Денежный рынок

На денежном рынке меняется статус и цели покупки-продажи денег. Из вспомога-тельного средства обращения товаров на товарных рынках деньги превращаются в главный объект (в главный товар) рыночных отношений. На денежном рынке собст-венник денег хочет передать их в чужое распоряжение прямо (непосредственно), а не через обмен на реальное благо; покупатель же хочет получить деньги в свое распоря-жение на таких же основах. На денежном рынке, таким образом, стоимость переме-щается между субъектами денежного рынка лишь в денежной форме, в одностороннем порядке, с возвращением в дальнейшем к собственнику. Целью такого перемещения становится получение дополнительного дохода. Продавец денег стремится получить дополнительный доход, который называется процентом (процентным доходом), как плату за временный отказ продавца от своего права использовать свои временно сво-бодные деньги и передачу этого права другому лицу.

Благодаря этим особенностям денежного рынка продажа денег здесь осуществ-ляется в форме передачи денег их собственниками своим контрагентам во временное пользование в обмен на такие инструменты, которые предоставляют им возможность сберечь право собственности на продаваемые деньги, восстановить свое право распо-ряжаться ими и получать процентный доход. Покупка денег является формой получе-ния субъектами рынка в свое распоряжение определенной суммы денег в обмен на конкретные финансовые инструменты.

Такой механизм покупки-продажи денег обуславливает важную роль финансовых инструментов в функционировании денежного рынка.

По своему характеру все инструменты денежного рынка являются определенны-ми обязательствами покупателей перед продавцами денег. В зависимости от вида обязательства можно разделить на недолговые и долговые. К недолговым относят обязательства по предоставлению права участия продавца денег в управлении деятель-ностью покупателя денег и в его доходах, благодаря чему за продавцом денег сохраня-ется не только право собственности на них, а и в определенной мере право распоря-жаться ими. Такие обязательства имеют форму акций. К этой группе финансовых инструментов можно отнести также деривативные инструменты (производные ценные бумаги: опционы, фьючерсы), иные функциональные соглашения (например, договор страхования).

К долговым относят все обязательства, по которым покупатель денег обязуется вернуть продавцу полученную от него сумму денег и уплатить за нее определенную сумму процента. Долговые обязательства как финансовые инструменты денежного рынка делятся на несколько видов в зависимости от меры и условий передачи про-давцом покупателю прав распоряжения соответствующими суммами денег:

-депозитные обязательства, по которым продавцы передают деньги в полное распоряжение покупателям на условиях их возвратности (с определением или без определения срока возврата) и уплаты (или без уплаты) процентного дохода. Такими обязательствами оформляется привлечение денег банками от их клиентов. Они имеют форму договоров на открытие и обслуживание текущих и срочных счетов, договоров на вклады (срочные, до востребования, сберегательные, трастовые и др.);

-заемные обязательства, по которым продавцы, передавая деньги покупателям, вносят определенные ограничения в права покупателей распоряжаться деньгами: определяют цели, на которые эти деньги могут быть использованы, определяют гарантии их возврата, определяют степень эффективности затрат или проектов. Такие обязательства принимают форму кредитных договоров, облигаций, векселей и т.д.

По внешним признакам инструменты денежного рынка можно разделить на три группы:

1)кредитные договоры, включая и депозитные, на основании которых осуществляются отношения банков с их клиентами по вопросам формирования и размещения кредитных ресурсов;

2)ценные бумаги, с помощью которых реализуются преимущественно прямые отношения между продавцами и покупателями денег;

3)валютные ценности, которые используются во взаимоотношениях между собствен-никами двух разных валют. Схема взаимосвязей между объектами и инструментами

денежного рынка в общих чертах показана на схеме 1(См. схема 1).

Навстречу потокам денег, направленных от продавцов к покупателям, перемещаются соответствующие инструменты денежного рынка.

Финансовые инструменты денежного рынка, обслуживая перемещения денег меж-ду его субъектами, сами приобретают определенную стоимость и становятся объектом купли-продажи. Таким образом, специфический рынок финансовых инструментов является одной из форм существования денежного рынка. Инструменты денежного рынка сами приобретают способность обращения. В наибольшей мере эта способность свойственна ценным бумагам и валютным ценностям. Это дает основание соответ-ствующие сегменты денежного рынка выделить в самостоятельные рынки- ценных бумаг и валютный. В развитых рыночных экономиках распространены купля-продажа банковских кредитных требований и обязательств, что дает основание говорить еще и о кредитном рынке как самостоятельном виде денежного рынка.

Условный характер на денежном рынке имеет и цена. Цена денег здесь приобретает форму процента (процентного дохода). Размер процента определяется способностью денег приносить покупателю дополнительный доход или блага, необходимые для удовлетворения потребностей (личных или производственных).

Все операции денежного рынка можно разделить на три группы: по продаже денег; по покупке денег; посреднические.

Субъектами денежного рынка являются юридические и физические лица, осу-ществляющие операции купли-продажи денег.

В операциях по продаже денег принимают участие семейные хозяйства, фирмы и структуры государственного управления.

В операциях по покупке денег принимают участие те же субъекты денежного рынка.

В посреднических операциях ключевыми субъектами являются финансовые посредники – банки, инвестиционные и финансовые компании, страховые компании, пенсионные фонды, кредитные союзы и технические посредники – брокеры и дилеры.

ВОПРОС 2. Институционная модель денежного рынка.

Институционная модель денежного рынка отражает взаимосвязи между его субъек-тами, реализуемые через денежные потоки и потоки финансовых инструментов.

В общем виде такую модель можно преподнести как схему потоков денег и инстру-ментов между тремя группами экономических субъектов: теми, кто накапливают день-ги, теми, кто занимают деньги; финансовыми посредниками (См. схема 2).

Кредиторами могут быть любые экономические субъекты, накопившие денежные средства (семейные хозяйства, фирмы, правительственные структуры, в том числе органы местного самоуправления, иностранные физические и юридические лица).

Заемщиками могут быть те же экономические субъекты, однако на первое место по частоте и объемам кредитов занимают фирмы, а уже затем правительственные структуры, уже семейные хозяйства и т.д. Стрелки на схеме модели показывают направления движения денег (от инвесторов к заемщикам) и направления движения инструментов (от заемщиков к кредиторам).

По институционному критерию денежный рынок можно разделить на два сектора:

-сектор прямого финансирования;

-сектор опосредованного финансирования.

В секторе прямого финансирования связи между продавцами и покупателями

осуществляются непосредственно и все вопросы купли-продажи они решают самостоя-тельно. Функционирующие здесь брокеры и дилеры исполняют скорее техническую роль обычных посредников, помогая покупателям и продавцам скорее найти друг дру- га. В этом секторе выделяют два канала движения денег:

- канал капитального финансирования, по которому покупатели навсегда привлекают средства в свой оборот; для этого используется такой инструмент как акции;

- канал займов, по которому покупатели временно привлекают денежные средства в свой оборот, используя для этого такой инструмент как облигации и другие подобные ценные бумаги.

В секторе опосредованного финансирования связи между продавцами и покупате-лями денег реализуются через финансовых посредников, которые сначала аккумули-руют у себя денежные ресурсы, предлагаемые на денежном рынке, а затем предлагают их конечным покупателям от своего имени. Они (посредники) формируют собствен-ные обязательства и требования, которые могут быть самостоятельными инструмента-ми денежного рынка, формирующими новые денежные потоки. Финансовые посред-ники этого сектора денежного рынка существенно отличаются от технических посред-ников сектора прямого финансирования и своей ролью в экономике и процессами своего функционирования. Они активно участвуют в процессе мобилизации денег у экономических субъектов рынка и в процессе целенаправленного размещения денеж-ных средств среди заемщиков. Эту деятельность (посредническую деятельность) посредники осуществляют ради получения прибыли.

Сектор опосредованного финансирования создает специальный механизм реали-зации тех связей между кредиторами и заемщиками, которые не могут быть реализо-ваны через сектор прямого финансирования (связи, установление которых требует больших затрат денег и времени на поиск и изучение контрагентов или установление которых связано с большими финансовыми рисками). Благодаря деятельности финан-совых посредников удается наиболее полно реализовать все возможности и выгоды, свойственные денежному рынку в целом. Между секторами прямого и опосредован-ного финансирования существуют не только конкурентная борьба, но и интеграцион-ные процессы, в частности активное проникновение банков в сектор прямого финан-сирования как технических посредников, где они функционируют как обычные броке-ры и дилеры.

ВОПРОС 3. Структура денежного рынка.

Выделение отдельных сегментов денежного рынка можно осуществить по нескольким критериям:

- по видам инструментов, применяемым для перемещения денег от продавца к покупателю;

- по институционным признакам денежных потоков;

- по экономическому назначению денежных средств, покупаемых на рынке.

