181317 (Оценка стоимости бизнес-линии предприятия по производству сарделек), страница 2
Описание файла
Документ из архива "Оценка стоимости бизнес-линии предприятия по производству сарделек", который расположен в категории "". Всё это находится в предмете "экономика" из , которые можно найти в файловом архиве . Не смотря на прямую связь этого архива с , его также можно найти и в других разделах. Архив можно найти в разделе "курсовые/домашние работы", в предмете "экономика" в общих файлах.
Онлайн просмотр документа "181317"
Текст 2 страницы из документа "181317"
ООО "" работает на давальческом сырье. С 1997 года ИП Самойлов является давальцем сырья и собственником производимой продукции; согласно договора подряда предприниматель осуществляет закуп сырья и реализацию готовой продукции, а также несет затраты по содержанию, текущему ремонту, производит реконструкцию, перепланировку и переоборудование производственных комплексов.
ИП Самойлов реализует готовую продукцию: 50% через свою розничную сеть, 19% через дилеров, 31% через сторонних покупателей.
Для доставки продукции имеются автомобили(холодильники-рефрижераторы), которые позволяют осуществлять перевозку скоропортящейся продукции.
Технология производства предусматривает использование специальных рецептур, зарекомендовавших себя на рынке колбасной и деликатесной продукции города Читы, а также разработку и внедрение новых технологий.
В качестве рынка сбыта продукции ООО "" выступают оптовые и розничные торгующие организации города Читы и Читинской области, собственная фирменная сеть. Оптовая продажа занимает 50% от общего объема реализации мясопродуктов, также охват рынка осуществляется путем прямых контактов с потенциальными покупателями в городе Чите.
Как показывает практика работы ООО "", спрос на продукцию постоянный, дневная реализация равна дневной выработке, нет остатков готовой продукции на складах и в розничных отделах торговой сети. Продукция сторонним покупателям отпускается по предварительной заявке. Через собственную розничную сеть реализуется 42% продукции, с февраля 2003 года предприятие начало реализовывать свою продукцию через дилерскую сеть; через дилеров продается до 20% от всей произведенной продукции, сторонним покупателям отпускается до 38%.
Таким образом, основная стратегия маркетинга ООО "МПК" - "высокое качество - большой ассортимент - конкурентные цены".
2. Анализ финансового состояния
Анализ баланса
На основе данных баланса проводится анализ по следующим направлениям:
1) Анализ ликвидности баланса.
Таблица №6-активы предприятия и их расчет
Показатель | Расчет показателя на основе строк баланса | Значение показателя | ||
2003 | 2004 | 2005 | ||
А1 | Стр.250+стр.260 | 2842 | 50000 | 55000 |
А2 | Стр.240 | 3359336 | 3925000 | 4318000 |
А3 | Стр.210+стр.220+стр.230++стр.270 | 20056 | 16424000 | 18067000 |
А4 | Стр.190 | 54752 | 55000 | 60500 |
Таблица №7-пассивы предприятия и их расчет
Показатель | Расчет показателя на основе строк баланса | Значение показателя | ||
2003 | 2004 | 2005 | ||
П1 | Стр.620 | 3355052 | 2205000 | 1984000 |
П2 | Стр.590+стр.630+стр.660 | - | 18000000 | - |
П3 | Стр.590+стр.640+стр.650 | - | - | - |
П4 | Стр.490 | 81934 | 249000 | 273900 |
Баланс признается абсолютно ликвидным, если выполняются соотношения:
Таблица №8-Соотношения показателей
2003 | 2004 | 2005 | |
А1≥П1 | 2842<1984000 | 50000< 22050000 | 55000<2426000 |
А2≥П2 | 3359336≥- | 3925000 <18000000 | 4318000≥- |
А3≥П3 | 20056≥- | 16424000≥- | 18067000≥- |
А4≥П4 | 54752<81934 | 55000<249000 | 60500<273900 |
Определим следующие показатели:
-текущая ликвидность(1)-показатель, характеризующий платежеспособность (+) или неплатежеспособность (-) организации в ближайшее время.
