Диссертация (Финансовое моделирование проектов государственно-частного партнерства)

Федеральное Государственное Общеобразовательное УчреждениеСанкт-Петербургский Государственный УниверситетНа правах рукописиАРЖАНИК Екатерина ПетровнаФИНАНСОВОЕ МОДЕЛИРОВАНИЕ ПРОЕКТОВГОСУДАРСТВЕННО-ЧАСТНОГО ПАРТНЕРСТВАСпециальность 08.00.10 – Финансы, денежное обращение и кредит.Диссертация на соискание ученой степеникандидата экономических наукНаучный руководитель:д.э.н., профессор Ключников И.К.Санкт-Петербург20142ОГЛАВЛЕНИЕВВЕДЕНИЕ .........................................................................................................................................3ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФОРМИРОВАНИЯ И РАЗВИТИЯГОСУДАРСТВЕННО-ЧАСТНОГО ПАРТНЕРСТВА ..................................................................101.Экономическое содержание и основные принципы функционированиягосударственно-частного партнерства.

...................................................................................... 102.Формы и модели государственно-частного партнерства. ................................................ 203.Проблемы финансирования государственно-частных партнерств... .............................. 42ГЛАВА 2. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ АНАЛИЗ ПРОЕКТОВ ГОСУДАРСТВЕННО-ЧАСТНОГОПАРТНЕРСТВА ...............................................................................................................................541.Финансовая оценка и анализ денежных потоков проектов государственно-частногопартнерства.

.................................................................................................................................. 542.Принятие решения о государственно-частном партнерстве публичным органомвласти. ............................................................................................................................................ 643.Принятие инвестиционного решения по проекту государственно-частногопартнерства частным сектором. ..................................................................................................

79ГЛАВА 3. ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ В УПРАВЛЕНИИ ПРОЕКТАМИГОСУДАРСТВЕННО-ЧАСТНОГО ПАРТНЕРСТВА ..................................................................861.Финансовое структурирование проектов государственно-частного партнерства. ........ 862.Риск-менеджмент в управлении проектами государственно-частного партнерства. .. 106ЗАКЛЮЧЕНИЕ ..............................................................................................................................129СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ......................................................................134ПРИЛОЖЕНИЕ 1 ...........................................................................................................................147ПРИЛОЖЕНИЕ 2 ...........................................................................................................................150ПРИЛОЖЕНИЕ 3 ...........................................................................................................................156ПРИЛОЖЕНИЕ 4 ...........................................................................................................................161ПРИЛОЖЕНИЕ 5 ...........................................................................................................................164ПРИЛОЖЕНИЕ 6 ...........................................................................................................................166ПРИЛОЖЕНИЕ 7 ...........................................................................................................................167ПРИЛОЖЕНИЕ 8 ...........................................................................................................................1713ВВЕДЕНИЕАктуальность темы исследования.

За последнее десятилетие финансирование врамках государственно-частного партнерства становится все более популярным во всем мире,как способ поддержания и финансирования общественных и квазиобщественных благ в такихсекторах, как транспорт (автомобильные и железные дороги, мосты, тоннели, порты,аэропорты),социальнаяинфраструктура(больницы,школы,социальноежилье),коммунальные услуги (водоснабжение, очистка сточных вод, утилизации отходов) игосударственные учреждения.В России также реализуются механизмы взаимодействия государственного и частногосекторов для финансирования социально значимых проектов, в том числе с использованиемсредств институтов развития.

Многочисленные публикации, посвященные теме партнерствагосударства и бизнеса, подготовлены аналитиками Всемирного Банка, а также Центрамигосударственно-частного партнерства разных стран. Вместе с тем, практические аспектыреализации и финансового планирования проектов недостаточно раскрыты в отечественнойлитературе.Проблемы становления и развития государственно-частного партнерства в различныхстранах исследовались в трудах зарубежных и российских ученых. При разработке проектовГЧП существует потребность во всестороннем исследовании, имеющем цель систематизациизарубежного опыта.

Ведь адаптировав его к российской специфике, можно ускорить процессразвитиягосударственно-частногопартнерствакакэффективногоинструментаинвестирования в инфраструктуру.Отсутствие общей методологии реализации проектов, детального финансовогопланирования и структурирования препятствуют развитию данного механизма в нашейстране. Из-за недостаточно качественного анализа большое количество проектов, как правило,заканчиваются ситуациями, связанными с высоким финансовым риском и неэффективнойкоммерческой ценностью инвестиций, а также осложненными правовыми последствиями.Вышеуказанные обстоятельства обусловливают актуальность темы настоящегодиссертационного исследования, в котором на основе комплексного и системного подходовпредлагается методология финансового анализа для принятия решений в рамкахгосударственно-частного партнерства.Степень разработанности проблемы.

