Автореферат (Эконометрическое моделирование генезиса и динамики малых новых предприятий), страница 4

Также предполагается, что начальный капитал, банковский кредит и17субвенции влияют на динамику численности занятых на предприятии и еговыживаемость из-за существования ограничений ликвидности, при этом наличиедополнительного капитала может способствовать созданию предприятия на уровнеближе к минимальному эффективному масштабу производства (Minimum EfficiencyScale -MES). Банковский кредит и субвенции влияют на динамику фирмы из-завозможныхразличийввоздействииконкурентоспособность новыхструктурыфинансовогокапиталанапредприятий. Предполагается, что переменныебанковского кредита и субвенций позволяют в некоторой степени учитыватьненаблюдаемую разнородность проектов: например, нельзя исключить существованиеразличий в доступной информации у предпринимателей относительно успехов егозарождающегося бизнеса15 даже для проектов с одними и теми наблюдаемымихарактеристиками.Такжепредполагается,чтоналоговыельготывлияютнепосредственно на денежный поток новой фирмы.На основе результатов анализа, выполненного в Главах 2 и 3, выдвигаютсятестируемыегипотезымоделейэволюцииновыхпредприятий.Моделиконструируются с учетом эндогенности начальных условий.Наблюдаемая переменная D, представляющая динамику новых предприятий,принимает четыре значения в зависимости от категории предприятия:1 для предприятий прекративших свою деятельность в течение 5 лет послесоздания (Ликвидация);2 для предприятий, уменьшивших общее число занятых после пяти летфункционирования по сравнению с началом деятельности (Упадок);3 для предприятий, которые не изменили количество занятых на конец пятилетнегопериода функционирования по сравнению с началом деятельности(Стагнация);4 для предприятий, увеличивших общее число занятых после пятилетнего периодафункционирования по сравнению с началом деятельности (Рост).Описанноепредставлениединамикихорошоукладываетсяврамкиупорядоченной Пробит-модели.Модель (1)-(2), разработанная во втором разделе Главы 3, дополняетсяуравнением динамики:(3)15D∗ = X 5 β5 + π K + χ1Credit + J1Sub + J 2 Exo + ε 5 ,А также информации об аналогичных бизнес-проектах.18где D∗ - латентная переменная для динамики занятости на новых предприятиях,416; γ,которая связана с переменной D следующим образом: D = е j 1 лйγ j −1 < D* ≤ γ j щыj =1π , χ , J1 , J 2 - оцениваемые скалярные параметры; X 5 - вектор наблюдаемыххарактеристик новых предприятий и их создателей, а β5 - векторы оцениваемыхпараметров17.

Все обозначения для первых четырех уравнений соответствуют модели(1)-(2).Такжепредполагаетсягибкаякорреляционнаяструктураслучайныхвозмущений модели:йσ2жε1 цзз чкчкзз ччкσρ12зз ε2 ччкзз ччкчзз ε3 ч~ N (0, Ω), где Ω = кσρ13ччзз чкзз ччкчεкσρ14зз 4 ччкзз ччкσρчзиε5 шл 15(4)σρ12σρ13σρ141ρ23ρ24ρ231ρ34ρ24ρ341ρ25ρ35ρ45σρ15 щъъρ25 ъъъρ35 ъ.ъъρ45 ъъ1 ъыВсего в модели оценивается 258 параметров.Модель динамики оценена с помощью эконометрического пакета STATA8 сиспользованием симуляционных методов оценивания.

Для этого был написанапрограммареализацииоценкисимулированнойфункциимаксимальногоправдоподобия, проведена верификация качества оценивания и правильности кодапрограммы по методологии Монте-Карло18, и осуществлено оценивание модели длятрех рассматриваемых групп новых предприятий.Результаты оценивания, в общем, подтверждают выдвинутые априорныегипотезы, формулируемые для комбинированной модели выживаемости предприятий:эндогенные финансовые переменные оказывают значимое и положительное влияниена динамику, при принятом в этой модели, предполагаемым адекватным включениипеременных человеческого капитала; ограничения ликвидности являются активнымидля части инвестиционных проектов. Показано, что существуют различия в характерерыночной динамики предприятий из трех рассматриваемых подвыборок.В качестве альтернативной модели эволюции предприятий была рассмотреналогнормальная параметрическая модель выживаемости.

