Доходность производственной деятельности и финансовое состояние предприятия

Тема 13.  Доходность производственной деятельности и финансовое состояние предприятия

          13.1. Сущность и факторы финансового состояния предприятия.

Финансы предприятий - это система денежных отношений, складывающихся в процессе формирования, размещения и использования финансовых ресурсов. Финансовое положение предприятия выражается в образовании, размещении и использовании финансовых ресурсов: денежных средств, поступающих за реализованную продукцию (товары, работы и услуги), кредитов банка и займов, временно привлеченных средств; задолженности поставщикам и другим кредиторам, временно свободных средств специальных фондов.

Таким образом, под финансовым состоянием  понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их  размещения  и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствует о его хорошем финансовом состоянии.

Финансовое положение предприятия зависит от его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Бесперебойный выпуск и реализация высококачественной продукции положительно влияют на финансовое положение предприятия. Сбои в производственном процессе, ухудшение качества продукции, затруднения с ее реализацией ведут к уменьшению поступления средств на счета предприятия, в результате чего ухудшается его платежеспособность. Имеется и обратная связь, так как отсутствие денежных средств может привести к перебоям в обеспеченности материальными  ресурсами, а следовательно, и в производственном процессе.

В практике работы предприятий нередки случаи, когда и хорошо работающее предприятие испытывает финансовые затруднения, связанные с недостаточно рациональным размещением и использованием имеющихся финансовых ресурсов. Поэтому финансовая деятельность должна быть направлена на обеспечение систематического поступления и эффективного использования финансовых ресурсов, соблюдение расчетной и кредитной дисциплины, достижение рационального соотношения собственных и заемных средств, финансовой устойчивости с целью эффективного функционирования предприятия. Следовательно, финансовое положение предприятия является результатом взаимодействия не только совокупности производственно-экономических факторов, но и всех элементов его финансовых отношений.

Хорошее финансовое состояние предприятия характеризуется общей устойчивостью предприятия, состоящей из финансовой, ценовой и другими видами устойчивости. Общая устойчивость предприятия в условиях рынка требует прежде всего стабильного получения выручки, причем достаточной по своим размерам, чтобы расплатиться с государством, поставщи­ками, кредиторами, работниками и много другого. Одновременно для развития предприятия необходимо, чтобы после совершения всех расчетов и выполнения всех обязательств у него оставалась прибыль, позволяющая развивать производство, модернизировать его материально-техническую базу, улучшать социальный климат. Другими словами, общая устойчивость предприятия предполагает прежде всего такое движение денежных потоков, которое обеспечи­вает постоянное превышение поступления средств (доходов) над их расходованием  (затратами).

 Своеобразным зеркалом стабильно образующегося на предприя­тии превышения доходов над расходами является финансовая устой­чивость. Она отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного использования обеспечить беспере­бойный процесс производства и реализации, а также затраты по его расширению. Определение границ финансовой устойчивости предприятий относится к числу наиболее важных экономических проблем в условиях перехода к рынку, ибо недостаточная финансо­вая устойчивость может привести к неплатежеспособности предпри­ятий и отсутствию у них средств для развития производства; а избыточная - будет препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Следовательно, фи­нансовая устойчивость должна характеризоваться таким состоянием финансовых ресурсов, которое соответствует требованиям рынка и отвечает потребностям развития предприятия.

Финансовая устойчивость  является основным компонентом общей устойчивости предприятия. На нее влияют много различных факторов. Учитывая, что предприятие является одновременно и субъектом, и объектом отношений в рыночной экономике, а также то, что оно обладает разными возможностями влиять на динамику разных факто­ров, наиболее важным представляется деление их на внутренние и внешние. Первые напрямую зависят от организации работы самого предприятия; вторые являются внешними по отношению к нему, их изменение почти или совсем не подвластно воле предприятия. Этим делением и следует руководствоваться, моделируя производс­твенно-хозяйственную деятельность и, пытаясь управлять финансо­вой устойчивостью, осуществляя комплексный поиск резервов в це­лях повышения эффективности производства.

Рекомендуемые материалы

С точки зрения влияния на финансовое состояние, а именно, на финансовую устойчивость предприя­тия, определяющими внутренними факторами являются:

- отраслевая принадлежность субъекта хозяйствования;

-структура выпускаемой продукции, ее доля в общем платежеспо­собном спросе;

- размер оплаченного уставного капитала;

- величина и структура издержек, их динамика по сравнению с де­нежными доходами;

- состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру.

