FACT (703822)

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла

Фак­то­рин­го­вые опе­ра­ции.

Прин­ци­пы фак­то­рин­го­во­го об­слу­жи­ва­ния.

Фак­то­ринг — пе­ре­ус­туп­ка фак­то­рин­го­вой ком­па­нии не­оп­ла­чен­ных дол­го­вых тре­бо­ва­ний (сче­тов-фак­тур и век­се­лей), воз­ни­каю­щих ме­ж­ду контр­аген­та­ми в про­цес­се реа­ли­за­ции то­ва­ров и ус­луг на ус­ло­ви­ях ком­мер­че­ско­го кре­ди­та, в со­че­та­нии с эле­мен­та­ми бух­гал­тер­ско­го, ин­фор­ма­ци­он­но­го, сбы­то­во­го, стра­хо­во­го, юри­ди­че­ско­го и дру­го­го об­слу­жи­ва­ния по­став­щи­ка.

В со­от­вет­ст­вии с Кон­вен­ци­ей о ме­ж­ду­на­род­ном фак­то­рин­ге, при­ня­той в 1988 г. Ме­ж­ду­на­род­ным ин­сти­ту­том уни­фи­ка­ции ча­ст­но­го пра­ва, опе­ра­ция счи­та­ет­ся фак­то­рин­гом в том слу­чае, ес­ли она удов­ле­тво­ря­ет как ми­ни­мум двум из че­ты­рех при­зна­ков:

1. на­ли­чие кре­ди­то­ва­ния в фор­ме пред­ва­ри­тель­ной оп­ла­ты дол­го­вых тре­бо­ва­ний

2. ве­де­ние бух­гал­тер­ско­го уче­та по­став­щи­ка, пре­ж­де все­го, уче­та реа­ли­за­ции

3. ин­кас­си­ро­ва­ние его за­дол­жен­но­сти

4. стра­хо­ва­ние по­став­щи­ка от кре­дит­но­го рис­ка

Вме­сте с тем в ря­де стран к фак­то­рин­гу от­но­сят и учет сче­тов-фак­тур — опе­ра­цию, удов­ле­тво­ряю­щую лишь од­но­му, пер­во­му из ука­зан­ных при­зна­ков.
Фак­то­рин­го­вое об­слу­жи­ва­ние наи­бо­лее эф­фек­тив­но для ма­лых и сред­них пред­при­ятий, ко­то­рые тра­ди­ци­он­но ис­пы­ты­ва­ют фи­нан­со­вые за­труд­не­ния из-за не­свое­вре­мен­но­го по­га­ше­ния дол­гов де­би­то­ра­ми и ог­ра­ни­чен­но­сти дос­туп­ных для них ис­точ­ни­ков кре­ди­то­ва­ния. Вме­сте с тем не вся­кое пред­при­ятие, от­но­ся­щие­ся к ка­те­го­рии ма­ло­го и сред­не­го, мо­жет вос­поль­зо­вать­ся ус­лу­га­ми фак­то­рин­го­вой ком­па­нии. Так, фак­то­рин­го­во­му об­слу­жи­ва­нию не под­ле­жат:

• пред­при­ятия с боль­шим ко­ли­че­ст­вом де­би­то­ров, за­дол­жен­ность ка­ж­до­го из ко­то­рых вы­ра­жа­ет­ся не­боль­шой сум­мой

• пред­при­ятия, за­ни­маю­щие­ся про­из­вод­ст­вом не­стан­дарт­ной или уз­ко­спе­циа­ли­зи­ро­ван­ной про­дук­ции

• строи­тель­ные и дру­гие фир­мы, ра­бо­таю­щие с суб­под­ряд­чи­ка­ми

• пред­при­ятия, реа­ли­зую­щие свою про­дук­цию на ус­ло­ви­ях по­сле­про­даж­но­го об­слу­жи­ва­ния, прак­ти­кую­щие ком­пен­са­ци­он­ные (бар­тер­ные) сдел­ки

• пред­при­ятия, за­клю­чаю­щие со свои­ми кли­ен­та­ми дол­го­сроч­ные кон­трак­ты и вы­став­ляю­щие сче­та по за­вер­ше­нии оп­ре­де­лен­ных эта­пов ра­бот или до осу­ще­ст­в­ле­ния по­ста­вок (аван­со­вые пла­те­жи).

