122279 (716633), страница 3

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 3)

2) Основные виды вторичных ценных бумаг, основанных на облигациях: “Стрипы” - это бескупонные облигации, выпущенные данной компанией под ежегодные процентные пла­тежи по имеющимся в ее распоряжении портфеля высоконадежных облигаций (обычно госу­дарственных); ценные бумаги с дисконтом. Облигации под закладные ЦБ РФ - вы­соконадежные обеспеченные долговые обязательства. Они обращаются на рынке как облига­ции с дисконтом.

3) Производные ценные бумаги: Фьючерсные контракты - стандартный биржевой дого­вор купли-продажи биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения. Отличительными чертами являются: биржевой характер, стандартизация по всем параметрам , гарантия биржи на вы­полнение обя­зательств. Свободнообращающийся опционный контракт - стандартный биржевой договор на право купить или продать биржевой актив или фьючерсный контракт по цене ис­полнения до (или на) установленной (ую) даты (у) с уплатой за это право определенной суммы денег, назы­ваемой премией. существует два вида: опцион на покупку и на про­дажу. По виду биржевого актива, лежащего в основе, могут быть: валютные, фон­довые, фьючерсные.

2. Анализ рынка ценных бумаг и роль коммерческих банков

2.1 Понятие и структура рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг - это надстройка над рынком свободных капиталов, ко­торые ищут своего применения, и более динамичный сектор рынка ссудных капиталов. В общем виде его можно определить как совокупность экономических отношений по по­воду выпуска и обра­щения бумаг между его участниками. Рынок ценных бумаг - это составная часть рынка любой страны. Его основой являются товарный рынок, деньги и денежный ка­питал.

Основными рынками, на которых преобладают финансовые отношения, явля­ются: ры­нок банковских капиталов, рынок ценных бумаг, валютный рынок, рынок страховых и пенси­онных фондов. Финансовые рынки (рынки капиталов) - это рынки посредников между первич­ными владельцами денежных средств и их конечным поль­зователями. Поскольку не все ценные бумаги происходят от капиталов, постольку ры­нок ценных бумаг не может быть в полном объ­еме отнесен к финансовому рынку. В той части, где рынок ценных бумаг основывается на деньги как на капитал, там он на­зывается фондовым рынком и высту­пает как часть финансово­го рынка. Оставшаяся часть рынка ценных бумаг в силу своих небольших раз­меров не получила специального названия, и поэтому понятие рынок ценных бумаг и фондового рынка считают сино­нимами. В целом место рынка ценных бумаг представлено на рис. 2 (см. приложение А)

Роль рынка ценных бумаг проявляется в следующем: перевозка ресурсов из од­них от­раслей экономики в другую; распределение и перераспределение собственного капитала пред­приятия между отраслями; выполнение информационной функции, т.е. с необычайной быстро­той сообщает о движении индивидуальных капиталов; позволяет Центральному Банку регули­ровать денежное обращение страны. Кроме того рынок ценных бумаг имеет целый ряд функ­ций, которые подразделяются на две группы.

1. Общерыночные функции:

- коммерческая,- функция получения прибыли от операций на данном рынке;

- ценовая, - обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их движение;

- информационная, - производит и доводит до своих участников ры­ночную информа­цию об объектах торговли и ее участниках;

- регулирующая, - создает правила торговли и участия в ней, порядок разре­шения спо­ров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или самоуправления.

2. Специфические функции:

- перераспределительная;

- функция страхования ценовых и финансовых рисков или хеджирование, стало воз­можно благодаря появлению класса производных ценных бумаг.

Классификация видов рынка ценных бумаг имеют много сходства с класси­фикациями видов ценных бумаг. Так же выделяют несколько видов рынков в зависи­мости от определенных правил и сложившегося способа торговли ( таблица 3, см. при­ложение В). Следовало бы так же отметить, что биржевой рынок - это всегда органи­зованный рынок ценных бумаг, т. к. торговля на нем ведется всегда по правилам биржи и только между биржевыми участниками, которые тщательно изби­раются. Внебирже­вой рынок может быть организованным и неорганизованным, и орга­низованный вне­биржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, тор­говли.

