Формирование системы финансового контроля стратегии развития холдинга, страница 9

Существующие подходык определению перечисленных категорий представлены в приложении Г.Сущность понятия «холдинг» и правовые основы его функционирования внастоящий момент также не имеют специального законодательного закрепленияв Российской Федерации. Указом Президента Российской Федерации № 1392 от16 ноября 1992 года было введено Временное положение о холдинговыхкомпаниях, создаваемых при преобразовании государственных предприятий вакционерные общества, которое определяет холдинговую компанию как«предприятие, независимо от его организационно-правовой формы, в составактивов которого входят контрольные пакеты акций других предприятий» [10].Помимо этого в Указе прописываются такие понятия как «дочерняя компания»,«контрольный пакет акций», указываются основные правила и ограничения,связанные с функционированием холдинга.

Предлагаемое определение отражаетосновные сущностные характеристики холдинга (интеграция совокупностипредприятий в единую структуру, подчиненный характер взаимосвязи междуотдельными структурными элементами), однако не закладывает правовыеосновы существования холдинга, поскольку имеет ограниченное влияние –требования Временного положения распространяются только на холдинги, 25%собственности которых принадлежат государству.Гражданский кодекс Российской Федерации не содержит дефиницийхолдинга или холдинговой компании, однако определяет гражданско-правовыеосновы понятий основного, дочернего и зависимого хозяйственного общества.Помимо этого Федеральный закон от 02.12.1990 №395-1 «О банках и банковскойдеятельности» содержит определение банковского холдинга [4].

Данная47трактовка наряду с другими подходами отечественных и зарубежных авторовпредставлена в приложении Г, однако, как и представленные выше варианты, онане является универсальной, поскольку определяет холдинг, исходя изспецифики, свойственной банковскому сектору.До 2007 года в Российской Федерации действовал Федеральный закон «Офинансово-промышленных группах», который также закладывал определенныеосновы функционирования интеграционных корпоративных структур.

Однако внастоящий момент данный документ утратил силу.В начале 2000-х годов в России предпринимались попытки созданияспециального закона, определяющего основы деятельности холдингов (проектФедерального закона носил название закона «О холдингах»), однако он так и небыл утвержден. Существование подобных проблем в сфере законодательногорегулированияхолдинговобуславливаетсяналичиембольшогочисласпецифических свойств, которые накладывают отпечаток на функционированиерассматриваемых интегрированных структур.Необходимо отметить, что между терминами «холдинг» и «холдинговаякомпания» существует значимое отличие. Несмотря на то, что зачастую ониупотребляются как синонимы, под холдинговой компанией многими авторамипонимается материнская компания, т.е.

компания выполняющая управленческиеи контрольные функции в рамках всей интегрированной структуры.В составе холдинга выделяют материнскую, дочернюю, зависимуюкомпании, филиалы и представительства. Трактовки указанных понятий,соответствующие законодательству Российской Федерации представлены втаблице 1.

Необходимо отметить, что понятие материнской компании неопределяется в российской нормативно-правовой базе. Вместо материнскойкомпании в ряде документов фигурирует понятие «основная компания», однакоданный термин определяется исключительно через понятия дочернего изависимого общества.48Таблица 1 - Законодательные основы функционирования холдинга, основные понятияИсточникГражданскийКодекс РФ(Ч 1., ст. 67.3)ПонятиеДочернеехозяйственноеобществоТрактовкаХозяйственное общество признается дочерним, еслидругое (основное) хозяйственное товарищество илиобщество в силу преобладающего участия в егоуставном капитале, либо в соответствии сзаключенным между ними договором, либо инымобразом имеет возможность определять решения,принимаемые таким обществом.Федеральный Дочернее обществоСовпадает с Гражданским Кодексомзакон «ОбЗависимое обществоОбщество признается зависимым, если другоеакционерных(преобладающее)обществоимеетболееобществах»20 процентов голосующих акций первого общества.Федеральный Дочернее обществоСовпадает с Гражданским Кодексомзакон «ОбЗависимое обществоСовпадает с ФЗ «Об акционерных обществах»обществах сФилиал обществаОбособленное подразделение, расположенное внеограниченнойместа нахождения общества и осуществляющее всеответственносего функции или их часть, в том числе функциитью»представительства.ПредставительствоОбособленное подразделение, расположенное внеобществаместа нахождения общества, представляющееинтересы общества и осуществляющее их защиту.Источник: составлено автором на основе [2, 3, 6].Выделяют следующие типы интеграции при создании холдинговыхструктур:вертикальная–объединяеткомпании,занимающиесяпоследовательными стадиями производства (торговли);горизонтальная – объединяет бизнес-единицы, находящиеся наодной стадии производства (торговли), работающие на одном сегменте рынка иконкурирующие друг с другом;конгломератная – в зависимости от типа может объединятькомпании, осуществляющие производство (торговлю) схожими продуктами,выпускающие один и тот же продукт, но действующие на отдаленных рынкахили не имеющие ничего общего в производстве;родовая – объединяет взаимосвязанные компании (компании,производящие взаимосвязанные товары);49целевая – объединяет компании, нацеленные на реализацию общихзадач;стратегическая – предполагает формирование стратегическогоальянса в целях завоевания конкурентных преимуществ и защиты интересовсобственников [65, c.7].В связи с многообразием способов образования, сложностью внутреннейструктуры, возможностью реализации разнообразных функций, холдинги какинтегрированные корпоративные структуры классифицируются по многимпризнакам.

Существующие варианты классификации холдингов представлены вприложении Г.Учитывая многообразие практических форм организации структурхолдингового типа, зачастую в целях исследования и моделирования ихдеятельности, холдинг рассматривается как бизнес-портфель, представляющийсобой совокупность обособленных бизнес-единиц. Под бизнес-единицами, всвоюочередь,понимаютсяобладающиеопределеннойстепеньюсамостоятельности структурные образования, характеризующиеся наличиемавтономных стратегических целей и задач.

Аналогичное понимание холдингабудет взято за основу данного диссертационного исследования.Интегрированные корпоративные структуры дают возможность полученияследующих экономических выгод:возможностьэффективногоперераспределенияресурсов,концентрации их в наиболее перспективных точках роста;сокращение затрат от объединения нескольких компаний;снижение бизнес-рисков, возникающих в процессе осуществлениядеятельности отдельных бизнес-единиц и реализации ими инвестиционныхпроектов;более высокая степень финансовой устойчивости и стабильностибизнеса;оптимизация налогообложения;50возможностьмобилизацииресурсов,недоступныхдлясамостоятельных предприятий малого и среднего бизнеса;диверсификация бизнеса;возможность совместного осуществления высокозатратных научно-исследовательских работ и инноваций, использования единой системывзаиморасчетов, производственной и социальной инфраструктуры, единойэффективной системы управления, финансового и налогового планирования;изменение степени влияния на размер и структуру отрасли(увеличение доли на рынке, рост конкурентоспособности), приобретениедополнительных преимуществ за счет формирования имиджа влиятельнойинтегрированной структуры;повышение конкурентоспособности и качества продукции приосуществлении вертикальной интеграции в рамках единой технологическойцепочки.Подтверждают преимущества холдингов и разработки теории контрактов,в частности указывающие на большие возможности и меньшие затраты позаключению и исполнению контрактов внутри подобных структур в сравнении срыночной организацией контрактов [155].К внутренним издержкам формирования структуры типа «холдинг» можноотнести:высокие затраты, связанные с формированием интегрированнойструктуры;необходимостьразработкиииспользованияновойсистемыуправления, учитывающей все специфические характеристики интегрированнойструктуры [38, c.6, 9];вероятностьвозникновенияконфликтаинтересовмеждуменеджерами отдельных бизнес-единиц и руководителями холдинга.Среди недостатков холдингов, возникающих из потенциального влияния,оказываемого данным типом структуры на экономику, А.А.

Хлевная выделяет51наличие двойного налогообложения, возникновение угрозы монополизацииотрасли, усиление контроля над компаниями, снижение качества продукции врезультате снижения уровня конкуренции, возможность расформированияхолдинга [65, c. 27].Таким образом, холдинги как интегрированные корпоративные структурыобладают рядом ключевых особенностей, определяющих специфику ихфинансового управления. К подобным особенностям можно отнести:сложную, многоуровневую, разветвленную структуру;наличие системы производственных, технологических, финансовыхвзаимосвязей между бизнес-единицами, образующими холдинг;наличиенепроизводственныхструктурвсоставехолдинга,служащих исключительно для обеспечения необходимого уровня управлениявнутри структуры;наличие единого центра управления и принятия решений иразветвленной сети центров ответственности и рисков;единую стратегию и политику управления, определённую для всехбизнес-единиц, входящих в состав холдинга;возможностьполучениясинергетическогоэффектаотсуществования нескольких обособленных бизнес-единиц в составе единойструктуры.Выявленныеособенностихолдингакакинтегрированнойформыорганизации бизнеса определяют специфику его системы управления.

Вчастности,масштабисложностьструктуры,наличиемножественныхвнутренних взаимосвязей, необходимость координации деятельности, целей изадач самостоятельных хозяйствующих субъектов в рамках единой системыобуславливают формирование эффективной корпоративной стратегии какприоритетного направления в системе управления холдингом.Формирование корпоративной стратегии (стратегии развития бизнеса)предполагает определение долгосрочных целей функционирования компании,52способствующих реализации заявленной миссии, и методов и инструментов ихдостижения. Стратегия компании является отправной точкой для построениясистемы долгосрочных, среднесрочных и краткосрочных ориентиров еедеятельности, выраженных не только в стоимостных, но и в натуральныхпоказателях.Некоторыеподходыкпониманиюстратегииваспектедолгосрочного развития компании представлены в таблице 2.Таблица 2 - Современное понимание понятия стратегия в контексте долгосрочного развитиякомпанииПонятиеСтратегияАвторТрактовкаЗайцевЛ.Г., «…- собирательное понятие, объединяющее различныеСоколова М.И.