Фак­то­рин­го­вые опе­ра­ции так­же не про­из­во­дят­ся по дол­го­вым обя­за­тель­ст­вам фи­зи­че­ских лиц, фи­лиа­лов или от­де­ле­ний пред­при­ятия.
По­доб­ные ог­ра­ни­че­ния обу­слов­ле­ны тем, что в ука­зан­ных слу­ча­ях фак­то­рин­го­вой ком­па­нии дос­та­точ­но труд­но оце­нить кре­дит­ный риск или не­вы­год­но брать на се­бя по­вы­шен­ный объ­ем ра­бот, а так­же до­пол­ни­тель­ный риск, воз­ни­каю­щий при пе­ре­ус­туп­ке та­ких тре­бо­ва­ний, оп­ла­та ко­то­рых мо­жет быть не про­из­ве­де­на в срок по при­чи­не не­вы­пол­не­ния по­став­щи­ком

ка­ких-ли­бо сво­их до­го­вор­ных обя­за­тельств.
По­ми­мо это­го, по­став­щик дол­жен про­из­во­дить то­ва­ры или ока­зы­вать ус­лу­ги вы­со­ко­го ка­че­ст­ва, иметь пер­спек­ти­вы бы­ст­ро­го рас­ши­ре­ния про­из­вод­ст­ва и уве­ли­че­ния при­бы­ли (толь­ко в этом слу­чае пред­при­ятию бу­дет вы­год­но оп­ла­чи­вать дос­та­точ­но вы­со­кую стои­мость ус­луг фак­то­рин­го­вой ком­па­нии) и су­гу­бо вре­мен­ные при­чи­ны не­хват­ки де­неж­ных средств — из-за не­свое­вре­мен­но­го по­га­ше­ния дол­гов де­би­то­ра­ми, а так­же не­дос­та­точ­но­го уров­ня при­бы­ли, чрез­мер­ных то­вар­ных за­па­сов и труд­но­стей, свя­зан­ных с про­из­вод­ст­вен­ным про­цес­сом.

Ви­ды фак­то­рин­го­вых опе­ра­ций.

В ос­но­ве фак­то­рин­га ле­жит пе­ре­ус­туп­ка не­оп­ла­чен­ных дол­го­вых тре­бо­ва­ний фак­то­рин­го­вой ком­па­нии, что яв­ля­ет­ся об­щим эле­мен­том для всех ви­дов фак­то­рин­га, опи­сан­ных ни­же.

Фак­то­рин­го­вые опе­ра­ции бан­ков клас­си­фи­ци­ру­ют­ся как:

внут­рен­ние, ес­ли по­став­щик и его кли­ент, т.е. сто­ро­ны по до­го­во­ру ку­п­ли-про­да­жи, а так­же фак­то­рин­го­вая ком­па­ния на­хо­дят­ся в од­ной и той же стра­не, или ме­ж­ду­на­род­ные;

от­кры­тые, ес­ли долж­ник уве­дом­лен об уча­стии в сдел­ке фак­то­рин­го­вой ком­па­нии, или за­кры­тые (кон­фи­ден­ци­аль­ные). Уве­дом­ле­ние долж­ни­ка при от­кры­том фак­то­рин­ге осу­ще­ст­в­ля­ет­ся пу­тем со­от­вет­ст­вую­щей за­пи­си на сче­те-фак­ту­ре, под­твер­ждаю­щий, что пра­во­пре­ем­ни­ком по воз­ни­каю­ще­му дол­гу яв­ля­ет­ся оп­ре­де­лен­ная фак­то­рин­го­вая ком­па­ния и что пла­теж дол­жен осу­ще­ст­в­лять­ся в ее поль­зу;

с пра­вом рег­рес­са, — об­рат­но­го тре­бо­ва­ния к по­став­щи­ку воз­мес­тить уп­ла­чен­ную сум­му, или без по­доб­но­го пра­ва. Дан­ные ус­ло­вия свя­за­ны с рис­ка­ми, ко­то­рые воз­ни­ка­ют при от­ка­зе пла­тель­щи­ка от вы­пол­не­ния сво­их обя­за­тельств, т.е. кре­дит­ны­ми рис­ка­ми.

