104068 (706609), страница 2
Текст из файла (страница 2)
Как видим, кроме величины процентных ставок в США, которая является основным фактором, оказывающим влияние на курс евро / доллар, все большее значение приобретают данные о торговых и платежных балансах ведущих индустриальных стран мира. Они продолжают указывать на сохранение существующих диспропорций во внешней торговле, что является фундаментальным фактором, направленном на снижение курса доллара по отношению к другим мировым валютам.
Торговый баланс (Trade balance) в Японии за апрель составил 1,264 трлн. иен, а Платежный баланс (Current account) - 1,583 трлн. иены (прогноз был +1,570 трлн. иен., предыдущее значение +1,828 трлн. иен). Последний показатель вышел лучше среднего прогноза и вырос на 23,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Профицит торгового баланса Японии составил в мае 934,2 млрд. иен (8,57 млрд. USD), увеличившись на 35,5% по сравнению с тем же месяцем прошлого года. Объем экспорта японских товаров вырос на 9,8%, а объем импорта в Японию увеличился на 4,9%. Основным фактором роста экспорта стал высокий спрос на японские товары со стороны азиатских стран.
Таким образом, в Японию продолжается приток капитала, вызванный надеждой на экономический рост и увеличение цены акций японских корпораций. В мае это в полной степени проявилось на рынке акций японских компаний, цены которых росли намного быстрее, чем цены акций в США и Европе. Значение фондового индекса "Никкей" в июне возросло на 5,54%.
Торговый баланс в Германии за апрель составил +14,6 млрд. EUR (предыдущее значение +16,5 млрд. EUR). Платежный баланс в Германии за апрель составил +10,2 млрд. EUR (предыдущее значение +11,3 млрд. EUR). Показатели вышли лучше ожидаемых уровней, хотя и указывают на некоторый отток капитала из Германии.
Платежный баланс в еврозоне за апрель составил +0,4 млрд. EUR (предыдущее значение пересмотрено с +12,4 до +12,5 млрд. EUR). Объем прямых и портфельных инвестиций в страны еврозоны за апрель составил - 6,3 млрд. EUR (предыдущее значение пересмотрено с - 23,9 до - 27,8 млрд. EUR). Таким образом, капиталы из Европы в апреле выводились. Однако следует ожидать, что в июне в еврозону мог осуществляться приток капитала, так как фондовый индекс Франкфуртской фондовой биржи Ксетра Дакс вырос за месяц на 1,97%.
Торговый баланс (Trade in goods) в Великобритании за май составил - 4,7 млрд. фунтов (предыдущее значение - 4,1 млрд. фунтов). Торговый баланс без учета торговли со странами Европейского Союза был равен - 2,5 млрд. фунтов (предыдущее значение - 2,0 млрд. фунтов).
Торговый баланс (International trade) в США за апрель составил - 48,3 млрд. USD (прогноз был - 45,0 млрд. USD, предыдущее значение пересмотрено с - 46,0 до - 46,6 млрд. USD). Показатель вышел значительно хуже прогноза и достиг рекордно низкого уровня.
Платежный баланс (Current account) в США за I квартал 2004 г. оказался равным - 144,9 млрд. USD (прогноз был - 140,5 млрд. USD, предыдущее значение пересмотрено с - 127,5 до - 127,0 млрд. USD). Дефицит платежного баланса оказался значительно больше прогноза и достиг рекордно высокого уровня. Согласно опросу Reuters экономисты в среднем прогнозировали, что показатель составит 141 млрд. USD.
Рост дефицита счета текущих операций в I квартале был обусловлен увеличением разрыва между объемом импорта в США и объемом экспорта американских товаров. Разница между импортом и экспортом в I квартале достигла 150,8 млрд. USD. Но дефицит счета текущих операций был компенсирован притоком капитала в США. По данным министерства торговли страны, только иностранные центральные банки и правительственные агентства, в I квартале приобрели американские активы на 125,2 млрд. USD в нетто-исчислении против 83,7 млрд. USD в IV квартале 2003 г.
Общий объем американских активов, принадлежащий иностранцам, в I квартале вырос на 447,6 млрд. USD, после увеличения на 230,3 млрд. USD в IV квартале прошлого года. С учетом иностранных ценных бумаг, проданных иностранцами американцам, приток капитала в США в I квартале составил 251,3 млрд. USD, что намного превысило дефицит счета текущих операций.
