделяют также инвестиционный риск, возникающий с обесценением инвестиционно-финансового портфеля, который подробно рассмотрим в следующей лекции «Инвестиционные риски».

В условиях рыночной экономики можно выделить пять основных областей риска деятельности любой фирмы.

Безрисковая область – при совершении операции фирма ничем не рискует. Отсутствуют потери, фирма получает, как минимум расчетную прибыль.

Область минимального риска – в результате деятельности фирма рискует частью или всей величиной чистой прибыли.

Область повышенного риска – фирма рискует тем, что в худшем случае произведет покрытие всех затрат, а в лучшем – получит прибыль намного меньше расчетного уровня. В этой области возможна производственная деятельность за счет краткосрочных кредитов.

Область критического риска – фирма рискует потерять не только прибыль, но и недополучить предполагаемую выручку и затраты будет возмещать за свой счет.

Область недопустимого (катастрофического) риска – деятельность фирмы приводит к банкротству, потере инвестиций.

Предпринимателю необходимо знать, как уменьшить степень вероятного риска до наиболее низкого возможного уровня.

Существует несколько способов снижения степени риска:

1) распределение риска

2) диверсификация

3) страхование риска

4) резервирование средств

5) частные риски

6) поиск информации

Распределение риска – это способ, при котором риск вероятного ущерба делится между участниками таким образом, что возможные потери каждого относительно невелики.

Именно благодаря использованию данного способа, финансово-промышленные группы (ФПГ) не боятся идти на риск финансирования крупных проектов.

Диверсификация представляет собой процесс распределения инвестируемых средств между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой, с целью снижения риска возможных потерь капитала или доходов от него.

Например.

Какая-то компания (фирма) занимается экспортом бронетранспортеров и тракторов в страны Персидского залива. В случае воины повышенным спросом будут пользоваться бронетранспортеры. Это принесет ей 10 млн. долларов дохода. Однако в таком случае упадет спрос на трактора. В частности, их в данном случае удастся продать лишь на 2 млн. долларов.

Когда наступает мир, положение на рынке резко меняется: растет спрос на трактора и снижается - на бронетранспортеры.

В виде таблицы это выглядит следующим образом.

Товары

Война

Мир

Бронетранспортеры

Трактора

10 млн. долл.

2 млн. долл.

10 млн. долл.

Диверсифицируя свое производство, компания компенсирует убытки и во время войны, и во время мира. Диверсификация не может полностью уничтожить риск, но она помогает значительно снизить его.

Страхование риска есть, по существу, передача определенных рисков страховой компании. Как видим, средство разрешения финансовых рисков совпадает с указанным способом.

Обычно страхование риска осуществляется с помощью:

1) имущественного страхования;

2) страхования от несчастных случаев.

Имущественное страхование может иметь следующие формы:

- страхование риска подрядного строительства;

- страхование морских (авиа) грузов;

- страхование оборудования, принадлежащего подрядчику;

Страхование от несчастных случаев включает:

- страхование общегражданской ответственности;

- страхование профессиональной ответственности.

Резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов представляет собой способ борьбы с риском, предусматривающий установление соотношения между потенциальными рисками, влияющими на стоимость того или иного проекта и размером расходов, необходимых для преодоления сбоев в выполнении проекта.

Частные риски связаны с реализацией отдельных этапов (работ) по проекту, но напрямую не влияющие на весь проект в целом.

Поиск информации способствует снижению степени риска. Большинство ошибочных решений связано с недостатком информации.

За рубежом распространенным способом уменьшения риска является хеджирование (в переводе – ограждение от потерь) – создание встречных валютных, коммерческих, кредитных и иных требований и обязательств.

В мировой практике применяется и множество других способов снижения риска. Однако самый лучший способ снижения риска – грамотный выбор решения о целесообразности и приемлемой степени предпринимательского риска.

Каждый предприниматель устанавливает для себя приемлемую степень риска, выбор которой зависит от типа руководителя. Руководители консервативного типа, не склонные к новациям, стараются уйти от какого бы то ни было риска.

Более гибкие руководители предпочитают принимать и более рискованные решения, если риск доброволен и исполнители - профессионалы.

Вывод по вопросу:

Итак, мы рассмотрели общую классификацию рисков, дали подробную характеристику разновидностей предпринимательского риска, а также установили потенциальные области риска в деятельности любой фирмы.

Отдельно рассмотрели очень важный для предпринимателя вопрос – способы снижения риска.

2. Методы минимизации риска.

