Diplom (Управление деятельностью профессиональных участников регионального рынка ценных бумаг), страница 3

ценных бумаг

Перераспределение Организационно-техническое

денежных ресурсов и обслуживание операций

финансовое посредничество с ценными бумагами

Брокерская Дилерская Деятельность Депозитарная Деятельность Расчетно Расчетно

деятельность деятельность по организации деятельность по ведению клиринговая клиринговая

торговли и хранению деятельность деятельность

ценными реестра по ценным по денежным

бумагами акционеров бумагам средствам

(в связи с

операциями

с ценными

бумагами)

Рис 2. Виды профессиональной деятельности

на рынке ценных бумаг

На самом деле, виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг намного множественнее, чем они представлены в российской нормативной практике.

Существуют следующие виды операций с ценными бумагами, которые характеризуют своим многообразием возможности профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Виды операций:

1. Осуществление инвестиций в ценные бумаги на основе покупки по поручению, от имени и за счет средств владельца портфеля (на основе договора комиссии или договора поручения).

2. Продажа по поручению (на основе договора комиссии или договора поручения).

3. Осуществление инвестиций в ценные бумаги за собственный счет.

4. Продажа собственных ценных бумаг.

5. Информационное, методическое, правовое, аналитическое и консультационное обслуживание, услуги по сопровождению операций с ценными бумагами (регистрация их выпуска, организации допуска на фондовую биржу и т.п.).

6. Посредничество в организации выпуска и первичном размещении ценных бумаг.

7. Осуществление расчетов по ценным бумагам по поручению (как денежных, так и связанных с перемещением самих ценных бумаг в материальной и безналичной форме)

8. Перерегистрация ценных бумаг на номинального держателя - в этом случае профессиональный участник – стороннее лицо - будет зарегистрирован эмитентом в качестве владельца ценной бумаги, соответственно, все отношения связанные с жизненным циклом ценной бумаги, будут поддерживаться между эмитентом и номинальным держателем

9. Хранение, охрана, перевозка и пересылка ценных бумаг по поручению.

10. Возврат (частичный или полный) отзывных облигаций или привилегированных акций в случае их отзыва эмитентом до срока погашения (в интересах инвестора)

11. Погашение ценных бумаг при наступлении срока погашения.

12. Безвозмездная поставка ценных бумаг на счет клиента (безвозмездная передача ценных бумаг со счета клиента), например, в случаях дарения, открытия-закрытия счета, передачи ценных бумаг в порядке наследования, их передачи между счетами клиента, совершение платежа ценными бумагами при взносе средств в уставные фонды, удовлетворения требований кредиторов и т.д.

13. Выплата девидентов акциями (в процентах к количеству акций).

14. Сплит акций (расщепление, увеличение количества акций без изменения величины акционерного капитала), реверсивный сплит (укрупнение количества акций без изменения величины акционерного капитала)

15. Конвертирование в простые акции конвертируемых привилегированных акций и облигаций

16. Использование прав покупки и вариантов (производимых ценных бумаг, дающих акционерам льготное право на приобретение акций компании)

17. Замена ценных бумаг при их порче, краже, потере и т.д. (включая юридические документальные и организационные процедуры, связанные с заменой)

18. Замена ценных бумаг при изменении имени акционерного общества.

19. Обмен ценных бумаг при разделении компании (например, акции старой компании, по выбору, на акции любой из нескольких новых компаний, образованных из нее)

20. Обмен ценными бумагами между акционерными обществами (долями участия), обмене на акции инвестиционных фондов в процессе приватизации.

21. Реализация тендерного предложения (публичное предложение о приобретении контрольного участия в акционерном обществе путем покупке его акций на установленную дату по определенной цене, часто выше рыночной; предложение выкупа акционерным обществом своих акций).

22. «Спин-оф» (выделение из компании структурного подразделения и создание на его базе нового акционерного общества)

23. Передача доверенному лицу полномочий по голосованию при ежегодном опросе акционеров на основе рассылки доверенностей акционерными обществами; реализация указанных полномочий.

