Диссертация (Реструктуризация крупных портфелей ценных бумаг в условиях низкой ликвидности рынка), страница 7
Описание файла
Файл "Диссертация" внутри архива находится в папке "Реструктуризация крупных портфелей ценных бумаг в условиях низкой ликвидности рынка". PDF-файл из архива "Реструктуризация крупных портфелей ценных бумаг в условиях низкой ликвидности рынка", который расположен в категории "". Всё это находится в предмете "экономика" из Аспирантура и докторантура, которые можно найти в файловом архиве НИУ ВШЭ. Не смотря на прямую связь этого архива с НИУ ВШЭ, его также можно найти и в других разделах. , а ещё этот архив представляет собой кандидатскую диссертацию, поэтому ещё представлен в разделе всех диссертаций на соискание учёной степени кандидата экономических наук.
Просмотр PDF-файла онлайн
Текст 7 страницы из PDF
4. – Pp. 768-783.116. Muranaga, J. Expectations and market microstructure when liquidityis lost / J. Muranaga, T. Shimizu // Discussion Paper No. 99-E-15, Bankof Japan, Institute for Monetary and Economic Studies. – 1999. – 29 p.117. Niederhoffer, V. Market making and reversal on the stock exchange / V.Niederhoffer, M.Osborne // Journal of the American Statistical Association. –1964. – Vol. 61.
– Pp. 897-916.118. Obizhaeva, A. Information vs. liquidity: Evidence from portfoliotransition trades / A. Obizhaeva // Working paper, University of Maryland – 2007.172119. Obizhaeva, A. Optimal trading strategy and supply/demand dynamics/ A. Obizhaeva, J. Wang // NBER Working Paper No. 11444. – 2005.120. Perold, A. The implementation shortfall: Paper versus reality / A.Perold // Journal of Portfolio Management. – 1988. – Vol.
14. – Pp. 4-9.121. Reilly, F. Investment analysis and portfolio management / F. Reilly,K. Brown. – Fort Worth, TX: Dryden Press, 6th ed. 2000. – 1242 p.122. Roll R. A simple implicit measure of the effective bid-ask spread inan efficient market / R. Roll // Journal of Finance. – 1984.
– Vol. 39. –Pp. 1127-1140.123. Samuelson, P. Rational theory of warrant pricing / P. Samuelson //Industrial Management Review. – 1965. – Vol. 6. – Pp. 13-32.124. Sarr, A. 2002, Measuring liquidity in financial markets / A. Sarr, T.Lybek // IMF Working Paper. – 2002. – 64 p.125. Schied, A. Risk aversion and the dynamics of optimal liquidationstrategies in illiquid markets / A.
Schied, T. Schoneborn // FinanceStoch. – 2009. – Vol. 13. – Pp. 181-204.126. Sharpe, W. Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk / W. Sharpe // Journal of Finance. – 1964. – Vol.19, no. 3. – Pp. 425-442.127. Stange, S., Market liquidity risk: An overview / S. Stange, C.Kaserer // CEFS Working Paper. – 2009. – 37 p.128. Stoll, H. Friction / H. Stoll // Journal of Finance. – 2000. – Vol.
55,no. 4. – Pp. 1479-1514.129.Stoll, H. The supply of dealer services in securities markets / H.Stoll // Journal of Finance. – 1978. – Vol. 33. – Pp. 1133-1151.130. Till, H. EDHEC comments on the Amaranth case: Early lessons fromthe debacle / H. Till // EDHEC Comments. – 2006.131. Treynor, J. Information-based investing / J. Treynor // Financial Analysts Journal. – 1989. – Vol.
45, no. 3 – Pp. 6-7.173132. Treynor, J. What does it take to win the trading game? / J. Treynor //Financial Analysts Journal. – 1981. – Vol. 37. – Pp. 55-60.133. Wagner, W. Best execution / W. Wagner, M. Edwards // FinancialAnalysts Journal. – 1993. – Vol.
49. – Pp. 65-71.134. Wahba, G. Spline Models for Observational Data / G. Wahba. - Philadelphia: SIAM, 1990. – XII+169 p.174(.(#%-#,*,>)((intraday)#'>,.,>( ,'* ,)-','(*'''*('*«.3-*,'*'.'*('* *,*,«»)''''',(2007 (.,2006 (.>'700700>(#.#(+*'((( ,'*.1 &.(,>'.-++ 7 *)>.)(-»''''.-)66"175*>*',-)>'(>+(++ 7).'(('(«')» [10],'(:(('-((>'* -*'*(>(>-,''((114.2 6.'().(***,>'(14.3 6.*'>'* -*5*' 30' 30,(.
6((((**( ,((-).(((,"Order driven market" —'-('>(>(*-).(.((,14.1 6((*'«6–6(–/++ 7» (>*++ 7,( .,(*-.14.4 6176().(*57 Microsoft SQL Server 2005'*-:)•>'*',>-+-*)•'2006>''++ 7 *, *>708)>,>,'* ,*•>))•**();*;**,).)**>'>,),)*>'177',(' - 160 115 507.**>. )(,(**-;*,;;•(*,**>++ 7;(•':*?> >( >'••->.)•'>ISIN,)>.(•2007.:++ 7;••>()•>,'•,•?@);*('-);*>;.5 **)>(*).' *.-'-',*,>>(' -.-*' - 151 022 856. 7,*? -*,(>-.*'" . $.1.))('-*,(>?@.2 )-*( (*.).#>''>**(>'*(([91].'**4* -,(((>-,.-,. ,-( .178- t001_orders,t002_trades,,,$$$-.-.
