I = , i=1,2 .... Т,

где I - текущая стоимость потока доходов, у₁ - доход за период i, r - норма процента, используемого при капитализации доходов, а Т - общая продолжительность поступления доходов (число единичных периодов). После выхода в свет работ Фишера подобная методика, которая позволила сопоставлять между собой рентабельность различных инвестиционных проектов, до настоящего времени широко используется в западной теоретической литературе.

Формирование капитала в схемах Фишера традиционно связывается с отказом от текущего потребления части благ, а последующее использование «сбереженных» средств --- с выбором между различными инвестиционными возможностями. Новым элементом в этой концепции был аналитический аппарат, употребляющийся автором для исследования равновесия на рынке ссудного капитала. Еще до выхода в свет работ Аллена и Хикса, Фишер активно использовал аппарат кривых безразличия: на диаграмме, по осям которой отложены денежные оценки потребления в текущий и будущий периоды, равновесный уровень процента характеризуется углом наклона прямой, одновременно касающейся кривой инвестиционных возможностей и кривой безразличия, характеризующей текущие и будущие предпочтения владельцев денежных средств.

Оценка дохода при помощи стоимостных отношений между услугами и используемым для их получения капиталом для теоретической модели Фишера важна потому, что именно это с наибольшей очевидностью показывает единую природу всех видов доходов. Фишер объединил : прибыль, ренту, заработную плату, под общей категорией «доход». Но если классическая политическая экономия традиционно рассматривала особенности движения различных видов дохода, заостряя своё внимание на специфике каждого из них, то у Фишера земля и труд выступают в виде особого рода капитала, а рента и заработная плата вследствие этого становятся просто особой формой процента на него. Это способствовало заложению принципов, развитие которых в дальнейшем привело к традиции рассматривать капиталистическое общество фактически как «бесклассовое», что в свою очередь отодвинуло рассмотрение социальных проблем.

Придание категории капитала универсального характера способствовало тому, что Фишер «трактовал процент не как отдельный доход, но скорее как элемент всех доходов, будь то заработная плата, рента или прибыль,... как связующее звено между капиталом и доходом». Среди факторов, влияющих на величину процента, им выделялись следующие: «нетерпение» (потребителю свойственно предпочитать настоящие блага), а также такие характеристики экономических процессов, как риск и неопределенность относительно будущего периода. Приоритетом в рассмотрении Фишером отдавался категории «нетерпение». И это побудило его сделать вывод о том, что процент вообще не возникает там, где настоящие и будущие блага оцениваются одинаково. Фишер отказался от рассмотрения категории капитала с точки зрения выявления общественных закономерностей, абсолютизация категории процента приводили к подмене вопроса, почему существует процент, вопросом, как он устанавливается. Им осуществлялся анализ о выявлении рыночных закономерностей, анализе «очевидных» факторов, лежащих на поверхности.

Возвращаясь к теории Фишера, реализация упомянутого межвременного выбора осуществляется путем выхода как потребителей, так и производителей (основываясь на функции полезности и технологии производства) на рынок ссудного капитала, где процентная ставка выполняет роль цены, уравновешивающей спрос и предложение (рисунок 8). Проблема процента есть целиком и полностью вопрос принятия решений о расходовании или инвестировании средств. Существует вечный конфликт между стимулами к расходованию и стимулами к инвестированию. Стимул к расходованию вызывается --- нетерпением получить наслаждение без задержки, а стимул к



инвестированию — возможностью получения путем отсрочки относительно большего наслаждения для себя или для других.

В итоге получается система общего равновесия с одним дополнительным уравнением — уравнением спроса и предложения на ссудный капитал — и соответственно с еще одной ценой — процентом на капитал. Особенность последнего состоит в том, что он учитывается практически везде, где между принятием решения и его реализацией проходит определенный промежуток времени.

Таким образом, анализ процента в рассматриваемый период выделяются два основных направления. Первое уделяет наибольшее внимание межвременному выбору (Бём, Викселль, Фишер). Второе подходит к проценту с позиции главным образом межотраслевого распределения ресурсов, вызванного различием в доходе капитальных благ разных отраслей. В первом случае процент представляет собой --- плату за выигрыш во времени. Во втором случае --- это тот налог, который платится за общее повышение эффективности экономики, которое происходит благодаря улучшению отраслевой структуры.

Концепции Фишера относится к разряду теорий, развивающих микроэкономический подход к изучению экономических явлений, в том числе и природы капитала. Рассматривая точка зрения отдельного предпринимателя, давая возможность проявления индивидуальных предпочтений, индивидуального выбора между различными инвестиционными возможностями, не позволяет выяснить внутренние источники дохода. Способность капитала приносить доход подразумевается заранее, оставляя за чертой исследование социальных проблем формирования и распределения доходов.



В начале XX в. наметились два основных направления в разработке количественной теории. Первое направление количественной теории — механическое (И. Фишер и его последователи в США и Европе), которое исходило из предположения о существовании непосредственной механической связи между общей массой обращающихся в стране денежных знаков и стоимости товаров. Общая масса имеющихся в стране денег и общая масса имеющихся товаров противостоят друг другу. Стоимость товара есть результат отношения общей массы денег к общей массе товаров. Когда общая масса денег увеличивается, а масса товаров остается неизменной, то на каждую единицу товара приходится больше единиц денег, и тогда цена товара, выраженная в деньгах, растет. Когда же общая масса денег уменьшается при неизменности общей массы товаров, то на каждую единицу товаров приходится меньше единиц денег, и тогда цена товаров падает. Колебания товарных цен под влиянием изменений в количествах денег и товаров происходят механически, вытекая из изменившегося соотношения тех и других.

