Диссертация (Корпоративное управление как система социальных взаимодействий), страница 6

Сходства и различия между некоторыми терминами права компаний Англии и корпоративногоправа США // Мосты. Журнал переводчиков. 2008. № 4 (20). С. 80.23государственности.Вработахисследователейраскрываетсяпроцессформирования правил и обычаев совместной деятельности, организации защиты исолидарной ответственности участников, деятельности органов управления,эволюции национальных правовых систем как регуляторов корпоративнойдеятельности;предлагаетсяклассификацияразвитиякорпоративныхорганизационно-правовых форм и их содержательная характеристика и др. ВТаблице 1 представлена часто используемая в исследованиях классификацияэтапов развития организационно-правовых корпоративных структур.Таблица 1.Эволюция организационно-правовых корпоративных структур3113Время8-6 в.в.

дон.э.Формирование корпоративных отношений на основе права 1в. до н.э.(римская коллегия)Создание и развитие товариществ (горных, мукомольных, Сред. векаморских), торговых гильдий и ремесленных корпораций(цехов)Обособление семейного и делового бюджетов собственниковСред. векаГенуэзский банк Св.ГеоргияНач. 15в.Создание и развитие мануфактур16-18в.в.Появление прообразов акционерных компаний (религиозные Крестовыецели, благотворительность, услуги, торговля, пиратство и походыколонизация)Появление фабрик16-17в.в.Появление акционерных промышленных компаний18в.Торговый кодекс и введение понятия «акционерное общество» 1808г.Положения о компаниях на акцияхНач. 18в.Учреждение первой акционерной компании «Российская в 1836г.Константинополе торгующая компания»Принятие основных законов об акционерном обществе1757г.14Появление холдингов123456789101112НаименованиеДеятельность древнегреческих и древнеримских товариществ1820г.Создание и развитие линейно-штабных структур управления Серед.

19в.компаний16 Появление промышленных ТНКСеред. 19в.1517 Появление публичных компаний18 Учреждение 60-ти акционерных банковМестоДр.Греция, Др.РимДр.РимЕвропаЕвропаИталияЕвропаЕвропаЕвропаФранцияФранцияРоссияРоссияАнглия,ГерманияЕвропа,БельгияСШАЕвропа,США1860г.США1864-1874г. Европа,31 См.: Калин А.А. Корпоративное управление: реалии и перспективы формирования российской модели. Режимдоступа: URL: http://www.nccg/ru site.xp /049054048050124.html; Магданов П.В.

История возникновениякорпораций до начала ХХ в. [Электронный ресурс] / Ars Administrandi. Вып. 4. 2012. Режим доступа: URL:http://ars-administrandi.com/article/Magdanov_2012_4.pdf (дата обращения: 26.01.2014).2419 Начало массового превращения акционерных компаний впубличные корпорации20 Организация биржевой торговли акциями промышленныхкомпаний21 Началоразвитиядистанционныхмежкорпоративныхтрансакций в реальном масштабе времени (телеграфия)22 Монополистический рост и полиморфизм объединений(тресты, картели, концерны) и корпораций на национальныхрынках23 2850 торгово-промышленных компаний24 Возникновение мультидивизиональных структур в крупныхкорпорациях25 Разделение собственности и контроля (революция менеджеров)в компаниях26 Масштабное развитие ТНК2728293031323334СШАЕвропа,США1890г.Европа,СШАПослеЕвропа,1850-х г.СШАКон.

19в. – Европа,нач. 20в.СШАОк. 1880г.1917г.Россия20-е годы США20в.ПослеСША1929г.ПослеЕвропа,1945г.СШАНачало торгов ценными бумагами в автоматизированной 1971г.СШАсистеме NASDAQРазвитиеинституциональныхфондов,обособление 70-80г.СШАкорпоративного управленияРазвитие сетевых корпоративных структур80-е годы Европа,20в.СШАСлияния ТНК и становление глобальных компаний (ГК)90-е годы Европа,20в.СШАНачало использования Интернета для межкорпоративных 1995г.СШАтрансакций в интерактивном режимеРазвитие «оболочечных» и «виртуальных» корпоративных 90-е годы Европаструктур20 в.Создание международных стандартов финансовой отчетности1973г.- ОЭСР1995г.Появление международных принципов корпоративного 1999г.ОСЭРуправленияАнализ работ по корпоративному праву показывает, что, с юридическойточки зрения, корпоративное управление - это правовые процедуры по созданиюи управлению корпорацией. В этой связи корпоративное управление, с нашейточки зрения, можно охарактеризовать как урегулирование нормами правасистемы организационных и имущественных отношений в корпорациях с учетоминтересовакционеровидругихучастниковкорпоративныхотношений.Исследования Р.

Ла Порта, Ф. Лопес-де-Силанеса, А. Шлейфера32 подтверждаютразличную степень эффективности защиты интересов акционеров в зависимостиотдействующихмоделейкорпоративногоуправления.Считается,что32 См.: Ла Порта Р., Лопес-де-Силанес., Шлейфер А.

Корпоративная собственность в различных странах мира //Российский журнал менеджмента. 2005. № 3 (3). С. 97-148.25англосаксонская модель корпоративного управления, сформированная на основеправовых прецедентов и доверительных обязательств, обеспечивает лучшиеусловия для функционирования корпоративных отношений, чем континентальная,которая опирается только на действующее законодательство.Вэкономическойнаукекорпорациярассматриваетсякакглавныйхозяйствующий субъект, обеспечивающий в развитых странах до 90% общегообъѐма производства. Необходимо отметить, что в экономической теориисложились различные подходы к пониманию корпорации и корпоративногоуправления.Первыйподход(О.Уильямсон)обращаетсякраскрытиюэкономической сущности корпорации, как объединению капитала на основедолевого участия (акционирования) собственников для реализации основной цели-полученияприбыли.Вэтомконтекстекорпоративноеуправлениехарактеризуется как экономический институт, который влияет на распределениекорпорацией своих ресурсов и прибыли.

В соответствии с другим подходом (Р.Коуз) границы между хозяйственным субъектом и рынком стерты. Рыночнаяреальностьрассматриваетсякаксовокупностьавтономныхагентов(производителей и потребителей), движимых личными интересами, а ценовоймеханизм торговли и заключения сделок является регулятором рыночныхотношений. Фирма - это тот же рынок, где она является «пучком контрактаций»,соглашений, объединяющих агентов на основе их рационализированной выгоды вобщуюкорпоративнуюснижениюдеятельность.агентских/трансакционныхУправленческаяиздержек,задачасводитсявозникающихкиз-заограниченной рациональности агентов.

Подобное понимание стало отражениемдеятельности корпорации на фондовом рынке, где еѐ акции свободно торгуются набирже и где для инвесторов имеет значение не конкретная корпорация, а уровенькотировок еѐ акций.Структураакционернойсобственностиявляетсяоднойизважныххарактеристик промышленных корпораций. В ходе исследований, проведѐнныхТ.Г. Долгопятовой в 2001 году и 2004 году, на российских промышленныхпредприятиях были выделены четыре модели корпоративного контроля над26собственностью: «I - «частное предприятие», где функции собственников иуправляющих совмещены; II - «коллективная менеджерская собственность», прикоторой функции собственников и управляющих совмещены, контрольный пакетакций сосредотачивается у группы топ-менеджеров; III - «концентрированноевнешнеевладение»,прикоторомвнешнийсобственникраспоряжаетсяконтрольным пакетом акций, а менеджеры являются наѐмным персоналом илиминоритариями; IV - «распыленное владение», когда крупные акционерыотсутствуют и контроль фактически принадлежит менеджменту»33.

Интенсивныепроцессыперераспределенияакционернойсобственностироссийскихпромышленных предприятий привели к доминированию первой и третьеймоделей, основанных на сильной концентрации собственности. По данным Т.Г.Долгопятовой, в конце 2005 года три четверти компаний имели акционера спакетом акций выше контрольного, к середине 2009 года доля таких компанийсократилась, но по-прежнему была велика и составляла 64%34.В соответствии с критерием концентрации собственности в корпоративномуправлениитакжевыделяютинсайдерскуюиаутсайдерскуюмодели.Большинство российских корпораций относятся к инсайдерской модели, то есть ккорпорациям с концентрированной собственностью или, в иных терминах, сдоминирующими собственниками - блокхолдерами - модель B (the blockholdermodel).Каутсайдерскоймодели относятсякорпорациисраспыленнойсобственностью или, в иных терминах, с широким владением акциями - модель W(the widely held corpоration model).

При изменении социально-экономическойситуации в России возможен процесс конвергенции моделей. Поэтому, по мнениюР.И.Капелюшникова, «систему корпоративного управления (corporate governance)можно определить как набор механизмов (средства контроля плюс каналы33 Долгопятова Т.Г. Собственность и корпоративный контроль в российских компаниях в условиях активизацииинтеграционных процессов.

С.17-18.34 Долгопятова Т.Г. Произойдет ли «революция менеджеров» в российских компаниях. Режим доступа:URL:http://www.promros.ru/magazine/2012/nov/proizojdyot-li-revolyuciya-menedzherov-v-rossijskih-kompaniyah.phtml.27информации), способствующих перетоку сбережений от тех, кто готов их делать, ктем, кто знает, как лучше это сделать»35.Дляэкономическихисследованийхарактеренпоискграмотнойкорпоративной стратегии и эффективных решений. Одним из направлений вэкономических исследованиях стало изучение зависимости влияния уровнякорпоративного управления на повышение стоимости компании.

С этой цельюсоздаются авторские формализованные математические модели корпоративногоуправления, в основу которых положены показатель Q Тобина, данные фондовыхбирж, финансовые и стоимостные показатели, индекс потенциала роста рыночнойстоимости компании и др.просчитываютсяНа основе этих показателей задаются условия икорреляциимеждустоимостьюкомпаниииуровнемкорпоративного управления. Однако выводы, к которым приходят некоторыеисследователи, на наш взгляд, могут быть прямолинейны и вызывать сомнения.Например, такой, как «возможно 700-кратное увеличение стоимости компанииблагодаря повышению уровню корпоративного управления от «худшего клучшему»36.В исследовании национального, регионального масштаба и отдельнойкомпании для оценки корпоративного управления широко используются рейтинги.К достоинствам рейтингования относится возможность компании сравнивать себяс другими и совершенствовать существующую практику корпоративногоуправления.