38253 (660574), страница 5

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 5)

В результате финансового кризиса выявились недо­статки отечественного рынка ценных бумаг:

• Преобладающая направленность участников рынка на получение спекулятивного дохода и отсутствие интереса к долгосрочным вложениям.

• Недостаточная заинтересованность эмитентов в вы­ходе на открытый рынок капиталов, стремление удерживать крупные пакеты акций в собственности эмитентов, непонимание возможностей рынка в де­ле мобилизации капиталов.

• Неотработанность системы взаимодействия орга­нов государственного регулирования фондового рынка, отсутствие системы антикризисного регули­рования рынка; неспособность государства опера­тивно и результативно воздействовать на текущие процессы; конфликт интересов государственных ор­ганов, регулирующих рынок ценных бумаг.

• Наличие больших пробелов и противоречий в нор­мативно-правовой базе фондового рынка; слабый контроль за выполнением уже имеющихся законо­дательных актов и постановлений Правительства Российской Федерации по вопросам регулирования рынка ценных бумаг.

• Слабая вовлеченность отечественных индивидуаль­ных инвесторов в работу на рынке ценных бумаг.

Прежде всего, необходимо повысить мотивацию вложений инвесторов в ценные бумаги. Необходима государственная программа действий по выводу рос­сийских предприятий-эмитентов на фондовый рынок. Эта программа должна затрагивать практически весь спектр проблем, связанных с функционированием фондового рынка. Важным элементом такой програм­мы должна стать разработка индивидуальных программ (бизнес-планов) по выводу предприятий-эми­тентов на фондовый рынок; выработка индивидуаль­ных предложений по дальнейшей корпоративной по­литике предприятия, включая предложения по рест­руктуризации, санации и в необходимых случаях — банкротству.

Должна быть налажена работа с иностранными ин­весторами, направленная на преодоление их отчуж­денности, сложившейся за последние годы. Необхо­димо участие иностранных инвесторов в обсуждении и решении вопросов правоприменительной практики на рынке ценных бумаг, например, проведение совме­стной с юристами иностранных инвесторов работы по совершенствованию юридических стандартов россий­ского рынка ценных бумаг в рамках действующего за­конодательства.

Важное значение играет привлечение населения как инвестора. И введение налоговых льгот по операциям с эмиссионными ценными бумагами способствует активизации этого процесса. Осознавая необходимость обеспечения информационной прозрачности данного сегмента рынка, агентство «АК&М» и МРО ФКЦБ России приступили к составлению рейтинга профучастников, ориентированных на работу с инвесторами – физическими лицами. Приложение 3.

В налаживании эффективных инвестиционных процессов на фондовом рынке необходима помощь государства, особенно если речь идет о предприятиях, пакеты акций которых находятся в государственной собственности. Государство должно способствовать запуску инвестиционного механизма, обратить вни­мание руководителей компаний на фондовый рынок и заставить их соблюдать права акционеров.

Заключение

Российский фондовый рынок представляет собой один из развивающихся рынков. Он характерен наличием значительного числа акционерных обществ, большинство из которых не состоят в листинге ни одной из торговых площадок, но, тем не менее, представляет интерес для прямых инвестиций.

Отсутствие достаточной ликвидности является основной проблемой при портфельном инвестировании на российском рынке. Хотя значительное число компаний являются прибыльными, финансово устойчивыми и демонстрируют рост от 20 до 30% в год, тем не менее, они торгуются на рынке со значительным дисконтом относительно подобных компаний даже в развивающихся странах, не говоря о развитых. Все это свидетельствует о том, что при налаживании инфраструктуры рынка, проведении определенной работы, направленной на повышение открытости компаний для инвестора, даже без кардинальных макроэкономических улучшений, акции могут значительно вырасти.

За 1999 год наиболее сильно выросли в цене акции нефтегазовой отрасли. Причиной является то, что в настоящий момент основными отраслями экономики являются не наукоемкие производства, а сырьевые отрасли. Причем акции таких компаний продолжают оставаться недооцененными ввиду продолжающегося роста цен на энергоносители.

Из ценных бумаг на российских площадках обращаются в основном обыкновенные и привилегированные акции компаний. Зарождается сектор корпоративных долговых обязательств. Многие компании начинают видеть преимущества этого способа финансирования своей операционной деятельности. Кроме того, есть надежды на возрождение рынка производных ценных бумаг, которые бы дали возможность управлять валютными, процентными и портфельными рисками.

Перспективы фондового рынка в России представляются сейчас исключительно позитивными. Такое мнение высказала недавно британская деловая газета Financial Times. По мнению газеты, российскому фондовому рынку удалось, наконец, вырваться из состояния стагнации, и можно ожидать постепенного роста его ликвидности за счет притока сюда "свежих" денег со стороны иностранных инвесторов. Реструктуризация долгов России перед Парижским и Лондонским клубами кредиторов, безусловно, укрепит доверие инвесторов к внешним долгам страны и к корпоративным внешним обязательствам. Недавно компания «Сибнефть» рассчиталась в полном объеме по еврооблигациям транша 1997 года. Это было проведено в полном соответствии с условиями займа. Таким образом, мы видим, что рынок возвращается к цивилизованному состоянию.

Российский рынок акций пока реагирует на позитивные изменения в экономике страны не столь активно, как другие сегменты финансового рынка, так как он в наибольшей степени зависим от притока средства западных инвесторов. Но даже здесь, по оценкам аналитиков, ситуация может измениться к лучшему. В связи с тем, что на Западе в целом положительно оценивают итоги выхода России из финансового кризиса 1998 года, ряд экспертов предсказывает, что к концу 2000 года индекс РТС достигнет отметки в 300 пунктов, хотя сейчас он лишь немного превышает уровень в 200 пунктов.

