164968 (739085), страница 4

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 4)

Одним из перспективных направлений для нашей страны в переходный период к рынку может стать лизинг. Лизинг представляет собой долгосрочную аренду машин, оборудования, транспортных средств, а также сооружений производственного характера, т.е. форму инвестирования. Все лизинговые операции делятся на два типа: оперативный - лизинг с неполной окупаемостью, финансовый - лизинг с полной окупаемостью. К оперативному лизингу относятся все сделки, в которых затраты арендодателя (лизингодателя), связанные с приобретением сдаваемого в аренду имущества, окупаются частично в течение первоначального срока аренды. Оперативный лизинг имеет следующие особенности:

• арендодатель не рассчитывает покрыть все свои затраты за счет поступлений от одного арендатора (лизинга получателя);

• сроки аренды не охватывают полного физического износа имущества;

• риск от порчи или утери имущества лежит главным образом на арендодателе;

• по окончании установленного срока имущество возвращается арендодателю, который продает его или сдает в аренду другому клиенту.

В состав оперативного лизинга включаются: рейтинг - краткосрочная аренда имущества от одного дня до одного года; хайринг - среднесрочная аренда от одного года до трех лет. Указанные операции предполагают многократную передачу стандартного оборудования от одного арендатора к другому.

Финансовый лизинг предусматривает выплату в течение срока аренды твердо установленной суммы арендной платы, достаточной для полной амортизации машин и оборудования, способной обеспечить ему фиксированную прибыль. Финансовый лизинг делится на: лизинг с обслуживанием; леверидж лизинг; лизинг в «пакете».

Лизинг с обслуживанием представляет собой сочетание финансового лизинга с договором подряда и предусматривает оказание целого ряда услуг, связанных с содержанием и обслуживанием сданного внаем оборудования.

Леверидж лизинг - особый вид финансового лизинга. В этой сделке большая доля (по стоимости) сдаваемого в аренду оборудования берется внаем у третьей стороны - инвестора. В первой половине срока аренды осуществляются амортизационные отчисления по арендованному оборудованию и уплата процентов по взятой ссуде на его приобретение, что понижает облагаемую налогом прибыль инвестора и создает эффект отсрочки налога.

Лизинг в «пакете» - система финансирования предприятия, при которой здания и сооружения предоставляются в кредит, а оборудование сдается арендатору по договору аренды.

Исходя из источника приобретения объекта лизинговой сделки лизинг можно разделить на прямой и возвратный. Прямой лизинг предполагает приобретение арендодателем у предприятия-изготовителя (поставщика) имущества в интересах арендатора. Возвратный лизинг заключается в предоставлении предприятием-изготовителем части его собственного имущества лизинговой компании с одновременным подписанием контракта об его аренде.

Таким образом, предприятие получает денежные средства от сдачи в аренду своего имущества, не прерывая его эксплуатации. Подобная операция тем выгоднее предприятию, чем больше будут доходы от новых инвестиций. по сравнению с суммой арендных платежей. В условиях лизинга имущество, используемое арендатором в течение всего срока контракта, числится на балансе лизингодателя, за которым сохраняется право собственника.

Лизинг существенно отличается от аренды. В отличие от арендатора лизингополучатель не только получает объект в длительное пользование. На него возлагаются традиционные обязанности покупателя, связанные с правом собственности: оплата имущества, возмещение потерь от случайной гибели имущества, его страхование и техническое обслуживание, а также ремонт. В случае выявления дефекта в объекте лизинговой сделки лизингодатель считается свободным от гарантийных обязательств, и все претензии лизингополучатель непосредственно предъявляет поставщику.