ТЛ=(А1+А2)-(П1+П2) (1)
ТЛ03=(2842+3359336)-3355052=7126
ТЛ04=(50000+3925000)-(2205000+18000000)=-16230000
Тл05=(55000+4318000)-1984000=2389000
-перспективная ликвидность(2)-показатель, характеризующий прогнозную платежеспособность.
ПЛ=А3-П3 (2)
ПЛ03=20056
ПЛ04=16424000
ПЛ05=18067000
Вывод: В нашем случае не все соотношения, заключающиеся в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения, соблюдаются. Баланс нельзя назвать ликвидным.
Резкое ухудшение показателей ликвидности в 2004 году можно объяснить тем, что в этом году был взят кредит на сумму 18000000 рублей сроком на 1 год. В целом показатели платежеспособности имеют положительное значение, как на ближайшее время, так и на прогноз, что говорит о хороших тенденциях развития предприятия
2)Анализ платежеспособности предприятия.
Анализ ликвидности, проведенный выше, является приближенным. Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов. Показатели платежеспособности рассчитаны в таблице 9:
Таблица 9-Расчет показателей платежеспособности.
Наименование показателя | Способ расчета | Нормальное ограничение | Значения | ||
Общий показатель платежеспособности | Л1=(А1+0,5А2+0,3А3)/(П1+0,5П2+П3) | Л1>1 | 0,5 | 1,19 | 3,84 |
Коэффициент абсолютной ликвидности | Л2=стр(250+260)/(610+620+630+660) | Л2≥0,1-0,7 | 0,0008 | 0,0225 | 0,028 |
Коэффициент критической точки | Л3=стр(250+260+210) /(610+620+630+660) | Не менее 0,1 | 1,002 | 1,803 | 9,114 |
Коэффициент текущей ликвидности | Л4=стр290/(610+620+630+660) | Не менее 2,0 | 1,008 | 9,25 | 11,29 |
Коэффициент маневренности функционального капитала | Л5=стр(210+220+230)/ (290-610-620-630-660) | Снижение является положительным фактом | 0,738 | 0,103 | 0,808 |
Доля оборотных средств в активах | Л6=стр290/стр300 | Л6 ≥0,5 | 1,008 | 0,997 | 0,995 |
Коэффициент обеспеченности собственными средствами | Л7=стр(490-190)/290 | Л7 ≥0,1 | 0,008 | 0,010 | 0,010 |
Коэффициент обеспеченности обязательств активами | Л8=стр(190+290)/ (590+610+620+630+660) | Увеличение показателя является положительным фактом | 1,024 | 1,012 | 11,31 |
По данной таблице можно сделать вывод, что значения показателей близки к нормативным. Общий показатель платежеспособности возрастает. Коэффициент текущей ликвидности также возрастает и значительно превышает нормативный показатель. Низкое значение коэффициента обеспеченности собственными средствами объясняется их отсутствием у предприятия. Они арендуются по договорам аренды.
Анализ "Отчета о прибыли и убытках"
На основе "Отчета о прибыли и убытках" проводится анализ показателей рентабельности. Анализ рентабельности позволяет оценить способность предприятия приносить доход на вложенный в него капитал.
