ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ГОСУДАРСТВА (Макроэкономика), страница 3

Реально предложение денег зависит от целей, которые ставятся в рамках денежно-кредитной политики конкретной страны:

1. Если целью денежно-кредитной политики является поддержание на неизменном уровне количества денег в обращении,

Рис. 9.1. Денежное предложение при раз­личных целях денежно-кредитной политики, где MS₁ — денежное предложение при моне­тарной политике, направленной на поддержа­ние неизменной массы денег в обращении; MS₂ — денежное предложение при гибкой де­нежно-кредитной политике; MS₃ — денежное предложение при допущении изменения и массы денег в обращении, и ставки процента

2. Целью денежно-кредитной политики государства может быть и поддержание фиксированной

ставки процента. Такая денежно-кредитная политика называется гибкой. В случае выбора гибкой монетарной политики графическое отображение денежного предложения будет представлено горизон­тальной прямой (рис. 9.1) MS₂.

3. Третий вариант графического отображения денежного предложения — наклонная кривая (рис. 9.1), MS₃- Такая графи­ческая форма денежного предложения показывает, что денежно-кредитная политика допускает колебания и денежной массы в об­ращении, и нормы процента.

Спрос на деньги

Спрос на деньги (MD — money demand) формируется из:

1) спроса на деньги как средство обращения (то есть, деловой, операционный, трансакционный или спрос на деньги для совер­шения сделок);

2) спроса на деньги как средство сохранения стоимости (спрос на деньги как на активы, спрос на запасную стоимость или спеку­лятивный спрос).

Спрос на деньги как средство обращения определяется уров­нем денежного или номинального валового национального про­дукта (прямо пропорционально). Чем больше доход в обществе, чем больше совершается сделок, чем выше уровень цен, тем боль­ше потребуется денег для реализации экономических сделок в рамках национальной экономики.

С определенным упро­щением можно сказать, что операционный спрос на деньги не зависит от ставки процента, и тогда графическое отображение спроса на деньги для сде­лок будет выглядеть следу­ющим образом (рис. 9.2).

На рис. 9.3 спрос на деньги как средство сохра­нения стоимости зависит от величины номинальной ставки процента (обратно пропорционально). При владении деньгами в форме наличности и чековых вкладов, не приносящих владельцу процентов, воз­никают определенные вме­ненные (альтернативные) издержки по сравнению с использованием сбереже­ний в виде ценных бумаг.

Распределение финансовых активов, например, на наличные деньги и облигации зависит от величины ставки процента. Чем она выше, тем ниже курс ценных бумаг и выше спрос на них, тем ниже спрос на наличные деньги, и наоборот.

Итак, общий спрос на деньги зависит от номинальной ставки процента и объема номинального валового национального про­дукта.

Соответственно, графическое отображение общего спроса на Деньги будет выглядеть следующим образом (рис. 9.4).

На рис. 9.4: номинальная процентная ставка — на вертикальной оси, общий спрос на деньги — на горизонтальной оси.

Ф ункциональная зависимость этих параметров даст совокупность кривых, каждая из которых соответствует определенному уровню номинального ВНП. Перемещения вдоль кривой показывают изменения процентной ставки. При высоких процентных ставках кривая становится почти вертикальной, по­скольку все сбережения вкладываются в этой ситуации в ценные бумаги. Спрос же на деньги ограничивается операционным спро­сом и уже не снижается при дальнейшем росте процента.

Модель денежного рынка

В целом денежный рынок может иметь следующее графическое отображение (рис. 9.5).

На рис. 9.5 точка Е находится на пересечении кривых спроса и предложения денег и определяет «цену» равновесия на денежном рынке. Это равновесная ставка процента, то есть альтернативная стоимость хранения не приносящих проценты денег. Равновесие на денежном рынке является подвижным, то есть оно постоянно меняется под воздействием ряда факторов. Представим, что меняется предложение денег, а спрос на деньги остается постоянным.

При увеличении предложения денег возникает их кратковременный избыток. Люди стремятся уменьшить количество своих денежных запасов, не приносящих процентов, покупая другие финансовые активы (например, облигации). Спрос на них растет, цены, соответственно, увеличиваются. Процентная ставка или альтернативная стоимость хранения не приносящих процентов денег падает. Поскольку ликвидность становится менее дорогой,

население и фирмы постепенно увеличивают количество денег, которые они готовы держать на руках, и восстанавливается равновесие на денежном рынке при большем предложении денег и меньшем проценте.

Если предложение денег выросло, то

• график предложения денег перемещается вправо;

• при неизменном спросе на деньги равновесная ставка процента снижается.

При уменьшении предложения денег будут происходить об­ратные процессы. Если предложение денег уменьшается, то рав­новесие на денежном рынке восстанавливается при меньшем, чем первоначальное, количестве денег в обращении и большей, чем первоначальная, ставке процента.

