120846 (715579), страница 4

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 4)

Облигации без фиксированного срока погашения включают в себя:

1. Бессрочные или непогашенные;

2. Отзывные облигации;

3. Облигации с правом погашения предоставляют право инвестору на возврат облигации эмитенту до наступления срока погашения и получения за нее номинальной стоимости;

4. Продлеваемые облигации предоставляют право продлить срок погашения и продолжать получать проценты в течении этого срока;

5. Отсроченные облигации дают эмитенту право на отсрочку погашения.

В зависимости от порядка владения облигации могут быть:

1. На предъявителя, права владения которыми подтверждаются простым предъявлением облигации;

2. Именные, право владения которыми подтверждается внесением имени владельца в текст облигации и в книгу регистрации, которую ведет эмитент.

По целям облигационного займа облигации подразделяются на:

1. Обычные, выпускаемые для рефинансирования имеющейся у эмитента задолжности или для привлечения дополнительных финансовых ресурсов, которые будут использованы на различные многочисленные мероприятия;

2. Целевые, средства от продажи которых направляются на финансирование конкретных инвестиционных проектов или конкретных мероприятий (например, строительство моста, проведение телефонной сети и т.п.).

По способу размещения различают:

1. Свободно размещаемые облигационные займы;

2. Займы предполагающие принудительный порядок размещения.

В зависимости от формы в которой возмещаются позаимствованная сумма, облигации делятся на:

1. С возмещением в денежной форме;

2. Натуральные, погашаемые в натуре.

По методу погашения номинала могут быть:

1. Облигации погашения номинала которые производится разовым платежом;

2. Облигации с распределенным по времени погашением, когда за определенный отрезок времени погашается некоторая доля номинала;

3. Облигации с последовательным погашением фиксированной доли общего количества (лотерейные или тиражные займы).

В зависимости от того, какие выплаты производятся эмитентом по облигационному займу различают:

1. Облигации по которым производится только выплата процентов, а капитал не возвращается, точнее, эмитент указывает на возможность их выкупа, не связывая себя конкретным сроком.

К этой группе облигаций бессрочного займа относятся, например английские консоли, выпущенные еще в середине XVIII века и обращающиеся до настоящего времени.

1. Облигации по которым лишь возвращается капитал по номинальной стоимости, но не выплачиваются проценты.

2. Облигации, по которым проценты не выплачиваются до момента погашения облигации, а при погашении инвестор получает номинальную стоимость облигации и совокупный процентный доход.

К таким облигациям можно отнести сберегательные сертификаты серии Е, выпускаемые в США.

1. Облигации по которым возвращается капитал по номинальной стоимости, а выплата процентов не гарантируется и находится в прямой зависимости от результатов деятельности компании.

2. Облигации, дающие право их владельцам на получение периодически выплачиваемого фиксированного дохода и номинальной стоимости облигации – в будущем при ее погашении. Этот вид облигации наиболее распространен в современной практике во всех странах.

По характеру обращения облигации бывают:

1. Неконвертируемые.

2. Конвертируемые, представляющие их владельцу право обменивать их на акции того же эмитента (как на обыкновенные так и на привилегированные). Важное значение для держателей конвертируемых облигаций имеют конверсионный коэффициент и конверсионная цена. Конверсионный коэффициент показывает, когда количество акций можно получить в обмен на такую облигацию. Конверсионный коэффициент 10:1 означает, что при конверсии одной облигации можно получить 10 акций.

Конверсионная цена представляет собой отношение номинальной цены облигации (например, 100.000 руб.) к конверсионному коэффициенту (10) и в данном случае ровняется 10.000 руб.

В зависимости от обеспечения облигации делятся на два класса:

1. Обеспеченные залогом;

2. Необеспеченные залогом.

В зависимости от степени защищенности вложений инвесторов различают:

1. Облигации достойные инвестиций – надежные облигации, выпускаемые компаниями с твердой репутацией; хорошее обеспечение.

2. Макулатурные облигации, носящие спекулятивный характер.