Анализ показателей рентабельности представлен таблице 10
Таблица №10-Расчет показателей рентабельности
Наименование показателей | Способ расчета | Значения показателей | ||
2003 | 2004 | 2005 | ||
Рентабельность объема продаж, % | Р1=(стр050ф2)*100/стр010ф2 | 0,93 | 2,1 | 2,98 |
Бухгалтерская рентабельность от обычной деятельности, % | Р2=стр140ф2*100/стр010ф2 | 0,92 | 1,41 | 2,31 |
Чистая рентабельность, % | Р3=стр190ф2*100/стр010ф2 | 0,70 | 1,08 | 1,76 |
Экономическая рентабельность, % | Р4=стр190ф2*100/Стр300ф1 | 6,81 | 7,88 | 2,18 |
Рентабельность собственного капитала, % | Р5=стр190ф2*100/стр490ф1 | 1,92 | 3,30 | 1,79 |
Валовая рентабельность, % | Р6=стр029я2*100/стр010ф2 | 0,93 | 2,10 | 2,98 |
Рентабельность реализованной продукции (затратоотдача), % | Р7=стр050ф2*100 стр(020+030+040) ф2 | 0,94 | 2,14 | 3,07 |
По данной таблице можно сделать выводы, что практически все коэффициенты рентабельности возрастают, в том числе рентабельность объема продаж, бухгалтерская рентабельность от обычной деятельности, чистая рентабельность, валовая рентабельность, рентабельность реализованной продукции. Рентабельность реализованной продукции в 2005году составляет 3,07%.Снижение экономической рентабельности, характеризующей эффективность использования всего имущества, можно объяснить отсутствием собственного имущества у предприятия.
Общий вывод по финансовому состоянию:
Проанализировав рассчитанные финансовые показатели можно сказать, что значение большинства из них возрастает. Недостатком предприятия является отсутствие у него на балансе основных средств и нематериальных активов, вследствие чего многие финансовые коэффициенты значительно ниже нормативных. Но в общем можно сказать, что предприятие работает эффективно и его финансовое положение стабильно.
3. Доходный подход
Определение длительности прогнозного периода.
В качестве базисного мы выбираем 2005 год, в качестве прогнозного период с 2006 по 2008 годы и 2009 год мы берем как послепрогнозный.
Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации.
Таблица 11-Анализ валовой выручки от реализации
Показатели | Единицы измерения | Период | ||
2003 | 2004 | 2005 | ||
Сардельки 1с | ||||
Объем в натур.выражении | Кг | 97100 | 103560 | 110434 |
Темп роста | 106,65 | 106,64 | ||
Цена | Руб | 68,90 | 78,00 | 88,70 |
Темп роста | 113,2 | 113,7 | ||
Выручка от реализации | Тыс.руб | 6690,19 | 8077,68 | 9795,50 |
Темп роста | 120,74 | 121,27 | ||
Сардельки Павловские | ||||
Объем в натур.выражении | Кг | 89100 | 96350 | 103200 |
Темп роста | 108,14 | 107,11 | ||
Цена | Руб | 65,00 | 73,00 | 83 |
Темп роста | 112,31 | 113,70 | ||
Выручка от реализации | Тыс.руб | 5791,60 | 7033,55 | 8565,6 |
Темп роста | 121,44 | 121,78 | ||
Сардельки в/с | ||||
Объем натур.выражении | Кг | 65400 | 72100 | 81600 |
Темп роста | 110,24 | 113,18 | ||
Цена | Руб | 64,00 | 77,40 | 88,00 |
Темп роста | 120,94 | 113,70 | ||
Выручка от реализации | Тыс.руб | 4185,6 | 5580,54 | 7180,80 |
Темп роста | 133,3 | 128,68 | ||
Итого выручка: | Тыс.руб | 16667,39 | 20691,77 | 25541,9 |
Темп роста: | 124,15 | 123,44 |
Как можно заметить по данным таблицы 11, у предприятия высокие темпы роста выручки по всем видам сарделек. Этот рост связан как с ростом цен, так и с увеличением объема производства.
Прогноз валовой выручки представлен в таблице 12:
Таблица 12- Прогноз валовой выручки от реализации
Показатели | Ед. изм | 2005 | Прогнозный период | 2009 | |||
2006 | 2007 | 2008 | |||||
Сардельки 1с | |||||||
оптимистический | |||||||
Объем производства | кг | 110434 | 138042,5 | 172553 | 215691,4 | 226476 | |
Цена | Руб | 88,70 | 88,70 | 88,70 | 88,70 | 88,70 | |
Выручка | Т.руб | 9795,5 | 12244,4 | 15305,5 | 19131,8 | 20088,4 | |
Темп роста | 121,27 | 125 | 125 | 125 | 105 | ||
пессимистический | |||||||
Объем производства | кг | 110434 | 121477,4 | 133625,1 | 146987,7 | 154337 | |
Цена | Руб | 88,70 | 88,70 | 88,70 | 88,70 | 88,70 | |
Выручка | Т.руб | 9795,5 | 10775,1 | 11852,6 | 13037,81 | 13689,7 | |
Темп роста | 125 | 125 | 125 | 105 | |||
Наиболее вероятный | |||||||
Объем производства | кг | 110434 | 126999,1 | 146049 | 167956,3 | 176354,1 | |
Цена | Руб | 88,70 | 88,70 | 88,70 | 88,70 | 88,70 | |
Выручка | Т.руб | 9795,5 | 11264,8 | 12954,5 | 14897,7 | 15642,6 | |
Темп роста | 125 | 125 | 125 | 105 | |||
Средне- взвешенный | |||||||
Объем производства | кг | 110434 | 127919,4 | 148395,7 | 172417,3 | 181038,2 | |
Цена | Руб | 88,70 | 88,70 | 88,70 | 88,70 | 88,70 | |
Выручка | Т.руб | 9795,5 | 11346,4 | 13162,7 | 15293,4 | 16058,1 | |
Темп роста | 115,83 | 116,01 | 116,19 | 105 | |||
Сардельки Павловские | |||||||
Оптимистический | |||||||
Объем производства | кг | 103200 | 129000 | 161250 | 201562,6 | 211640,6 | |
Цена | Руб | 83 | 83 | 83 | 83 | 83 | |
Выручка | Т.руб | 8565,6 | 10707,0 | 13383,8 | 16729,7 | 17566,2 | |
Темп роста | 125 | 125 | 125 | 105 | |||
Пессимистический | |||||||
Объем производства | кг | 103200 | 113520 | 124872 | 137359,2 | 144227,2 | |
Цена | Руб | 83 | 83 | 83 | 83 | 83 | |
Выручка | Т.руб | 8565,6 | 9422,2 | 10364,4 | 11400,8 | 11970,9 | |
Темп роста | 110 | 110 | 110 | 105 | |||
Наиболее вероятный | |||||||
Объем производства | кг | 103200 | 118680 | 136482 | 156964,3 | 164802 | |
Цена | Руб | 83 | 83 | 83 | 83 | 83 | |
Выручка | Т.руб | 8565,6 | 9850,4 | 11328,0 | 13027,2 | 13678,6 | |
Темп роста | 115 | 115 | 115 | 105 | |||
Средневзвешенный | |||||||
Объем производства | кг | 103200 | 119540 | 138675 | 161123,2 | 169179,3 | |
Цена | Руб | 83 | 83 | 83 | 83 | 83 | |
Выручка | Т.руб | 8565,6 | 9921,8 | 11510,0 | 13373,2 | 14041,9 | |
Темп роста | 115,83 | 116,01 | 116,19 | 105 | |||
Сардельки в/с | |||||||
Оптимистический | |||||||
Объем производства | кг | 81600 | 102000 | 127500 | 159375 | 167343,8 | |
Цена | Руб | 88 | 88 | 88 | 88 | 88 | |
Выручка | Т.руб | 7180,8 | 8976,0 | 11220,0 | 14025 | 14726,3 | |
Темп роста | 125 | 125 | 125 | 105 | |||
Пессимистический | |||||||
Объем производства | кг | 81600 | 89760 | 98736 | 108609,6 | 114040,1 | |
Цена | Руб | 88 | 88 | 88 | 88 | 88 | |
Выручка | Т.руб | 7180,8 | 7898,9 | 8688,8 | 9557,6 | 10035,6 | |
Темп роста | 110 | 110 | 110 | 105 | |||
Наиболее вероятный | |||||||
Объем производства | кг | 81600 | 93840 | 107916 | 124103,4 | 130308,6 | |
Цена | Руб | 88 | 88 | 88 | 88 | 88 | |
Выручка | Т.руб | 7180,8 | 8257,9 | 9496,6 | 10921,1 | 11467,2 | |
Темп роста | 115 | 115 | 115 | 105 | |||
Средне Взвешенный | |||||||
Объем производства | кг | 81600 | 94520 | 109650 | 127399,7 | 133769,7 | |
Цена | Руб | 88 | 88 | 88 | 88 | 88 | |
Выручка | Т.руб | 7180,8 | 8317,8 | 9649,2 | 11211,2 | 11771,7 | |
Темп роста | 115,83 | 116,01 | 116,19 | 105 | |||
ИТОГО ВЫРУЧКА: | |||||||
Оптимистический | Т.руб | 25541,9 | 31927,4 | 39909,3 | 49886,5 | 52380,9 | |
Пессимистический | Труб | 25541,9 | 28096,2 | 30905,8 | 33996,2 | 35696,2 | |
Наиболее-вероятный | Т.руб | 25541,9 | 29373,1 | 33779,1 | 38846 | 40788,4 | |
Средне-взвешенный | Т.руб | 25541,9 | 29586 | 34321,9 | 39877,8 | 41871,7 |
В данной таблице рассчитывается 3 варианта развития событий: оптимистический, пессимистический, наиболее вероятный; и на основании этих сценариев рассчитан средневзвешенный. При этом предполагается изменение объема производства, изменение цен не учитывается.
