160167 (Анализ финансового состояния ОАО "Новосибирскэнерго"), страница 5

Три первых условия - главные. Четвертое носит второстепенный характер и выполняется всегда при достижении первых трех условий. Четвертое условие свидетельствует о наличии в организации собственных источников оборотных средств.

Таблица 16 Баланс ликвидности

Вывод:

Достижение абсолютной ликвидности - идеал. В данном случае анализ баланса показывает, что величина кредиторской задолженности и прочих краткосрочных пассивов превышает сумму денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, как начале периода, так и в его конце, а так же значение постоянных пассивов выше значения трудно реализуемых активов. Однако недостаток средств этих двух групп компенсируется их избытком по группам А3-П3 и А4-П4. Для ОАО «Новосибирскэнерго» характерна компенсация более ликвидными активами менее ликвидных.

Для оценки ликвидности вычисляются коэффициенты ликвидности, состав и рекомендуемые значения которых приведены ниже.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности отражает, какую долю краткосрочной задолженности организация способна погасить практически немедленно за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Коэффициент абсолютной ликвидности (L1) равен отношению наиболее ликвидных активов (А1) к краткосрочным обязательствам (П1+П2):

(3)

2. Промежуточный коэффициент покрытия показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация сможет погасить при условии продажи краткосрочной дебиторской задолженности. Промежуточный коэффициент покрытия (L2) равен отношению суммы наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов (А1+А2) к краткосрочным обязательствам:

(4)

3. Общий коэффициент покрытия характеризует, насколько текущая задолженность обеспечена оборотными активами. Общий коэффициент (L3) покрытия равен отношению величины всех оборотных активов (А1+А2+А3) к краткосрочным обязательствам:

(5)

4. Коэффициент ликвидности можно определить на базе показателя чистых, или собственных оборотных активов. Названный коэффициент ликвидности (L4) равен отношению чистых оборотных активов (Qч) к краткосрочным обязательствам.

Величина чистых оборотных активов, или собственных оборотных средств равна разности между текущими активами и текущими пассивами:

Qч = (А1 + А2 + А3) - (П1 + П2) (6).

Чистые оборотные активы показывают, что останется в обороте организации, если погасить всю краткосрочную задолженность. В специальной литературе чистые оборотные активы называются также финансово-эксплуатационными потребностями (ФЭП) [2.19].

Представленный ниже коэффициент ликвидности характеризует способность организации погасить краткосрочную задолженность за счет собственных оборотных средств:

(7)

Кроме показателя чистых оборотных активов в анализе и управлении финансами используется показатель чистых активов, порядок оценки стоимости которых применительно к акционерным обществам установлен совместным приказом Министерства финансов РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг [1.6]. Величина чистых активов определяется на основании бухгалтерской отчетности путем вычитания из суммы активов организации, принимаемых к расчету, суммы пассивов, принимаемых к расчету

Qчa = (Ai)-(Пi) (8)

Расчет величин коэффициентов ликвидности произведен в Приложении 10.

В состав активов, принимаемых к расчету, включаются:

1. внеоборотные активы (нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения, прочие внеоборотные активы);

2. оборотные активы (запасы, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие оборотные активы) за исключением фактических затрат на выкуп обществом у акционеров собственных акций для их перепродажи или аннулирования, а также задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

В состав активов, принимаемых к расчету, включаются:

1. долгосрочные и краткосрочные обязательства по займам и кредитам;

2. кредиторская задолженность;

3. задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов;

4. резервы предстоящих расходов;

5. прочие долгосрочные и краткосрочные обязательства.

Коэффициенты ликвидности L1-L4 не учитывают вероятностей своевременной продажи активов и обращения их в деньги либо высоколиквидные ценные бумаги. Не принимаются также во внимание возможные отклонения в требованиях кредиторов вернуть долг в установленные сроки и относятся к коэффициентам статичной ликвидности. Коэффициент, позволяющий учесть названные выше условия вероятности, можно назвать интегральным коэффициентом ликвидности (L5):

(9)

Этот коэффициент является также показателем динамичной ликвидности. Вероятность своевременной продажи дебиторской задолженности принимается равной 0.5, а запасов и затрат - 0.3.Вероятность своевременного взыскания краткосрочных кредитов банков и займов составляет 0.5.

Платежеспособность и ликвидность организации - взаимосвязанные показатели. При условии достаточной ликвидности обеспечивается и платежеспособность субъекта.

В Таблице 17 приведены значения коэффициентов ликвидности в ОАО «Новосибирскэнерго», а также рекомендуемые значения коэффициентов ликвидности, принятые в международной практике.

Значение коэффициента L1 близко к рекомендуемому, но все же несколько ниже его, поэтому анализируемая компания не имеет возможности своевременно ликвидировать краткосрочные обязательства. Стоит обратить внимание на тот факт, что значение коэффициента абсолютной ликвидности к концу периода снизился с 0,17 до 0,14, однако его значение не на столько низко, что бы можно было судить о негативных тенденциях. Значение общего коэффициента покрытия несколько больше рекомендуемого, его снижение к концу анализируемого периода еще раз доказывает стремление руководства формировать финансовую структуру капитала ОАО «Новосибирскэнерго» с постепенным увеличением доли заемных средств.

Таблица 17 Критерии оценки ликвидности баланса

Значение коэффициента L1 говорит о том, что организация имела и имеет возможность погасить «львиную долю» краткосрочной кредиторской задолженности за счет продажи дебиторской задолженности. За счет собственных оборотных средств ОАО «Новосибирскэнерго» так же может погасить кредиторскую задолженность, о чем свидетельствует коэффициент L4.

Вывод:

Значения практически всех коэффициентов ликвидности баланса имеют положительный характер. Однако для анализа ФХД ОАО «Новосибирскэнерго» особенно важен коэффициент абсолютной ликвидности, поскольку данная организация является поставщиком энергоресурсов, а значение L1 находится ниже рекомендуемого. Но следует отметить, что на протяжении 2001-2006 годов значение данного коэффициента постепенно приближается к международным стандартам, а это придает позитивный характер ФХД компании.

1.5 Оценка финансовой устойчивости организации

Оценка финансовой устойчивости осуществляется на базе балансовой модели:

F + Z + Rа = Iс + K1 + K2 + Rр (10)

Для начала периода: 18 152 686 тыс.руб.

13 963 600 + 1 123 573 + 2 654 099 = 13 523 893 + 1 462 352 + 696 432 + 2 470 009

Для конца периода: 21 007 182 тыс.руб.

15 126 634 + 1 449 514 + 4 431 034 = 14 207 380 + 2 129 651 + 2 556 784 + 2 113 367.

Учитывая, что долгосрочные кредиты направляются в основном на приобретение основных средств и прочих внеоборотных активов, можно преобразовать исходную формулу баланса к виду:

Z + Rа = [(Iс + K1) - F] + [K2 + Rр] (11)

Для начала периода: 18 152 686 тыс.руб.

1 123 573 + 2 654 099 = [(13 523 893 + 1 462 352) – 13 963 600] + [696 432 + 2 470 009]

Для конца периода: 21 007 182 тыс.руб.

1 449 514 + 4 431 034 = [(14 207 380 + 2 129 651) - 15 126 634] + [2 556 784 + 2 113 367].

При выполнении одного из условий ликвидности баланса организации в ситуации, если долгосрочная дебиторская задолженность признается ликвидной:

Rа >= (K2 + Rр) (12)

Для начала периода:

2 654 099 < (696 432 + 2 470 009) = 3 166 441

Для конца периода:

4 431 034 < (2 556 784 + 2 113 367) = 4 670 151,

для обеспечения финансовой устойчивости организации необходимо, чтобы величина запасов и затрат не превышала источников, предназначенных для их финансирования:

Z <= [(Iс + K1) - F] (13)

Для начала периода:

1 123 573 > [(13 523 893 + 1 462 352) – 13 963 600] = 1 022 645

Для конца периода:

1 449 514 > [(14 207 380 + 2 129 651) - 15 126 634] = 1 210 397.

