98505 (Управление предприятием), страница 5

После погашения долгов (ПК), равных 1356762 руб., у пред­приятия останется средств для обеспечения бесперебойной дея­тельности 460449 руб. ( 1817211-1356762=460449 ). Хватит ли этой суммы до поступления следующей выручки от реализации про­дукции?

Из приведенных данных вытекает, что в период, предшествующий поступлению выручки, предприятию необходимо направить на погаше­ние всех долгов денежные средства и средства расчета (если все они поступят в нужные сроки и если в составе дебиторской задол­женности нет безнадежной). Но может возникнуть ситуация, когода предприятию придется продать еще и часть материальных запасов.

Возникает вопрос, хватит ли предприятию оставшихся мате­риальных запасов на нормальную работу до поступления новых средств? Для этого необходимо:

1) Проверить состояние материальных запасов и выявить ту их часть, которая без ущерба для производства может быть продана.

2) Установить, пользуются ли спросом, те материальные запа­сы предприятия, которые оно намерено продать, т.е. можно ли их продать и по каким ценам.

3) Проанализировать состав дебиторской задолженности и выя­вить сумму Дб (безнадежной задолженности), если она есть.

Допустим, что при решении этих вопросов установлено, что все числившиеся на балансе материальные запасы обоснованы и отражают необходимую потребность, т.е. предприятие не может ничего про-

дать без ущерба для нормального производственного процесса. А в составе дебиторской задолженности нет безнадежных дол­гов и все средства в расчетах поступят в срок, соответствующий сроку погашения краткосрочной задолженности, тогда необходимые предприятию на начало года средства состоят из суммы кредитор­ской задолженности, которую следует погасить, т.е. 1356762 руб. и суммы материальных запасов 365529 руб. В этом случае нормальный уровень коэффициента покрытия на начало года будет равен :

(365529+1356762)/1356762=1.27 .

Следовательно, нормальный уровень Кп, необходимый для беспе­ребойной работы предприятия, равен 1.27. Выше было установлено, что фактический уровень Кп. = 1.34, это значит, что предприятие по состоянию на начало года было полностью платежеспособным.

Коэффициент быстрой ликвидности (Кбл).

Коэффициент быстрой ликвидности (Кбл) или промежуточный коэф­фициент покрытия исчисляется по более узкому кругу текущих акти­вов, когда из расчета исключается наименее ликвидная часть - ма­териально-производственные запасы.

Такой подход оправдан тем, что в условиях рыночной экономи­ки денежные средства, которые можно выручить в случае вынужден­ной реализации производственных запасов могут быть значительно ниже затрат по их приобретению. Считают, что значение коэффициен­та (Кбл) должно быть не ниже - 1.

К началу отчетного года Кбл : (580776+870906+0)/1356762= =1.070.

К концу года Кбл : (241+66123+0)/247097=0.269, т.е. Кбл уменьшился на 0.801 и стал ниже теоретически оправданной величины.

Коэффициент абсолютной ликвидности (Кабл).

Коэффициент абсолютной ликвидности (Кабл) является наиболее важным и наиболее жестким критерием платежеспособности, показы­вая какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть по­гашена немедленно .

Считают, что значение коэффициента Кабл не должно опус­каться ниже величины 0.2 - 0.25

К началу отчетного года предприятие подошло с показателем

абсолютной ликвидности (Кабл) большим его теоретически признанно­го значения - Кабл=0.428 ( 580776/1356762=0.428 ).

А к концу года он резко уменьшился :

Кабл =(2.41/2470.97=0.001 ), т.е. оказался на уровне значительно более низком принятого критерия.

Произведенные выше расчеты коэффициентов основаны на том, что предприятие имеет только краткосрочную задолженность и не имеет долгосрочных кредитов и займов.

В тех же случаях, когда они имеют место быть, то та часть долгосрочных кредитов и займов, которая подлежит погашению в те­кущем периоде должна быть включена в расчет путем прибавления ее к краткосрочной задолженности.