При расчете оптимистического подхода увеличение объема производства составляет 25%. Предполагается, что предприятие займет лидирующее положение на рынке, спрос на его продукцию возрастет.
При расчете пессимистического варианта темп роста объема производства составляет 10%. Предполагается, что возможно выведение из строя оборудования или закупка некачественного сырья; вследствие этого снижается объем производства. При расчете наиболее вероятного подхода темп роста составляет 15%. При всех вариантах в качестве темпа роста в 2009 году берется 105%. Предполагается, что в этом году темпы роста предприятия стабилизируются.
Анализ и прогноз расходов. Прогноз расходов на производство всех видов сарделек представлен в таблице 13. Мы анализируем наиболее важные статьи затрат, необходимые при производстве, при этом классифицируем их на постоянные и переменные Анализируется период с 2003 по 2005 годы.
Нужно отметить, что темпы прироста расходов в период с 2003 года по 2004 год превышают темпы прироста выручки на 3,37%, но в период 2004-2005 годы темп прироста выручки выше на 3,04%. В 2005 году возрастают на 60000 рублей постоянные расходы за счет аренды дополнительных основных фондов.
Таблица 13-Анализ расходов
Расходы, тыс.руб. | 2003 | 2004 | 2005 |
1.Материальные затраты | 12764,3 | 16264,5 | 20333,5 |
-сырье и материалы -топливо, энергия | 11960,3 804 | 15283,6 980,9 | 19104,5 1229 |
2.Затраты на оплату труда | 1010,3 | 1212,4 | 1576,1 |
3.Отчисления на социальные нужды | 262,7 | 315,2 | 409,8 |
4.Прочие расходы -арендная плата -коммерческие расходы | 800 830 | 800 830 | 860 830 |
Постоянные расходы | 1630 | 1630 | 1690 |
Темп роста | 100 | 100 | |
Переменные расходы | 14037,3 | 17792,1 | 22319,4 |
Темп роста | 126,75 | 125,45 | |
Итого | 15667,3 | 19942,1 | 24009,4 |
Темп роста | 127,28 | 120,4 |
Далее делаем прогноз расходов (таблица 14). Так же как и при прогнозе выручки в качестве прогнозного выбираем период 2006-2008 годы и 2009 год берем как послепрогнозный. При этом мы прогнозируем только переменные расходы, постоянные оставляем без изменения.