При за­клю­че­нии со­гла­ше­ния с пра­вом рег­рес­са по­став­щик про­дол­жа­ет не­сти оп­ре­де­лен­ный кре­дит­ный риск по дол­го­вым тре­бо­ва­ни­ям, про­дан­ным им фак­то­рин­го­вой ком­па­нии. По­след­няя мо­жет вос­поль­зо­вать­ся пра­вом рег­рес­са и при же­ла­нии про­дать по­став­щи­ку лю­бое не­оп­ла­чен­ное дол­го­вое тре­бо­ва­ние в слу­чае от­ка­за кли­ен­та от пла­те­жа (его не­пла­те­же­спо­соб­но­сти). Дан­ное ус­ло­вие пре­ду­смат­ри­ва­ет­ся, ес­ли по­став­щи­ки уве­ре­ны, что у них не мо­гут поя­вить­ся со­мни­тель­ные дол­го­вые обя­за­тель­ст­ва, ли­бо в си­лу то­го, что они дос­та­точ­но тща­тель­но оце­ни­ва­ют кре­ди­то­спо­соб­ность сво­их кли­ен­тов, раз­ра­бо­тав соб­ст­вен­ную, дос­та­точ­но эф­фек­тив­ную сис­те­му за­щи­ты от кре­дит­ных рис­ков, ли­бо в си­лу спе­ци­фи­ки сво­их кли­ен­тов. И в том, и в дру­гом по­став­щик не счи­та­ет нуж­ным оп­ла­чи­вать ус­лу­ги по стра­хо­ва­нию кре­дит­но­го рис­ка. Од­на­ко га­ран­ти­ро­ван­ный для по­став­щи­ка и свое­вре­мен­ный при­ток де­неж­ных средств мо­жет обес­пе­чи­вать­ся толь­ко при за­клю­че­нии со­гла­ше­ния без пра­ва рег­рес­са. Не­об­хо­ди­мо, прав­да, от­ме­тить, что, ес­ли дол­го­вое обя­за­тель­ст­во при­зна­но не­дей­ст­ви­тель­ным (на­при­мер, ес­ли по­став­щик от­гру­зил кли­ен­ту не за­ка­зан­ный им то­вар и пе­ре­ус­ту­пил вы­став­лен­ный за не­го счет ком­па­нии), фак­то­рин­го­вая ком­па­ния в лю­бом слу­чае име­ет пра­во рег­рес­са к по­став­щи­ку;

с ус­ло­ви­ем о кре­ди­то­ва­нии по­став­щи­ка в фор­ме пред­ва­ри­тель­ной оп­ла­ты (до 80 % пе­ре­ус­ту­пае­мых им дол­го­вых тре­бо­ва­ний) или оп­ла­ты тре­бо­ва­ний к оп­ре­де­лен­ной да­те. Ос­нов­ным пре­иму­ще­ст­вом пред­ва­ри­тель­ной оп­ла­ты яв­ля­ет­ся то, что ее раз­мер пред­став­ля­ет со­бой фик­си­ро­ван­ный про­цент от сум­мы дол­го­вых тре­бо­ва­ний. Та­ким об­ра­зом, по­став­щик ав­то­ма­ти­че­ски по­лу­ча­ет боль­ше средств при уве­ли­че­нии объ­е­ма сво­их про­даж.

В от­сут­ст­вии пред­ва­ри­тель­ной оп­ла­ты сум­ма пе­ре­ус­ту­п­лен­ный дол­го­вых тре­бо­ва­ний (за ми­ну­сом из­дер­жек) пе­ре­чис­ля­ет­ся по­став­щи­ку на оп­ре­де­лен­ную да­ту или по ис­те­че­нии оп­ре­де­лен­но­го вре­ме­ни.

Ти­пы фак­то­рин­го­вых со­гла­ше­ний.

В за­ви­си­мо­сти от раз­лич­ных тре­бо­ва­ний по­став­щи­ка и фак­то­рин­го­вой ком­па­нии раз­ра­бо­тан ряд ва­ри­ан­тов внут­рен­них фак­то­рин­го­вых со­гла­ше­ний.