24. Инкассация платежей, причитающихся по ценным бумагам (дивидендов, процентов и т.п.); производство платежей, причитающихся посредникам, инвестиционным консультантам и т.п. по операциям с ценными бумагами (комиссионных, платы за услуги и т.д.). Выплаты положительных курсовых разниц, возникающих при продаже акций инвестиционных фондов (в сумме реализованного превышения их оценочной стоимости). Получение различных других платежей (разовых и периодических), например, денежных взносов в пенсионный и другие фонды для их последующего обращения на инвестиции в ценные бумаги, денежные поступления на открытие счета т.д.

25. Реинвестирование дивидендов от ценных бумаг, а также доходов, получаемых от прироста курсовой стоимости, другие формы использования дохода от ценных бумаг (зачисление на определенные счета, производство определенных расходов). Создание и использование резервов против возможных потерь по ценным бумагам.

26. Размещение ценных бумаг в залог и посредничество в этом.

27. Предоставление и получение ссуд ценными бумагами.

28. Получение и (в некоторых случаях) предоставление гарантий по операциям с ценными бумагами, находящимися в портфеле, посредничество в получении гарантий

29. Посредничество в страховании рисков, связанных с ценными бумагами и операциями с ними.

30. Ведение бухгалтерского учета и составление отчетности по операциям с ценными бумагами. Внутренний контроль и аудит операций с ценными бумагами. Производство налоговых расчетов и осуществление налоговых платежей.

31. Выполнение административных работ по управлению портфелем ценных бумаг.

32.Агрегированное управление портфелем ценных бумаг (реализация через операции, указанные в п.п.1-29, стратегий по достижению целей портфелей при поддержании необходимого уровня риска и ликвидности), реализация разработанных стратегий портфельного инвестирования.

33. Выполнение определенных законом процедур по правовой фиксации факта неплатежа по долговым ценным бумагам, а также последующему взысканию невыполненных денежных обязательств, включая реализацию залога (если ценные бумаги выпускались под обеспечение залогом), вексельный протест.

34. Операции с вексельным и чековым портфелем.

35. Страхование финансовых рисков по кредитно-депозитным операциям.

В параграфе 1.1. Участники рынка ценных бумаг дается определение участникам рынка ценных бумаг и указывается на их отличие от профессиональных участников. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996г. дает следующую формулировку профессиональным участникам рынка ценных бумаг: «Профессиональные участники рынка ценных бумаг – юридические лица, в том числе кредитные организации, а также граждане (физические лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют виды деятельности, указанные в главе 2 настоящего Федерального закона».

Брокером считают профессионального участника рынка ценных бумаг, который занимается брокерской деятельностью.

В качестве брокера могут выступать как физические лица, так и организации.

Дилером называется профессиональный участник рынка ценных бумаг (физическое лицо или организация), осуществляющий дилерскую деятельность.

Для лиц, осуществляющих брокерскую и дилерскую деятельность, ФКЦБ устанавливает:

• финансовые требования;

• профессиональные и квалификационные требования к руководителям и специалистам;

• организационно-технические требования;

• специальные требования.

Брокерская деятельность может осуществляться на основании договора, как поручения, так и комиссии. Если заключен договор поручения, то это означает, что брокер будет выступать от имени клиента и за счет клиента, т.е. стороной по заключенным сделкам является клиент и он несет ответственность за исполнение сделки. Если же предпочтение отдается договору комиссии, то при заключение сделки брокер выступает от своего имени, но действует в интересах клиента и за его счет. Стороной по сделке в этом случае выступает брокер, и он несет ответственность за ее исполнение. Основной доход брокер получает за счет комиссионных, взимаемых от суммы сделки. Поэтому задача брокера заключается в том, чтобы иметь клиентов, среди которых были бы как поставщики, так и их покупатели, владельцы временно свободных средств.

Чаще всего брокер совмещает свою деятельность с консультированием клиентов на рынке ценных бумаг.

В отличие от брокера, доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки. Поэтому дилер должен постоянно контролировать и учитывать меняющуюся конъюнктуру рынка. Обычно дилер специализируется на определенных видах ценных бумаг, но крупные организации могут обслуживать рынок ценных бумаг в целом.

Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены.

На российском рынке в роли дилера может выступать инвестиционная компания.

Следующий участник фондового рынка – управляющая компания, независимо от конкретной юридической формы ее организации, или управляющий, являющийся индивидуальным предпринимателем.

Положительные стороны функционирования управляющих компаний на рынке ценных бумаг:

• обеспечение лучших результатов от управления ценными бумагами клиентов по сравнению с деятельностью последних за счет своего профессионализма;

• снижение затрат на обслуживание операций на фондовом рынке за счет масштабов своей деятельности;

• повышение эффективности операций за счет работы одновременно на многих рынках ив разных странах.

Регистраторами на рынке ценных бумаг обычно называют организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр. Реестром называется список владельцев именных ценных бумаг, составленный на определенную дату. Задача регистратора состоит в том, чтобы вовремя и без ошибок предоставить реестр эмитенту. А для чего реестр эмитенту? В первую очередь он нужен для того, чтобы эмитент мог исполнить свои обязанности перед владельцем выпущенных им ценных бумаг.

Функции регистратора может выполнять само акционерное общество, но, зачастую, акционерное общество передает ведение реестра сторонней организации, профессионально оказывающей услуги по ведению реестров. Традиционно в роли таких организаций выступают банки или специализированные регистраторы. Эмитент заключает с регистратором договор о ведение реестра и платит ему за выполняемую работу.

Помимо своих основных функций регистраторы, как правило, исполняют и дополнительные обязанности, тесно связанные с ведением реестра. Для документарных выпусков регистратор отвечает за выдачу на руки и контроль за обращением сертификатов ценных бумаг. При смене владельца регистратор должен выписать сертификаты на имя нового владельца и при этом убедиться, что сданный ему для переоформления сертификат действительно принадлежит тому, кто его сдал, а не украден и не находится в розыске. Кроме того, регистратор оформляет блокировку ценных бумаг, связанную с арестом, залогом или другими операциями. Регистратор, как правило, является агентом эмитента по выполнению корпоративных действий в отношение ценных бумаг, каких, как сплит (расщепление акций на более мелкие), консолидация, конвертация и др. Через регистратора эмитент может передавать информационные сообщения своим инвесторам. Кроме того, если роль регистратора выполняет банк, то он может выступать в роли платежного агента эмитента.

Регистратору помимо предоставления реестра в большинстве случаев приходится вести лицевые счета владельцев ценных бумаг. На лицевом счете указаны число принадлежащих владельцу ценных бумаг, а также вся необходимая информация о владельце. Все эти данные составляют то, что принято называть "системой ведения реестра".

В реальности регистрационная деятельность в России затруднена. Например, крайне неудобно, когда для регистрации каждой сделки приходится постоянно ездить к регистратору, особенно если тот расположен далеко. Это очень замедляет исполнение сделок и сильно повышает стоимость регистрации. Да и эмитенту его реестр нужен не каждый день, а лишь в определенные моменты, По всем этим причинам широкое распространение должен получить институт «номинального держателя». Номинальный держатель – это лицо, на которое в реестре записано некоторое количество ценных бумаг, тогда как он их собственником не является. Номинальный держатель сам ведет учет реальных собственников. Если старый и новый собственники ценной бумаги открыли счет у номинального держателя, то при купли продаже меняется состояние счетов у номинального держателя, но общее количество ценных бумаг, записанных на него, остается неизменным и состояние его счета у регистратора не меняется. Поэтому не нужно далеко ехать к регистратору и оформлять у него произведенную сделку. Смена собственника оформляется у номинального держателя. Это очень удобно, если эмитент и его регистратор находятся далеко от основных финансовых рынков. Институт номинальных держателей позволяет приблизить место оформления смены собственника к месту совершения большинства сделок и вследствие этого значительно ускорить и удешевить регистрацию сделок. В те моменты, когда эмитенту нужен полный реестр владельцев его бумаг, регистратор посылает запрос номинальному держателю, и тот предоставляет ему полный список истинных собственников, чьи счета он ведет.