Выражение 12 определяет одно из условий ликвидности, а выражение 13 - отражает условие финансовой устойчивости организации.

Таким образом, соотношение величин материальных оборотных средств, собственных и заемных источников их формирования определяет финансовую устойчивость организации.

Вывод:

Произведенные вычисления указывают на не возможность признания долгосрочной дебиторской задолженности ликвидной и о превышении величины запасов и затрат над источниками, предназначенными для их финансирования. В связи с этим можно сделать вывод о недостаточной финансовой устойчивости ОАО «Новосибирскэнерго». Организация должна сделать акцент на снижение запасов и затрат, а так же на снижение доли кредиторской задолженности и увеличение доли краткосрочных кредитов банков и займов.

Обеспеченность запасов и затрат источниками финансирования является сущностью финансовой устойчивости. Способность организации своевременно рассчитаться по своим краткосрочным обязательствам выступает внешним проявлением финансовой устойчивости.

Для идентификации типов финансовых ситуаций по степени их устойчивости можно вычислить три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования последних:

dEс =(Iс - F) - Z - излишек или недостаток собственных источников формирования оборотных средств (14)

Для начала периода:

dEс = (13 523 893 – 13 963 600) – 1 123 573 = - 1 563 280

Для конца периода:

dEс = (14 207 380 - 15 126 634) – 1 449 514 = - 2 368 768;

dEt =(Ic + K1 - F) - Z - излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (15)

Для начала периода:

dEt = (13 523 893 + 1 462 352 – 13 963 600) – 1 123 573 = - 100 928

Для конца периода:

dEt = (14 207 380 + 2 129 651 - 15 126 634) – 1 449 514 = - 239 117;

dEs =(I c+ K1 + K2 - F) - Z - излишек или недостаток общей величины источников формирования запасов и затрат (16)

Для начала периода:

dEs = (13 523 893 + 1 462 352 + 696 432 – 13 963 600) – 1 123 573 = 595 504

Для конца периода:

dEs = (14 207 380 + 2 129 651 + 2 556 784 - 15 126 634) – 1 449 514 = 2 795 901.

Вывод:

Произведенные расчеты подтверждают, что ОАО «Новосибирскэнерго» находится в неустойчивом финансовом положении, поскольку имеет недостаток собственных источников формирования оборотных средств (dEc < 0), недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат ( dEt < 0), излишек общей величины источников формирования запасов и затрат (dEs > 0), однако сохраняется возможность изменения финансовой ситуации и восстановления равновесия за счет привлечения краткосрочных кредитов и займов.

Для характеристики уровня финансовой устойчивости вычислим коэффициенты обеспеченности запасов и затрат источниками финансирования. Перечень коэффициентов финансовой устойчивости, алгоритмы расчетов и значения приведены в Таблице 18

Таблица 18 Основные коэффициенты финансовой устойчивости организации

Как следует из расчетов, финансовое состояние ОАО «Новосибирскэнерго» неустойчивое, однако привлечение краткосрочных заемных средств может обеспечить необходимую сумму источников формирования запасов и затрат.

Таблица 19 Прочие коэффициенты финансовой устойчивости

1.6 Оценка прибыли (убытков), безубыточности и производственного рычага

Показатели прибыли (убытков) характеризуют абсолютные результаты хозяйствования. Основой для определения критериев оценки прибыли (убытков) является модель ее формирования и использования, характеризующая финансово-хозяйственный механизм организации. Порядок формирования финансовых результатов субъектов хозяйствования, отражен на рис. 6.