Таблица14 - Прогноз расходов
Расходы, тыс.руб | 2005 | Прогнозный период | 2009 | |||
2006 | 2007 | 2008 | ||||
Оптимистический | ||||||
Постоянные расходы | 1690 | 1690 | 1690 | 1690 | 1690 | |
Переменные расходы | 22319,4 | 27899,3 | 34874,1 | 43592,6 | 45772,2 | |
Темп роста | 125 | 125 | 125 | 105 | ||
Итого расходы | 24009,4 | 29589,3 | 36564,1 | 45282,6 | 47462,2 | |
Темп роста | 123,2 | 123,6 | 123,8 | 104,8 | ||
Пессимистический | ||||||
Постоянные расходы | 1690 | 1690 | 1690 | 1690 | 1690 | |
Переменные расходы | 22319,4 | 24551,3 | 27006,5 | 29707,1 | 31192,5 | |
Темп роста | 110 | 110 | 110 | 105 | ||
Итого расходы | 24009,4 | 26241,3 | 28696,5 | 31397,1 | 32882,5 | |
Темп роста | 109,3 | 109,4 | 109,4 | 104,7 | ||
Наиболее вероятный | ||||||
Постоянные расходы | 1690 | 1690 | 1690 | 1690 | 1690 | |
Переменные расходы | 22319,4 | 25667,3 | 29517,4 | 39945 | 35642,3 | |
Темп роста | 115 | 115 | 115 | 105 | ||
Итого расходы | 24009,4 | 27357,3 | 31207,4 | 35635 | 37332,3 | |
Темп роста | 113,9 | 114,1 | 114,2 | 104,8 | ||
Средневзвешенный | ||||||
Постоянные расходы | 1690 | 1690 | 1690 | 1690 | 1690 | |
Переменные расходы | 22319,4 | 25853,3 | 29991,7 | 34846,6 | 36589 | |
Темп роста | 115,8 | 116 | 116,2 | 105 | ||
Итого расходы | 24009,4 | 27543,3 | 31681,7 | 36536,6 | 38279 | |
Темп роста | 114,7 | 115 | 115,3 | 104,8 |
При прогнозе темпы прироста переменных расходов пропорциональны темпам прироста объема производства в соответствии с каждым вариантом. В постпрогнозном периоде темп прироста равен 5%.
Анализ инвестиций
Таблица 15-Анализ инвестиций
Показатели | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 |
Кредит | 500 | - | - | - | - |
Треб. ОК | 3260,6 | 3727,8 | 4324,6 | 5024,6 | 5275,8 |
Прирост | 467,2 | 596,8 | 700 | 251,2 |
Предприятие ООО "МПК" в 2005 году берет кредит на сумму 500000 рублей сроком на 1 год под 16% годовых, что позволяет финансовое состояние. Эти деньги были вложены на закупку новых технологий. В прогнозный и послепрогнозный периоды инвестиции не привлекались.
Определение ставки дисконта
С математической, точки зрения ставка дисконта - это процентная ставка, используемая для пересчета будущих потоков доходов (их может быть несколько) в единую величину текущей стоимости, являющуюся базой для определения рыночной стоимости бизнеса. В экономическом смысле в роли ставки дисконта выступает требуемая инвесторами ставка дохода на вложенный капитал в сопоставимые по уровню риска объекты инвестирования, другими словами - это требуемая ставка дохода по имеющимся альтернативным вариантам инвестиций с сопоставимым уровнем риска на дату оценки.
Находим ставку дисконта методом кумулятивного построения формуле 3
R=Rf+ ∑S (3)
где R- определяемая ставка дисконта
R f- безрисковая ставка дохода. На практике в качестве нее используется ставка дохода по долгосрочным государственным долговым обязательствам. В условиях нестабильной экономики, как в нашем случае, в качестве безрисковой ставки может быть принята ставка или по валютным депозитам в сбербанке, или ставка рефинансирования ЦБ. С 15 июля 2004 года по настоящее время ставка рефинансирования ЦБ принята 11,6.
S1- премия за риск связанный с качеством управления финансами. Доля постоянных расходов остается неизменной и долгосрочной задолженности по данной бизнес-линии нет, следовательно, риск низкий=1
S2-значение риска, связанное с источниками финансирования. Так доля краткосрочных обязательств в пассиве составляет 48%, данный риск значительно высок. Возьмем его равным 6.