Финансовые ресурсы лизинговых компаний формируются за счет: взносов участников, поступлений арендных платежей, ссуд банков; средств, полученных от продажи ценных бумаг. Прибыль лизинговых компаний образуется как разность между полученными доходами и расходами. Основной вид дохода - арендная плата. Арендные платежи за использование объектов лизинга должны обеспечить лизингодателю (банку или лизинговой компании) возмещение затрат на приобретение и содержание имущества (до сдачи его в аренду), а также необходимую величину прибыли. Арендный платеж может быть установлен неизменным на весь период лизинга или меняющимся исходя из уровня колебания ссудного процента. При этом учитывается динамика инфляции. Из полученной прибыли лизинговая компания уплачивает проценты за кредит, налоги в бюджет, а чистая прибыль используется ею самостоятельно.

При использовании лизинга необходимо учитывать то, что он дает лишь временное право лизингополучателю использовать арендованное имущество, но может оказаться более дорогостоящим, чем банковский кредит на приобретение того же оборудования.

2.6. Организация проектного финансирования

Проектное финансирование — это один из видов долгового финансирова­ния. Отделы проектного финансирования есть во многих бан­ковских учреждениях.

В США термин "проектное финансирование" относится к такому типу финансирования, когда сам проект является единственным (или основным) способом обслуживания долговых обязательств, как пра­вило, без привлечения дополнительных финансовых источников.

В Европе этот термин используется в качестве описания целого набора способов предоставления средств для финансирования про­ектов.

Но все имеющиеся определения сводятся к тому, что проектное финансирование характеризуется особым способом обеспечения реальности получения запланированного потока реальных денег.

Реальность получения запланированного потока реальных денег достигается путем выявления и распределения всего комплекса рис­ков, связанных с проектом, между всеми участниками проекта (под­рядными организациями, финансовыми учреждениями, государст­венными органами, поставщиками сырья и полуфабрикатов, потре­бителями конечной продукции).

Организация финансирования по типу проектного позволяет на начальной стадии осуществления проекта:

• оценить возможности его лидеров (учредителей);

• определить потребность проекта в заемных средствах;

• определить прибыль после ввода предприятия в эксплуата­цию;

• распределить риски создания и функционирования предпри­ятия между всеми заинтересованными юридическими и фи­зическими лицами.

В зависимости от того, какую долю риска принимает на себя кре­дитор, выделяют 3 формы проектного финансирования:

• с полным регрессом на заемщика;

• без какого-либо регресса на заемщика;

• с ограниченным регрессом на заемщика.

Регресс—это требование о возмещении предоставленной взаймы суммы.

Финансирование с полным регрессом на заемщика — наиболее распространенная форма проектного финансирования. Этой форме отдают предпочтение ввиду быстроты и простоты получения необ­ходимых средств для финансирования проекта, и, кроме того, сто­имость этой формы финансирования ниже, чем у двух других.

Применяется такая форма финансирования в следующих слу­чаях:

1. Предоставление средств для финансирования малоприбыль­ных или некоммерческих проектов, заказчики которых имеют воз­можность погасить кредиты за счет других доходов заемщика. К та­ким относятся, например, проекты, имеющие социальную направ­ленность;

2. Предоставление средств в форме экспортного кредита. Мно­гие специализированные агентства по предоставлению экспортных кредитов имеют возможность принимать на себя риски проектов без дополнительных гарантий третьих сторон, но при этом согласны предоставить средства только в такой форме;

3. Недостаточная надежность гарантий, выданных по проекту;

4. Предоставление средств для небольших проектов, весьма чув­ствительных даже к небольшому увеличению расходов.

При проектном финансировании без какого-либо регресса на заемщика кредитор не имеет никаких гарантий от заемщика и при­нимает на себя почти все риски, связанные с реализацией проекта. Эта форма финансирования имеет высокую стоимость для заемщи­ка, так как кредитор надеется получить соответствующую компен­сацию за высокую степень риска.

Без регресса на заемщика финансируются обычно проекты, имею­щие высокую прибыльность и дающие в результате реализации кон­курентоспособную продукцию.