В условиях рынка задачи анализа значительно расширяются и углубляются. Это связано, прежде всего, с тем, что конкуренция заставляет предпринимателей активнее изучать информацию, чтобы избежать ошибок при совершении рискованных производственных, финансовых, коммерческих и других операций.

Чтобы разумно использовать законы рынка, а не быть его жертвой, необходимо применять наиболее передовые методы анализа риска. Анализ риска должен быть связан с пониманием того, что может случиться и что должно случиться. Он помогает выбрать оптимальный альтернативный вариант, если совершаемые операции связаны с неопределенностью. Определяя вероятность ожидаемого результата, и оценивая риск посредством экономико-математических методов, мы получаем возможность ослабить или избежать влияния риска на финансовые результаты и принять решение о выборе данной программы коммерческой деятельности или о замене ее другой программой.

Анализ рисков можно подразделить на два взаимно дополняющих друг друга вида: качественный и количественный.

Главная задача качественного анализа заключается в определении факторов риска, этапов и работ, при выполнении которых риск возникает.

Все факторы, влияющие на степень риска, можно подразделить на объективные и субъективные.

К объективным относятся факторы, не зависящие непосредственно от самой фирмы: инфляции, конкуренция, политические и экономические кризисы, экология, таможенные пошлины и т.д.

Субъективные факторы характеризуют непосредственно данную фирму: производственный потенциал, кадровый состав, хозяйственные связи, финансовое состояние.

Количественный анализ риска – это численное определение размеров отдельных рисков и риска в целом, производимое различными методами.

Очень важную роль в оценке эффективности принимаемых решений с учетом риска имеют прямые и косвенные характеристики риска.

Прямые характеристики риска выражаются непосредственно через показатели наращения:

- стоимость ценностей вовлекаемых в деловой оборот;

- стоимость ценностей извлекаемых из делового оборота;

- интенсивность наращения;

- период времени делового оборота.

Косвенные характеристики риска определяются такими показателями как интенсивность оборота активов, ликвидность активов, соотношение заемных и собственных средств и др. Чаще всего перечисленные показатели используются в описательном, качественном экономическом анализе, не предполагающем статистических обобщений. Так, полагают, что при замедлении оборачиваемости текущих активов, снижения уровня коэффициента ликвидности, увеличения соотношения собственных и заемных средств в пользу последних, риск получения недостаточного объема прибыли или возникновения упущенных выгод возрастает. Обобщенная оценка риска при этом затруднена из-за отсутствия взаимоувязки показателей деятельности предприятия.

Сложнее решаются задачи прямой оценки риска. Однако практическая значимость результатов такого рода оценок больше, чем косвенных характеристик.

Какие же методы используются на практике, для оценки приемлемости того или иного хозяйственного решения в сравнении с другими способами помещения средств в деловой оборот.

Наиболее распространенными методами анализа риска являются:

- статистический;

- анализ целесообразности затрат;

- метод экспертных оценок;

- использование аналогов.

Рассмотрим данные методы более детально.

Статистический метод анализа риска применяется в том случае, если имеется значительный массив данных.

На уровне микроэкономики предприятия риск выражается в следующих показателях: дисперсия, среднеквадратическое отклонение, коэффициент вариации. Например, наиболее вероятное отклонение экономической рентабельности от ее средней величины определяется по формуле дисперсии

где

х – фактическое значение экономической рентабельности

`х – средняя экономическая рентабельность фирмы за i лет

f – число случаев наблюдения (частота)

Зная среднеквадратическое отклонение, мы можем рассчитать коэффициент вариации, т.е. степень отклонения полученных значений от среднего: (степень риска)

V = `х * 100%

Чем выше будет результат, тем более рискованным является проект или решение, или даже вся деятельность фирмы, подвергаемая анализу.

Если предприниматель не склонен к риску, то их имеющихся хозяйственных (финансовых) операций с одинаковым средним значением он выберет ту, у которой среднеквадратическое отклонение меньше.

Привлечение математико-статистических критериев для оценки предпринимательского риска обусловлено тем, что предприятие инвестирует свои средства как правило, в несколько отраслевых сфер, в несколько видов активов, на разнос по продолжительности времени, при разных экономических условиях.

Диверсификация активов предприятия обычно указывает лишь на то, что предприниматель наряду с принципом приращения руководствуется также принципом предосторожности. Получение большого приращения обычно сопряжено с большой степенью риска. Чтобы избежать отрицательного влияния резких конъюнктурных колебаний рынка на финансово-экономическое положение предприятия, приходится размещать капитал таким образом, чтобы доминировал рост совокупной доходности всех активов предприятия.