Т.о. все рассмотренные выше коэффициенты ликвидности были на начало года выше теоретически оправданных значений, а на конец отчетного года значительно ниже теоретически допустимых. Кроме того, изменения этих коэффициентов за отчетный год свиде­тельствуют об ухудшении текущей платежеспособности предприятия.

Сравнение их динамики указывает на ухудшение структуры теку­щих активов, значительное снижение доли наиболее мобильной их части ( доля денежных средств снизилась с 31.96 до 0.044% ). Около половины текущих активов составляли расчеты с дебито­рами. Но за отчетный год их величина уменьшилась в 13.17 раз ( с 870906 руб. до 66123 руб.). А их доля изменилась с 47.92 % на начало года до 0.12% на конец года. Таким образом, большая часть дебиторской задолженности предприятию в течение отчетного года была погашена, а новой крупной дебиторской задолженности не возникло.

Увеличение средств, вложенных в запасы и затраты (с 20.11% до 87.94%) значительной роли не сыграло, так как произошло колос­сальное снижение остальных текущих активов.

При более корректном исчислении коэффициентов покрытия и быстрой ликвидности следовало бы исключить из числителя формул и прочие активы (ПА) и расходы будущих периодов (при их наличии), т.к. средства по этим двум статьям не могут быть превращены в деньги для погашения долгов. Кроме того, следо­вало также исключить и безнадежную дебиторскую задолженность (Дб), тогда эти коэффициенты оказались бы еще более низкими.

Помимо рассмотренных выше коэффициентов иквидности, в прак­тике аналитической работы могут быть использованы и другие показате­ли. В частности функционирующий капитал (ФК) и маневренность функционирующего капитала (МФК), которые определяются по следую­щим формулам:

1) Функционирующий капитал (ФК)

ФК = ТА - ТО

2) Маневренность функционирующего капитала (МФК)

МФК = ЗЗ / ФК

Показатель ФК служит ориентировочной оценкой оборотных средств, остающихся после погашения краткосрочных обязательств. Он не имеет каких-либо ограничений и в некотором смысле является аналогом показателя собственных оборотных средств и чем больше этих средств, тем лучше для предприятия. В нашем случае он был равен:

на н.г. ФК=460449 руб. ( 1817211-1356762=460449 )

на к.г. ФК=303265 руб. ( 550362-247097=303265 )

т.е. за отчетный год ФК уменьшился на 157184 руб. и пред­приятие располагало значительно меньшей суммой средств, которые можно было использовать в обороте предприятия.

Далее по показателю МФК можно судить, какая часть функциони­рующего капитала умертвлена в производственных запасах. Совершен­но очевидно, что увеличение этого показателя в динамике характе­ризует изменение финансового состояния предприятия с отрица­тельной стороны, а уменьшение - с положительной. В нашем случае маневренность ФК была:

на н.г. МФК=0.79 ( 365529/460449=0.79 )

на к.г. МФК=1.60 ( 483998/303265=1.60 ),

т.е. произошло значительное омертвление функционирующего капита­ла в производственных запасах, что характеризует изменение финан­сового состояния предприятия как крайне неблагоприятное.

Известно, что до недавнего времени в учетно-аналитической практике широко применялся показатель наличия собственных оборотных средств (СОС). По этому показателю устанавливались нормативы в общем объеме и по элементам нормируемых активов. В некотором смысле он является аналогом показателя функционирующего капитала (ФК).

В настоящее время в связи со все большим развитием коммерчес­кого кредитования каких-либо ограничений на использование как собственных, так и заемных средств нет. Руководство предприятия само решает вопрос : куда и как напра­вить имеющиеся финансовые ресурсы. В этих условиях исчислить на­личие собственных оборотных средств (СОС) можно с определенной долей условности по формуле:

СОС = СК + ДО - СВ

Предполагается, что долгосрочные заемные средства (ДО) нап­равлены на финансирование основных средств и капитальных вложений.

В нашем случае собственные оборотные средства уменьшились с

460449 руб. ( 613635+0-153186=460449) до 303265 руб. (447124+0 - 43859=303265) или на 34.14%, что оказало влияние на уменьшение собственного капитала.