2.2 Участники рынка ценных бумаг

Участники рынка ценных бумаг - это физические лица или организации, которые про­дают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним; это те, кто вступает между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг. Существуют несколько основных групп участников рынка ценных бумаг, представлен­ных на рис. 3 (см. приложение А), в зависимос­ти от их функционального назначения.

1) Федеральный закон “ О рынке ценных бумаг” устанавливает, что эмитент - это юри­дическое лицо, группа юридических лиц, связанных между собой договором, или органы госу­дарственной власти и органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед инвесторами ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ценной бумагой. Эмитент поставляет на фондовый рынок товар - ценную бумагу, качество ко­торой определяется статусом эмитента, хозяйственно-финансовыми результатами его деятельности. Эмитент сам опе­рирует ценными бумагами, осуществляет их выкуп или продажу. Со­став эми­тентов отобра­жен на рис. 4 (см. приложение А).

2) Закон “ О рынке ценных бумаг” определяет инвестора как лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец). Инвесторов можно классифицировать по ряду признаков, среди ко­торых наиболее значимым является статус, тогда можно выделить индивидуальных, институциональных и профессиона­лов рынка (рис. 5, см. приложение А). В зависимости от цели инвестиро­вания можно выделить стратегических и портфельных инвесторов. Стратегический инвестор предполагает получить собственность и рассчитывает получать доход от использования этой собственности, который будет превышать доход от простого владения акциями. Он может ставить своей задачей расши­рение сферы влияния, приобретение контроля в перераспределении собственности. Портфель­ный инвестор рассчитывает лишь на до­ход от принадлежащих ему ценных бумаг.

3) Фондовые посредники - это торговцы, обеспечивающие связь между эми­тентами и инвесторами на рынке ценных бумаг - это брокеры и дилеры.

а) Брокером считают профессионального участника рынка ценных бумаг (физическое лицо или организацию), который занимается брокерской деятельностью. В соответствии с За­коном “ О рынке ценных бумаг” бро­керской деятельностью считается совер­шение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комисси­онера, действующего на основе догово­ра-поручения или комиссии либо доверенности на со­вершение таких сделок. Брокерская деятельность на фондовом рынке осуществляется на основе лицензии, а брокер по­лучает доход за счет комиссионных, взимаемых от суммы сделки, хотя чаще всего он совмеща­ет свою деятельность с консультированием клиентов на рынке ценных бумаг. Брокерская фирма включа­ет в себя не более 25 человек.

б) Дилером называется профессиональный участник рынка ценных бумаг (физическое лицо или организация), осуществляющий дилеровскую деятельность. В соответствии с За­коном “ О рынке ценных бумаг” дилеровской деятельностью считается совершение сделок купли-про­дажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязатель­ством покупки и (или) продажи опре­деленных ценных бумаг по объявленым лицом, осуществляющим такую деятельность, ценами. Доход дилера состоит из разницы про­дажи и покупки. Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленые цены. На российском рынке в роли дилера может выступать инвестиционные компа­нии, одной из функ­ций которой является вложение средств в ценные бумаги, осущест­вление сделок с ними от своего имени, в том числе путем их котировки.

4) Джоберы - это ученые-аналитики денежного рынка. Они являются специа­листами по конъюнктуре рынка ценных бумаг. Они помогают правильно оценить достоинство уже выпу­щенных ценных бумаг, помогают эмитенту осуществить новые курсы ценных бумаг, дают разо­вые кон­сультации, решают сложные проблемы рынка ценных бумаг. Услугами джоберов поль­зуются брокеры и дилеры. Джоберская фирма принимая заказ, создает группу анали­тиков и выдает консультацию, которая является коммерческой тайной. Часто джоберская группа при­влекает различных специалистов со стороны для того, чтобы де­тально изучить тот или иной вид ценной бумаги, обращающийся на рынке ценных бу­маг; она работает не только по заказу, но изучает необходимую ин­формацию самостоятельно, если предполагает, что эта информация может потребоваться и ее можно будет выгодно продать.

