Курсовая работа: Первичный рынок ценных бумаг в Республике Беларусь

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине: Деньги, кредит, банки

на тему: Первичный рынок ценных бумаг: организация,

функционирование и роль

РЕФЕРАТ

Курсовая работа: 25 с., 36 источников, 1 прил.

ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ, АНДЕРРАЙТИНГ, БАНК, БИРЖА, ИНВЕСТОР, КАПИТАЛ, РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ, ЭМИССИЯ, ЭМИТЕНТ

Объект исследования – первичный рынок ценных бумаг.

Предмет исследования – особенности функционирования первичного рынка ценных бумаг в Республике Беларусь.

Цель работы: определение особенностей, проблем и перспектив первичного рынка ценных бумаг в современных условиях.

Исследования и разработки: раскрыта сущность первичного рынка ценных бумаг, показан зарубежный опыт его функционирования, охарактеризовано состояние первичного рынка ценных бумаг в Республике Беларусь, выявлены проблемы и определены перспективы его развития в современных условиях.

Методы исследования: описание, анализ печатных изданий и интернет источников.

Автор работы подтверждает, что приведенный в ней материал правильно и объективно отражает состояние исследуемого объекта, а все заимствованные из литературных и других источников теоретические, методологические и методические положения и концепции сопровождаются ссылками на их авторов.

_______________

СОДЕРЖАНИЕ

Введение......................................................................................................................4

1 Понятие, функции и роль первичного рынка ценных бумаг ..............................5

2 Организация функционирования первичного рынка ценных бумаг

в развитых и развивающихся странах.......................................................................9

2.1 Эмиссия ценных бумаг.........................................................................................9

2.2 Андеррайтинг.......................................................................................................11

2.3 Особенности первичного рынка ценных бумаг США.....................................14

2.4 Особенности первичного рынка ценных бумаг Великобритании..................16

2.5 Особенности первичного рынка ценных бумаг Германии..............................18

3 Проблемы и перспективы развития первичного рынка ценных бумаг

в Республике Беларусь..............................................................................................19

Заключение.................................................................................................................22

Список использованных источников.......................................................................23

Приложение А. Статистические показатели рынка ценных бумаг Республики Беларусь по государственным ценным бумагам......................25

ВВЕДЕНИЕ

На сегодняшний день проблема развития рынка ценных бумаг является весьма актуальной и значимой для экономик стран мира. Рассматривая опыт зарубежных стран, нам показалось необходимым обратить внимание на путь развития Российской Федерации. В виду сотрудничества с Республикой Беларусь и одним общим прошлым в составе СССР, было бы логично учесть опыт Российской Федерации в создании, развитии и совершенствовании рынка ценных бумаг и первичного рынка ценных бумаг в частности.

Заявляя об актуальности данной темы, следует указать на причины её важности. Итак, на наш взгляд первичный рынок ценных бумаг является значимой составляющей экономики, потому что именно на первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику. Но первичный рынок не только обеспечивает расширение накопления в масштабе национальной экономики. На первичном рынке происходит распределение свободных денежных средств по отраслям и сферам национальной экономики. Критерием этого размещения в условиях рыночной экономики служит доход, приносимый ценными бумагами. Это означает, что свободные денежные средства направляются в предприятия, отрасли и сферы хозяйства, обеспечивающие максимизацию дохода. Первичный рынок выступает средством создания эффективной с точки зрения рыночных критериев структуры национальной экономики, поддерживает пропорциональность хозяйства при сложившемся в данный момент уровне прибыли по отдельным предприятиям и отраслям.

Целью работы является определение особенностей, проблем и перспектив первичного рынка ценных бумаг в современных условиях

Для достижения поставленной цели необходимо выполнить следующие задачи:

– изучение организации первичного рынка ценных бумаг и механизмов его функционирования.

– определение значения первичного рынка ценных бумаг для рынка ценных бумаг, а так же для национальной экономики в целом, принимая во внимание особенности первичного рынка ценных бумаг в развитых и развивающихся странах.

– изучение проблем и возможных перспектив развития первичного рынка ценных бумаг в Республике Беларусь.

