34751 (659186), страница 3

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 3)

посредникам.¹³ Среди них:

Олигополистический характер рынка. 10–20 универсальных банков и брокерских компаний, составляющих 5–10% числа компаний, заключающих сделки на организованных рынках, формируют 60–80% торгового оборота по акциям.

Сверхконцентрация рынка на нескольких акциях. Степень концентрации российского рынка на нескольких акциях, прежде всего акциях РАО ЕЭС, является одной из самых высоких в мире.

Несмотря на то, что на организованном рынке обращается 230–250 акций российских компаний, сделки устойчиво концентрируются вокруг нескольких эмитентов. Сделки с 4–5 акциями составляли в 1998–1999 гг. в РТС 85–90% оборотов рынка, сделки с 2–3 акциями (РАО ЕЭС, ЛУКОЙЛ) — 55–65%.

Следует отметить, что концентрация двух третей российского рынка на одной акции (РАО ЕЭС) несет в себе масштабный рыночный риск.

Фрагментарность рынка акций. На российском рынке возникла группа наиболее ликвидных акций, которые допущены к обращению одновременно в крупнейших российских торговых системах. В октябре 2001 г. более 40% акций (примерно 120 эмитентов) одновременно обращается либо на ММВБ и РТС, либо на ММВБ, РТС и фондовой бирже «Санкт-Петербург», либо на ММВБ, РТС и Московской фондовой бирже. Наряду с общностью для торговых систем ряда акций, которые в них обращаются, сложилась группа наиболее активных брокеров-дилеров, которые являются членами той или иной биржи и активно работают в 3–4 торговых системах. Отечественный фондовый рынок отличается фрагментарностью — он разделен на мелкие сегменты, формируемые отдельными торговыми системами, существуют информационные барьеры между ними, затруднен доступ различных групп инвесторов и финансовых посредников, нарушается принцип свободного и честного ценообразования на открытом и эффективном рынке. Как следствие, возникают значительные искусственные различия курсов одной и той же ценной бумаги, обращающейся на различных рынках, ослабляющие способность инвесторов получить наилучшую цену. Региональные фондовые биржи во многом замкнуты на свои регионы, формируя рынки с угасающей торговой активностью, отделенные от национального рынка.

Так, например, большая часть акций, обращающихся на Екатеринбургской фондовой бирже и бирже «Казанский совет биржевой торговли», относятся к региональным эмитентам. Преобладающую часть членов указанных бирж составляют региональные брокеры-дилеры. Недостаточное количество финансовых инструментов, ограниченное число финансовых посредников не дают возможность поддерживать ликвидность бирж. Эти рынки фрагментарны, замкнуты на самих себя (хотя в Екатеринбурге торгуются акции таких эмитентов, как Газпром, РАО ЕЭС, ЛУКОЙЛ, Сургутнефтегаз)¹⁴.

Манипулирование ценами и честное ведение бизнеса на рынке ценных бумаг. На российском фондовом рынке давно существует мнение, что ему свойственна манипулятивная и инсайдерская направленность, на нем ведется недобросовестное противостояние иностранных и отечественных инвесторов, крупных, средних и мелких брокеров.Достаточно распространены, по оценке, нечестные практики продажи клиентам финансовых продуктов и услуг, сделки с конфликтами интересов.

4. Место рынка ценных бумаг России среди конкурирующих рынков других стран.

Анализ взаимосвязи рынков показывает, что динамическое развитие ведущих рынков стран Центральной и Восточной Европы противоположно развитию российского фондового рынка. В результате чего эти рынки можно считать прямыми конкурентами. На протяжении 1994–1996 гг. развитие вышеуказанных рынков акций происходило параллельно (см. табл. 3) С середины 1996 г. и в 1997 г. Рынок ценных бумаг РФ начал постепенно привлекать на себя те денежные ресурсы, которые ранее в основной массе направлялись в центрально и восточноевропейские страны. Доля оборота российского рынка выросла до 0.6% формирующихся рынков при падении доли регионального направления до 1%. ¹⁵

Таблица 3 Конкурентоспособность развития национальных рынков акций. Динамика капитализации биржевых фондовых рынков (1987 = 100%), %

Прогнозируемое место в международной иерархии рынков акций (с позиций стоимостного объема рынка), если исходить из того, что оборот организованного российского рынка акций будет составлять в ближайшие годы 30–35 млрд. долл., то, опираясь на данные FIBV, можно прогнозировать, каким будет место России в мировой иерархии фондовых рынков.