Второе направление количественной теории — психологическое, которое представлено работами некоторых ученых австрийской школы (Ф. Визер, Л. Мизее, А. Афталиона), кембриджской школы. Они опирались в своем анализе на теорию «предельной полезности» и в отличие от первого направления большее внимание уделяли психологическим факторам и процессам, влияющим на денежное обращение.

В 1911 году Ирвинг Фишер выступил с книгой «Покупательная сила денег», в которой развил теорию денег, внеся лишь те поправки, которые логически вытекали из развития чекового оборота и перемен, вызванных этим обстоятельством в денежном обращении первой четверти XX в. Основные положения, постулаты количественной теории Фишера были облечены в строгую математическую форму, удобную для статистического анализа. Ирвинг ставил задачу вывести формулу для «уравнения обмена». Хозяйственный оборот выражается в обмене товаров на деньги. Деньги и товары, взятые в совокупности, равны. Уравнение обмена и должно дать формулу этого равенства и установить покупательную силу денег. Она определяется тем количеством благ, которые можно купить за определенное количество денег. Чем ниже стоимость товара, тем большие количества товаров могут быть куплены на определенную сумму денег и, следовательно, тем выше покупательная сила денег, и наоборот. Таким образом, покупательная сила денег есть отражение стоимости товаров и изучение ее — то же самое, что и изучение уровня цен.

Уравнение обмена представляет собой математическое выражение всех оборотов, совершенных в какой-либо стране в течение определенного периода. Оно получается из сложения уравнений обмена всех отдельно взятых сделок.

На денежной стороне этого уравнения находятся две группы величин:

• количество денег

• скорость обращения.

  На товарной стороне также две группы величин:

• количество обмениваемых товаров

• цены этих товаров, или уровень цен.

Из уравнения обмена следует, что количество товаров, помноженное на цены, равно количеству денег, помноженному на скорость обращения. Эти четыре величины связаны между собой, и каждая из них определяется тремя остальными. Отсюда следует, что стоимость товара, которая выражает покупательную силу денег, изменяется: прямо пропорционально количеству денег; прямо пропорционально скорости обращения обратно пропорционально количеству участвовавших в обмене товаров.

Таким образом, можно отметить, что вариант количественной теории И. Фишера основывался на двояком выражении суммы товарообменных сделок: как произведения массы платежных средств на скорость их обращения и как произведения уровня цен на количество реализуемых товаров. Связь этих величин выражалась уравнением обмена:

MV= P_iQ_i

где М — сумма наличных денег, находящихся в обороте в течение известного периода (например, года);

V — скорость обращения;

P_i — цена отдельного товара i-го типа, реализованного за указанный период; i=1, ..., N, где N — количество типов товаров;

Q_i — количество единиц товаров i-го типа.

В основе формулы лежит товарообменная сделка (transaction). Современное название фишеровской версии количественной теории — получила название трансакционной версии.

Позже Фишер усложнил уравнение, введя в левую часть еще один член — М'V',

где М' — сумма денежных средств на чековых счетах,

V' — скорость обращения этих средств.

В итоге формула приобрела следующий вид:

МV+М'V'= РТ,

где Р — средний уровень цен, а Т — сумма всех Q_i(T= )

По мнению Фишера пропорциональное воздействие изменения количества денег на цены обнаруживается, , лишь в долгосрочный период. Что же касается краткосрочных периодов, в них влияние денег может существенно искажаться под действием циклических изменений конъюнктуры рынков. При анализе уравнения обмена Фишер уделял большое внимание факторам Т и V, предположив их постоянство в краткосрочном периоде. Он доказывал, что в долговременном периоде объем производства определяется технико-экономическими условиями (разделение труда, технология, накопление капитала, место расположение различных природных ресурсов), инфраструктурой, определяющей особенности связи производителей и потребителей (транспорт, связь, развитие кредитной системы), изменениями характера потребностей и т. д. Эти факторы меняются относительно медленно, на протяжении десятилетий, и поэтому, как полагал Фишер, от их влияния можно абстрагироваться без больших погрешностей для анализа.

Важную роль играла также трактовка скорости обращения денег, которая у Фишера определялась медленно изменяющейся структурой оборота, платежными обычаями и т. д. Он также исключал какую-либо возможность обратного влияния общей суммы сделок (РТ) на «денежную» часть уравнения обмена. Таким образом, Фишер абсолютизировал однонаправленную линию влияния «деньги — цены» и закреплял тем самым традиционный для количественной теории разрыв между денежной и общеэкономической теорией.

В русской литературе первым проанализировал основные положения теории Фишера М. И. Туган-Барановский. Он считал, что «формула Фишера, его уравнение обмена бесспорны, но бессодержательны»[4,34]. По его мнению, теория Фишера представляла собой шаг назад по сравнению с теорией Д. Юма, который ставил вопрос о том, почему под влиянием изменения количества денег изменяется их ценность, стараясь выяснить суть процесса обесценения. Фишер не обращал внимание на вопросы «почему» и «как», они для него не существовали. Его анализ остался в рамках математических расчетов, формул.