164440 (Обоснование эффективных моделей и механизмов управления денежными потоками), страница 3

- изменение суммы дебиторской задолженности;

- изменение суммы запасов и НДС по приобретенным ценностям, входящих в состав оборотных активов;

- изменение суммы кредиторской задолженности;

- изменение суммы доходов будущих периодов;

- изменение суммы резервов предстоящих расходов и платежей;

- изменение суммы полученных авансов;

- изменение суммы выданных авансов.

Таким образом косвенный метод наглядно показывает различие между чистым финансовым результатом и чистым денежным потоком. С помощью рядом корректировочных процедур финансовый результат предприятия преобразуется в величину чистого денежного потока от операционной деятельности.

В результате можно установить факторы, способствующие увеличению и сокращению ЧДП.

ЧДП от операционной деятельности:

1. Факторы, способствующие увеличению ЧДП:

- рост чистой прибыли или уменьшение убытков;

- увеличение суммы амортизации основных средств и нематериальных активов;

- уменьшение дебиторской задолженности;

- уменьшение запасов и НДС по приобретенным ценностям;

- прирост остатков краткосрочных финансовых обязательств;

-прирост суммы резерва предстоящих расходов и платежей;

- прирост суммы полученных доходов в счет будущих периодов.

2.Факторы, способствующие сокращению ЧДП:

- уменьшение суммы чистой прибыли и рост убытков;

- уменьшение суммы амортизации основных средств и нематериальных активов;

- прирост дебиторской задолженности;

- прирост запасов и налогов по приобретенным ценностям;

- уменьшение остатков краткосрочных финансовых обязательств;

- уменьшение суммы резерва предстоящих расходов и платежей;

- уменьшение суммы полученных доходов в счет будущих периодов.

По инвестиционной деятельности сумма ЧДП определяется как разность между суммой выручки от реализации вне оборотных активов и суммы инвестиции на их приобретение.

где - выручка от реализации основных средств;

- выручка от реализации нематериальных активов;

- сумма выручки от реализации долгосрочных финансовых активов;

- выручка от реализации ранее выкупленных акций предприятия;

- сумма полученных дивидендов и процентов по долгосрочным ценным бумагам;

- сумма приобретенных основных средств;

- изменение остатка незавершенного капитального строительства;

- сумма приобретения нематериальных активов;

- сумма приобретения долгосрочных финансовых активов;

- сумма выкупленных собственных акций предприятия.

Факторы формирования ЧДП от инвестиционной деятельности:

1.Факторы, способствующие увеличению ЧДП:

- увеличение выручки от реализации основных средств;

- увеличение выручки от реализации нематериальных активов;

- увеличение выручки от реализации долгосрочных финансовых активов;

- увеличение выручки от реализации ранее выкупленных акций предприятия;

- увеличение суммы полученных процентов и дивидендов по долгосрочным ценным бумагам;

- увеличение суммы прочих поступлений;

- уменьшение инвестиций на приобретение основных средств;

- сокращение инвестиций на приобретение нематериальных активов;

- сокращение инвестиций на капитальное строительство;

- сокращение инвестиций на приобретение долгосрочных финансовых активов;

- уменьшение количества выкупленных собственных акций предприятия;

- уменьшение сумм прочих выплат.

2.Факторы, способствующие уменьшению ЧДП:

- уменьшение выручки от реализации основных средств;

- уменьшение выручки от реализации нематериальных активов;

- уменьшение выручки от реализации долгосрочных финансовых активов;

- уменьшение выручки от реализации ранее выкупленных акций предприятия;

- уменьшение суммы полученных процентов и дивидендов по долгосрочным ценным бумагам;

- уменьшение суммы прочих поступлений;

- увеличение инвестиций на приобретение основных средств;

- увеличение инвестиций на приобретение нематериальных активов;

- увеличение инвестиций на капитальное строительство;

- увеличение инвестиций на приобретение долгосрочных финансовых активов;

- увеличение количества выкупленных собственных акций предприятия;

- увеличение прочих выплат капитального характера.

По финансовой деятельности принято отражать притоки и оттоки денежных средств, связанные с использованием внешнего финансирования. Сумма ЧДП определяется как разность между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, суммой выплаченного основного долга и суммой выплаченных дивидендов собственного предприятия:

(4) ,

где - сумма дополнительно привлеченного из внешних источников собственного капитала (денежные поступления от выпуска акций и других долевых инструментов, а также дополнительных вложений собственников);

- сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кредитов и займов;

- сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов;

- сумма средств, поступивших в порядке безвозмездного целевого финансирования предприятия;

- сумма выплат основного долга по долгосрочным кредитам и займам;

- сумма выплат (погашения) основного долга по краткосрочным кредитам и займам;

- сумма выплаченных дивидендов акционерам предприятия.