По первому критерию, как уже отмечалось выше, в денежном рынке можно

выделить три сегмента: рынок кредитных договоров, рынок ценных бумаг, валютный рынок (рынок валютных ценностей). Хотя в организационно-правовом аспекте эти рынки функционируют самостоятельно, между ними существует тесная взаимосвязь. Денежные средства могут свободно перемещаться из одного рынка в другой, одни и те же субъекты могут осуществлять операции одновременно или последовательно на каждом из них. Например, коммерческий банк на денежном рынке с помощью своих депозитных обязательств мобилизует средства, которые может разместить на рынке ценных бумаг или на валютном рынке. И наоборот, средства, полученные от продажи ценных бумаг, банк может разместить в кредитные обязательства или на приобретение валютных ценностей.

По институционным признакам денежных потоков можно выделить три сектора денежного рынка: фондовый рынок, рынок банковских кредитов, рынок услуг небанковских финансово-кредитных учреждений.

На фондовом рынке осуществляется перемещение ссудного капитала, который приводится в движение с помощью фондовых ценностей (акций, средне- и долгосроч-ных облигаций, других финансовых инструментов длительного действия). Значение этого сектора денежного рынка состоит в том, что он открывает широкие возможности для инвестирования экономики. В высокоразвитых рыночных экономиках фондовый рынок является основным источником финансирования основного и оборотного капи-тала. Институционными органами, осуществляющими регулирование фондового рын-ка являются фондовые биржи.

На рынке банковских кредитов коммерческими банками осуществляются следующие виды операций: предоставление кредитов (срочных, кредитная линия, кредит по системе овердрафт, кредит под учет векселей), кредитно-гарантийных услуг (акцептный кредит, авальный кредит), услуг кредитного характера (факторинг).

Институционными органами, осуществляющими регулирование рынка банковских кредитов являются коммерческие банки, центральный банк страны.

На рынке услуг небанковских финансово-кредитных учреждений осуществляются операции страхования, аккумулирования и размещения средств пен-сионных фондов, инвестиционных фондов и компаний, потребительских союзов и других небанковских финансово-кредитных организаций.

По третьему критерию – по экономическому назначению денежных средств –

денежный рынок делят на два сектора:

-рынок денег;

-рынок капиталов.

На рынке денег покупаются денежные средства на короткий срок (до 1 года). Эти

средства используются в обороте заемщика как деньги для приведения в движение уже накопленного капитала, благодаря чему они быстро высвобождаются из оборота и

возвращаются кредитору. Классическими операциями денежного рынка являются операции по межбанковскому кредитованию, по учету коммерческих векселей, опера-ции на вторичном рынке с краткосрочными государственными обязательствами и др.

Рынок денег характерен тем, что он очень чуток к любым изменениям в экономике и в финансовой сфере. Поэтому он является наиболее реальным индикатором конъюнкту-ры денежного рынка в целом и служит базой формирования процентной политики в стране. На рынке денег работают все субъекты денежного рынка.

На рынке капиталов покупаются денежные средства на длительный период вре-мени (более 1 года). Эти средства используются в обороте заемщика для увеличения массы основного и оборотного капитала заемщика. Классическими операциями этого рынка являются операции с фондовыми инструментами –акциями, средне- и долго-срочными облигациями, долгосрочными депозитами и кредитами коммерческих бан-ков, операции специализированных инвестиционных и финансовых компаний.

На рынке капиталов могут работать все субъекты денежного рынка. Особенностями рынка капиталов является то, что спрос и предложение здесь менее подвижны, уровень процентной ставки более стабилен, не так чутко реагирует на изменение конъюнктуры рынка капиталов.

Вместе с этой лекцией читают "11 Шлицевые соединения".

ВОПРОС 4. Основы механизма функционирования рынка денег.

Спрос на деньги выступает как запас денег, которые хотят иметь в своем рас-поряжении экономические субъекты на определенный период времени.

Спрос на деньги можно трактовать еще и как желание экономических субъек-тов иметь определенную часть своего портфеля активов в ликвидной форме.

(такой портфельный подход к изучению сущности спроса на деньги был использован Дж. Кейнсом и получил название теории преимущества ликвидности).

Спрос на деньги связан со скоростью оборота денег обратно пропорциональной зависимостью: по мере роста спроса на деньги каждая денежная единица дольше пребывает в распоряжении отдельного экономического субъекта, т.е. медленнее будет

осуществляться ее оборот.

Поделитесь ссылкой:

Популярные услуги

Денежный рынок

Рекомендуемые материалы

Рекомендуемые лекции