Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 5)

Дивидендная доходность акции (Dividend Yield). Выражается отношением дивиденда, выплачиваемого на акции, к ее рыночной цене, В компаниях, расширяющих свою деятельность путем капитализирования большей части прибыли, значение этого показа­теля относительно невелико. Дивидендная доходность акции характеризует процент возврата на капитал, вложенный в акции фирмы. Это прямой эффект. Есть еще и косвенный (доход или убыток), выражающийся в изменении рыночной цены акций данной фирмы.

Дивидендный выход (Dividend Payout). Рассчитывается путем деления дивиденда, выплачиваемого по акции, на доход на акцию. Наиболее наглядное толкование этого показателя доля чистой прибыли, выплаченная акционерам в виде дивидендов. Значение коэффициента зависит от инвестиционной политики фирмы. С этим показателем тесно связан коэффициент реин­вестирования прибыли, характеризующий ее долю, направлен­ную на развитие производственной деятельности. Сумма значе­ний показателя дивидендного выхода и коэффициента реинвести­рования прибыли равна единице.

Коэффициент котировки акции (Market-to-Book Ratio). Рас­считывается отношением рыночной цены акции к ее учетной (книжной) цене. Книжная цена характеризует долю собственного капитала, приходящегося на одну акцию. Она складывается из номинальной стоимости (т.е. стоимости, проставленной на бланке акции, по которой она учтена в акционерном капитале), доли эмиссионной прибыли (накопленной разницы между ры­ночной ценой акций в момент их продажи и их номинальной стоимостью) и доли накопленной и вложенной в развитие фирмы прибыли. Значение коэффициента котировки больше единицы означает, что потенциальные акционеры, приобретая акцию, готовы дать за нее цену, превышающую бухгалтерскую оценку реального капитала, приходящегося на акцию на данный момент. В процессе анализа могут использоваться жестко детермини­рованные факторные модели, позволяющие идентифицировать и дать сравнительную характеристику основных факторов, повли­явших на изменение того или иного показателя.

3.3 ПРИМЕР МЕТОДИКИ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ

Анализ финансово-хозяйственной деятельности по хозяйственной деятельности по данным бухгалтерской отчетности может быть выполнен с различной степенью детализации. Приведем содержание основных разделов методики углубленного финансового анализа на основе данных о деятельности торгового предприятия.

Основой анализа является система показателей и аналитических таблиц, логика отбора и составления которых предполагает анализ состояния и динамики экономического потенциала предприятия, результатов и эффективности его использования. Экономический потенциал хозяйствующего субъекта может быть охарактеризован двояко: с позиции имущественного положения предприятия и с позиции его финансового положения. Обе эти стороны финансово-хозяйственной деятельности взаимосвязаны - нерациональная структура имущества, его некачественный состав могут привести к ухудшению финансового положения и наоборот. Так , неоправданное омертвление средств в неходовых товаров может повлиять на своевременность платежей, а неоправданный рост заемных средств привести к необходимости сократить имущество предприятия для расчетов с кредиторами.

3.3.1 АНАЛИЗ ИМУЩЕСТВЕННОГО ПОЛОЖЕНИЯ

Устойчивость финансового положения предприятия в значи­тельной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. Активы динамичны по своей природе. В процессе функционирования предприятия и величина активов, и их структура претерпевают постоянные из­менения. Наиболее общее представление об имевших место каче­ственных изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности.

Вертикальный анализ показывает структуру средств предпри­ятия и их источников. Можно выделить две основные черты, обусловливающие необходимость и целесообразность проведе­ния вертикального анализа:

переход к относительным показателям позволяет проводить межхозяйственные сравнения экономического потенциала и ре­зультатов деятельности предприятий, различающихся по вели­чине используемых ресурсов и другим объемным показателям;

относительные показатели в определенной степени сглажива­ет негативное влияние инфляционных процессов, которые могут существенно искажать абсолютные показатели финансовой от­четности и тем самым затруднять их сопоставление в динамике.

Вертикальному анализу можно подвергать либо исходную отчетность, либо модифицированную отчетность (с укрупненной или трансформированной номенклатурой статей).

Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Степень агрегированности показателей определяется аналитиком. Как правило, берутся базисные темпы роста за ряд лет (смежных периодов), что позволяет анализировать не только изменение отдельных показателей, но и прогнозировать их значение.

Ценность результатов горизонтального анализа существенно снижается в условиях инфляции. Тем не менее, эти данные можно использовать при межхозяйственных сравнениях.

Горизонтальный и вертикальный анализы взаимодополняют друг друга. Поэтому на практике нередко строят аналитические таблицы, характеризующие как структуру отчетной бухгалтерс­кой формы, так и динамику отдельных ее показателей. Оба эти вида анализа особенно ценны при межхозяйственных со­поставлениях, поскольку позволяют сравнивать отчетность со­вершенно разных по роду деятельности и объемам производства предприятий.

Формализованными критериями имевших место качествен­ных изменений в имущественном положении предприятия и сте­пени их прогрессивности выступают также и такие показатели, как доля активной части основных средств, коэффициент год­ности, удельный вес быстрореализуемых активов, доля арендо­ванных основных средств, удельный вес дебиторской задолжен­ности и др.

.

3.3.2 АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ

Детализированный анализ ликвидности предприятия может проводиться с использованием абсолютных и относительных показателей. Для торгового предприятия обобщающим показа­телем ликвидности является достаточность (излишек или недостаток) источников средств формирования товарных запасов. Анализ можно проводить либо по товарным запасам, либо по всем запасам и затратам (итог второго раздела актива баланса). Смысл анализа ликвидности с помощью абсолютных показателей — проверить, какие источники средств и в каком объеме используются для покрытия товарных запасов.

В условиях централизованно планируемой экономики существовали достаточно четко выраженные соотношения между от

дельными видами активов в балансе и источниками их покрытия. В настоящее время такие однозначные соотношения между ак­тивными и пассивными балансовыми статьями по схеме «вид актива» — «соответствующий источник покрытия» отсутствуют. Тем не менее в целях анализа целесообразно рассмотреть много­уровневую схему покрытия запасов и затрат (товарных запасов). В зависимости от того, какого вида источники средств использу­ются для формирования запасов (в чисто арифметическом исчис­лении), можно с определенной долей условности судить об уров­не платежеспособности хозяйствующего субъекта.

Выделим следующий расширяющийся перечень источников покрытия

1. Собственные оборотные средства (СОС)

Ориентировочное значение этого показателя можно найти по следующему алгоритму:

СОС = СК + ДП - ВА.

Этот показатель является абсолютным, его увеличение в динамике рассматривается как положительная тенденция. При рас чете показателя условно считается, что долгосрочные обязатель­ства как источник средств используются для покрытия первого раздела актива баланса «Внеоборотные активы». Показатель CОC используется для расчета ряда важных аналитических коэф­фициентов: доля собственных оборотных средств в активах пред­приятия (нормативное значение этого показателя должно быть не менее 30%), доля собственных оборотных средств в товарных запасах (нормативное значение этого коэффициента — не менее 50%) и др.

2. Нормальные источники формирования запасов (ИФЗ)

Данный показатель отличается от предыдущего на величину краткосрочных ссуд и займов, а также кредиторской задол­женности по товарным операциям, являющихся, как правило, источниками покрытия запасов. Величина ИФЗ определяется по формуле:

ИФЗ=СОС + Ссуды банка используемые + Расчеты с кредиторами

для покрытия запасов по товарным операция

Абсолютная финансовая устойчивость

Эта ситуация характеризуется неравенством:

ПЗ< СОС.

Данное соотношение показывает, что все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, т. е. пред­приятие не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, она вряд ли может рас­сматриваться как идеальная, поскольку означает, что админист­рация не умеет, не желает или не имеет возможности использо­вать внешние источники средств для основной деятельности. В частности, в отечественной торговле традиционно сложилось положение, когда для большинства нормально функционирую­щих предприятий доля собственных оборотных средств в товар­ах запасах составляет чуть выше 50%.

