180170 (632206), страница 24

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 24)

К объективным факторам, сдерживающим проведение дополнительных эмиссий, относятся:

• Отсутствие свободных финансовых ресурсов для их проведения (требуются средства на рекламу, печатание акций, организацию эмиссии, подготовку проспекта эмиссии и его регистрацию и др.);

• Нехватка квалифицированных специалистов, способных грамотно обосновать и эффективно осуществить дополнительную эмиссию;

• Отсутствие четко определенного механизма проведения дополнительной эмиссии;

• Недостаточное предложение услуг по проведению дополнительных эмиссий из-за слабого развития региональной инфраструктуры рынка ценных бумаг;

• Неотрегулированность, противоречивость ряда законодательных и нормативных актов. Так, Федеральный закон «Об акционерных обществах» разрешает осуществлять дополнительную эмиссию в любое время, а налоговое законодательство не содержит прямой нормы по вариантам изменения рыночной стоимости имущества акционерного общества в результате дополнительной эмиссии.

Ключевая задача дополнительной эмиссии – обеспечение эффективных условий для притока инвестиций. Вместе с тем непродуманная дополнительная эмиссия может привести к серьезным конфликтам в коллективе предприятия и острейшим социально – экономическим проблемам его развития. Как показывает практика, конфликты в трудовом коллективе при дополнительной эмиссии возникают из-за:

• Недостаточной информированности членов коллективов об условиях дополнительной эмиссии;

• Непродуманности организационных вопросов ее проведения;

• Отсутствие контроля;

• Игнорирование имеющегося опыта проведения дополнительных эмиссий;

• Неучета изменения законодательства и нормативных актов;

• Отсутствия рекламы;

• Недостаточного опыта организаторов;

• Неподготовленности экономического обоснования дополнительного выпуска.

Социально – экономические проблемы появляются, если:

• Не решены вопросы изменения размера уставного капитала;

• Не отрегулированы вопросы изменения номинальной стоимости акций;

• Не сбалансированы пропорции между номинальной и реальной рыночной стоимостью акций;

• Между стоимостью акций и стоимостью иных аналогичных ценных бумаг;

• Не отработан механизм возможной конвертации ценных бумаг;

• Не продумана дивидендная политика;

• Не согласованы вопросы учетной политики предприятия и условия дополнительной эмиссии;

• Не учтены особые мнения совета директоров (наблюдательного совета) и работников дополнительной исполнительной дирекции, интересы отдельных акционеров;

• Не определены социально – экономические перспективы развития предприятия;

• Не выявлены возможные социально – экономические последствия дополнительной эмиссии;

• Не установлены границы возможного финансового риска.

Вопрос 25. Рентабельность активов: сущность, показатели, методы анализа

Рента́бельность акти́вов (англ. return on assets, ROA) — относительный показатель эффективности деятельности, частное от деления чистой прибыли, полученной за период, на общую величину активов организации за период. Один из финансовых коэффициентов, входит в группу коэффициентов рентабельности. Показывает способность активов компании порождать прибыль.

Рентабельность активов — индикатор доходности и эффективности деятельности компании, очищенный от влияния объема заемных средств. Применяется для сравнения предприятий одной отрасли и вычисляется по формуле: Рентабельность активов = Чистая прибыль за период / Средняя величина активов за период

Ra = P / A

где: Ra — рентабельность активов, P — прибыль за период, A — средняя величина активов за период.

РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ АКТИВОВ (экономическая рентабельность активов) показывает сколько приходится прибыли на каждый рубль, вложенный в имущество организации.

Показатели:

• Рентабельность продукции — отношение (чистой) прибыли к полной себестоимости.

ROM = ЧП/Себестоимость *100 %

• Рентабельность основных средств — отношение (чистой) прибыли к величине основных средств.

ROFA = ЧП/Основные средства *100 %

• Рентабельность продаж (Margin on sales, Return on sales) — прибыли от продаж к выручке.

ROS = Прибыль от продаж/Выручка *100 %

• Рентабельность персонала — отношение (чистой) прибыли к среднесписочной численности персонала.

ROL = Чистая прибыль/Среднесписочная численность*100 %

• Коэффициент базовой прибыльности активов (Basic earning power) — отношение прибыли до уплаты налогов и процентов к получению к суммарной величине активов.

BEP = EBIT/Активы*100 %

• Рентабельность активов (ROA) — отношение операционной прибыли к среднему за период размеру суммарных активов.

ROA = Операционная прибыль/Активы*100 %

• Рентабельность собственного капитала (ROE) - отношение чистой прибыли к среднему за период размеру собственного капитала.

ROE = Чистая прибыль/Собственный капитал*100 %

• Рентабельность инвестированного, перманентного капитала (ROIC) — отношение чистой операционной прибыли к среднему за период собственному и долгосрочному заёмному капиталу.