S3-значение риска, связанное размером компании. Оцениваемая компания является представителем среднего бизнеса. Риск=2
S4-значение риска, связанное с финансовой устойчивостью предприятия. В нашем случае бизнес-линия предприятия ООО "МПК" финансово устойчива, риск низкий=1
S5-значение риска, связанное с наличием товарной диверсификации. Т.к компания реализует много видов продукции-риск низкий=1
S6-значение риска, связанное с диверсификацией клиентуры, рынков сбыта. Так клиентура разнообразна и рынок сбыта достаточно широк, риск=1.
R=11, 6+1+6+2+1+1+1=23, 6
Расчет денежных потоков
На основании составленных прогнозов валовой выручки и расходов составляем сводную таблицу (таблица 16) для денежного потока на основании средневзвешенных показателей.
Таблица 16-Определение денежного потока, тыс. руб
1 | Валовая выручка | 25541,9 | 29586 | 34321,9 | 39877,8 | 41871,7 |
2 | Затраты | 24009,4 | 27543,3 | 31681,7 | 36536,6 | 38279 |
3 | Арендная плата | 4 | 860 | 860 | 860 | |
4 | Прибыль до уплаты налогов | 1532,5 | 2042,7 | 2640,2 | 3341,2 | 3592,7 |
5 | Налог на прибыль | 367,8 | 490,2 | 633,6 | 801,9 | 862,2 |
6 | Чистая прибыль | 1164,7 | 1552,5 | 2006,6 | 2539,3 | 2730,5 |
7 | Прирост деб. задол. | |||||
8 | Изменение стоимости запасов | 163,9 | 144,2 | 155,8 | 162,8 | 113,6 |
9 | Изменение стоимости внеоборотныхз активов | 7,8 | 7,3 | |||
10 | Денеж. поток | 561 | 463,7 | 915,9 | 1431,5 | 1673,6 |
Расчет стоимости
Таблица 17-Расчет стоимости бизнес-линии
№ | Показатели | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 |
1 | Ден. поток | 561 | 463,7 | 915,9 | 1431,5 | 1673,6 |
2 | Ставка дисконта | 23,6 | ||||
3 | Коэффициент дисконтирования | 0,809 | 0,654 | 0,530 | 0,428 | |
4 | ДДП | 375,1 | 599,0 | 758,7 | 716,3 | |
5 | Ст-ть объекта в ПП | 1732,8 | ||||
6 | Ст-ть объекта в ППП | 8997,8 | ||||
7 | Тек. стоимость в ППП | 3581,1 | ||||
8 | Итоговая стоимость | 5313,9 |
Коэффициент дисконтирования находится по формуле (4)
К диск=1/(1+R)^n, (4)
Где R-ставка дисконта=0,236;
n- кол-во периодов
Текущая стоимость денежного потока рассчитывается по формуле 5:
Стоимость=стоимость t+1+стоимость t (5)
стоимость t=∑ДП/(1+R)^t (6)
стоимость t+1=ДПt+1/k * 1/(1+R)t+1 (7)
где К-Коэффициент капитализации находится по формуле 8
К = ставка дисконта - долгосрочные темпы роста (8)
К=23,6-5=18,6
Вывод: таким образом, стоимость бизнес-линии предприятия ООО "МПК" по производству сарделек рассчитанная методом ДДП составляет 5313900 рублей.
4. Сравнительный подход
Суть сравнительного подхода при определении стоимости предприятия заключается в следующем. Выбирается предприятие, аналогичное оцениваемому, которое было продано недавно. Затем рассчитывается соотношение между ценой продажи и каким-либо финансовым показателем по предприятию- аналогу. Это соотношение называется мультипликатором. Умножив величину мультипликатора на тот же базовый финансовый показатель оцениваемой компании, получим ее стоимость.
Стоимость = данные по предприятию* мультипликатор отрасли (7)
Таблица 18- Расчет "доходных" финансовых показателей, используемых для построения мультипликаторов
№ | Показатель | Значение, тыс.руб. |
1 | Выручка | 25541,9 |
2 | Себестоимость | 24009,4 |
3 | Аренда | 860 |
4 | Валовая прибыль (Маржа 1) | 2392,5 |
5 | Коммерческие расходы | 830 |
6 | Прочие операционные расходы | 10 |
7 | Прочие операционные доходы | 3 |
8 | Прибыль от реализации (Маржа 2) | 1549,5 |
9 | Прочие внереализационые расходы | - |
10 | Прочие внереализационные доходы | - |
11 | Прибыль до уплаты налогов, процентов и аренды (Маржа 3) | 1549,5 |
12 | Операционная маржа=прибыль до уплаты налогов и процентов (Маржа 4) | 689,5 |
13 | Проценты к получению | - |
14 | Проценты к уплате | 80 |
15 | Прибыль до налогообложения (Маржа 5) | 609,5 |
16 | Налог на прибыль | 146,3 |
17 | Чистая прибыль(Маржа 6) | 463,2 |
18 | Дивиденды | - |
19 | Денежная чистая прибыль | 1323,2 |
20 | Увеличение оборотного капитала | 302,1 |
21 | Чистый денежный поток от операционной деятельности | 1247,4 |
22 | Капиталовложения | 500 |
23 | Денежный поток компании(до учета расчетов по кредитам) | 747,4 |
24 | Выплаты/получение основной суммы долга | 500 |
25 | Чистый денежный поток акционеров (с учетом кредитования) | 167,4 |
26 | Чистая стоимость активов | 1560 |
Таблица 19- Расчет стоимости
№ | Финансовая база | Мультипликатор | Значение |
1 | Выручка=25541,9 | EV/S=1,16 P/S=1,1 | 29628,6 28096,1 |
2 | Прибыль до уплаты налогов, процентов и аренды (Маржа 3)= 1549,5 | EV/EBITDA=7,87 | 12194,6 |
3 | Операционная маржа=прибыль до уплаты налогов и процентов (Маржа 4)= 689,5 | EV/EBIT=10,05 | 6929,5 |
4 | Прибыль до налогообложения(Маржа 5) =609,5 | EV/NOPLAT=15,33 | 9346,6 |
5 | Чистая прибыль (Маржа 6)= 463,2 | P/E=80,78 | 37417,3 |
6 | Чистая стоимость активов=1560 | EV/BVA=2,25 | 3510 |
По данным таблицы можно сделать вывод о доверии к мультипликаторам. конечный результат. Используем мультипликаторы, содержащие E/V(стоимость компании=стоимость бизнеса) Присваиваем веса показателям с целью расчета окончательной стоимости предприятия в зависимости от значительности влияния каждого из них на
29628,6*0,2+12194,6*0,3+6929,5*0,1+9346,6*0,1+3510*0,3=12264,8тыс. руб.
Таким образом, стоимость бизнес-линии предприятия ООО "МПК" по производству сарделек определенная сравнительным подходом равна 12264800 рублей.
Заключение
В данной курсовой работе определена стоимость бизнес-линии предприятия по производству сарделек доходным и сравнительным подходами.
Итоговая стоимость предприятия определяется по формуле среднеарифметической взвешенной. Стоимости определенной методом ДДП присваивается удельный вес 0,8, так как данный подход вызывает большее доверие, чем сравнительный; стоимости определенной сравнительной подходом присваивается вес 0,2.
12264,8*0,2+5313,9*0,8=6704,08 тыс. рублей
Источники источников
-
Федеральный закон "Об оценочной деятельности в Российской Федерации" от 29 июля 2004 г., № 135-ФЗ
-
Валдайцев С.В., Оценка и управление стоимостью предприятия: Учеб. Пособие для вузов. М.: ЮНИТА-ДАНА, 2001.
-
Грязнова А.Г., Федотова М.А. Оценка бизнеса.- М.: Финансы и статистика, 2005.
-
Симионова Н.Е., Симионов Р.Ю., оценка стоимости предприятия, М.: 2004г.
-
Чиркова Е.Н., Как оценить бизнес по аналогии, Альпина. Бизнес, 2005.
Кославко К.Н., - М.: "Оценка предприятия", 2004
1984000>2426000>18000000>81934>249000>273900>