Механизм формирования ЧДП по финансовой деятельности:

1. Факторы, способствующие увеличению ЧДП:

- увеличение долгосрочных кредитов и займов;

- увеличение суммы краткосрочных кредитов и займов;

- увеличение суммы целевого финансирования и поступления;

- увеличение суммы полученных дивидендов и процентов по краткосрочным финансовым вложениям;

- увеличение поступлений от эмиссии акций;

- увеличение суммы прочих поступлений;

- сокращение выплат по долгосрочным кредитам и займам;

- сокращение выплат по краткосрочным кредитам и займам;

- сокращение суммы выплаченных дивидендов акционерам предприятия;

-уменьшение прочих расходов.

1. Факторы, способствующие уменьшению ЧДП:

- уменьшение долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов;

- сокращение суммы целевого финансирования и поступлений;

- сокращение суммы полученных дивидендов и процентов по краткосрочным финансовым вложениям;

- сокращение поступлений от эмиссии акций;

- сокращение суммы прочих поступлений;

- увеличение выплат по долгосрочным и краткосрочным кредитам и займам;

- увеличение суммы выплаченных дивидендов акционерам предприятия;

- увеличение прочих расходов.

Результаты расчета суммы ЧДП по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют определить общий его размер по предприятию:

(5)

Преимущество косвенного метода определения ЧДП в том, что он позволяет выявить динамику всех факторов, формирующих величину ЧДП, а достоинством прямого метода является то, что он позволяет получить более точные данные об объеме и составе денежных потоков. Поэтому при анализе денежных потоков нужно использовать оба метода в комплексе.

1.3 Проблема и причины разбалансированности денежного потока в сельскохозяйственных предприятиях в условиях рыночных отношений

Процесс движения денег отражает денежные отношения предприятия, которые входят в сферу его финансовой деятельности. Эта связь между денежными потоками предприятия и сферой его финансовой деятельности подчеркивается многими экономистами – по наиболее широко употребляемому определению финансы предприятий представляют собой систему экономических отношений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств в процессе осуществления ими хозяйственной деятельности.

Денежный поток предприятия отражает его денежные отношения как внешнего, так и внутреннего характера.

К внешним следует относить денежные отношения предприятия с бюджетами всех уровней и внебюджетными фондами; с прямыми участниками и учреждениями инфраструктуры финансового рынка (коммерческими банками, фондовыми и валютными биржами, страховыми компаниями, инвестиционными фондами и компаниями и т.д.); с партнерами по операционной деятельности и учреждениями инфраструктуры товарного рынка (поставщиками сырья и материалов, продавцами основных средств и нематериальных активов, покупателями готовой продукции, товарными биржами); с органами производственной инфраструктуры (предприятиями транспорта, учреждениями связи).

К внутренним следует относить денежные отношения между головными и дочерними предприятиями; между различными структурными подразделениями; предприятия с его учредителями, с персоналом.

Наличие больших объемов дебиторской и кредиторской задолженностей на предприятиях указывают на проблему разбалансированности денежного потока, что требует определения ее причин. Поэтому по уровню сбалансированности различают следующие виды денежных потоков:

- сбалансированный денежный поток – характеризует такой вид совокупного денежного потока по отдельной хозяйственной операции, структурному подразделению или предприятию в целом, по которому обеспечена сбалансированность между объемами положительного и отрицательного их видов. Балансовая связь между отдельными видами денежных потоков в этом случае имеет следующий вид:

ПДП= ОДП +∆ЗДС,

где ПДП – сумма положительного денежного потока в рассматриваемом периоде времени;

ОДП – сумма отрицательного денежного потока в рассматриваемом периоде времени;

∆ЗДС – предусмотренный прирост сумму запаса денежных средств в рассматриваемом периоде времени.

- несбалансированный денежный поток – характеризует такой вид совокупного денежного потока по отдельной хозяйственной операции, структурному подразделению и предприятию в целом, по которому выше рассмотренная балансовая связь не обеспечивается. В рамках предприятия в целом несбалансированным является как дефицитный, так и избыточный совокупный денежный поток.

На результаты хозяйственной деятельности отрицательное воздействие оказывает как дефицитный, так и избыточный денежный потоки.

Отрицательные последствия отрицательного денежного потока проявляется в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышение доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы ( с соответствующим снижением уровня производительности труда персонала), росте продолжительности финансового цикла, а в конечном счете – в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.

Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляется в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

Для оценки степени равномерности формирования положительного и отрицательного денежных потоков рассчитывают следующие показатели: среднеквадратическое отклонение, коэффициент вариации, коэффициент корреляции.

Среднеквадратическое отклонение показывает абсолютное отклонение индивидуальных значений от среднеарифметического уровня показателя. Оно рассчитывается следующим образом:

Коэффициент вариации характеризует относительную меру отклонения отдельных значений от среднего уровня показателя. Для этого используется следующая формула: