ГЛАВА 4. Конверсии потоков платежей

В практике иногда сталкиваются со случаями, когда на этапе разработки условий контракта или уже в ходе его выполнения необходимо в силу каких-либо причин изменить условия выплаты аннуитета - конвертирование условий аннуитета.

Виды конверсии:

- выкуп ренты - замена ренты разовым платежом;

- рассрочка платежа - замена разового платежа рентой;

- консолидация рент - объединение нескольких рент в одну;

- замена ренты с одними условиями на ренту с другими условиями

Ясно, что все перечисленные изменения не могут быть произвольными. Если предполагается, что конверсия не должна приводить к изменению финансовых последствий для каждой их участвующих сторон, то ее необходимо основывать на принципе финансовой эквивалентности.

Выкуп ренты представляет собой замену потока платежей разовым платежом. Искомый размер выкупа должен быть равен современной стоимости выкупаемой ренты. В зависимости от условия погашения задолженности выбирается та или иная формула расчета современной стоимости. Ставка, применяемая при расчете должна удовлетворять обе участвующие стороны.

В случае рассрочки платежа предполагается, что существует обязательство уплатить некоторую сумму, и стороны согласились, что задолженность будет погашена частями - в рассрочку, которую удобнее осуществить в виде выплаты постоянной дискретной ренты.

Рекомендуемые материалы

Для решения такой задачи основная формула A = R. Обычно требуется определить один из параметров ренты - ее платеж или срок выплаты - при условии, что все остальные параметры определены.

Консолидация потоков представляет собой замену нескольких потоков на единый поток. Из принципа финансовой эквивалентности следует равенство современных стоимостей заменяющей и заменяемых рент:

где     q - номер ренты.

Объединяемые ренты могут быть любыми: немедленными и отложенными, годовыми и p-срочными. Что касается заменяющей ренты, то следует четко определить ее вид и все параметры, кроме одного. Далее, для получения строгого баланса условий необходимо рассчитать размер неизвестного параметра исхода из равенства. Искомым параметром обычно является член ренты или ее срок.

Изменение хоты бы одного условия ренты по существу означает замену одной ренты на другую. Если такая замена базируется на принципе финансовой эквивалентности, то из этого следует равенство современных стоимостей обеих рент. Переход от одного вида к другому возможен для любых потоков платежей.