Успех или неудача предпринимательской деятельности во мно­гом зависят от выбора состава и структуры выпускаемой продукции и оказываемых услуг. При этом важно не только правильно решить, что производить, но и безошибочно определить как производить, то есть по какой технологии и по какой модели организации про­изводства и управления действовать. От ответа на эти вопросы зависят издержки производства.

Для устойчивости предприятия очень важна не только общая величина затрат, но и соотношение между постоянными и перемен­ными издержками.

Другим важным фактором финансовой устойчивости предприятия, тесно связанными с видами производимой продукции (оказываемых услуг) и технологией производства, является оптимальный состав и структура активов, а также правильный выбор стратегии управления ими. Устойчивость предприятия  и потенциальная эффектив­ность бизнеса во многом зависят от качества управления текущими активами, от того, сколько задействовано оборотных средств и каких именно, какова величина запасов и активов в денежной фор­ме, и т.д. Следует помнить, что если предприятие уменьшает запасы и ликвидные средства, то оно может пустить больше капитала в оборот и, следовательно, получить больше прибыли. Но одновре­менно возрастает риск неплатежеспособности предприятия и оста­новки производства из-за недостаточности запасов. Искусство уп­равления текущими активами состоит в том, чтобы держать на сче­тах предприятия лишь минимально необходимую сумму ликвидных средств, которая нужна для текущей оперативной деятельности.

Следующим значительным внутренним фактором финансовой ус­тойчивости является  состав и структура финансовых ресурсов, правильный выбор стратегии и тактики управления ими. Чем больше у предприятия собственных финансовых ресурсов, прежде всего прибыли, тем спокойнее оно может себя чувствовать. При этом важна не только общая масса прибыли, но и структура ее распре­деления, и особенно - та доля, которая направляется на развитие производства.

Большое влияние на финансовую устойчивость предприятия ока­зывают средства, дополнительно мобилизуемые на рынке ссудных капиталов. Чем больше денежных средств может привлечь предприя­тие, тем выше его финансовые возможности; однако возрастает и финансовый риск - способно ли будет предприятие своевременно расплачиваться со своими кредиторами? И здесь большую роль приз­ваны играть резервы как одна из форм финансовой гарантии плате­жеспособности хозяйствующего субъекта.

Степень интегрального влияния вышеназванных факторов на фи­нансовую устойчивость зависит не только от соотношения самих этих факторов, но и от той стадии жизненного цикла, на которой в анализируемое время находится предприятие,  от компетенции и профессионализма его менеджеров.

К внешним факторам финансовой устойчивости предприятия от­носятся:

- платежеспособный спрос потребителей;

- фаза экономического цикла страны;

- конкуренция;

- общая политическая стабильность;

- налоговая и кредитная политика, степень развития финансового рынка, страхового дела и внешнеэкономических связей;

- инфляция.

Особенное значение для финансовой устойчивости предприятия имеет уровень, динамика и колебание платежеспособного спроса на его продукцию (услуги), ибо платежеспособный спрос предопреде­ляет стабильность получения выручки. В свою очередь платежеспо­собный спрос зависит от состояния экономики, уровня доходов потребителей - физических и юридических лиц - и цены на продук­цию предприятия.

Существенно влияет на финансовую устойчивость и фаза экономического цикла, в которой находится экономика страны. В период кризиса происходит отставание темпов реализации продукции от темпов ее производства. Уменьшаются инвестиции в товарные запа­сы, что еще больше сокращает сбыт. Снижаются в целом доходы субъектов экономической деятельности, сокращаются относительно и даже абсолютно масштабы прибыли. Все это ведет к снижению лик­видности предприятий, их платежеспособности. В период кризиса усиливается серия банкротств.

Падение платежеспособного спроса, характерное для кризиса, приводит не только к росту неплатежей, но и к обострению конку­рентной борьбы.  Острота конкурентной борьбы также представляет собой немаловажный внешний фактор финансовой устойчивости предприятия.

Серьезными макроэкономическими факторами финансовой устой­чивости служат налоговая и кредитная политика, степень развития финансового рынка, страхового дела и внешнеэкономических связей.

Экономическая и финансовая стабильность любых предприятий зависит от общей политической стабильности. Значение этого фак­тора особенно велико для предпринимательской деятельности предприятия. Отношение государства к предпринимательской дея­тельности, принципы государственного регулирования экономики (его запретительный или стимулирующий характер), отношения собс­твенности, принципы земельной реформы, меры по защите потреби­телей и предпринимателей не могут не учитываться при рассмотре­нии финансовой устойчивости предприятия.

Также, одним из наиболее масштабных неблагоприятных внеш­них факторов, дестабилизирующих финансовое положение предприя­тий является  инфляция. На сегодняшний день в связи с благоприятными тенденциями в развитии отечественной экономики, а также с несильным ростом инфляционного уровня, влияние данного фактора на финансовое положение предприятий не очень заметное.

  13.2. Показатели финансового состояния предприятия.

Одним из показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погасить свои пла­тежные обязательства.

Расчет показателя платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой де­ятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособнос­ти заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Особенно важ­но знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Оценка платежеспособности осуществляется на основе характе­ристики ликвидности предприятия.

 Ликвидность предприятия – это способность его быстро погашать свою задолженность. Она опреде­ляется соотношением величины задолженности и ликвидных средств, т.е. средств, которые могут быть использованы для погашения долгов (наличные деньги, депозиты, ценные бумаги, реализуемые элементы оборотных средств и др.). По существу, ликвидность предприятия означает ликвидность его баланса. Понятия платежес­пособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности предприятия зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует не только текущее сос­тояние расчетов, но и перспективу.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превра­щения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

- I-ая группа.  Она включает наиболее ликвидные активы (все на­личные и на счетах денежные средства);

- II-ая группа. Сюда относятся готовая продукция, товары отгру­женные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы те­кущих активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного докумен­тооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспо­собности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.;

- III-ая группа. Она состоит из производственных запасов и не­завершенного производства. Им понадобятся значительно больший срок для превращения в готовую продукцию, а затем в денежную наличность.

Соответственно на три группы разбиваются и платежные обяза­тельства предприятия: 1) задолженность, сроки оплаты которой уже наступили; 2) задолженность, которую следует погасить в ближайшее время; 3) долгосрочная задолженность.

Чтобы определить текущую платежеспособность, необходимо ликвидные средства первой группы сравнить с платежными обяза­тельствами первой группы. Идеальный вариант, если коэффициент будет составлять единицу или немного больше. По данным баланса этот показатель можно рассчитать только один раз в месяц или квартал. Для оперативного анализа текущей платежеспособности составляется платежный календарь, в котором, с одной стороны, подсчитываются наличные и ожидаемые платежные средства, а с другой - платежные обязательства на этот же период (1,5,10,15 дней, месяц).

Для оценки перспективной платежеспособности рассчитывают следующие показатели ликвидности: абсолютный, промежуточный и общий.

Абсолютный показатель ликвидности определяется отношением ликвидных средств первой группы ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Его значение признается достаточным, если он выше 0,20-0,25. Если предприя­тие в текущий момент может на 20-25% погасить все свои долги, то его платежеспособность считается нормальной.

Промежуточный коэффициент ликвидности определяется отноше­нием ликвидных средств первых двух групп к общей сумме краткос­рочных долгов предприятия. Удовлетворяет обычно его значение 0,7-0,8. Однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях требуется его значение около 1,5.

Общий коэффициент ликвидности рассчитывается отношением всей суммы текущих активов, включая запасы и незавершенное про­изводство, к общей сумме краткосрочных обя­зательств. Удовлетворяет обычно коэффициент 1,5-2,0.

   Финансовая устойчивость предприятия характеризуется систе­мой абсолютных и относительных показателей. Она определяется соотношением стоимости материальных оборотных средств (запасов и затрат) и величин собственных и заемных источников средств для их формирования. Обеспечение запасов и затрат источниками средств для их формирования является сущностью финансовой ус­тойчивости предприятия.

Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой ус­тойчивости является соответствие либо несоответствие (излишек или недостаток) источников средств для формирования запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность источниками собственных и заемных средств, за исключением кредиторской за­долженности и прочих пассивов.

При исследовании финансового состояния предприятия можно прогнозировать вероятность его банкротства с помощью модели за­падного экономиста Э.Альтмана. Изучение финансового состояния обанкротившихся американских фирм в сопоставлении с показателя­ми процветающих предприятий тех же отраслей и аналогичных масш­табов позволило Э.Альтману выявить пять основополагающих пока­зателей, от значения которых в значительной степени зависит ве­роятность банкротства, и определить их весовые коэффициенты.        Модель Z-счета Альтмана имеет следующий вид:   Z-счет = 1,2*К₁  + 1,4*К₂ + 3,3*К₃ + 0,6*К₄ + 1,0*К₅ ;

где   К₁  =       ,      К₃  =        ,

       К₂  =    ,

        К₄  =   ,               К₅  =   .

Степень вероятности банкротства оценивается следующими дан­ными:

К относительным показателям финансовой устойчивости предп­риятия, показателям, характеризующим структуру источников средств, относятся коэффициент автономии (коэффициент независи­мости), коэффициент финансовой устойчивости, коэффициент само­финансирования.

Коэффициент автономии характеризует независимость финансо­вого состояния предприятия от заемных источников средств. Он показывает долю собственных средств в общей сумме источников:  К_А    =    ,  

где   К_А- коэффициент автономии;

        М  - собственные средства, тыс.тенге;

       - общая сумма источников, тыс.тенге.

Минимальное значение коэффициента автономии принимается на уровне 0,6.

 К_А   0,6 означает, что все обязательства предприя­тия могут быть покрыты его собственными средствами. Рост коэф­фициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой не­зависимости и снижении риска финансовых затруднений.

            Коэффициент финансовой устойчивости представляет собой со­отношение собственных и заемных средств:                     К_У  =  ,

где  К_У - коэффициент финансовой устойчивости;

М  - собственные средства, тыс.тенге;

К  - заемные средства, тыс.тенге;

З - кредиторская задолженность и другие пассивы, тыс.тенге.

Превышение собственных средств над заемными означает, что предприятие обладает достаточным запасом финансовой устойчивос­ти и относительно независим от внешних финансовых источников.

Коэффициент самофинансирования представляет собой отношение суммы самофинансируемого дохода (прибыль + амортизация) к общей сумме внутренних и внешних источников финансовых доходов:      К_С   =     ,

где   П - прибыль, направляемая в фонд накопления, тыс.тенге;

        А - амортизационные отчисления, тыс.тенге;

        К - заемные средства, тыс.тенге;

        З - кредиторская задолженность и другие привлеченные средс­тва, тыс.тенге.

Данный коэффициент показывает соотношение источников финан­совых ресурсов, то есть во сколько раз собственные источники финансовых ресурсов превышают заемные и привлеченные средства.

Поскольку величина (П + А) представляет собой собственные средства, направленные на финансирование расширенного воспроиз­водства, то данный коэффициент показывает, во сколько раз эти собственные средства превышают чужие средства, привлекаемые для этих целей.

Коэффициент самофинансирования характеризует определенный запас финансовой прочности предприятия. Чем больше величина этого коэффициента, тем выше уровень самофинансирования.

  11.3. Улучшение финансового состояния   в условиях рынка.

            Для обеспечения финансовой устойчивости предприятия финансовая стратегия включает следующие действия: приобретение ноу-хау для сокращения цикла производства, сокращение затрат в незавершенном производстве (за счет уменьшения производственного цикла), снижение затрат на производство продукции, получение краткосрочного кредита на оборотные средства и другие.

            Наряду с этим, для улучшения финансового состояния предприятия необходимо снизить превращение оборотных средств в дебиторскую задолженность, то есть оборотных средств данного предприятия в средства, находящиеся в обороте других предприятий.

            По определению и по расположению в балансе дебиторская задолженность, например, если сравнить с производственными запасами, является наиболее ликвидной. Поэтому ее наличие по сравнению с суммой завышенных запасов относительно благоприятно. Это положение правильно для развитых стран, имеющих сеть финансовых компаний, оказывающих  множество различных услуг. Дебиторскую задолженность можно продать банку или другому финансовому институту, занимающемуся фактор итоговыми операциями.