Логнормальная модель16Гдеγjj=1,2,3 – ненаблюдаемые оцениваемые пороги переменной динамики.Вектор β 5 имеет размерность, равную 55.Данный анализ продемонстрировалинструментария.1718высокое19качествоиспользованногосимуляционногопредполагает, что логарифм возраста ликвидируемого предприятия, используемый вфункции правдоподобия, распределен нормально, то естьLnT = X β + ε , ε ∼ N (0;σ 2 ) 19.Логнормальнаяфункцияинтенсивностиотказовдостаточнохорошосоответствует стилизованным фактам динамики новых предприятий, а такжеэмпирическим ядерным функциям выживаемости, построенным по используемымданным20.Основное преимущество моделей длительности жизни по сравнению сподходом, реализованным при конструировании модели динамики, заключается ввозможности выявления и анализа временной структуры выживаемости, то естьучитывать «возраст» предприятия.

Более того, возможность инкорпорированиявремени жизни предприятий в эконометрическую модель позволяет принять вовнимание проблемы цензурирования наблюдений, а также некоторые другиеособенности процесса формирования выборки. В данном случае, решается проблемавыборки в представленной совокупности21 и цензурирования справа22. Для моделейвыживаемости эффект влияния первоначальной структуры финансовых переменных,по всей видимости, со временем должен ослабевать.К системе уравнений (1) формирования основных параметров новыхпредприятий добавляется уравнение для их времени жизни:(5)LnT = X 5 β5 + π K + χ1Credit +1Sub +2Exo + ε 5 ,где X 5 и β5 определяется также как и в модели динамики (3).Для вектора случайных возмущений предполагается:(6)жε1 цзз ччзз чччзз ε2 ччзз чччч ~ N (0, Σ),ззз ε3 ччзз ччзз ε4 ччзз чччззиε шч5Логнормальнаяй σ2ккк σρ12ккΣ = к σρ13ккк σρ14ккσνρл 15модельσρ12σρ13σρ141ρ23ρ24ρ231ρ34ρ24ρ341νρ25νρ35νρ45выживаемостиσνρ15 щъъνρ25 ъъъνρ35 ъ.ъъνρ45 ъъν2 ъы(1),(5),(6)оцененатакжесиспользованием GHK-симулятора.19Где переменная T - возраст ликвидируемого предприятия.Особенно если рассматривать стратифицированные эмпирические функции интенсивности отказовотдельно для каждой их рассматриваемых когорт предприятий.21Известная также в англоязычной литературе как « stock sampling ».22То есть проблема, связанная с наличием в подвыборке предприятий, функционирующих после датыпоследней анкеты.2020Полученные оценки модели подтверждают основные результаты моделидинамикизанятости(3)-(4):переменныечеловеческогокапиталаиграютсущественную роль (это более очевидно для подвыборки бывших занятыхиндивидуумов);начальныйкапитал,банковскийкредитиразличныетипыгосударственной помощи во всех трех рассматриваемых подвыборках оказывают всреднем сильное, положительное и значимое влияние на продолжительность жизниновых предприятий.

Данный результат подтверждает гипотезу о наличии ограниченийликвидности, по крайней мере, для некоторых проектов. Кроме того, почти всекоэффициенты корреляции случайных возмущений значимо отличны от нуля, чтооправдывает использование выбранной гибкой структуры корреляции случайныхвозмущений (6) в модели выживаемости.В целом объясняющие переменные более значимы для подвыборки бывшихзанятых предпринимателей. Этот результат, может быть объяснен тем фактом, чтосреди фирм, созданных бывшими безработными, больше «необдуманно созданных»предприятий.

Для таких фирм наблюдаемые релевантные характеристики, по всейвероятности, будут менее важными: в этом случае значительная часть объясняемойвариации в динамики предприятий будет связана с экзогенными стохастическимикомпонентами, например, с благоприятным или неблагоприятным характеромлокального делового климата. Поэтому, подобные проекты с большей вероятностьюбудут характеризоваться наличием ограничений ликвидности: поскольку, как можнозаметить из результатов оценки, начальные финансовые условия проектов бывшихбезработных оказывают в среднем более сильное воздействие на динамику посравнению с предприятиями, созданными занятыми в прошлом индивидуумами.Результаты оценивания уравнений модели (1)-(2) становления предприятий (4уравнения), моделей эволюции (1), (3)- (4) новых предприятий (5 уравнений) илогарифмической модели (1), (5)-(6) выживаемости (5 уравнений) в диссертацииприведены для трех описанных подвыборок предприятий в виде 14 подробных таблиц.Для центрального уравнения формирования начального капитала модели становленияпредприятий с объясняющей переменной lnK*, фрагмент результатов оценивания (изТаблицы 3.8 диссертации) приведен в Таблице 5.