При рассмотрении платежеспособности предприятия в динамичес­кой перспективе можно использовать поступление чистой выручки, в которую включают сумму амортизационных отчислений и чистой прибы­ли, поступающей в составе общей выручки от реализации продукции.

Коэффициент чистой выручки (Кчв) представляет собой деле­ние (частное) амортизационных отчислений и чистой прибыли на вы­ручку от реализации продукции.

Коэффициент Кчв характеризует удельную величину остаточ­ной денежной наличности в общей выручке от реализации продукции. В нашем случае (см. табл. ) коэффициент чистой вы­ручки равен :

Кчв= (461546-167193+9749)/(3237624-592006)=0.115

Это значит, что на каждый рубль выручки от реализации продукции (без НДС) на предприятие поступило 11.50 коп. чистой выручки. Эту норму можно распространить на предполагаемые поступления выручки в будущем с тем, чтобы можно было прогнозировать свободные финан­совые ресурсы будущих отчетных периодов.

Коэффициент чистой выручки (Кчв), сложившийся в данном периоде, необходимо для распространения на следующий период от­корректировать с учетом предполагаемых изменений в налогообложе­нии прибыли, предоставлением всевозможных льгот, а также в случае роста средней заработной платы на предприятии в более высоком темпе, чем официальный индекс для минимальной заработной платы и т.д.

Кроме рассмотренных выше методов оценки и анализа платежеспособности существуют и другие более трудоемкие методы анализа пу­тем построения баланса ликвидности, расчета показателей, основан­ных на оценке предстоящих поступлений платежей и др.

Оценка финансовой устойчивости предприятия.

Важнейшей характеристикой финансового состояния предприятия является стабильность его деятельности в свете долгосрочной пер­спективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью ее зависимости от некоторых дебиторов и инвесторов.

Финансовая независимость предприятия от внешних заемных ис­точников в условиях рынка приобретает особую значимость.

Многие предприниматели независимо от формы собственности предприятия предпочитают использовать в дело минимум собственных средств, финансируя его за счет денег взятых в долг, однако если при этом будет допущен значительный перекос в сторону долгов предприятия и в случае одновременного их востребования предприя­тие может обанкротиться.

Финансовая устойчивость оценивается по соотношению собствен­ных и заемных средств в активах предприятия. Однако этот показа­тель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости предприятия.

В практике аналитической работы используется следующая сис­тема показателей:

1. Коэффициент концентрации собственного капитала (Ккс) :

ККС = СК / БН .

Он показывает, какова доля владельца предприятия в общей сум­ме средств, вложенных в предприятие. Чем выше значение Ккс, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кре­диторов предприятия.

Хотя по степени привлечения заемных средств существуют различные противоположные мнения, считают, что доля собственного капитала должна быть достаточно велика : не менее 0.6 (60%). В та­кие предприятия вкладывают свои средства кредиторы более охотно, поскольку они легко могут погасить свои долги за счет собствен­ных средств.

на н.г. Ккс = 613635/1970397=0.311

на к.г. Ккс = 447124/694221=0.644

2) Коэффициент финансовой зависимости (Кфз) :

Кфз = БН / СК .

Показатель является обратным коэффициенту Ккс. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия.

Если его значение снижается до 1 (100%), то это означает , что владельцы полностью финансируют свое предприятие :

на н.г. Кфз = 1970397/613635=3.211

на к.г. Кфз = 694221/447124=1.553

Интерпретация его такова, что если на начало года в каждом из 3.211 руб., вложенном в активе, 2 руб. 21 коп. являются заемными, к кон­цу отчетного года в каждом из 1.553 руб. 55 коп. составляют заем­ные средства.

3) Коэффициент маневренности собственного капитала ( Км ) :

По коэффициенту маневренности собственного капитала можно судить, какая часть собственных оборотных средств используется для финансирования текущей деятельности предприятия, т.е. какая часть вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя варьирует в зависимости от отраслевой принадлежности.

на н.г. Км = 460449/613635=0.750

на к.г. Км = 303265/447124=0.678

4) Коэффициент концентрации привлеченного капитала (Ккп ) :