181169 (Инвестиционная привлекательность региона), страница 7
Описание файла
Документ из архива "Инвестиционная привлекательность региона", который расположен в категории "". Всё это находится в предмете "экономика" из , которые можно найти в файловом архиве . Не смотря на прямую связь этого архива с , его также можно найти и в других разделах. Архив можно найти в разделе "остальное", в предмете "экономика" в общих файлах.
Онлайн просмотр документа "181169"
Текст 7 страницы из документа "181169"
На протяжении периода 2000-2006гг. в экономике РТ наблюдается значительный рост капитализации компаний. Капитализация ТН за этот период увеличилась с 0,85 до 10 млрд. долл. Как видно из таблицы 13, динамика роста капитализации компаний НГХК значительно опережает этот рост в других отраслях промышленности РТ.
Рост капитализации компаний позволил привлечь дополнительные инвестиции в развитие корпораций, обновление основных фондов и расширение внутриотраслевой конкуренции. Рыночная капитализация корпораций повышается, и некоторые из них уже выросли до корпораций международного значения, другие же только становятся на этот путь развития. Повышение капитализации корпорации является залогом роста инвестиций.
Таблица 13 - Сопоставление рейтингов РТ с динамикой роста капитализации компаний НГХК и других отраслей промышленности РТ [27]
Рейтинги Республики Татарстан | ||||||||||||||
Рейтинговые агентства | 2000г. | 2001г. | 2002г. | 2003г. | 2004г. | 2005г. | 2006г. | |||||||
S& P | SD/ - | CCC+/ позитивный | CCC+/ позитивный | B-/ стабильный | B-/ позитивный | B/ позитивный | BB -/ позитивный | |||||||
«Эксперт РА» | 2B | 2B | 2B | 2B | 2B | 2B | 2B | |||||||
Рыночная капитализация компаний НГХК РТ, млрд. долл. | ||||||||||||||
ТН | 0,85 | 1,09 | 1,7 | 2,3 | 3,1 | 7,5 | 10,0 | |||||||
НКНХ | 0,2 | нет данных | нет данных | нет данных | нет данных | 1,28 | ~ 2 | |||||||
КОС | - | - | - | 0,12 | 0,3 | 0,73 | ||||||||
Рыночная капитализация предприятий других отраслей промышленности РТ, млрд. долл. | ||||||||||||||
ОАО «Казанский вертолётный завод» | - | - | - | - | 0,098 | 0,18 | ~0,24 | |||||||
ОАО «КАМАЗ» | - | - | 0,26 | 0,26 | 0,36 | 0,69 | ~1,5 |
Взаимосвязь капитализации и инвестиционной привлекательности может выражаться в том, что увеличение капитализации любой корпорации вызывает у всех участников рынка дополнительный интерес к ее акциям и, соответственно, влияет на повышение ликвидности и инвестиционной привлекательности. Это приводит к косвенной рекламе самой корпорации. Кроме этого, рост капитализации позволяет увеличивать благосостояние всех групп акционеров за счет прироста курсовой стоимости принадлежащих им акций, а корпорации позволяет привлекать дополнительное финансирование как в виде заемных или кредитных средств, так и путем размещения дополнительных эмиссий.
Как следует из таблицы 13, формирование капитализации компании проходит в несколько последовательных этапов, каждый из которых является логическим продолжением предыдущего (таблица 14).
Таблица 14 - Моделирование этапов процесса капитализации в условиях инвестиционной активности корпораций
Этапы | Цели и характеристика |
Первый этап | Ограниченная ликвидность акционерного капитала. Количество акций ограничено. Ценные бумаги не привлекательны. |
Второй этап | Цель – управление инвестиционной привлекательностью деятельности через увеличение размеров и оптимизацию структуры корпорации (консолидация и интеграция). |
Третий этап | Цель – укрепление инвестиционного бренда и создание относительно устойчивой позиции на открытых рынках капитала. |
Четвертый этап | Цель – выход на международные рынки капитала, и привлечение дешевых финансовых ресурсов. Раскрытие информации о деятельности корпорации. |
Пятый этап | Развитие внутренней стоимости корпорации и размещение новых выпусков ценных бумаг на российских и западных площадках. |
Для иностранных и отечественных инвесторов основными характеристиками инвестиционной привлекательности НГХК являются:
- капиталоинтенсивность крупных установок;
- инвестиционные затраты, прибыль;
- коммерческие риски;
- горизонты времени и/или окупаемость проекта;
- место выбора производственной площадки.
В целом, требования, выдвигаемые глобальным инвестором к инвестиционной привлекательности НГХК можно сформулировать следующим образом: быстрая окупаемость крупных капиталоинтенсивных установок, обеспечивающих высокую эффективность масштабных вложений инвестора и расположенных (в географическом измерении) в инвестиционно-привлекательном месте. Основной критерий при этом - быстрая окупаемость проектов - подчеркивает «сближение» позиций прямых и портфельных инвестиций в части мобильности получения доходов, однако разница во вложении средств при этом остается неизмеримо велика. Также доминирующим становится временной фактор в оценке эффективности инвестиционных проектов[28,с.58].