В совершенствование процесса управленияпроектно-инвестиционной деятельностью, одной из форм которой является государственночастное партнерство, большой вклад внесли: Бланк И.А., Бочаров В.В., Виленский П.Л.,4Глисин Ф.Ф., Дежина И.И., Игонина Л.Л., Иванов В.В., Ковалев В.В., Ковалев Вит.В., ЛившицВ. Н., Лялин В.А. и др.Проблемы формирования государственно-частного партнерства и других форминвестиционного финансирования рассмотрены в трудах таких отечественных ученых ипрактиков как Белицкая А. В., Варнавский В.Г., Габдуллина Э.И., Дерябина М.А., КабашкинВ.А., Колесникова К.И., Ларин С.Н., Лившиц П.Л., Михеев О.Л., Салихов Х.М., Холодная Н.Д.и др.Учитывая международный характер темы исследования в работе были использованытруды таких зарубежных ученых как Александер Г., Бейли Дж., Беренс В., Булт-Спиринг М.,Бригхэм Ю., Ван Хам Р., Годж Г., Гримси Д., Девульф Г., Йескомб Э., Кляйн М., КоппеньянЯ., Линдер С., Рейнхардт У., Род Р., Розенау П., Савас Э., Сенгупта Ч., Уильямсон О., УиттакерД., Уэбер Б., Шарп У., Эрхардт М.

и др.Однако чаще всего имеющиеся научные исследования посвящены отдельноэкономико-правовым вопросам формирования государственно-частного партнерства илипроблематике развития отраслевых рынков услуг. Вместе с тем, в российской науке ипрактике отсутствует комплексные исследования, посвященные вопросам финансовогопланирования, структурирования и анализа проектов ГЧП. Не менее остро стоит вопрос овозможностяхадаптациизападногонаучногоинструментария,атакжеочевиднанеобходимость разработки методической платформы для практической реализацииинвестиционных проектов на условиях взаимовыгодного взаимодействия государственного ичастного секторов.Таким образом, актуальность темы, степень ее научной разработки и практическойзначимости определили выбор темы, цели и задачи диссертационного исследования.Цель и задачи диссертационного исследования.

Целью работы является разработкамеханизма построения финансовых моделей проектов государственно-частного партнерства сучетом особенностей их реализации в Российской Федерации.Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:1.партнерства,Исследовать подходы к определению понятия государственно-частногосистематизироватьформыимоделивзаимодействиягосударстваикорпоративных финансов в России и за рубежом.2.Выявить существующие проблемы финансирования проектов государственно-частного партнерства.3.Раскрыть особенности механизмов, используемых органами государственнойвласти при финансовом планировании проекта ГЧП.54.Систематизировать инструменты, используемые частным сектором прифинансовом планировании проекта ГЧП.5.Разработать методический подход к финансовому моделированию проектовгосударственно-частного партнерства на основе принципов и инструментов инвестиционногоанализа.6.Построить и обосновать методику оценки рисков финансирования проектовгосударственно-частного партнерства.Предметом исследования в диссертационной работе являются формы и методыорганизации экономических отношений, возникающих в процессе финансового управленияпроектами государственно-частного партнерства.Объектом исследования являются инструменты финансового анализа и планированияпроектов государственно-частного партнерства.Область исследования.

Исследование выполнено в рамках требований паспортаспециальностей ВАК 08.00.10 – Финансы, денежное обращение и кредит.3.12. Структура и взаимосвязь механизма финансового взаимодействия государства икорпоративных финансов в рыночных условиях.3.19. Теория принятия решений и методы управления финансовыми и налоговымирисками.3.22.

Формирование эффективной системы проектного финансирования.3.25.Финансыинвестиционногоиинновационногопроцессов,финансовыйинструментарий инвестирования.Теоретическая и методологическая основа исследования. Теоретической иметодологической основой диссертационного исследования послужили научные работыотечественных и зарубежных авторов в области теории государственно-частного партнерства,инвестиционного анализа, финансового планирования, отечественные и зарубежныеразработки, ориентированные на развитие государственно-частных партнерств и проектногофинансирования.В ходе исследования использовались различные методы научного познания:выборочное наблюдение, группировка, обобщение, исторический метод, систематизациятеоретического и практического материала, системный и комплексный подход и другие.Информационной базой работы послужили статистические данные, аналитическиеотчёты государственных экономических и финансовых институтов, международныхэкономических организаций, литературные источники, федеральные и региональныепрограммысоциально-экономическогоразвития,нормативно-правовыеакты6государственных органов Российской Федерации и ее субъектов в области государственночастного партнерства, а также Интернет-ресурсы.Основные положения диссертации, выносимые на защиту1.Обосновано, что наряду с существующими формами государственно-частногопартнерства, необходимо совершенствовать законодательную базу для возможностиреализации и других перспективных форм, которые активно применяются за рубежом.