ВКР: Оценка влияния сделок м&а на финансовые показатели компании

2

СОДЕРЖАНИЕ



Введение………………………………………………………………………………………….3

Глава 1. Определение сделок M&A, мотивы их совершения, способы оценки эффективности…………………………………………………………………………………...5
1.1 Определение………………………………………………………………………… 5

1.2 Виды сделок………………………………………………………………………….6

1.3 Цели компании в сделках M&A…………………………………………………….9

1.4 Причины неудач ……………………………………………………………………14

Глава 2. Проведенные исследования эффективности сделок M&A………………………...22

Глава 3. Проведение эмпирического исследования эффективности сделок слияния и поглощения……………………………………………………………………………………...36
3.1 Метод исследования………………………………………………………………..37

3.2 Данные и предпосылки…………………………………………………………….40

3.4 Базовая модель……………………………………………………………………...49

3.5 Расширенная модель………………………………………………………………..53

3.6 Выводы………………………………………………………………………………59

Заключение……………………………………………………………………………………...62

Список использованных источников………………………………………………………….65

Приложения……………………………………………………………………………………..67

3

ВВЕДЕНИЕ


Рынок сделок слияний и поглощений является весьма динамичным и сильно реагирует на мировые экономические процессы. Это связано с тем, что слияния и поглощения являются одним из способов расширения бизнеса, а возможность и желание компаний расширить бизнес сильно зависит от темпов роста экономики.

Слияния и поглощения уже давно стало неотъемлемой чертой корпоративного стратегии развития бизнеса. Эти сделки получили дурную славу благодаря бесчинствам так называемых «баронов-разбойников» в конце 1800-х в США, а также J.P. Morgan & Co., развернувшим бурную деятельность по консолидации бизнеса в начале 1900-х¹. С тех пор по США прокатилось несколько волн такого рода активности: первая совпала с экономическим подъемом 1960-х годов, затем последовала волна неоднозначных по последствиям реструктуризаций в 1980-е годы, следующая волна, отличавшаяся грандиозным масштабом сделок, пришлась на конец 1990-х годов. В период с 2000 по 2016 года рынок слияний и поглощений имел неравномерную динамику. Большое влияние на рынок слияний и поглощений оказал мировой финансовый кризис 2008 года. Но в настоящее время рынок слияний и поглощений полностью восстановился и даже превзошел рекордный 2007 год. По данным Dealogic² в 2015 году глобальный рынок M&A достиг рекордного уровня (если использовать данные Dealogic, то пик 2007 года так и не был превышен), поднявшись на 38 % от уровня 2014 года и составил 5,05 трлн. долларов США. Было зафиксировано 69 сделок стоимостью более 10 млрд. долларов, из них 10 сделок суммой более 50 млрд. долларов каждая. Две сделки стали самыми большими в мире за все время.

Очевидно, что сделки M&A не всегда несут пользу рынку и экономике в целом. Более того, они далеко не всегда полезны непосредственным участникам сделки³. Изучению оценки эффективности сделок слияний и поглощений посвящены множество исследований. Оценка эта проводилась различными методами, на различных данных и рынках.

Целью настоящей работы является изучение существующих исследований на тему оценки эффективности сделок слияний и поглощ