Со­гла­ше­ние о пол­ном об­слу­жи­ва­нии (от­кры­том фак­то­рин­ге без пра­ва рег­рес­са) за­клю­ча­ет­ся обыч­но при по­сто­ян­ных и дос­та­точ­но дли­тель­ных кон­так­тах ме­ж­ду по­став­щи­ком и фак­то­рин­го­вой ком­па­ни­ей. Пол­ное об­слу­жи­ва­ние вклю­ча­ет в се­бя: пол­ную за­щи­ту от по­яв­ле­ния со­мни­тель­ных дол­гов и обес­пе­че­ние га­ран­ти­ро­ван­но­го при­то­ка де­неж­ных средств; управ­ле­ние кре­ди­том; учет реа­ли­за­ции; кре­ди­то­ва­ние в фор­ме пред­ва­ри­тель­ной оп­ла­ты (по же­ла­нию по­став­щи­ка) или оп­ла­ту сум­мы пе­ре­ус­ту­п­лен­ных дол­го­вых тре­бо­ва­ний (за ми­ну­сом из­дер­жек) к оп­ре­де­лен­ной да­те.

За ред­ким ис­клю­че­ни­ем пол­ное об­слу­жи­ва­ние про­из­во­дит­ся при ус­ло­вии, что по­став­щик пе­ре­ус­ту­па­ет фак­то­рин­го­вой ком­па­нии дол­ги сво­их кли­ен­тов.
С точ­ки зре­ния ком­па­нии это уст­ра­нит воз­мож­ность ее дис­кри­ми­на­ции, по­сколь­ку в про­тив­ном слу­чае по­став­щик мо­жет пе­ре­ус­ту­пить ей толь­ко те дол­го­вые тре­бо­ва­ния, ко­то­рые труд­но ин­кас­си­ро­вать или по ко­то­рым мак­си­ма­лен кре­дит­ный риск. Та­кая сис­те­ма вы­год­на и для по­став­щи­ка — ему не при­дет­ся вес­ти учет и осу­ще­ст­в­лять опе­ра­ции по от­дель­ным, не пе­ре­ус­ту­п­лен­ным дол­го­вым тре­бо­ва­ни­ям. Та­ким об­ра­зом, дан­ное ус­ло­вие оп­ти­маль­но для обе­их сто­рон.

Со­гла­ше­ние о пол­ном об­слу­жи­ва­нии с пра­вом рег­рес­са от­ли­ча­ет­ся от та­ко­во­го без пра­ва рег­рес­са тем, что фак­то­рин­го­вая ком­па­ния не страху­ет кре­дит­ный риск, ко­то­рый про­дол­жа­ет не­сти по­став­щик. Это оз­на­ча­ет, что ком­па­ния име­ет пра­во вер­нуть по­став­щи­ку дол­го­вые тре­бо­ва­ния на лю­бую сум­му, не оп­ла­чен­ные кли­ен­та­ми в те­че­ние оп­ре­де­лен­но­го сро­ка ( обыч­но в те­че­ние 90 дней с ус­та­нов­лен­ной да­ты пла­те­жа).

Ос­нов­ной це­лью боль­шин­ст­ва фирм, при­бе­гаю­щих к ус­лу­гам фак­то­рин­го­вой ком­па­нии и за­клю­чаю­щих со­гла­ше­ние о пол­ном об­слу­жи­ва­нии, яв­ля­ет­ся по­лу­че­ние до­пол­ни­тель­ных де­неж­ных средств. Обыч­но фак­то­рин­го­вая ком­па­ния осу­ще­ст­в­ля­ет пред­ва­ри­тель­ную оп­ла­ту на сум­му до 80 % стои­мо­сти пе­ре­ус­ту­п­лен­ных дол­го­вых тре­бо­ва­ний. Впо­след­ст­вии пред­ва­ри­тель­ная оп­ла­та ком­пен­си­ру­ет­ся за счет пла­те­жей, осу­ще­ст­в­ляе­мых кли­ен­та­ми. Ос­тав­шие­ся 20 % (или бо­лее), за ми­ну­сом из­дер­жек ком­па­нии, пе­ре­чис­ля­ют­ся по­сле оп­ла­ты кли­ен­том дол­го­вых обя­за­тельств или в ука­зан­ный в со­гла­ше­нии срок.