Нормальная финансовая устойчивость

Эта ситуация характеризуется неравенством:

СОС < ПЗ< ИФЗ.

Приведенное соотношение соответствует положению, когда успешно функционирующее предприятие использует для покры­тия запасов различные «нормальные» источники средств — соб­ственные и привлеченные.

Неустойчивое финансовое положение.

Эта ситуация характеризуется неравенством

ПЗ > ИФЗ.

Данное соотношение соответствует положению, когда предприятие для покрытия части своих запасов вынуждено привле­чь дополнительные источники покрытия, не являющиеся в известном смысле «нормальными», т. е. обоснованными.

Критическое финансовое положение

Характеризуется ситуацией, когда в дополнение к предыдущем неравенству предприятие имеет кредиты и займы, не погашен­ие в срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность. Последние показатели можно получить рассчитав по данным аналитического учета. Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатиться со своими кредиторами. В условиях рыночной экономики при хроническом повторении ситуации пред приятие должно быть объявлено банкротом.

В рамках углубленного анализа в дополнение к абсолютным

показателям целесообразно также рассчитать ряд аналитических показателей — коэффициентов ликвидности. Основными коэффициентами ликвидности являются:

коэффициент текущей ликвидности: Клт = ТА / КП;

коэффициент быстрой ликвидности: К_лб= (ДС+ДБ) / КП;

коэффициент абсолютной ликвидности Кла= ДС / КП;

Коэффициент текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, в какой мере текущие аудиторские обязательства обеспечиваются материальными оборотными средствами. Его экономическая интерпретация очевидна: сколько рублей финансовых ресурсов приходится на один рубль текущих обязательств. В торговле величина этого показателя в значительной степени определяется размерами товарных запасов, поэтому коэффициент текущей ликвидности является основным показателем ликвидности Условное нормативное значение его варьируется в пределах от 1,5 до 2, а разумный рост в динамике рассматривается как благоприятная тенденция.

Следующие два коэффициента ликвидности для торгового предприятия носят вспомогательный характер и рассчитываю по более узкому кругу товарно-материальных ценностей: коэффициент быстрой ликвидности - исключена наименее ликвидная часть текущих активов — товарные запасы и прочие затраты коэффициент абсолютной ликвидности — дополнительно исключена дебиторская задолженность. Нормативные значения коэффициентов: считается, что коэффициент быстрой ликвидности (Кдб) должен варьироваться в пределах от 0,5 до 1; коэффициент абсолютной ликвидности (Клу) должен варьировать в пределах 0,05 до 0,2.

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия — стабильность его деятельности в свете долго срочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от внешних креди­торов и инвесторов. Для оценки этого фактора одним из важных коэффициентов считается коэффициент концентра­ции собственного капитала:

Ккс == СК / БП.

в мировой учетно-аналитической практике считается, что минимальное значение этого показателя должно быть 60%, т. е., если доля собственного капитала меньше, предприятие рассматривается как рисковое для кредиторов и потенциальных инвесторов. Традиционно торговля в России (бывшем СССР) имела высокий удельный вес арендованных основных средств (до 60%). Для анализа полезен также коэффициент соотношения привлеченного и собственного капитала, сколько заемных средств приходится на один рубль собственного капитала (нормативное значение –1).

3.3.3 АНАЛИЗ ТЕУЩЕЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Возьмем для примера торговогое предприятии анализ может проводиться как на качественном уровне, так и с помощью количественных критериев. В первом случае качественными критериями являются широта ассортимента, наличие прогрессивных форм обслуживания, интерьер торгового зала удобство подъездных путей, наличие автостоянки, условия работы и отдыха работников и др.

Для торгового предприятия из приведенной совокупности показателей количественной оценки текущей деятельности наиболее важным является показатель оборачиваемости. Временное омертвление финансовых ресурсов в процессе торгово-хозяйственной деятельности осуществляется в товарных запасах и дебиторской задолженности и в соответствии с приведенной ниже схемой трансформации текущих активов (рис.1).

Рис.1. Трансформация текущих активов

Характеристики

Список файлов реферата