С другой стороны, даже при оборотах 25–30 млрд. долл., рынок акций России пока не поддается сравнению с биржами даже небольших европейских стран: его объемы по сравнению меньше, несмотря на наличие значительного потенциала.

Низкая конкурентоспособность российского фондового рынка, как внешний фактор, жестко определяющий объем и структуру рынка, приводит к формированию ряда более конкретных причинно-следственных связей, непосредственно формирующих динамику развития отечественного рынка ценных бумаг:

● уход торговой активности на западные фондовые рынки, проигрыш российского внутреннего рынка в конкуренции за операции с российскими акциями;

● дефицит прямых инвестиций, преобладание краткосрочных вложений над долгосрочными, рост доли инвестиций спекулятивного характера;

● зависимость внутреннего рынка акций от преимущественно спекулятивных иностранных инвесторов;

● отток российских инвесторов с внутреннего рынка, с обращением своих вложений в фондовые ценности, обращающиеся на рынках индустриальных стран¹⁶

5. Перспективы развития РЦБ

К ключевым перспективам рынка ценных бумаг на данном этапе становления можно считать следующие:

• Повышение концентрации и централизации капиталов. Данная тенденция имеет два аспекта: с одной стороны на рынке появляются новые участники, деятельность которых в этой сфере становиться профильной, с другой стороны можно наблюдать явление выделения доминирующих профессионалов рынка, которые появляются в результате концентрации из капитала, слияния более незначимых структур с последующим увеличением доли их капитала. Также наблюдается повышение концентрации на рынке капиталов общества.

• Процессы интернационализации и глобализации РЦБ. В результате глобальных мировых экономических процессов, движение капитала выходит за рамки национальных рынков, которые становятся второстепенными по отношению к мировому рынку, торговля на котором ведется непрерывно, и в основном базируется на операциях с ценными бумагами транснациональных компаний.

• Более высокий уровень организации и усиление государственного контроля. Данная перспектива обеспечивает надежность рынка и повышает уровень доверия к нему со стороны крупных инвесторов. Государство в силах обеспечить надежное и стабильное функционирование рынка ценных бумаг, что является залогом экономического прогресса. Именно государство должно стать главным участником рынка и гарантом его надежности.

• Компьютеризация рынка ценных бумаг крайне важна для дальнейшего развития и процветания такой финансовой структуры, как РЦБ в современном информационном обществе. Благодаря достижениям в сфере техники наступит революция фондового рынка, ключевые изменения его функционирования, предоставляя большие возможности, охватывающие как системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов операций на рынке так новых методов торговли, связи и сотрудничества. Данные системы компьютерной торговли предоставляют возможность совершения сделок почти в автоматическом режиме без посредников и на любом расстоянии.

• Секьюритизация предоставляет собой тенденцию трансформации одних видов ценных бумаг в другие, что способствует дальнейшему развитию рынка.

• Эффективное сотрудничество с иными рынками. Развитие фондового рынка не означает исчезновение других рынков или их истощение в результате оттягивания капитала наоборот означает перемещение капитала посредством механизмов ценных бумаг на эти рынки, что обеспечивает их возможности для развития.

Заключение

Данный реферат посвящен иследованию развития российского фондового рынка, периодизации его становления, включено рассмотрение проблем рінка на даном етапе развития также высветлено перспективы его дальнейшего развития рынка ценных бумаг России.

В Росии рынок ценных бумаг представляет собой относительно новую сферу экономики, в его дальнейшем развитии заинтересованы как эмитенты, так и инвесторы. Настоящее развитие фондового рынка РФ является предпосылкой развития экономики всей страны.

Характеристики

Список файлов реферата