Для финансового состояния предприятия благоприятно получение отсрочек платежа от поставщиков (коммерческий кредит), от работников предприятия (если имеет место задолженность по заработной плате), от государства (если в краткосрочном периоде есть задолженность по уплате налогов) и т.д. Вместе с этим, можно увеличить кредиторскую задолженность, удлиняя сроки расчета с поставщиками крупных партий сырья, материалов, товаров. Причем, это можно себе позволить именно с теми поставщиками, которые заинтересованы в сбыте предприятия больших - важных для продавца - партий. Отсрочки платежа дают источник финансирования, порождаемый самим производственным циклом.

Для финансового состояния предприятия неблагоприятно замораживание определенной части средств в запасах (резервных и текущих запасах сырья, запасах готовой продукции). Это порождает первостепенную потребность предприятия в финансировании. Наряду с этим, является неблагоприятным предоставление отсрочек платежа клиентам. Такие отсрочки соответствуют, однако, коммерческим обычаям. Предприятие воздерживается при этом от немедленного возмещения затрат - отсюда вторая важнейшая потребность в финансировании.

Для снижения потребности в краткосрочном кредите существуют два направления действий предприятия:

· увеличить собственные оборотные средства;

· снизить текущие финансовые потребности.

            К увеличению собственных оборотных средств относятся действия по наращиванию собственного оборотного капитала: увеличение Уставного капитала, снижение дивидендов и увеличение нераспределенной прибыли и резервов, подъем рентабельности с помощью контроля затрат. Увеличение собственных оборотных средств происходит за счет увеличения долгосрочных заимствований (если долгосрочных кредитов в структуре пассивов относительно немного, то можно попробовать получить дополнительный долгосрочный кредит. В развитой рыночной экономике долгосрочный кредит имеет для предприятия свои преимущества: проценты ниже, чем по краткосрочному кредиту, возмещение растянуто во времени). Помимо этого, увеличению собственных оборотных средств способствует уменьшение иммобилизации средств в необоротных активах, но только не в ущерб производству. Сохраняя активную часть основных средств, можно, например, попытаться избавиться от части или всех долгосрочных финансовых вложений, если они не играют особой роли для предприятия.

Вам также может быть полезна лекция "36 Процессуальный порядок рассмотрения дел об административных правонарушениях".

            Для снижения текущих финансовых потребностей предприятия существуют следующие пути:

· уменьшение оборотных активов. Многие предприятия плохо управляют запасами, а то и вовсе не контролируют их. Это может привести к неплатежеспособности предприятия. Конечно, очень трудно определить идеальный уровень запасов, примиряющий минимизацию затрат на хранение со сведением до ничтожной величины вероятности «разрыва запасов» (покупатели согласны брать товар, а его в складе нет). Часто оптимальный уровень запасов определяют опытным путем и практически на глаз. Но есть и более надежные - экономико-математические - инструменты;

· снижение дебиторской задолженности. Сокращать длительность отсрочек платежей надо, однако, стараясь не подвергать себя риску потерять клиентуру. Необходимо хорошо изучить рынок, прежде чем принимать решение о сокращении средней длительности отсрочек. Какие средние отсрочки предоставляют конкуренты? Если их отсрочки короче, то можно укоротить свои. Оценивая свои нынешние отсрочки, следует выяснить, перевешивает ли прирост оборота (благодаря длительным срокам) убытки от этих длительных сроков. Необходимо также снизить удельный вес сомнительных клиентов, систематически напоминая дебиторам о пришедшем сроке расчета, проводя селективную политику по отношению к дебиторам;

· увеличить кредиторскую задолженность, удлиняя сроки расчета с поставщиками крупных партий сырья, материалов, товаров. Причем, это можно себе позволить именно с теми поставщиками, которые заинтересованы в сбыте предприятия больших - важных для продавца - партий.

            По улучшению финансового состояния предприятия в области оптимизации распределения прибыли   финансовая стратегия включает направление прибыли на развитие производства, а именно, на научно-исследовательские опытно-конструкторские работы, на финансирование работ по созданию и освоению новой техники, на совершенствование технологии производства и его организации, на повышение качества продукции, на оснащение производства техникой и реконструкцию производства. Чистый доход является источником собственных оборотных средств предприятия.

            Таким образом, если предприятие будет управлять эффективно своими собственными и заемными оборотными средствами, то оно улучшит свое финансовое состояние и обеспечит финансовую устойчивость.