Вложения в такие облигации всегда сохранены с высоким риском. (21)

1. Акции

Под акцией обычно понимают ценную бумагу, которую выпускает акционерное общество при его создании (учреждении), при преобразовании предприятия, при слиянии (поглощении) двух или нескольких акционерных обществ, а также для стабилизации денежных средств при увеличении существующего уставного капитала. (56) Но существует ряд определений акции из различных источников например: Как дает определение акции Закон РФ «Орынке ценных бумаг» от 20 марта 1996 года № 39-ФЗ ст. 2.

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. (5) Колесников В.И., Торкановский В.С. в своей работе «Ценные бумаги», делают следующее определение акции:

Акции акционерных обществ – любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на долю в собственных средствах акционерного общества, на получение дохода от его деятельности и, как правило, на участие в управлении этим обществом. (37)

В соответствии с «Положением о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР», утверждено постановлением Правительства от 28 декабря 1994 года № 78.

Акция – это ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и удостоверяющая право собственности на долю в уставном капитале общества. (10)

Журнал «Закон» дает следующее определение акций.

Акция – это документ, свидетельствующий о праве акционера на участие в обществе, которое заключается в управлении делами общества, в разделе прибыли общества, в разделе имущества общества при его ликвидации. (32)

Все вышеуказанные определения в основном, не противоречат друг другу подчеркивая следующие фундаментальные свойства акций:

1. акция является свидетельством о внесении определенной доли в уставной капитал акционерного общества;

2. акции – это титулы собственности на имущество акционерного общества, выпуск акций это не займ в отличии от облигаций, депозитных и сберегательных сертификатов и т.д.;

3. у акции нет конечного срока погашения, акция в классическом случае) – это негасимая ценная бумага (в отличии от, например, облигации);

4. у акции ограниченная ответственность. Инвестор не может потерять больше, нежели он вложил в акцию. Инвестор не отвечает по обязательствам общества в целом.

5. Обычно также подчеркивают неделимость акции (неделимость прав, которые она представляет). Два лица (например супруги), совместно владеющие одноголосовой акцией, всегда в любом случае будут представлять только один голос на собрании акционеров. Иначе говоря, если акция, принадлежит нескольким лицам, то все они признаются единым держателем акции;

6. Акции могут расщепляться и консолидироваться.

При расщеплении одна акция превращается в несколько. Эмитентом это свойство может быть использовано для уменьшения предложений акций данного вида. При расщеплении не изменяется величина уставного капитала.

При консолидации число акций уменьшается, что может привести к росту их рыночной цены. Но номинальная стоимость возрастает, а размер уставного капитала остается прежним.

Держателей акций (акционеров) можно разделить на:

физических (частных, индивидуальных)

коллективных (институциональных)

корпоративных.

К выпуску акций эмитента привлекают следующие положения:

Акционерное общество не обязано возвращать инвесторам их капитал, вложенный в покупку акций. Покупка ими акций рассматривается как долгосрочное финансирование затрат эмитента держателями акций.

Выплата дивидендов не гарантируется.

Размер дивидендов может устанавливаться произвольно независимо от прибыли. Даже если имеется чистая прибыль, акционерное общество может всю прибыль направить на развитие производства и не выплачивать дивидендов.

Инвестора в акциях привлекает следующее:

1. Право голоса в обмен на вложенный в акции капитал. Акционер получает возможность принять участие в управлении.

2. Право на доход т.е. на получение части чистой прибыли акционерного общества в форме дивидендов.

3. Прирост капитала, связанный с возможным ростом цены акций на рынке. По существу это является основным мотивом приобретения акций, особенно в России в настоящее время.

4. Дополнительные льготы которые может предоставить акционерное общество своим акционерам. Они принимают форму скидок при приобретении продукции, производимой акционерным обществом или пользовании услугами (льготный проезд, льготные цены за проживание в гостинице).

5. Право преимущественного приобретения новых выпусков акций.

6. Право на часть имущества акционерного общества остающегося после его ликвидации и расчетов со всеми иными кредиторами.