Стабильность курса российского рубля, упрощение налоговой системы страны, рост объемов внутреннего валового продукта и постепенный выход из кризиса банковской системы - все эти факторы, по мнению аналитиков, позитивно влияют на настроения инвесторов и повышают их интерес к российским ценным бумагам. Сейчас на западных рынках наблюдается устойчивый рост стоимости внешних долгов России, и многие компании планируют вернуться на рынки внешних заимствований после того, как в 1998 году они вынуждены были покинуть их.

Приложение 1

Приложение 2

Анализ инвестиционной привлекательности компаний
	Расчет инвестиционной привлекательности основан на показателе (ROS/P/E) - отношения рентабельности продаж компании на коэффициент цена на доход на акцию. У данного показателя высокая степень корреляции с темпами роста цены акций компании при благоприятной коньюнктуре рынка. Риск инвестирования оценивается по количеству сделок в РТС, величине спреда и количеству позиций. В дальнейшем показатель риска инвестирования будет заменен на коэффициент B бета.
	Компания
	Электросвязь Курганской области	Инвестиционная Привлекательность		Риск Инвестирования
	Карачаево-Черкесскэлектросвязь	1,35		0,72
	Связь Республики Коми	1,294		0,8
	РАО Газпром	1,23		0,556
	Кузбассэнерго	1,038		0,074
	ОАО Нефтяная компания ЮКОС	0,928		0,246
	Электросвязь Владимирской области	0,92		0,008
	Череповецэлектросвязь	0,889		0,375
	Санкт-Петербургский Телеграф	0,855		0,4
	ОАО Татнефть	0,829		0,643
	Пермэнерго	0,828		0,012
	Магадансвязьинформ	0,816		0,429
	Санкт-Петербургский ММТ	0,79		0,9
	Электросвязь Кемеровской области	0,748		0,576
	Томсктелеком	0,694		0,094
	ОАО Сургутнефтегаз	0,625		0,5
	Электросвязь Новосибирской области	0,609		0,001
	Ярэнерго	0,564		0,211
	Алтайская телефонно-телеграфная компания	0,536		0,778
	Липецкэлектросвязь	0,428		0,29
	Колэнерго	0,413		0,375
	Новосибирская городская телефонная сеть	0,413		0,412
	Электрическая связь Орловской области	0,367		0,29
	Электросвязь Иркутской области	0,364		0,375
	Ленсвязь	0,356		0,054
	Башкирэнерго	0,352		0,531
	Иркутскэнерго	0,351		0,071
	Новгородтелеком	0,334		0,037
	Электросвязь Читинской области	0,328		0,33
	Смоленсксвязьинформ	0,321		0,815
	Электросвязь Тверской области	0,311		0,2
	Ямалэлектросвязь	0,302		0,233
	Электрическая связь Приморского края	0,295		0,88
	Камчатсвязьинформ	0,295		0,625
	Брянсксвязьинформ	0,288		0,583
	Уралтелеком Свердловской области	0,269		0,494
	Электросвязь республики Алтай	0,265		0,113
	Севосетинэлектросвязь	0,254		0,998
	Башинформсвязь	0,252		0,995
	Архэнерго	0,227		0,297
	Ивановские телекоммуникационные сети	0,224		0,52
	Кубаньэлектросвязь	0,222		0,522
	Электросвязь Московской области	0,221		0,167
	Челябэнерго	0,217		0,087
	Ростелеком	0,211		0,667
	РАО ЕЭС России	0,207		0,007
	Самараэнерго	0,2		0,004
	Екатеринбургская телефонная сеть	0,185		0,167
	Тулателеком	0,166		0,6
	Воронежсвязьинформ	0,163		0,5
	Электросвязь Вологодской области	0,161		0,462
	Электрическая связь Омской области	0,157		0,286
	Связьинформ Нижегородской области	0,151		0,479
	Электросвязь Ростовской области	0,145		0,097
	Электросвязь Оренбургской области	0,143		0,086
	Связьинформ Республики Мордовия	0,141		0,333
	Связьинформ Челябинской области	0,138		0,583
	Тулэнерго	0,136		0,043
	Астраханьэнерго	0,134		0,138
	Мурманэлектросвязь	0,132		0,545
	Новосибирскэнерго	0,126		0,185
	Связьинформ Пензенской области	0,114		0,433
	Электросвязь Красноярского края	0,102		0,462
	Уралсвязьинформ	0,094		0,333
	Ростовэнерго	0,092		0,179
	Электросвязь Курской области	0,091		0,167
	Тюменьтелеком	0,087		0,742
	ОАО Лукойл	0,07		0,5
	Белгородская электрическая связь	0,069		0,005
	Артелеком Архангельской области	0,067		0,664
	Электросвязь Ставропольского края	0,059		0,458
	Электросвязь Ханты-Мансийского ао	0,053		0,432
	Волгоградское Электросвязь	0,046		0,049
	Саратовэлектросвязь	0,039		0,333
	Мосэнерго	0,038		0,185
	Томскэнерго	0,025		0,015
	Связьинформ Самарской области	0,02		0,556
	Тамбовская электросвязь	0,018		0,251
	Мордовэнерго	0,01		0,259
	Петербургская телефонная сеть	0,004		0,98
	Казанская городская телефонная сеть	0,004		0,342
	Ленэнерго	0,002		0,429
	Электросвязь Республики Бурятия	0,001		0,213
	Московская городская телефонная сеть	0		0,99

Приложение 3

Характеристики

Список файлов реферата