1 Понятие, функции и роль первичного рынка ценных бумаг

Рассматривая первичный рынок ценных бумаг (многие экономисты отождествляют его с фондовым рынком), важно понимать какое место он занимает во всей системе. Рынок ценных бумаг – составная часть финансового рынка, на котором осуществляются операции купли-продажи ценных бумаг. Несмотря на то, что на практике первичный и вторичный рынки ценных бумаг относительно обособлены друг от друга, их следует рассматривать в диалектическом единстве; друг без друга они существовать не могут. Их связывает общность процессов, происходящих в мире экономики и финансов. Рынок ценных бумаг возник в позднем средневековье, на заре развития капитализма. Его возникновение связано с:

– Общим развитием товарно-денежных отношений;

– Широким распространением ценных бумаг, выпускавшихся большими сериями;

– Потребностью в купле-продаже ранее выпущенных ценных бумаг;

– Наличием у субъектов торговли временно свободных денежных средств;

– Повышением уровня жизни и правовой культуры всего общества в целом.

Историю развития рынка ценных бумаг необходимо прослеживать отдельно по первичному и вторичному рынкам; генезис последнего тесно связан с развитием бирж – организованных площадок для торговли тем или иным товаром[5].

Существует несколько способов классификации рынков ценных бумаг:

– по характеру движения ценных бумаг (первичный, вторичный);

– по виду ценных бумаг (рынок облигаций, фондовый рынок);

– по форме организации (биржевые и внебиржевые) [7].

На рынке ценных бумаг, как и на товарных рынках, действуют конкретные продавцы и покупатели со своими определенными целями. Однако это единственное сходство товарных рынков и рынков ценных бумаг. В отличие от товарных рынков, на которых товары производятся и продаются в соответствии со стратегиями и маркетинговыми приоритетами компаний-производителей, на рынке ценных бумаг такие бумаги появляются только в тех случаях, когда это вызвано необходимостью инвестиционного процесса. Кроме того, в фондовой сфере действует особое регулирование. Если в товарном производстве государство не регламентирует ни технологию производства, ни ассортимент выпускаемых компаниями товаров, то на фондовом рынке и процесс выпуска ценных бумаг, и процесс их обращения детально регулируются.

По характеру движения ценных бумаг рынок делят на первичный и вторичный.

Первичный рынок – это рынок, на котором происходит первичное размещение ценной бумаги. Первичный рынок – это рынок, обеспечивающий выпуск ценной бумаги в обращение, это ее первое появление на рынке, так сказать, стадия «производства» ценной бумаги [28, с. 197]. Результатом всех процессов, обеспечивающих выпуск ценной бумаги, должно стать приобретение их первыми владельцами. Любая ценная бумага продается первый раз на первичном рынке. Таким образом, термин «первичный рынок» относится к продаже новых ценных бумаг. В результате продажи бумаг на первичном рынке лицо, их выпустившее, получает необходимые ему финансовые ресурсы, а бумаги поступают в руки первоначальных держателей. Таким образом, функция первичного рынка состоит в мобилизации новых капиталов.

После того как первоначальный инвестор купил ценную бумагу, он вправе перепродать ее другим лицам, а те, в свою очередь, свободны продавать их следующим вкладчикам. Первая и последующие перепродажи ценных бумаг происходят на вторичном рынке. Вторичный рынок – это рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ценные бумаги. Это совокупность любых операций с данными бумагами, в результате которых осуществляется постоянный переход прав собственности на них от одного владельца к другому. На нем уже не происходит аккумулирования новых финансовых средств для эмитента, а наблюдается только перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов. Вторичный рынок, являясь механизмом перепродажи, позволяет инвесторам свободно покупать и продавать бумаги. При отсутствии вторичного рынка или его слабой организации последующая перепродажа ценных бумаг была бы невозможна или затруднена, что оттолкнуло бы инвесторов от покупки всех или части бумаг. В итоге общество осталось бы в проигрыше, так как многие, особенно новейшие, предприятия и начинания не получили бы необходимой финансовой поддержки.

Рассмотрим подробнее первичный рынок. Субъекты первичного рынка ценных бумаг:

– Физические лица;

– Юридические лица – промышленные компании, фирмы коммерческие банки, страховые общества, пенсионные фонды, паевые инвестиционные фонды;

– Государство, органы регионального и муниципального управления.