Финансирование дефицита счета текущих операций посредством иностранных инвестиций является главным фактором, который удерживает курс американской валюты от падения. Эта проблема неоднократно обсуждалась зарубежными аналитиками, однако какого-либо определенного прогноза пока нет.
По словам аналитиков банка UBS, оценка дефицита счета текущих операций США за I квартал показывает, что доллар находится в гораздо более уязвимой позиции, чем предполагалось. Финансирование дефицита становится все более ненадежным и краткосрочным по погашению. Нет никаких признаков увеличения долгосрочного финансирования, в придачу пугающая доля дефицита финансируется официальными интервенциями.
Прогноз: у евро шансов на укрепление больше
Итак, время неопределенности по поводу изменении ставки ФРС закончилось, но проблему нельзя считать решенной до конца, поэтому инфляция и перспектива изменения политики ФРС и ЕЦБ, по-видимому, останутся главным предметом интереса валютного рынка и в июле. Перспектива увеличения ставки ФРС указывает на возможность начала укрепления доллара по отношению к основным мировым валютам, т.е. на завершение периода ослабления американской валюты. Так полагают многие эксперты.
Например, аналитики франко-голландского банка BNP Paribas заявили, что в июле курс евро может снизиться с 1,2200 до 1,1700 USD, а к концу лета опустится и до 1,1000 USD. Они ожидают оттока капитала из Европы вследствие повышения ставок ФРС, на что ЕЦБ не сможет адекватно ответить вследствие низких темпов экономического роста.
Однако подобный сценарий выглядит маловероятным. Более того, некоторые факторы указывают на возможность продолжения ослабления доллара еще некоторое время. В первую очередь, это наличие дефицита внешней торговли США и необходимость его финансирования. Данный фактор, скорее всего, будет постепенно становиться все более значимым и может свести на нет повышающее воздействие на курс доллара со стороны роста ставки ФРС.
В то же время ожидать каких-либо резких изменений курса валют пока не стоит. Судя по высказываниям Алана Гринспена, который 15 июня остановил укрепление доллара, начавшееся под влиянием его же высказываний 8 июня, руководство США заинтересовано в удержании курса доллара по отношению к евро в существующем диапазоне, которое, по-видимому, будет продолжаться до выборов президента США. Возможны некоторые колебания курса евро/доллар, но появление новой тенденции маловероятно. Главным фактором, на котором будет сконцентрировано внимание валютного рынка в июле, может стать занятость в США, которая не вписывается в прогнозы.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
Конституция Республики Беларусь 1994 года. Принята на республиканском референдуме 24 ноября 1996 года. Минск "Беларусь" 1997г.
Банковский кодекс Республики Беларусь от 25 октября 2000 г. № 441-З Принят Палатой представителей 3 октября 2000 года. Одобрен Советом Республики 12 октября 2000 года. (Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 17.11. 2000, N 106, рег. № 2/219 от 31.10. 2000) (с учетом изменений внесенных Законом РБ от 11.11. 2002 № 148-З, рег. № 2/897 от 13.11. 2002).
Горбунова О.Н. Понятие предмета и метода финансового права и его место в системе российского права // Финансовое право: Учебник / Отв. ред. О.Н. Горбунова. - 3-е изд. - М., 2005.
Головин А.Ю., Логвинова И.В. Понятие финансового права, его особенности и связи с другими отраслями права // Финансовое право: Учеб. пособие / Под ред. А.Ю. Головина, Е.А. Федоровой. - М., 2005.
Горбунова О.Н., Грачева Е.Ю. Система финансового права // Финансовое право: Учебник / Отв. ред. Е.Ю. Грачевой, Г.П. Толстопятенко. - М. - 2006.
Рукавишникова И.В. Финансово-правовое регулирование рынка ценных бумаг // Финансовое право. - 2005. - № 7.
Л.А. Ханкевич "Финансовое право Республики Беларусь". Учебное пособие / Мн. Издательство "Амалфея" 2002г.
Финансовое право. Учебник / Под ред. проф. О.Н. Горбуновой Издательство "Юристъ" М., 2003.
Финансовое право. Серия "Учебники, учебные пособия" / Под ред. проф.В.М. Мандрина ,Ростов-на-Дону, Издательство "Феникс", 2002.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