Необходимы следующие условия, чтобы кредиторы пошли на риск вложения средств в такой проект:

• использование хорошо отработанной технологии, позволяю­щей выпускать конкурентоспособную продукцию;

• возможность оценить риск строительства, риск вывода на проектную мощность, а также риски, связанные с функциони­рованием проекта;

• конечная продукция должна иметь легко оцениваемый рынок и быть легко реализуемой, так как только в этом случае мож­но определить ценовые риски;

• существуют надежные договоренности с поставщиками сы­рья, комплектующих, энергоносителей и на них установлены определенные цены;

• политическая стабильность в стране.

В настоящее время широкое распространение получает проект­ное финансирование с ограниченным регрессом на заемщика. В этом случае в ходе финансирования проекта оцениваются все риски, свя­занные с его реализацией, и распределяются между всеми участни­ками проекта таким образом, чтобы каждый мог брать на себя за­висящие от него риски.

Популярность формы финансирования проекта с ограниченным регрессом на заемщика объясняется меньшим воздействием на финансовое положение заемщика по сравнению с другими формами.

В отличие от традиционных видов кредитования, проектное фи­нансирование не только позволяет оценить платежеспособность заемщика, рассмотреть весь инвестиционный проект, риски по нему, но и позволяет прогнозировать результат. Все это дает возмож­ность не только создать жизнеспособное предприятие, но и при­влечь инвесторов.

При кредитовании проектов обычно разрабатывается механизм контроля за целевым использованием кредитов. Поэтому в текст кредитного соглашения включаются обязательства заемщиков о предоставлении информации о ходе реализации проекта.

Государственное регулирование и поддержка инвестиционной деятельности осуществляется путем направления финансовых ресурсов на выполнение фе­деральных целевых программ и на другие федеральные государственные нужды. Суммы ассигнований на эти цели предусматриваются в бюджетах и в государ­ственной инвестиционной программе в объемах государственных централи­зованных капитальных вложений.

Приоритетные направления, нуждающиеся в государственной поддержке за счет средств федерального бюджета, определяются Министерством эко­номики РФ и Министерством финансов РФ с участием других федеральных органов исполнительной власти.

Финансирование капитальных вложений за счет собственных средств инвестора, а также за счет собственных средств банка производится по дого­воренности сторон. В этом случае договаривающиеся стороны самостоятель­но определяют порядок внесения инвесторами (заказчиками) собственных средств на счета в банки для финансирования капитальных вложений, креди­тования и взаиморасчетов между участниками инвестиционного процесса за выполненные подрядные работы и поставку оборудования, материальных и энергетических ресурсов, оказание услуг.

Эффективность работы руководителя проекта оценивают, в ос­новное, по тому, насколько грамотно организована работа по кон­тролю за расходами на проект. Для управления этим процессом за рубежом используется специальный план управления ресурсами. Этот план разрабатывают при подготовке контрак­тов и затем постоянно его актуализируют. Этот план определяет:

• какие расходы подлежат контролю (расходы компании; стои­мость оборудования, материалов, рабочей силы; накладные расходы);

• какими показателями будут оцениваться расходы (необходи­мо, чтобы они совпадали с принятой в проекте или компании системой отчетности);

• как будет организован контроль (участники, затраты на кон­троль, процедуры передачи информации).

Руководитель проекта отвечает за правильность принимаемых решений и их реализацию. Следует помнить, что эффективность кон­троля снижается на более поздних этапах реализации проекта.

Участники проектного финансиро­вания:

спонсор (организатор, а не ли­дер) обеспечивает участие не­обходимых сторон, ведет переговоры, обсуждает предложе­ния, исследует рынок, берет на себя ответственность по пла­нированию и организации полного финансового пакета, вы­бирает финансовых партнеров и т.д.;

покупатели (потребители) произведенной продукции;

консультант по вопросам страхования анализирует степень защищенности проекта на основе страхового возмещения;

советник по юридическим вопросам подготавливает документы и рассматривает все согласования и контракты по проекту;

консультант по вопросам маркетинга (может быть нанят кредитором) оценивает надежность показателей проекта;

финансовый советник оценивает финансовые возможности участников и проекта в целом;

кредиторы предоставляют кредиты для финансирования проекта;

заемщик осуществляет собственно проект;

Характеристики

Список файлов реферата