В ней для краткости опущеныоценкипараметровпридамми-переменных,соответствующих9секторам23деятельности предприятий и 22 регионам континентальной Франции .23В Таблице 5: * - коэффициент, значимый на 10%, ** - коэффициент, значимый на 5%, *** коэффициент, значимый на 1%; стандартные отклонения указаны в скобках.21Таблица 5. Оценки коэффициентов уравненийформирования начальногокапитала24БезработныеПеременнаяЗанятыеLegal entity-1,303***(0,039)0,105*(0,062)0,124**(0,051)ArtisanFranchiseFree premisesWomenOther EU[16;25][26;29][36;40][41;45][46;50][51;70]Tech. SchoolHigh SchoolUndergraduateNb of creationsExperienceRelated exp.EntrepreneurNew IdeaTaste forOpportunityProject of coupleWith familyPrevious firmPreviousemployerLoanSubsidyExemption24Не более Более1212месяцев месяцев-1,236*** -1,260***(0,061)(0,075)0,213*0,535***(0,112)(0,090)0,262***0,086(0,082)(0,092)-0,221***(0,040)-0,171***(0,034)0,033(0,081)0,049(0,056)0,001(0,047)0,048(0,044)-0,039(0,048)0,086**(0,042)0,074**(0,037)0,084*(0,046)0,215***(0,050)0,289***(0,049)0,308***(0,034)-0,015(0,029)0,011(0,039)0,060(0,030)0,177***(0,037)0,063***(0,015)0,045***(0,010)0,153***(0,032)0,184***(0,033)0,240***(0,054)0,159**-0,234*** -0,245***(0,052)(0,061)-0,308*** -0,129**(0,051)(0,053)0,125-0,052(0,132)(0,113)-0,121*-0,092(0,070)(0,104)-0,025**-0,097(0,011)(0,076)0,160***0,005(0,060)(0,071)0,180***0,024(0,066)(0,077)0,220***0,120*(0,074)(0,064)0,250**0,080**(0,106)(0,041)0,0260,333***(0,077)(0,080)0,181** 0,560***(0,087)(0,097)0,1250,521***(0,097)(0,094)-0,0380,263***(0,066)(0,073)-0,059-0,022(0,043)(0,049)0,0140,040(0,043)(0,049)0,109**0,091*(0,046)(0,050)0,0770,210***(0,054)(0,059)0,044**0,043**(0,019)(0,022)0,034**0,026(0,015)(0,020)0,128*** 0,243***(0,041)(0,050)0,205*** 0,277***(0,047)(0,056)0,182*-0,210(0,094)(0,187)0,1820,325(0,078)1,526***(0,224)0,909**(0,389)1,359***(0,110)(0,131)0,376**(0,152)1,845***(0,212)0,819**(0,327)(0,248)0,487***(0,173)0,957***(0,203)0,434*(0,254)Возрастная группа 30-35 лет является базой сравнения.22Обозначения=1, если предприятие индивидуальное=1, если предприятие ремесленного типа=1, в случае наличия контракта франчайзингана часть или все продукты (услуги) новойфирмы=1, в случае наличия бесплатныхпроизводственных помещений=1, если предприниматель женского пола=1, если предприниматель иностранец не изЕС=1, если возраст предпринимателя от 16 до 25лет=1, если возраст предпринимателя от 26 до 29лет=1, если возраст предпринимателя от 36 до 40лет=1, если возраст предпринимателя от 41 до 45лет=1, если возраст предпринимателя от 46 до 50лет=1, если возраст предпринимателя от 51 до 70лет=1, если у предпринимателя есть техническоесреднее образование=1, если у предпринимателя есть общеезаконченное образование=1, если у предпринимателя есть не менее чемвысшее незаконченное образованиеКоличество предыдущих созданийпредприятий=1, если у предпринимателя есть опыт работыв сфере его бизнесе=1, если у предпринимателя есть опыт работыв сфере смежной с его бизнесом=1, в случае наличия предпринимательскогоокружения=1, в случае наличия новаторских элементов впроекте=1, в случае наличия склонности к наличиюсобственного бизнеса=1, в случае наличия благоприятной ситуациидля создания=1, в случае создания проекта с супругом (-ой)=1, в случае создания проекта с другимродственником=1, в случае создания проекта с коллегой попрошлой работе=1, в случае создания проекта с прошлымработодателем=1, в случае наличия банковского кредита=1, в случае наличия субсидий=1, в случае наличия налоговых льготВзаключенииизложеныкачественныерезультатыиосновныевыводыдиссертационного исследования.

Кратко они формулируются следующим образом:1.На базе основных, представленных в научной литературе, теоретическихположенийгенезисаидинамикипредприятий,результатовважнейшихисследований по проблемам эволюции предприятий, выявлено наличие ряданерешенных проблем, возникающих при конструировании и оцениванииэконометрических моделей эволюции фирм.