Инвестиционная программа развития компаний НГХК РТ требует эффективного финансового обеспечения, формирования долгосрочных, экономически эффективных механизмов инвестирования и развивается по нескольким направлениям:
1. Формирование в компаниях НГХК систем инвестиционного менеджмента, повышение инвестиционной привлекательности и кредитоспособности компаний:
- формирование в компаниях комплекса квалифицированных систем инвестиционного менеджмента, в том числе фондового и риск-менеджмента как части общей системы управления предприятием;
- реализация целенаправленной политики повышения инвестиционной привлекательности компаний, предполагающей обеспечение высокого качества корпоративного управления, повышение производственного потенциала, улучшение финансово-хозяйственного состояния и повышение качества инвестиционных программ;
- обеспечение финансовой и информационной прозрачности деятельности компаний, в том числе внедрение международных стандартов финансовой отчетности на всех предприятиях комплекса;
- модификация структуры компаний с созданием аудиторского комитета при совете директоров;
- работа по повышению имиджа компаний;
2. Интенсификация использования компаниями НГХК современных механизмов инвестиционного обеспечения реализации программ развития:
- мобилизация собственных средств инвестирования:
3. Активизация использования возможностей привлечения инвестиционных ресурсов через российский и зарубежные фондовые рынки:
- оценка возможностей применения современных инструментов фондового рынка в целях привлечения инвестиций, управления рисками и долговыми обязательствами, в том числе активно использующихся в международной практике;
- увеличение уставного капитала компаний в целях обеспечения роста капитализации и инвестиционной привлекательности;
- активизация деятельности по формированию облигационных программ компаний: привлечение инвестиционных ресурсов с использованием облигационных займов как на внутреннем, так и на внешних облигационных рынках (эмиссия корпоративных еврооблигаций, что позволяет осуществить более долгосрочные и более дешевые займы, обеспечить получение международного кредитного рейтинга); организация выпуска конвертируемых облигаций;
- оценка возможностей выхода наиболее успешных компаний комплекса на зарубежные фондовые рынки акций (через выпуск глобальных депозитарных расписок, американских депозитарных расписок) в целях повышения стоимости акций и привлечения инвесторов; для средних и малых компаний возможен выход на зарубежные фондовые рынки с использованием метода "обратного поглощения", то есть путем слияния с уже существующей зарубежной корпорацией, прекратившей активную деятельность, но не утратившей статус публично торгуемой компании во внебиржевых системах;
- внедрение в инвестиционную практику использования инструментов первичного публичного размещения ценных бумаг (IРО).
4. Расширение использования финансовых ресурсов кредитно-инвестиционной системы региона и страны:
- оптимизация структуры инвестиционного капитала по источникам финансирования в соответствии с долгосрочной стратегией развития предприятия;
- использование системы синдицированных кредитов (с участием нескольких банков) для крупномасштабных инвестиционных проектов, позволяющих распределить риски, а также страхование инвестиционных и кредитных рисков;
- кредитование на краткосрочной и долгосрочной основе под залог векселей и иных ценных бумаг;
- привлечение Банковской ассоциации РТ к кредитованию портфеля инвестиционных проектов НГХК и, таким образом, диверсификация рисков с обеспечением пропорционального объему вложений инвестиционного дохода;
- расширение использования механизмов лизинговых схем финансирования (прежде всего, финансового лизинга) при покупке технологического оборудования и автотранспортных средств;
- использование возможностей привлечения средств инвестиционных фондов (в том числе паевых), негосударственных пенсионных фондов, а также других институтов инвестиционного рынка.
5. Интенсификация привлечения иностранных инвестиций:
- расширение практики привлечения кредитов зарубежных инвестиционных институтов, в том числе с использованием таких финансовых стратегий, как организация кредитной линии под гарантию зарубежного банка, предоставляемую при выставлении первоначального депозита; организация кредитной линии в обмен на форвардные контракты на поставку продукции;
- использование инструментов инвестиционного лизинга при поставках оборудования из зарубежных стран, при этом большая часть кредитных рисков будет покрываться гарантиями зарубежных экспортно-кредитных агентств, а также самих поставщиков;
- создание совместных предприятий - привлечение иностранных инвестиций в структуру собственного капитала;
- использование потенциала зарубежных фондов прямых инвестиций;
- привлечение иностранных инвестиций в качестве заемного капитала (основное преимущество данного метода состоит в зачете выплат по займам при определении налогооблагаемой прибыли, тогда как выплаты дивидендов осуществляются из чистой прибыли).
6. Создание в компаниях НГХК систем управления рисками, долговыми обязательствами:
- создание на предприятиях систем управления долговыми обязательствами и активное применение инструментов урегулирования долга (факторинг, смена валюты долга, увеличение сроков обслуживания долга и т.д.);
- расширение использования методов управления рисками (диверсификация инвестиционных рисков - совершенствование управления инвестиционными активами и источниками финансирования, их оптимизация по объемам, срокам и структуре; формирование специальных резервов, используемых при реализации рисков; полная или частичная передача рисков специализированным кредитно-финансовым институтам - страховым компаниям (страховая защита особенно актуальна для малого и среднего бизнеса); система заключения срочных контрактов и сделок на рынке ценных бумаг; включение защитных оговорок в заключаемые договоры и пр.);
- использование инструментов страхования в процессе реализации инвестиционной стратегии (страхование основных средств (все риски физического ущерба и убытков, риск прекращения бизнеса, при этом ответственность может быть публичная, товарная, работников); страхование политического риска; страхование новых проектов (все риски подрядчиков и риски последующих убытков, риски монтажа); страхование перевозок (грузов в пути); кредитное страхование);
- совершенствование и интенсификация использования систем финансовых гарантий.
7. Региональное и отраслевое регулирование и поддержка процессов инвестиционного обеспечения развития НГХК:
- содействие в реализации политики повышения инвестиционной привлекательности НГХК через ускоренное развитие региональной инфраструктуры, продвижение на российский и международный уровень инвестиционных инициатив компаний НГХК, создание режимов благоприятствования и выработка оптимальной с точки зрения региона политики в отношении привлечения внешних (российских и иностранных) инвестиций в комплекс;
- стимулирование на региональном уровне расширения использования собственных средств предприятий через создание благоприятного амортизационного режима в рамках действующего законодательства;