Юридическое лицо, выпускающее ценные бумаги, называют эмитентом, а выпуск бумаг – эмиссией. Эмитентом могут быть корпорации, правительство и муниципальные органы.

В зависимости от вида ценной бумаги юридические лица размещают их на первичном рынке для:

– Формирования уставного фонда;

– Увеличения уставного фонда;

– Реорганизации;

– Привлечения денежных средств на реализацию каких-либо проектов;

– Документального оформления и реструктуризации долга;

– Погашения локального дефицита бюджета.

Деньги, полученные за размещённые ценные бумаги, могут быть направлены эмитентом на самые разнообразные нужды: например, на капитальное строительство или реформирование системы управления. Лицо, приобретающее ценные бумаги, именуют инвестором. И если перечень участников первичного рынка ценных бумаг выступающих на нём в роли эмитентов ограничен, то инвестором может быть каждый. Инвесторы делятся на два больших класса:

– Индивидуальные;

– Институциональные.

Индивидуальные инвесторы вкладывают свои денежные средства на рынок ценных бумаг самостоятельно или через институциональных инвесторов, которые выступают в роли посредников.

На фондовом рынке главными покупателями бумаг выступают юридические лица, прежде всего банки, страховые организации, инвестиционные, пенсионные фонды, так как именно они располагают наибольшей суммой средств [16, с. 14]. К институциональным инвесторам относятся: коммерческие и инвестиционные банки, страховые общества, пенсионные фонды, паевые инвестиционные фонды. Инвестор покупает ценные бумаги с целью:

– Получения дохода;

– Размещения временно свободных денежных средств;

– Получения контроля над предприятием-эмитентом;

– Планирования финансовой деятельности предприятия [5].

Цель покупателя ценной бумаги (инвестора) на первичном рынке – купить надёжные акции наиболее перспективных предприятий по наименьшей стоимости, чтобы затем получить обильные дивиденды и выиграть в дальнейшем от роста стоимости ранее купленных ценных бумаг.

Цели эмитентов и инвесторов на первичном рынке ценных бумаг противоположны: между эмитентами и инвесторами существует противоречие. Конкретная цена размещения акций или облигаций – плод компромисса между ними.

Кроме того, каждый конкретный эмитент и инвестор по-разному оценивают цену акции или облигации. Поэтому на рынке ценных бумаг имеет место также конфликт представлений.

В настоящее время существует тенденция к расширению объёма первичного рынка ценных бумаг; всё больше предприятий прибегает к эмиссии акций и облигаций. Государство и органы местного самоуправления практически во всех промышленно развитых странах также постоянно увеличивают объём заимствований, что не всегда благоприятно сказывается на функционировании экономики и финансов.

Первичный рынок ценных бумаг можно также рассматривать как альтернативный источник финансирования экономики.

Таким образом, первичный рынок – это то экономическое пространство, которое ценная бумага проходит от эмитента до первого покупателя. Экономическим это пространство называется не только потому, что на нем действуют эмитент и инвестор, но и потому, что оно рационально организовано (для него характерно разделение труда, на нем функционируют специализированные посредники) и выполняет определенную экономическую задачу – только в рамках данного пространства эмитент может получить необходимый ему капитал [25, с. 79]. Дальнейшее движение ценной бумаги, т.е. от первого покупателя к последующим, не может являться источником дохода для эмитента.

Первичный рынок ценных бумаг – это не только источник для получения инвестиционных ресурсов, но и особый регулятор экономики, который в значительной степени определяет размеры, характер накопления капитала, его структуру и объем инвестиций в стране, а, следовательно, масштабы, темпы и эффективность национальной экономики. Он выполняет целый ряд функций, которые можно условно разделить на функции, присущие каждому рынку, а так же функции, отличающие данный рынок от всех других. Особое внимание следует уделить именно последним, так как они определяют специфику первичного рынка ценных бумаг. К ним относятся:

– перераспределительная функция, которая состоит в перераспределении денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности, переводе сбережений (прежде всего населения) из непроизводительной в производительную форму; финансировании дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе;

– информационная функция, т.е. полное раскрытие информации для участников рынка (прежде всего инвесторов), что позволяет сделать обоснованный выбор ценной бумаги для инвестирования [20, с. 8].