Анализ эффективности инвестиций
ТЕМА 3. Анализ эффективности инвестиций
3.1. Инвестиционный проект: классификация, стадии, характеристики, критерии оценки, система показателей. Бизнес-план.
3.2. Система показателей используемых в деловой практике РФ (коммерческая эффективность, бюджетная и экономическая (социальная)).
3.3. Качественные и количественные методы оценки в условиях неопределенности.
3.1. Инвестиционный проект: классификация, стадии, характеристики, критерии оценки, система показателей. Бизнес-план.
Инвестиционный проект – это комплекс мероприятий обеспечиваемых достижение определенных целей и заданных результатов, совокупность организационно-правовых и финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих такие действия по отношению к инвестициям.
Инвестиционный проект – это документация, процесс (деятельность).
Инвестиционный проект классифицируется:
- по масштабу инвестиций
- мелкие
- крупные
- традиционные
- мегапроекты
- по косвенным целям
Рекомендуемые материалы
o снижение издержек
o снижение риска
o доход от расширения
o выход на новые рынки сбыта
o диверсификация деятельности
o социальный эффект
o экологический эффект
- по степени взаимосвязи
o независимые
o альтернативные
o взаимосвязанные
- по степени риска
o рисковые
o безрисковые
- по срокам
o краткосрочные
o долгосрочные
Жизненный цикл проекта можно разделить на 3 основные стадии:
Ø прединвестиционная
Ø инвестиционная
Ø эксплуатационная
Создание и реализация инвестиционного проекта включает следующие этапы:
I. Формулировка инвестиционного задания
§ выбор и предварительное обоснование задания
§ инновационный, патентный и экологический анализ технического решения
§ проверку необходимости выполнений сертификационных требований
§ предварительное согласование инвестиционного задания с федеральными, региональными и отраслевыми приоритетами
§ предварительный отбор организации способной организовать проект
§ подготовка информационного сообщения инициатора задания
II. Исследование инвестиционных возможностей (предпроектные)
§ предварительное изучение спроса на продукцию и услуги с учетом экспорта и импорта
§ оценку уровня базовых, текущих и прогнозных цен на продукцию , работ и услуг
§ подготовку предложений по организационно-правовой форме реализации проектов и состава участников
§ оценку предполагаемого объема инвестиций по укрупненным нормативам и предварительную оценку их финансовой эффективности
§ подготовку исходно-разрешительной документации
§ подготовку предварительных оценок по разделам технико-экономического обоснования проекта
§ утверждение результатов обоснования инвестиционных возможностей
§ подготовка контрактной документации на проектно-изыскательские работы
§ подготовка инвестиционного предложения для потенциального инвестора (решение о финансировании работ, о подготовке бизнес-проекта)
III. Составление бизнес-проекта (плана)
Подготовка бизнес-плана проходит вневедомственную, экологическую и ряд других экспертиз. После этого подлежит утверждению и затем следует принятие инвестиционного решения.
IV. Подготовка к контрактной и проектной документации
§ подготовку тендерных торгов и по их результатам контрактной документации
§ проведение переговоров с потенциальными инвесторами
§ тендерные торги на дальнейшее проектирование объекта и разработку рабочей документации
В свою очередь рабочая документация включает:
- подготовку документов представляет в бизнес-плане;
- определение изготовителей и поставщиков нестандартного технического оборудования.
V. Структурно-монтажные и наладочные работы
§ строительно-монтажные работы и наладка оборудования
§ обучение персонала
§ подготовка контрактной документации на поставку сырья, комплектующих и энергоносителей
§ подготовку контрактов на поставку продукции
§ выпуск опытной партии продукции
VI. Эксплуатация объекта предполагает
§ сертификацию продукции
§ создание дилерской сети
§ создание центров ремонта
§ текущий мониторинг финансово-экономических показателей проекта
На стадии осуществления инвестиционного проекта отдельные элементы организационно-экономического механизма могут конкретизироваться в договорах между участниками, которые могут сопровождаться переоценкой эффективности проекта.
Для выполнения инвестиционного проекта:
создаются новые коммерческие организации с участием инвестора и заказчика проекта
выдаются гарантии иностранным инвесторам
Результатом исследования инвестиционных возможностей, предшествующих принятию решения о выполнении инвестиционного проекта, является инвестиционное предложение
На международном уровне меморандум по инвестиционным предложениям анализирует ЮНИДО.
3.2. Система показателей используемых в деловой практике РФ (коммерческая эффективность, бюджетная и экономическая (социальная)).
Для того чтобы определить показатели в деловой практике необходимо рассмотреть коммерческую, финансовую эффективность, учитывающая финансовые последствия реализации проекта.