#,-.*&. .1 - //! 1!0) +!$$);, &%+'/=!<'7*$5%/(!6*8 % ;%+' %/4%, ! 6*-(* $!.(>>*' t0 ,++ 7.(**>,. ,,(>''(,(->*).('*(prebook([91]).179*--*-('>',(.#( * >t1-*''*)*-(-t1 .('*'>-t1 . ,t0*',*>,«(,**'»*(>>**,, *>,( ,>**,)*(,*( ) ,*.->-.(, '*>*(*((snapshot)*t1 .' **((.' *-(((->t2. .*' *(,'***)(-(180" . $.2.*&. .2 -.3 (/%6'&& %/4%,"*."#",###-#>(-('( **'*',>-$.1.".1 --.((B)&,(S)1BMO,(ask)23SBMO,(bid),LO-4SLO,181-".15BMO,(ask)6S7MOB,(bid),LO-,,(bid)8S-LO,-,,(ask)9B!10S!)1 MO –-:((market order),(.((limit order),2 LO –+.),),( 7. 7,.[38]..1*)*>.[101].*>,-(>>,'(' **((),).,*1.$. ,([100]>,-),*,«-,182' -2)*-((->,(-»-,1).(-(.( »«('(' *>),.63>4."*((**)>')$.3)" .**)1 12&')',.:$*&.
.3 --+.(+./%6'&& %/4%,"* (& 2' %( /!01*'$*- 0!-,% $! 10 *.%,).',(*.*,>++ 7(*-.((183'*.,' *,,( ,>((**',-?*100'. ,(( ,*>->*>->-(,-.-*-,.',(>.>(* 10,('*'.Packard BladeSystem c3000ting Server.(*15HewlettMATLAB Distributed Compu-*'(MATLAB. " *'*.'*,')'(.6*'>)* *((**.184((''(+.%#"#,*, )'>θ (t , v)*>θ (t , v) = a(t )v 3 + b(t )v 2 .+*)'''(?(,> )* ,(()' *( .1)?(').
6)),(?'*(('( *>,*>?(>>,('*). #?'>6 (*(( **.,.,(',' )*> *'>-,?>',>.*)))'* ) *>-a (t ):()a (t )*,b(t ) .(:>b(t ))) *?.(>'/>' ( (185,)*((-*)( ;a (t )>b(t )((-?,a (t )');>b(t )**,)**(6).**,*?(.*,.:.*,,,>-a (t ).>b(t ).!()),**«*>**.; )))-»>a (t )>b(t )'*).(.'.:.,,, (-186-5-.*(#.'-*a (t ). $-5*b(t )(',((#*)(,(AR(1).*))*:a (t ) = αa (t − 1) + σ aξ t ,b(t ) = β b(t − 1) + σ bηt .7**,,. .( .2)a (t )(ξ t ,ηt ) ≠ 0 .7>b(t )( ,(( ''''0,7-0,9,*)), '. +*))*,*.**,,''(,)).a (t )b(t )" . 7.1»,( '," .
7.2(-a (t ).' *((-$.(**,*«1,b(t ) .187*&. .1 –/*('/ /!'%/** ./%6'&&%, a (t ) * b(t ) +"- ! 6*7%7"».*&. .2 – /%&& %//'"-6*- a (t ) * b(t ) +"- ! 6*76*«>«%7"».)>,***> )'*>188>,').> (7.1).-*)*(7.1),*'')*.π (t , v) ,/*,?'v (, . .(' **). 6,,t07.1.,#.1 - $!.'$!13'($100.530$101.050$101.7100......"$ 100 .π (t0 ,30) = $1 ; π (t 0 ,90) = $1.7' *π (t0 ,29) = $0.5 ;). .*):v∂θπ (t , v) =(t , v), θ (t , v) = π (t , s )ds.∂v0*) *(,π (t , v),( .3)).#?,' δv*π (t , δv) = π best (t ) =:–> 0.**>)p (t , v) =(7.1):∂C(t , v) = 3a (t )v 2 + 2b(t )v∂v189),' δvp (t , δv) < pbest (t )( .4)*. .''>)*?> (π (t , v),'().*((:θ (t , v) = a(t )v 3 + b(t )v 2 + c(t )v,( .5):c(t )lim p (t , δv) = c(t ) ≥ 0( .6)δv → 0*>)):a (t ), b(t )>>>**, c(t )*.,'*,(,pbuy (t , v)p (t , v) ,:*,?*v;~p (t ) .
# (>p(t , v) = pbuy (t , v) − ~p (t ),( .7)pbuy (t , v) = 3a (t )v 2 + 2b(t )v + (c (t ) + ~p (t )).!**,[t0 , t0 + ∆t ]*,pbuy (t0 , v) ≡ pbuy (t0 + ∆t , v),")))))(7.8)( .8)',>*:3[a(t0 + ∆t ) − a (t0 )]v 2 + 2[b(t0 + ∆t ) − b(t0 )]v +190*+ [c(t0 + ∆t ) − c(t0 )] + [ ~p (t0 + ∆t ) − ~p (t0 )] ≡ 0a (t 0 + ∆t ) =b(t 0 + ∆t ) =a (t 0 ),b(t 0 ),~~c(t 0 + ∆t ) − c(t 0 ) = − ( p (t 0 + ∆t ) − p (t 0 ))./,*c(t ) ,>,>,,(*–(,>191,>,,.*,>,.#*a (t ), b(t ).,. .( .9)–.