5) Одним из профессиональных участников рынка ценных бумаг могут быть управля­ющие компании независимо от конкретной юридической формы их организации, но имею­щие государственную лицензию на деятельность по управлению ценными бумагами.

а) Регистраторами на рынке ценных бумаг обычно называют организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр. Реестром называется список владельцев именных ценных бу­маг, составленный на определенную дату. Задача регистратора состоит в том, чтобы вовремя и без ошибок предоставлять реестр эмитенту. Традиционно в роли таких организаций высту­пают банки или специализированные регистраторы. Кроме того к функции регистратора до­бавляется еще и учет прав инвесторов на ценные бумаги. Во многих развитых странах институт регистраторов отсутствует. Эти обязан­ности берут на себя депозитарная система. Сейчас в Рос­сии институт регистраторов развит достаточно сильно. Ведением реестров акционеров занима­ются как банки, так и специализированные регистраторы.

б) Депозитариями называются организации, которые оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и\или учету прав собственности на ценные бу­маги. Счета, предназ­наченные для учета ценных бумаг, называются “счетами депо”. Появление депозитариев и как следствии обезналичивание оборота ценных бумаг постепенно привело к тому, что ценная бу­мага в виде бумажного документа ис­пользуется все реже и реже. Роль документа, удостоверяю­щего права собственника на ценную бумагу, начинает играть запись на счете депо. Таким обра­зом к функциям депозитария относятся: ведение счетов депо по до­говору с клиентом; хранение сертификатов ценных бумаг; выполнение роли посредни­ка между эмитентом и инвестором; кроме этого могут выполнять сопутствую­щие работы, например, перевозка сертификатов, про­верка их на подлинность и пла­тежность.

в) Расчетно-клиринговые организации в практике могут иметь такие названия как : Расчетная палата, Клиринговая палата, Клиринговый центр, Расчетный центр, но в общем - это специализированная организация банковского типа, которая осущест­вляет расчетное обслужи­вание участников организованного рынка ценных бумаг. Ее главными целями являются: ми­нимальные издержки по расчетному обслуживанию участников рынка; сокращение времени расчетов; снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место при рас­четах. Расчетно-клиринговая организация может обслуживать какую-либо одну фон­довую биржу или сразу несколько фондовых бирж или рынков ценных бумаг. Членами расчетно-кли­ринговых организаций обычно являются крупные банки и крупные фи­нансовые компании, а также фондовые и фьючерсные биржи.

6) Инвестиционный фонд - это институт кредитно-финансового рынка, и с другой сто­роны - юридическое лицо, продающее свои акции и инвестирующее средства в различные цен­ные бумаги, а также управляющее коллективными инвестициями вла­дельцев капитала фонда. Инвестиционные фонды, как и акционерные общества, могут быть как открытыми и закры­тыми. Исходя из механизмов распределения дохода инвестиционные фонды могут быть нако­пительными (не распределяют свой доход, реинвестируя его в новые активы) и распредели­тель­ными (направляют доход на выплату дивиденда по своим акциям).

7) Особыми участниками на рынке ценных бумаг являются Банк России и коммерчес­кие банки. Так Банк России выполняет функции: 1) агент правительства РФ по размещению и погашению облига­ций; дилер на вторичном рынке позволяет проводить опе­рации купли-про­дажи от своего имени и за свой счет с целью осуществления денежно-кредит­ной политики, поз­воляет концентрировать спрос и предложение инвесторов по Росси через свои торговые учреж­дения; 2) контролер рынка, т.е. доступ Банка России к информации о сделках каждого участни­ка рынка , поддерживание принципов спра­ведливой и равноправной торговли, обеспечение соблюдения действующего законодательства и правил торговли.

Характеристики

Список файлов реферата