Эффект показывает степень достижения некоторого заданного результата, а именно:
- как выполнена работа по производству товаров и услуг;
- удовлетворяет ли она потребителей и будет ли продана;
- по какой цене ее можно продать, и какова возможная прибыль.
Эффекты:
· научный
· социальный
· технический
· экономический
Эффективность характеризует соотношение полученного эффекта с затратами на его осуществление и является своего рода ценой или платой за достижение данного результата.
В практике показатель эффективности выражает величину доходов, прибыли на единицу затрат.
I. Показатели коммерческой финансовой эффективности
Финансовая эффективность определяется как соотношение финансовых затрат и результатов обеспечиваемых заданную норму доходности. Она может рассчитываться как в целом по проекту, так и в отдельных (по доле участия в проекте).
Основные показатели финансовой эффективности служит поток реальных денежных средств. В качестве эффекта на конкретном этапе выступает сальдо еальных денег.
Величина потока денег рассчитывается как разность между их притоком и оттоком по каждому виду инвестиционных проектов за период их осуществления. Вычисляется по следующей формуле:
Фt = Пt – Оt
где,
Фt – финансовый поток реальных денег за планируемый период
Пt – приток финансовых ресурсов за этот период
Оt – отток денежных средств за данный срок
Коммерческая эффективность – эффективность которая перекрывает риск проекта (коэффициент дисконтирования)
Сальдо реальных денег – это разность между поступлением и выплаты денежных средств от всех видов деятельности (инвестиционной, операционной, финансовой).
Для оценки финансовой эффективности применяется:
a) срок полного погашения задолженности с учетом риска
b) обоснованность заемных средств
c) доля инвестора в общем объеме инвестиций, учитывается доля финансового участия государства или региона в реализации проекта
Коммерческая эффективность рассчитывается, когда срок окупаемости более 1 года.
II. Бюджетная эффективность
Бюджетная эффективность отражает влияние осуществляемого инвестиционного проекта на повышение дохода и снижение расхода с соответствующего бюджета, как федерального, так и регионального, или местного уровня управления.
Основной показатель – бюджетный эффект:
Бt = Дt – Рt
где,
Бt – бюджетный эффект за период внедрения проекта
Дt – доходы бюджета за данный период
Рt – расходы бюджета за этот же срок
В настоящее время применяется интегральный (консолидированный) бюджет.
III. Экономическая эффективность
Определяет основные экономические результаты проекта с учетом интересов государственных, федеральных и других хозяйствующих субъектов.
Учитываются:
v выручка от реализации всей продукции, услуг на внутреннем и внешнем рынке
v доходы от продажи имущества, интеллектуальной собственности
v социальные результаты – рост человеческого капитала
v прямые финансовые результаты и другие поступления средств
v экологические результаты
v косвенные финансовые результаты, которые дают рост доходов для населения
Уровни экономического эффекта носят свою особенность и специфику расчета – на уровне предприятия.
В состав итога проекта включаются производственные результаты, а именно:
· выручка от реализации производственной продукции за вычетом израсходованных на собственные нужды
· социальные результаты, относящиеся к работникам предприятия и членам их семей
В состав затрат при этом включаются только единовременные и текущие затраты предприятия.
Экономическая эффективность рассчитывается, когда срок окупаемости менее 1 года.
3.3. Качественные и количественные методы оценки в условиях неопределенности.
1. Качественный метод
Главная задача качественного подхода – это анализ рисков инвестиционных проектов, их виды, оценка возможного ущерба, предложение системы антирисковых мероприятий, рассчитанные по стоимостным эквивалентам.
К методам управления рисков относят:
- диверсификация
- уклонение от рисков
- компенсация
- локализация
Диверсификация одна из важнейших методов, широко применяется на рынке ценных бумаг.
Уклонение от рисков – страхование (хеджирование)
Компенсация – аналогично страхованию, но предусматривает создание определенных резервов:
§ финансовые
§ материальные
§ информационные
Локализация – это выделение отдельных видов деятельности, которые могут привести к локализации риска.
Также дополнительно можно включить:
- изменение состава участников;
- создание венчурных фирм (специализирующихся на финансовом рынке);
- предоставление гарантий;
- выработка системы взаимных санкций, залог имущества.
2. Количественный метод
Количественная оценка риска имеет следующую последовательность:
1) определение показателей предельного уровня – степень устойчивости проекта по отношению к возможным условиям его реализации;
§ точка безубыточности
Вам также может быть полезна лекция "33 Дисциплинарная ответственность".
2) анализ чувствительности проекта позволяет оценить как изменяются результирующие показатели реализации проекта при различных значениях заданных переменных необходимых для расчета
§ показатели эффективности
§ эластичность
3) анализ сценариев развития проекта
§ показатели коэффициентов корреляции
§ бета-коэффициент