Акция – это формальный документ, поэтому согласно определению ценной бумаги должны иметь обязательные реквизиты. Согласно существующим нормативным документам бланки акций должны содержать следующие реквизиты:

1. фирменное наименование акционерного общества и его местонахождение;

2. наименование ценной бумаги – «акция»;

3. ее порядковый номер;

4. дату выпуска;

5. вид акций (простая или привилегированная);

6. номинальная стоимость;

7. имя держателя;

8. размер уставного фонда на день выпуска акции;

9. количество выпускаемых акций;

10. срок выплаты дивидендов и ставка дивиденда только для привилегированных акций;

11. подпись председателя правления акционерного общества;

12. место печати, предприятие – изготовитель бланков ценной бумаги.

Кроме того возможно указание регистратора и его местонахождение и банка агента, производящего выплату дивидендов.

Акция может быть выпущена как в документальной форме, так и в бездокументальной форме – в виде соответствующих записей на счетах. При документальной форме выпуска акций возможна замена акций сертификатом, который представляет собой свидетельство о владении названным в нем лицом определенного количества акций. Сертификат акций должен содержать те же реквизиты, которые характерны для акций, а также указание на количество акций, которые принадлежат владельцу (акционеру).

Акции могут быть разных видов. В Российской практике появление акций связано с выпуском в конце 80-х годов акций трудового коллектива. Их выпускали государственные, арендные, коллективные предприятия, предприятия общественных организаций. Такие акции, по существу, представляли собой свидетельство о внесении собственных сбережений на бессрочной основе для развития производства. Это была попытка заинтересовать работников предприятий идеей общественного руководства. Акции трудового коллектива не предназначались для свободного обращения (покупки-продажи на вторичном рынке), их владельцами могли быть только физические лица – работники данного предприятия. По оценкам экономистов к концу 1990 годов акции трудового коллектива было выпущено на сумму около 200 млн. рублей. (38)

В это же время государственные, арендные, коллективные предприятия, хозяйственные ассоциации могли выпускать акции предприятий, которые предназначались для юридических лиц и аналогично акциям трудового коллектива представляли собой свидетельство о внесении средств на развитие предприятия. Эти акции могли покупаться и продаваться на вторичном рынке. Однако интерес к ним был незначительный и объем выпуска к 1990 году не превышал 80 млн. рублей. (50)

В настоящее время интереса к акциям трудового коллектива и акциям предприятий нет и к их выпуску не прибегают.

В зависимости от порядка владения акции могут быть именными и на предъявителя.

Закон «О рынке ценных бумаг» от 20 марта 1996 года № 39-ФЗ ст. 2 разрешает отпуск на предъявителя в определенном отношении к величине оплаченного уставного капитала эмитента в соответствии с нормативом, установленным Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.

Акции акционерного общества можно разделить на размещенные и объявленные. Размещенными считаются акции, уже приобретенные акционерами. Объявленными являются акции, которые акционерное общество может выпустить дополнительно к размещенным акциям.

В зависимости от объема прав акций принято, делить на обыкновенные и привилегированные. Согласно ст. 102 ГК РФ об акционерных обществах утверждено постановлением Правительства РСФСР от 25.12.90. № 601 номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала общества. (2), (11)

Владелец обыкновенной акции имеет права, предоставляемые акциями, в полном объеме (участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, иметь право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества – право на получение части его имущества в размере стоимости принадлежащих ему акций).

Привилегированная акция не дает права голоса на общем собрании акционеров (за исключением случаев при решении вопросов: о реорганизации и ликвидации общества и о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих или изменяющих права акционеров, владельцев привилегированных акций. А привилегии владельца таков акции заключаются в том, что в уставе должны быть определены размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества которые определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Положением «Об акционерных обществах» от 26.12.95 № 601 предусматривается выпуск одного или несколько типов привилегированных акций. Закон выделяет два типа привилегированных акций: кумулятивные и конвертируемые. (10) Кумулятивными считают такие акции, по которым невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, размер которого определен в уставе накаливается и выплачивается впоследствии.

Например, если при эмиссии привилегированных акций было установлено, что дивиденд по ним выплачиваются в размере 14% к номиналу, а по решению общего собрания акционеров он в текущем году не выплачивается, то в следующем периоде размер дивидендов по кумулятивной привилегированной акции составит 28%.

Характеристики

Список файлов реферата