Су­ще­ст­ву­ет ряд объ­ек­тив­ных при­чин, по ко­то­рым фак­то­рин­го­вая ком­па­ния не мо­жет пред­ва­ри­тель­но оп­ла­чи­вать 100 % стои­мо­сти дол­го­вых тре­бо­ва­ний (за ми­ну­сом стои­мо­сти сво­их ус­луг и про­цен­та за кре­дит). Пре­ж­де все­го это свя­за­но с воз­мож­ным воз­ник­но­ве­ни­ем спор­ных мо­мен­тов и оши­бок в сче­тах. Кро­ме то­го, дан­ная раз­ни­ца не­об­хо­ди­ма, что­бы ком­па­ния мог­ла при не­об­хо­ди­мо­сти (на­при­мер, при на­ру­ше­нии по­став­щи­ком ус­ло­вий фак­то­рин­го­во­го со­гла­ше­ния) ком­пен­си­ро­вать пред­ва­ри­тель­но оп­ла­чен­ные ею сум­мы.

Раз­но­вид­но­стью фак­то­рин­го­во­го со­гла­ше­ния о пол­ном об­слу­жи­ва­нии яв­ля­ет­ся агент­ское со­гла­ше­ние, или со­гла­ше­ние об оп­то­вом фак­то­рин­ге (от­кры­том). Пред­при­ятие мо­жет на­ла­дить соб­ст­вен­ную эф­фек­тив­ную сис­те­му уче­та и управ­ле­ния кре­ди­том, тем не ме­нее оно бу­дет ну­ж­дать­ся в за­щи­те от кре­дит­ных рис­ков и в кре­ди­то­ва­нии. В этом слу­чае фак­то­рин­го­вая ком­па­ния мо­жет пред­ло­жить за­клю­че­ние агент­ско­го фак­то­рин­го­во­го со­гла­ше­ния, в со­от­вет­ст­вии с ко­то­рым она бу­дет при­об­ре­тать не­оп­ла­чен­ные дол­го­вые тре­бо­ва­ния, а по­став­щик бу­дет вы­сту­пать в ее аген­та по их ин­кас­си­ро­ва­нию. Над­пись на сче­те бу­дет уве­дом­лять об уча­стии в сдел­ке фак­то­рин­го­вой ком­па­нии, но вме­сто ука­за­ния со­вер­шить пла­теж в поль­зу по­след­ней бу­дет ого­во­ре­но, что пла­теж на­до со­вер­шить на имя по­став­щи­ка, вы­сту­паю­ще­го в ка­че­ст­ве ее аген­та, но в поль­зу фак­то­рин­го­вой ком­па­нии. Пре­иму­ще­ст­во дан­но­го со­гла­ше­ния за­клю­ча­ет­ся в том, что сни­жа­ют­ся рас­хо­ды фак­то­рин­го­вой ком­па­нии по оцен­ке кре­ди­то­спо­соб­но­сти и, сле­до­ва­тель­но, пла­та, взи­мае­мая с по­став­щи­ка.

Кре­ди­то­ва­ние, пре­ду­смат­ри­вае­мое дан­ным со­гла­ше­ни­ем, ана­ло­гич­но кре­ди­то­ва­нию по со­гла­ше­нию о пол­ном об­слу­жи­ва­нии. Од­на­ко оп­ла­та ос­тав­шей­ся час­ти про­из­во­дит­ся толь­ко по­сле по­га­ше­ния дол­гов кли­ен­та­ми. По­сколь­ку фак­то­рин­го­вая ком­па­ния в дан­ном слу­чае не ока­зы­ва­ет не­по­сред­ст­вен­но­го влия­ния на про­цесс ин­кас­си­ро­ва­ния, она не мо­жет га­ран­ти­ро­вать осу­ще­ст­в­ле­ния пла­те­жа к оп­ре­де­лен­ной да­те.

Ес­ли по­став­щик за­ин­те­ре­со­ван толь­ко в кре­ди­то­ва­нии со сто­ро­ны фак­то­рин­го­вой ком­па­нии, то мо­жет быть за­клю­че­но от­кры­тое или кон­фи­ден­ци­аль­ное со­гла­ше­ние об уче­те (дис­кон­ти­ро­ва­нии) сче­тов-фак­тур. За­клю­че­ние та­ко­го ро­да со­гла­ше­ния дос­та­точ­но рис­ко­ван­но для фак­то­рин­го­вой ком­па­нии, вы­дви­гаю­щей в этом слу­чае наи­бо­лее же­ст­кие тре­бо­ва­ния к по­став­щи­ку, и име­ет ме­сто лишь при ус­ло­вии, что фи­нан­со­вое по­ло­же­ние по­след­не­го дос­та­точ­но проч­но. Дис­кон­ти­ро­ва­ние сче­тов-фак­тур яв­ля­ет­ся обыч­но од­но­ра­зо­вой опе­ра­ци­ей, осу­ще­ст­в­ля­ет­ся се­лек­тив­но и не ох­ва­ты­ва­ет все­го пла­теж­но­го обо­ро­та по­став­щи­ка.

Фак­то­ринг во внеш­не­эко­но­ми­че­ской дея­тель­но­сти.

При экс­пор­те про­дук­ции зна­чи­тель­но воз­рас­та­ет кре­дит­ный риск экс­пор­те­ра (вслед­ст­вие труд­но­сти оцен­ки кре­ди­то­спо­соб­но­сти по­тен­ци­аль­ных ино­стран­ных кли­ен­тов; пре­дос­тав­ле­ния ком­мер­че­ско­го кре­ди­та на бо­лее дли­тель­ный срок, с уче­том вре­ме­ни, не­об­хо­ди­мо­го для дос­тав­ки то­ва­ров на ино­стран­ные рын­ки; а так­же из-за та­ких фак­то­ров, как по­ли­ти­че­ская не­ста­биль­ность в стра­не им­пор­те­ра, низ­кий уро­вень ее эко­но­ми­че­ско­го раз­ви­тия и т.д.). Кро­ме то­го, по­сколь­ку со­гла­ше­ние о внеш­не­тор­го­вом фак­то­рин­ге мо­жет пре­ду­смат­ри­вать ис­поль­зо­ва­ние двух и бо­лее ва­лют, воз­ни­ка­ет ва­лют­ный риск — опас­ность ва­лют­ных по­терь в свя­зи с из­ме­не­ни­ем ино­стран­ной ва­лю­ты по от­но­ше­нию к на­цио­наль­ной. В свя­зи с уве­ли­че­ни­ем сте­пе­ни рис­ка фак­то­рин­го­вая ком­па­ния предъ­яв­ля­ет бо­лее же­ст­кие тре­бо­ва­ния, чем к по­став­щи­кам на внут­рен­нем рын­ке.

При об­слу­жи­ва­нии экс­пор­те­ра фак­то­рин­го­вая ком­па­ния, как пра­ви­ло, за­клю­ча­ет до­го­вор с фак­то­рин­го­вой ком­па­ни­ей стра­ны-им­пор­те­ра и пе­ре­да­ет ей часть объ­е­ма ра­бот. Дан­ное со­гла­ше­ние пред­по­ла­га­ет вза­им­ность, т.е. фак­то­рин­го­вая ком­па­ния экс­пор­те­ра бу­дет дей­ст­во­вать в сво­ей стра­не от име­ни и по по­ру­че­нию ино­стран­ных фак­то­рин­го­вых ком­па­ний по сдел­кам, пред­по­ла­гаю­щим уча­стие этих двух стран. Та­кой фак­то­ринг по­лу­чил на­зва­ние вза­им­но­го, или двух­фак­тор­но­го.

Характеристики

Тип файла документ

Документы такого типа открываются такими программами, как Microsoft Office Word на компьютерах Windows, Apple Pages на компьютерах Mac, Open Office - бесплатная альтернатива на различных платформах, в том числе Linux. Наиболее простым и современным решением будут Google документы, так как открываются онлайн без скачивания прямо в браузере на любой платформе. Существуют российские качественные аналоги, например от Яндекса.

Будьте внимательны на мобильных устройствах, так как там используются упрощённый функционал даже в официальном приложении от Microsoft, поэтому для просмотра скачивайте PDF-версию. А если нужно редактировать файл, то используйте оригинальный файл.

Файлы такого типа обычно разбиты на страницы, а текст может быть форматированным (жирный, курсив, выбор шрифта, таблицы и т.п.), а также в него можно добавлять изображения. Формат идеально подходит для рефератов, докладов и РПЗ курсовых проектов, которые необходимо распечатать. Кстати перед печатью также сохраняйте файл в PDF, так как принтер может начудить со шрифтами.

Список файлов реферата