175343 (Актуальные проблемы оценки деятельности и инвестирования субъектов хозяйствования в современной России), страница 21

Согласно существующей методике, критерием оценки инвестиционной привлекательности заемщика является присвоенный на основании расчетов «класс заемщика», который в зависимости от номинальной величины характеризуется следующими оценками:

I класс — организации, чьи кредиты и обязательства подкреп­лены информацией, позволяющей быть уверенными в возврате кредитов и выполнении других обязательств в соответствии с договорами, с хорошим запасом на возможную ошибку. '. /

II класс — организации, демонстрирующие некоторый уровень риска по задолженности и обязательствам и обнаруживающие определенную слабость финансовых показателей и кредитоспо­собности. Эти организации еще не рассматриваются как рискованные.

III класс — это проблемные организации. Вряд ли существует
угроза потери средств, но полное получение процентов, выполне­ние обязательств представляется сомнительным.

IV класс — это организации особого внимания, т.к. имеется
риск при взаимоотношениях с ними. Организации, которые могут
потерять средства и проценты даже после принятия мер к оздоровлению бизнеса,

V класс — организации высочайшего риска, практически неплатежеспособные.

Вместе с тем, наряду с комплексной оценкой составляющей основу фундаментального анализа рынка ценных бумаг, существует, как было отмечено выше, технический анализ, основу которого составляет курсовая стоимость акций компании. Курсовые стоимости компаний, отражающих динамику и процессы на фондовом рынке, отражаются с помощью национальных фондовых индексов.

7.3. Индексные оценки отечественного фондового рынка

Ни один из существующих фондовых индексов не позволяет создать портфель акций, динамика которого точно бы соответствовала бы динамике индекса. Методология фондовых индексов РТС и ММВБ не в полной мере рассчитана на политику пассивного инвестирования (частных и институциональных инвесторов).

Официальные индексы ММВБ и РТС:

1) Включают значительное число низколиквидных акций (индекс ММВБ — 18 акций, индекс РТС - 59 акций).

2) База расчета индексов подвержена частым изменениям (что может приносить убытки пассивным инвесторам, формирующим портфели в соответствии со структурой индекса).

Индекс ММВБ-10

1) Ежеквартальный состав акций, входящих в базу расчета индекса, и их цен по формальным критериям ликвидности.

2) Индекс ММВБ - 10 ориентирован, в первую очередь_, на «скальперов», и «торговцев одного дня», а не на долгосрочных инвесторов.

3)Ликвидность 3-х из 10 наиболее торгуемых акций находится на недостаточно высоком уровне.

АФондовый индекс Национальной фондовой ассоциации НФА-7 создан для портфельных инвесторов, в т.ч. частных, не имеющих возможности заниматься спекулятивным внутридневным трейдингом, готовых принять риски рынка акций в целом, рассчитывая на его долговременный подъем.

К отличительным особенностям индекса НФА-7 можно отнести:

1) 1 базу расчета индекса входят только 7 высоколиквидных акций, оборот по которым составляет более 90% российского рынка.

2) Методика составления индекса НФА-7 такова, что любой инвестор может составить портфель акций, динамика стоимости которого в точности соответствовала бы динамике индекса (ни один из других российских индексов не может решить этой задачи).

Описание индекса. Общая характеристика индекса

Индекс НФА-7 представляет собой индекс, рассчитанный на основе значений цен 7 наиболее ликвидных акций, допущенных к обращению в Секции фондового рынка ММВБ. По сути, ин­декс НФА-7 отражает стоимость портфеля, состоящего из 7 акций веса вложений в которые в начальный момент времени приблизительно одинаковы. Обороты no указанным 7 акциям, вхо­дящих в базу расчета индекса, составляют более 90% от оборотов всего российского рынка акций.

Начальное значение индекса, рассчитанное на 31 декабря 2002 г, составляет 100.

При формировании индекса НФА-7 были взяты только наиболее ликвидные акции из состава индекса ММВБ-10 с целью, чтобы у пассивных инвесторов и инвестиционных фондов, которые хотят «идти по индексу», не возникало проблем при покупке или продаже акций в соответствии с динамикой индекса.

Идеология индекса

В основу конструкции индекса НФА-7 были положены следующие идеи: