Диплом ДИСК. (Анализ дебиторской задолженности предприятия и пути её оптимизации), страница 5

Принято считать, что предприятие, которое пользуется в процессе своей хозяйственной деятельности только собственным капиталом, обладает максимальной устойчивостью. Однако такое допущение, по мнению аналитиков, в корне не верно. С точки зрения конкурентной борьбы на рынке не имеет значения, какими капиталами оперирует бизнес: своими или заемными. Единственная разница может заключаться в различной стоимости этих двух категорий капитала. Кредиторы (будь то банки или поставщики товаров и услуг) готовы кредитовать чей-то бизнес только в обмен на определенный доход (процент). При этом даже собственный капитал не является «бесплатным», так как вложения производятся в расчете на получение прибыли, причем выше той, которую платят банки по депозитным счетам.

С точки зрения стратегического развития предприятия важнейшими показателями являются размер и динамика прибыльности бизнеса, которые напрямую зависят от размера занимаемой на рынке доли, ценовой политики и издержек производства (обращения). Вопрос же источников финансирования бизнеса, по убеждению аналитиков, является, по отношению к целям достижения конкурентоспособности предприятия, вторичным.

Приоритет же должен быть отдан решению следующих задач - максимизации прибыли предприятия, минимизации издержек, достижению динамичного развития организации (расширенное воспроизводство), повышению уровня конкурентоспособности, - что, в конечном итоге, и определяет финансовую устойчивость предприятия. Финансирование направленной на достижение указанных целей деятельности должно осуществляться, прежде всего, за счет внутренних источников финансирования (собственный капитал и прибыль - наиболее дешевые ресурсы), а уже затем - для достижения заданного объема - привлекаться заемные средства, предоставляемые кредиторами. Что касается кредиторов, то здесь самый главный ограничитель - это стоимость заемного капитала, которая должна позволять сохранить рентабельность бизнеса на достаточном уровне.

Далее предприятию-заемщику необходимо определиться с тактикой и способами привлечения заемных средств. Здесь возможны следующие варианты.

Вариант А. Средства инвесторов (расширение уставного фонда, совместный бизнес). Этот источник отличает относительная дешевизна. Как правило, инвесторы, обменивающие свои средства на корпоративные права (доли, акции) рассчитывают на дивиденды, которые фиксируются в учредительных документах (или устанавливаются на собрании участников) в виде процентов. При этом в случае отсутствия прибыли на предприятии вложенный в дело капитал может оказаться «бесплатным».

Вкладываясь в расширение, к примеру, уставного фонда, инвесторы получают возможность оказывать влияние на процессы управления в бизнесе (используя право голоса на собрании акционеров или участников). Поэтому следует позаботиться о сохранении контрольного пакета. Иначе изначально собственный капитал может трансформироваться в капитал, переданный в пользование новому инвестору. Отсюда следует вывод о лимитировании размеров привлекаемых средств корпоративных инвесторов: в общем случае их объем не должен превышать размер первоначальных инвестиций: даже если акции «распылены» между несколькими держателями, то все равно остается риск (особенно если речь идет об успешном предприятии) потери корпоративного контроля.

Вариант Б. Банковский или финансовый кредит (в том числе выпуск облигаций). Финансовый (денежный) кредит, как правило, предоставляется банками. Это один из наиболее дорогостоящих видов кредитных ресурсов. Ограничивающие факторы: высокий процент, необходимость надежного обеспечения, «создание» солидных балансовых показателей. Тем не менее, несмотря на «дороговизну» и «проблематичность» привлечения, возможности банковского кредита (в отличие от инвестиционного) должны быть использованы предприятием на все 100%. Если проект, реализуемый предприятием, действительно «рассчитан» на конкурентоспособный уровень рентабельности, то прибыль, полученная от использования финансового кредита будет превышать процент к уплате. Балансовые показатели также обладают определенной «гибкостью», которая облегчает процесс выдачи кредита. Наличие «презентабельных» отчетных показателей хотя и выступает обязательным условием для кредитора (банка), но иногда может игнорироваться, если есть реальные и надежные гарантии и обеспечение предоставляемого кредита. Существенным недостатком финансовых заемных средств, особенно в сравнении с инвестиционными средствами, является наличие строго определенных сроков их возврата.

Вариант В. Товарный кредит (отсрочка оплаты поставщикам). Он привлекателен, прежде всего, благодаря простоте привлечения. Товарный кредит, как правило, не требует (в отличие от финансового) залога и не связан со значительными расходами и продолжительностью оформления (в отличие от инвестиций). В отечественных условиях товарный кредит, используемый юридическими лицами, чаще всего представляет собой поставку товаров (работ, услуг) по договору купли-продажи с отсрочкой платежа. На первый взгляд может показаться, что данный «кредит» предоставляется бесплатно, так как договор не предусматривает необходимости начисления и уплаты процентного (или какого-либо иного) дохода в пользу поставщика. Однако следует заметить, что поставщики прекрасно понимают принципы изменения стоимости денег во времени, а также способны достаточно точно оценивать размеры «упущенной выгоды» от замедления оборачиваемости активов, замороженных в дебиторской задолженности предприятия. Поэтому компенсация таких потерь закладывается в цену товаров, которая может колебаться в зависимости от сроков предоставленной отсрочки.

Вариант Г. Использование собственного «экономического превосходства». Данный вариант содержит элементы, как товарного кредита, так и других видов кредитования. Суть использования преимуществ, связанных с собственным экономическим превосходством, заключается в возможности диктовать и навязывать поставщику (кредитору) выгодные обладателю такого превосходства «правила» игры на рынке и характер договорных отношений.

Экономическое превосходство заемщика перед кредитором может возникать в силу следующих обстоятельств:

- монопольное положение покупателя на рынке;

- различия в экономических потенциалах, когда совокупные активы покупателя значительно превосходят активы поставщика;

- маркетинговые преимущества (например, мелкий или начинающий производитель, стремящийся продвинуть свою продукцию (торговую марку) в сеть крупных супермаркетов или элитных магазинов, не в состоянии предлагать свои условия или требовать от партнера выполнения «всех» обязательств, так как может оказаться без заказчика);

- покупатель «обнаружил» организационные недостатки в управлении дебиторской задолженностью у кредитора («пробелы» в учете и контроле, слабая юридическая защита и т.д.).

Как показывает практика, ни одна организация не может полностью обойтись без хотя бы незначительной кредиторской задолженности, которая всегда существует в связи с особенностями бюджетных, арендных и прочих периодических платежей: оплаты труда, поставки ТМЦ (товарно-материальных ценностей) без предварительной оплаты и т.д. Данный вид кредиторской задолженности будем рассматривать как «неизбежный». Она хотя и позволяет временно использовать «чужие» средства в собственном коммерческом обороте, но не имеет принципиального значения, если платежи по ней будут осуществляться в установленные сроки.

Таким образом, менеджеры организаций в своем стремлении максимально использовать все доступные им кредитные ресурсы, в том числе и в виде ранее не упомянутых задержек по зарплате, нарушения сроков плановых платежей поставщикам и т.д., должны оценивать «возможности» использования каждого вида платежей и «отсрочек» отдельно, принимая во внимание их особенности и последствия, которые зависят не только от вида платежа, но и от конкретного «невольного» кредитора.

Здесь крайне важен такой показатель, как «баланс задолженностей», определяемый как отношение суммы кредиторской задолженности к сумме дебиторской задолженности. Данный баланс следует составлять с учетом сроков двух этих видов задолженностей. При этом оптимальный и желательный уровень соотношения во многом зависит от той стратегии, которая принята на предприятии (агрессивная, консервативная или умеренная).

При хорошем финансовом состоянии бизнеса - кредиторская задолженность не превышает дебиторскую задолженность.

Данное «не превышение» должно быть достигнуто в отношении ряда дискретных значений (сроков):

- годовая кредиторская задолженность должна быть не больше годовой дебиторской задолженности;

- месячная и 5-дневная кредиторская задолженность должны быть не больше месячной и 5-дневной дебиторской задолженности соответственно и т.д.

В последнее время многие организации в рамках системы внутреннего контроля создают систему управления дебиторской задолженностью.

Такая система предполагает широкое применение досудебного порядка урегулирования возникших споров в случаях, предусмотренных законодательством для данной категории споров. Основным условием успешного внедрения такой системы является правильно поставленный бухгалтерский учет задолженности на конкретную дату и ее своевременная инвентаризация.

В экономически развитых странах на предприятиях и фирмах, имеющих подразделения по управлению дебиторской задолженностью, персонал которых специализируется на урегулировании споров, связанных с их возникновением, не существует такой проблемы, как «не взысканная задолженность».

Для создания системы управления дебиторской задолженностью необходимо следующее:

1. Наличие у бухгалтеров, юристов, внутренних аудиторов и финансовых менеджеров, занимающихся обслуживанием системы управления дебиторской задолженностью, специальной профессиональной подготовки и навыков в области экономики, налогов и управления финансами. Наличие таких качеств предполагает, в частности, внимательность, скрупулезное и методичное ведение записей по сомнительным счетам, по которым дебиторская задолженность распределяется в зависимости от того, насколько просрочена ее выплата.

2. Разработка такой формы контракта с покупателями, заказчиками (потребителями услуг), которая предусматривала бы все наиболее существенные условия, определяющие его исполнение, включая порядок взаиморасчетов. Хотя в настоящее время предпочтение отдается предоплате, наиболее формализованными могут быть расчеты при помощи различных видов аккредитива, простого и переводного векселя.

3. Оценка кредитоспособности партнера на основе аккумулирования и анализа кредитной информации из различных внутренних и внешних источников, а также собственного опыта общения с покупателями и информации кредитного учреждения потенциального партнера по бизнесу.

4. Оптимальная организация процесса реализации продукции (работ, услуг), включая установление наиболее благоприятного периода расчетов с организациями-контрагентами.

5. Установление предельной суммы возможных сделок на основе минимизации количества сомнительных долгов и максимизации прибыли.

6. Получение долгов с покупателей и своевременное проведение взаиморасчетов в погашение собственной кредиторской задолженности.

7. Своевременная инвентаризация расчетов и обязательств с последующей выверкой взаиморасчетов с дебиторами.

8. Получение необходимой информации о партнере из официально публикуемой финансовой отчетности.

9. Прогнозная оценка уровня финансовой устойчивости партнера.

Особой профессиональной подготовки требует проведение инвентаризации расчетов. Эта процедура является одним из важнейших условий правильного управления дебиторской и кредиторской задолженностью.

Инвентаризации должны ежегодно подвергаться расчеты с банками и другими кредитными учреждениями по ссудам, расчеты с бюджетом, поставщиками и покупателями, подотчетными лицами, персоналом, другими дебиторами и кредиторами.

Специфика осуществляемой при этом проверки состоит в том, что ее эффективное проведение сопряжено с рассмотрением не только чисто бухгалтерских, но и правовых аспектов, что требует хорошей подготовленности и глубоких знаний в области юриспруденции, экономики, бухгалтерского учета и аудита.

Проверяя расчеты, возникшие в результате осуществления организацией хозяйственной деятельности, необходимо, прежде всего, установить причины возникновения дебиторской и кредиторской задолженности. Если суммы задолженности значительны и по счетам учета расчетов не наблюдается их движения, это свидетельствует о нарушении финансовой и расчетной дисциплины в организации.