Предположим теперь, что меняется спрос на деньги, а предложение остается неизменным. Например, спрос на деньги возрос вследствие роста номинального ВНП. Это означает, что требуется больше денег для обслуживания товарооборота в рамках нацио­нальной экономики, а население и фирмы предпочитают держать свои активы в денежной форме. Но при неизменном предложении денег равновесие может установиться только при росте «цены» де­нег (номинальной ставке процента).

Если спрос на деньги вырос, то:

1. кривая спроса на деньги сдвинется вправо вверх;

2. при неизменном предложении денег процентная ставка повышается.

При уменьшении спроса на деньги и неизменном предложе­нии будут происходить обратные явления: равновесие на денежном рынке устанавливается при более низкой, чем первоначаль­ная, ставке процента.

Выбор целей

денежно-кредитной

политики

В зависимости от причин, вызвавших изменение спроса на деньги, могут меняться цели денежно-кредитной поли­тики. Это жесткая или гибкая денежно-кредитная политика либо выбор такого варианта монетарной политики, при котором допускается свободное колебание массы денег в обращении и процентной ставки. Приведем несколько вариантов.

1. Сдвиг в спросе на деньги вызван циклическими изменени­ями, и он нежелателен. С помощью денежно-кредитной политики можно «сгладить» эти изменения. В случае циклического «перегрева» экономики допускается повышение процентных ставок. Следствием роста нормы процента будет снижение деловой актив­ности. И наоборот, в случае циклического спада следует добиться снижения нормы процента и тем самым — повышения деловой активности в результате увеличения инвестиционного спроса.

2. Сдвиг в спросе на деньги вызван исключительно ростом цен. В таком случае любое увеличение денежного предложения будет «раскручивать» инфляционную спираль. Целью денежно-кредитной политики будет поддержание денежной массы, находящейся в обращении, на определенном, фиксированном уровне. Графически денежное предложение при этом будет отображаться вертикальной прямой.

3. Рассматривая денежный рынок, мы до сих пор предполагали, что скорость обращения денег постоянна. Но она ведь меняется под воздействием, например, перемен в организации денежного обращения в стране, что сказывается и на норме процента, и на объеме производства, и на ценах (вспомним здесь уравнение обмена И. Фишера). Если Центральный банк ставит задачу нейтрализовать воздействие изменения скорости обращения денег на национальную экономику, он придерживается гибкой денежно-кредитной политики: масса денег в обращении должна возрастать (или уменьшаться) в такой же пропорции, в какой уменьшается (или возрастает) скорость обращения денег. Графическим отображением денежного предложения в таком случае будет горизонтальная прямая.

Итак, объектами денежно-кредитной политики являются спрос на деньги и их предложение.

Субъектами денежно-кредитной политики выступают бан­ки, прежде всего Центральный банк. Для непосредственного регулирования массы денег в обращении он использует различные денежные агрегаты, уменьшая или увеличивая их объем, меняя структуру денежных агрегатов в общей массе денег в денежном обороте. Денежный оборот регулируется Центральным банком и в процессе осуществления кредитной политики, выражаемой в кре­дитной экспансии или кредитной рестрикции. Кредитная экспансия Центрального банка пополняет ресурсы коммерческих банков, которые в результате выдаваемых кредитов увеличивают об­щую массу денег в обороте. Кредитная рестрикция влечет за собой ограничение возможностей коммерческих банков по выдаче кредитов и тем самым — по насыщению экономики денежными ре­сурсами.

Кроме того, чрезвычайно важное значение для эффективного осуществления денежно-кредитной политики имеет и стабильность банковской системы. Банковская система любой страны является необходимой составляющей ее экономики. В рамках де­нежно-кредитных отношений банки обеспечивают непрерыв­ность функционирования сфер производства и потребления. Банковская система служит тем каналом, через который передаются импульсы денежно-кредитного регулирования всей экономике. Поэтому более подробно остановимся на структуре банковской си­стемы и ее особенностях в России.

9.3. Банковская система и ее структура

В истории известно несколько типов банковских систем различных стран: - двухуровневая банковская система (центральный банк и система коммерческих банков); - централизованная монобанковская система; - уникальная децентрализованная банковская система — Федеральная резервная система США.

Двухуровневая В большинстве стран с рыночной экономикой

банковская система существует двухуровневая структура банковской системы.

Первый уровень образует центральный банк страны, который выполняет следующие функции:

• осуществляет эмиссию национальных денежных знаков, организует их обращения и изъятие из обращения, определяет
  стандарты и порядок ведения расчетов и платежей;

• проводит общий надзор за деятельностью кредитно-финансовых учреждений страны и контролирует исполнение банковского законодательства;

• управляет счетами правительства, осуществляет зарубежные расчетные и кредитные операции;

• реализует государственную денежно-кредитную политику с помощью традиционных для центрального банка методов воздействия на коммерческие банки. Это — проведение политики
  учетной ставки, операций на открытом рынке с государственными ценными бумагами и регулирование норматива обязательных резервов коммерческих банков.

В большинстве стран с рыночной экономикой и двухуровневой банковской системой направления деятельности центральных банков в основном совпадают, но есть, разумеется, и отличия.