Автореферат (Методология статистического исследования интеграционной активности российских холдингов), страница 4

В базе данных по сделкам слияний и поглощенийФедеральной антимонопольной службы сделки между компанияминебольшого размера не учитываются, а в статистике Росимущества непредставлена информация по сделкам, в которых покупателями выступаютгосударственные структуры.Проведенный анализ позволяет сделать вывод, что статистический учетразличных аспектов слияний и поглощений регулируется различныминормативными актами и входит в компетенцию различных государственныхслужб и ведомств. Отсутствие официального органа исполнительной власти,комплексно занимающегося сбором и обобщением информации поинтеграционной активности, ведет к отсутствию единой государственнойполитики в сфере официального статистического учета интеграционныхсделок и к фрагментарности официальной статистической информации поинтеграционной активности российских холдингов.16В сложившихся российских условиях для удовлетворения потребностейобщественности и бизнеса в обобщенной информации по интеграционнойактивности, ее сбором и обобщением занимаются различныемеждународные и российские информационно-аналитические агентства.При этом наблюдаются различия в публикуемой ими информации пороссийскому рынку корпоративного контроля, связанные с отличиемсистемы организации учетных работ.

На основе проведенногосравнительного анализа данных информационно-аналитических агентств вкачестве источника информации была выбрана база данных агентства«Слияния и Поглощения».В рамках совершенствования статистики в области интеграционнойактивности необходимо решение организационных задач, связанных сосбором и обработкой данных по слияниям и поглощениям: Совершенствованиенормативно-правовыхактовРФ,регулирующих систему сбора и обработки статистических данных поинтеграционным процессам. Созданиеспециализированныхстатистическихструктур,комплексно занимающихся учетом, обобщением и распространениеминформации по интеграционной активности. Усиление международного сотрудничества в рамках статистикислияний и поглощений за счет большей интеграции России в процессобмена информацией о сделках M&A между странами. Совершенствование источников данных за счет использованияопросов головных компаний российских холдингов в качестве источникаинформации по интеграционной активности.Внедрение рассмотренных предложений позволило бы существенноулучшить качество российской статистики слияний и поглощений за счетболее полного охвата данных, своевременности их предоставления идостаточной степени детализации.Для развития статистики слияний и поглощений необходимо целостноепредставление об интеграционной активности и механизмах причинноследственных связей ее отдельных элементов на всех уровняхуправленческой иерархии.

В связи с этим в российской практике впервыебыла предложена система статистических показателей, характеризующихсостояние и развитие интеграционной активности в России на: макроуровне(уровень всей экономики в целом), мезоуровне (уровень отдельных секторови регионов) и микроуровне (уровень отдельных организаций и холдингов).Систематизация и адаптация данных официальной российскойгосударственной статистики и данных информационно-аналитическихагентств к предложенной системе статистических показателей позволитувеличить доступность, надежность и сопоставимость результатов анализаинтеграционной активности российских холдингов.17Основные свойства интеграционной активности формируются ипроявляются как в количественной, так и стоимостной величине сделокслияний и поглощений хозяйствующих субъектов.

Рассматриваянаправление и вид движения капитала, а также специфику деятельностигосударства на рынке корпоративного контроля, автор выделил четыреблока показателей интеграционной активности на макро- и мезоуровне: Первый блок (Б.1), включающий в себя 8 показателей, отражаетосновные разновидности данных, характеризующих такие результатыинтеграционной активности, как количество сделок слияний и поглощений,стоимость сделок слияний и поглощений, степень раскрытия информациипо интеграционным сделкам, стоимость конфликтных активов и др. Второй блок показателей (Б.2), включающий в себя 6 показателей,позволяет оценить процессы корпоративной интеграции с учетом ихнациональной направленности, уровень развития инвестиционной среды. Вданный блок вошли такие показатели, как количество сделок M&A:внутренние; по покупке российскими компаниями иностранных активов; попокупке иностранными компаниями российских активов и др. Третий блок показателей (Б.3), включающий в себя 6 показателей,дает возможность оценить вид движения капитала.

В этот блок вошли такиепоказатели, как количество сделок горизонтальной, вертикальной иконгломеративной интеграции и др. Четвертый блок показателей (Б.4), включающий в себя 8показателей, отражает институциональные преобразования в экономике. Вданный блок вошли такие показатели, как количество приватизированныхимущественных комплексов государственных и муниципальных унитарныхпредприятий, балансовая стоимость подлежащих приватизации активов,количество сделок слияний и поглощений с участием госкомпаний и др.Среди 56 показателей, используемых в исследовании интеграционнойактивности на микроуровне, наиболее важными являются показателифинансового анализа, характеризующие различные аспекты деятельностиинтегрируемыххозяйствующихсубъектов.Оценкапоказателейинтеграционных процессов на микроуровне производится на основе данныхбухгалтерской и управленческой отчетности интегрирующихся компаний.Предложенная система статистических показателей интеграционнойактивности охватывает практически всех участников рыночных отношенийи комплексно отвечает как требованиям институтов государственногорегулирования, так и информационным потребностям бизнеса.

На основесформированнойсистемыстатистическихпоказателейвозможнокомплексное исследование основных тенденций развития интеграционнойактивности,качественноеформированиеинфраструктурырынкакорпоративного контроля, а также разработка эффективных мергосударственной политики управления интеграционными процессами.18В рамках третьего научного результата проведено на основеобобщающих показателей экономико-статистическое исследованиепроцессов слияний и поглощений в экономике РФ, что позволилоколичественно оценить изменения в структуре интеграционнойактивности и повысить обоснованность управленческих решений в областиинтеграционной и социально-экономической политики.Анализ основных тенденций развития российской экономикисвидетельствуетовозрастаниимакроэкономическойзначимостиэкономической интеграции. В стране происходит активный процессконцентрации производства и капитала и сегодня российская экономика это экономика крупных хозяйствующих субъектов.

Изучение основныхколичественных и качественных параметров холдинговых структурпозволило сделать следующие выводы о последствиях интеграции:1. На предприятиях, являющихся участниками российских холдингов,наблюдаются более высокие темпы модернизации и реконструкциипроизводства. Наглядным примером процессов технологическогообновления, происходящих на базе российских холдингов, может служитьметаллургический комплекс.

Благодаря активной инвестиционной политикев металлургии в 2003-2013 гг. доля непрерывной разливки стали выросла с50 до 82%, что привело к увеличению выхода годной продукции иповышению конкурентоспособности металлургических холдингов.2. Предприятия, входящие в состав холдингов, в большей степениориентируются на лидерство в производстве инновационной продукции иреже позиционируются как производители традиционной продукциимассового спроса. Так, за период 2003-2013 гг. на предприятиях, входящих вхолдинговые структуры, сумма инвестиций в производство была в 2,28 разавыше, чем на автономных предприятиях.3.

Компании с распыленной по российским меркам собственностьюпроигрывают интегрированным почти по всем индикаторам эффективности.Так, в 2013 г. в составе бизнес-групп 25,3% компаний демонстрировалистабильно растущую конкурентоспособность (это на 6,5% больше, чем вавтономном бизнесе). Одновременно в российских холдингах существенноменьше доля предприятий с низкой производительностью труда.4. Для предприятий холдинговых структур характерна большаядоступность кредитных средств, чем для автономных предприятий. В2013 г. на предприятия крупнейших российских холдингов приходилось до30% кредитов и займов, полученных реальным сектором российскойэкономики, что свидетельствует о большей доступности для них заемныхсредств.Характерной особенностью российского рынка M&A является то, чтозначительное влияние на него оказывают мегасделки (стоимостью свыше1000 млн долл.

США) и что стратегии интеграционных сделок имеют ярковыраженные отраслевые особенности. Сумма 10 крупнейших сделок на19российском рынке M&A в 2013 г. составила 47,4 млрд долл. США или50,42% от общей суммы объявленных сделок. Основной источник оплатыинтеграционных сделок российских холдингов – собственный капитал. Приэтом в отличие от стран с развитой институциональной средой важную рольна российском рынке M&A продолжает играть государство.На российском рынке слияний и поглощений за 2003-2013 гг.волатильность была значительно выше, чем на мировом рынке.