Анализ целесообразности затрат ориентирован на установление потенциальных зон риска. Перерасход может быть вызван одним из четырех основных факторов или их комбинаций:

- первоначальной недооценкой стоимости;

- изменением границ проектирования;

- различием в производительности;

- увеличением первоначальной стоимости.

Эти основные факторы могут быть детализированы. Примером могут служить показатели финансовой устойчивости с целью определения степени риска финансовых средств. Например, коэффициент обеспеченности собственными средствами, коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами, коэффициент маневренности собственного капитала (по дисциплине «Организация и финансирование инвестиций» коэффициенты финансовой устойчивости были частично рассмотрены в теме № 2 занятие № 2 «Привлеченные средства предприятия»).

Метод экспертных оценок основан на анкетировании специалистов – экспертов. Анкеты затем статистически обрабатываются в пользу того или иного решения поставленной аналитической задачи.

Для получения наиболее качественного суждения к участию в экспертизе привлекаются специалисты, имеющие высокий профессиональный уровень и большой практический опыт в области поставленной проблемы.

Метод использования аналогов заключается в отыскании и использовании сходства, подобия явлений, предметов, систем, то есть новые идеи и предложения возникают на основе сопоставления с другими более или менее аналогичными объектами.

Применение этого метода, а также метода экспертных оценок характеризуется определенным субъективизмом, поскольку большое значение имеют интуиция, опыт и знания аналитика.

Механизм оценки предпринимательского риска

Для оценки принимаемых решений с учетом риска предлагается следующий алгоритм (последовательность действий):

Постановка проблемы и уяснение задачи

Первоначальная оценка рискованной ситуации

Сбор информации


Определение альтернативных вариантов решений		Оценка степени риска выбранных альтернатив

Рассмотрение факторов, не поддающихся учету

Разработка мер, направленных на снижение степени риска

Принятие решения, отдача распоряжения и контроль за их исполнением

В данном алгоритме необходимо учитывать следующие факторы. Прямо или косвенно уменьшающие риск:

- профессиональный уровень руководящего состава;

- маркетинг;

- информация;

- страхование имущественного и финансового риска;

- выбор альтернативы с меньшим доходом;

- закладывание рискосодержащих затрат в себестоимость продукции;

- создание фондов риска, заключение новых видов финансовых сделок (опционы, фьючерсы, факторинг);

- диверсификация финансовых активов;

- учет в расчетах стоимости упущенной возможности и др.

Степень риска определяется аналитическим путем с применением различных методов анализа в зависимости от формы выражения риска. Конкретная форма выражения риска определяется своеобразием решаемой задачи. Например, на практике довольно часто возникает потребность прямого исчисления не оценок будущей и современной стоимости, а уровня годовой процентной ставки, которая обеспечивает в рамках заданного периода времени равнозначность стоимостей согласно уравнениям

F = Р (1 + i)ⁿ F 1 ⁿ

Р = (1+i)ⁿ= F 1+i

где F и Р – соответственно будущая и современная стоимости средств, помещенных в деловой оборот

i – ожидаемая процентная ставка

n – количество лет, в течение которых средства хозяйствующего субъекта находятся в деловом обороте

1 ⁿ

1+i – дисконтный множитель, рассматриваемый на основе процентной ставки в виде отношения (1 + i)^-ⁿ

Этот критерий нормы доходности должен служить аналитику в качестве инструмента оценки приемлемости того или иного хозяйственного решения в сравнении с другими способами помещения средств в деловой оборот.

Рекомендуем посмотреть лекцию "4 Этапы краеведческого исследования".

Вывод по вопросу:

Итак, во втором вопросе мы рассмотрели прямые и косвенные характеристики риска, виды анализа риска, а также наиболее распространенные методы оценки риска.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Чем более точно финансовый менеджер (главный бухгалтер) предугадает в своих решениях возможный ход событий, тем меньше уровень предпринимательского риска, тем в меньшей степени экономика предприятия подвержена непредвиденным воздействиям, тем стабильнее его экономический рост и больше доверия у его деловых партнеров.

Таким образом, на сегодняшнем занятии мы рассмотрели основные виды рисков, с которыми может столкнуться любой хозяйствующий субъект.

Поделитесь ссылкой:

Популярные услуги

Концепция предпринимательского риска

Рекомендуемые материалы

Рекомендуемые лекции