диссертация (Коллизионное регулирование трансграничных операций с ценными бумагами в России и зарубежных странах)

Федеральное государственное автономное образовательное учреждениевысшего образования «Московский государственный институтмеждународных отношений (университет)Министерства иностранных дел Российской Федерации»На правах рукописиБЕЗБОРОДОВА Юлия РобертовнаКОЛЛИЗИОННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕТРАНСГРАНИЧНЫХ ОПЕРАЦИЙ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИВ РОССИИ И ЗАРУБЕЖНЫХ СТРАНАХ12.00.03 – Гражданское право; предпринимательское право;семейное право; международное частное правоДиссертация на соискание ученой степеникандидата юридических наукНаучный руководитель:Кабатова Елена Витальевна,кандидат юридических наук, профессорМосква – 20192ОГЛАВЛЕНИЕВведение .........................................................................................................................5Глава 1.

Предпосылки появления и развития проблематики исследования ..........191.1 Процессы, оказавшие существенное влияние на становление и развитиеучетной системы ценных бумаг ..............................................................................191.1.1 Система прямого и опосредованного владения ценными бумагами ......201.1.2 Процессы дематериализации и иммобилизации ценных бумаг в Россиии зарубежных странах ..........................................................................................261.2 Особенности современной учетной системы ценных бумаг .........................391.2.1 Депозитарий как центральный элемент учетной системы ценныхбумаг ......................................................................................................................391.2.2 Особенности формирования учетной системы в России .........................451.3 Правовые проблемы, возникающие при трансграничных операцияхс ценными бумагами ................................................................................................511.3.1 Понятие трансграничных операций с ценными бумагами ......................511.3.2 Риски участников рынка ценных бумаг при проведении трансграничныхопераций ................................................................................................................56Глава 2.

Коллизионное и материально-правовое регулирование трансграничныхопераций с ценными бумагами (на национальном уровне) ....................................632.1 Модели системы опосредованного владения ценными бумагами ...................632.1.1 Совместноеправособственностинавыпускценныхбумагкак особенность германского права ....................................................................652.1.2 Иныемоделисистемопосредованноговладениявстранахконтинентального права .......................................................................................792.1.3 Трастовая модель как особенность англо-американского права ............8732.2 Традиционные коллизионные привязки как первоначальные попыткиразрешения коллизий, возникающих при трансграничных операциях с ценнымибумагами .......................................................................................................................932.2.1 Коллизионная привязка lex rei sitae и ее вариации...................................942.2.2 Применение традиционных коллизионных привязок на примереГермании..............................................................................................................1012.2.3 Применение традиционных коллизионных привязок на примереШвейцарии ..........................................................................................................1032.3 Специальные коллизионные нормы для разрешения коллизий, возникающихпри трансграничных операциях с ценными бумагами .......................................1102.3.1 Применение специальных коллизионных норм в Германии.................1112.3.2 Применение специальных коллизионных норм в США ........................1152.3.3 Применение специальных коллизионных норм в Швейцарии .............119Глава 3.

Коллизионное регулирование трансграничных операций с ценнымибумагами (на международном уровне) ....................................................................1243.1 Попытки разрешения коллизий, возникающих при трансграничныхоперациях с ценными бумагами, в Европейском союзе .....................................1243.1.1 Фактическая коллизионная привязка PRIMA (место нахождениясоответствующего посредника).........................................................................1283.1.2 Критерий наиболее тесной связи .............................................................1343.1.3 Последующие европейские законодательные инициативы ..................1373.2 Гаагская конвенция «О праве, применимом к отдельным правамв отношении ценных бумаг, находящихся у посредника» 2006 года ...............1413.2.1 Компромиссная коллизионная привязка PRIMA (место нахождениясоответствующего посредника).........................................................................1423.2.2 Оценка содержания Гаагской конвенции ................................................1503.2.3 Влияние Гаагской конвенции на национальное право ..........................15243.3 Конвенция УНИДРУА «О материально-правовом регулировании ценныхбумаг, хранящихся у посредника» 2009 года ......................................................1543.3.1 Содержание Конвенции УНИДРУА ........................................................1563.3.2 Оценка содержания Конвенции УНИДРУА ...........................................1613.3.3 Влияние Конвенции УНИДРУА на национальное право ......................164Глава 4.

Предложения по улучшению коллизионных привязок и действующегонормативно-правового регулирования в Российской Федерации ........................1664.1 Предложенияпосовершенствованиюколлизионногорегулированиятрансграничного оборота ценных бумаг .............................................................1704.2 Предложенияпосовершенствованиюматериально-правовогорегулирования ........................................................................................................173Заключение .................................................................................................................175Список литературы ....................................................................................................1825ВВЕДЕНИЕАктуальность темы исследования.

Развитый рынок ценных бумаг являетсянеотъемлемой частью любой современной рыночной экономики. Нередко ценныебумаги,выпущенныенатерриторииодногогосударства,отчуждаются,обслуживаются или находятся в обороте на территории другого государства. Такиеситуации порождают вопросы о праве, применимом при проведении различныхопераций с ценными бумагами различных юрисдикций. Кроме того, появлениеэлектронныхсистемдематериализацииучета,разветвленнойи иммобилизациисетиценныхпосредников,бумагпозволяютпроцессыговоритьо формировании совершенно новой современной учетной системы, становлениекоторой привело к ускорению оборота ценных бумаг и увеличению долитрансграничных сделок.С развитием оборота ценных бумаг иосознанием необходимоститрансграничных операций с ценными бумагами как удобного и эффективногоинструмента международных кредитно-денежных и расчетных отношений особуюзначимость получил вопрос о праве, применимом к отношениям по хранению, учетуи обращению ценных бумаг.

Возник также вопрос о месте и роли в данныхправоотношениях депозитариев (посредников), у которых такие ценные бумагиучитываются и хранятся. Практике современного оборота ценных бумаг известныслучаи, когда инвесторы, приобретающие ценные бумаги в собственность(фактические правообладатели ценных бумаг), находятся в одной стране, эмитентыценных бумаг – в другой, депозитарий – в третьей, а сертификаты, подтверждающиеправомочия по данной ценной бумаге конкретного владельца, – в четвертой.Присутствие в таких отношениях иностранного элемента неизбежно ставит вопросо том, право какой страны будет применяться к правоотношениям сторон.В зарубежной науке и законодательных актах, в том числе на международномуровне, предпринимался ряд попыток разрешить данный вопрос как посредствомсуществующих традиционных коллизионных привязок, так и посредствомвведения специальных коллизионных норм, регулирующих правоотношения,6которые возникают при осуществлении трансграничных операций с ценнымибумагами.

Наработанный опыт иностранных специалистов, реализованныеи предлагаемые к реализации национальные законодательные инициативы, а такжеинициативы, обсуждаемые на международном уровне, к сожалению, не являютсяпредметом широкого обсуждения в России и изучаются узким кругом ученыхи практиков. При этом очевидно, что Российская Федерация также идет по путипостроениясовременнойучетнойсистемы,сосвойственнымиейхарактеристиками и процессами.

Значит, регулирование порядка определенияприменимого права для случаев трансграничной передачи ценных бумаг являетсяактуальной и важной задачей для нашей страны.Коллизионно-правовое регулирование отношений с ценными бумагами,безусловно, можно отнести к актуальным проблемам международного частногоправа. Данный вопрос неоднократно обсуждался как на национальном уровне, таки на уровне Европейского союза и международных организаций (Гаагскиеконференции, УНИДРУА). Важным фактором, подчеркивающим актуальностьвыбранной темы исследования, является тот факт, что 01 апреля 2017 г.