ROIC = EBIT*(1-Ставка налога на прибыль)/Инвестированный капитал *100 %. В частном случае, при использовании в качестве инвестированного капитала заемных средств ROIC = (EBIT*(1-ставка налога на прибыль) + сумма % по заемному капиталу)/(собственный капитал+заемный капитал)

• Рентабельность примененного капитала (ROCE)

• Рентабельность суммарных активов (ROTA)

• Рентабельность активов бизнеса (ROBA)

• Рентабельность чистых активов (RONA)

• Рентабельность производства = Прибыль / (Стоимость основных фондов + стоимость оборотных средств)

• Рентабельность наценки (Profitability of the margin) — отношение себестоимости продукции к его продажной цене

Методика анализа общей рентабельности: 1) по факторам эффективности; 2) в зависимости от размера прибыли и величины производственных факторов.

Балансовая (общая) прибыль - это конечный финансовый результат производственно - финансовой деятельности. Вместо общей прибыли у предприятия может образоваться общий убыток, и такое предприятие перейдет в категорию убыточных. Общая прибыль (убыток) состоит из прибыли (убытка) от реализации продукции, работ и услуг; внереализационных прибылей и убытков.

Под рентабельностью предприятия понимается его способность к приращению вложенного капитала. Задачей анализа рентабельности являются несколько положений: оценить динамику показателя рентабельности с начала года, степень выполнения плана, определяют и оценивают факторы, влияющие на эти показатели, и их отклонения от плана; выявляют и изучают причины потерь и убытков, вызванных бесхозяйственностью, ошибками в руководстве и другими упущениями в производственно - хозяйственной деятельности предприятия; вскрывают и подсчитывают резервы возможного увеличения прибыли или дохода предприятия.

Вопрос 26. Управление рисками в финансовом менеджменте

В любой хозяйственной деятельности всегда существует опасность денежных потерь, вытекающая из специфики тех или иных хозяйственных операций. Опасность таких потерь представляют собой финансовые риски. Финансовые риски - это коммерческие риски. Понятие управление риском тесно связано с предпринимательской деятельностью. Для успешного существования в условиях современной динамично развивающейся рыночной экономики бизнесу необходимо решаться на модернизацию, перевооружение, и на смелые, неординарные действия - все это увеличивает риск. Здесь на первый план и выходит риск менеджмент или управление риском, который позволяет оценить степень риска и управлять самим риском, чтобы добиваться эффективных результатов при минимальных потерях.

Риск - это процедуры, непосредственно связанные с решением вопросов неопределенности при ситуациях выбора, в процессе риск менеджмента имеется возможность качественно и количественно оценить вероятность достижения предполагаемого результата, фиаско и отклонения от цели.

Управление риском или риск менеджмент - это бизнес процессы, связанные с идентификацией, анализом рисков и принятием решений, которые минимизируют отрицательные и максимизируют положительные последствия наступления рисковых событий. Таким образом, риск-менеджмент представляет собой систему менеджмента риска и управления финансовым риском и отношениями между субъектами, возникающими в процессе этого управления, включая в себя как тактику, так и стратегию управления риском.

В риск менеджменте выделяют следующие основные направления:

• теория, понятие и cущность рисков;

• характеристики риска;

• расчет и анализ рисков;

• страхование рисков;

• управление финансовыми рисками, методы управления, риск-менеджмент;

• виды и классификация рисков;

• процедура проведения оценки рисков с помощью методов качественного и количественного анализа рисков;

• построение комплексной системы управления рисками предприятия - системы риск менеджмента.

В России в последние годы идет большая работа по внедрению риск менеджмента и управление финансовыми рисками в структуру управления современной компании. Такая деятельность направлена на выявление и внедрение новых технологий риск менеджмента в целях повышения конкурентоспособности российских компаний на мировом рынке. Риск менеджмент является неотъемлемой частью политической, экономической и социальной жизни общества, неизбежно сопровождает все направления и сферы деятельности любой современной компании, функционирующей в рыночных условиях.

Нестабильность уровня спроса и предложения, растущая конкуренция, высокие темпы научно-технического прогресса, колебания курсов национальных валют, изменение законов и многие другие негативные факторы, приводят к условиям, при которых ни один, пусть и спланированный самым тщательным образом бизнес не может быть закончен с гарантированным изначально успехом. Вследствие этого непременным условием эффективной и безопасной работы любой современной компании служит умение ее руководства на строго научной основе осуществлять прогнозирование, профилактику и управление рисками, т.е. в полной мере владеть риск менеджментом.

Все эти макро и микроэкономические факторы служат необходимостью для выделения в теории и практике современного менеджмента направления, изучающего вопросы управления рисками или риск менеджмента.

Вопрос 27. Операционный, производственный и финансовый циклы в управлении оборотными активами

Чтобы понять структуру капитала и методику формирования оборотных средств в капитале предприятия, нужно ранжировать активы по способу формирования оборотного капитала, итак:

А) Валовые оборотные активы – это общий объем оборотного капитала в организации. То есть весь оборотный капитал, сформированный как за счет собственного капитала, так и за счет привлеченных кредитных ресурсов.

Где ВОА – валовые оборотные активы СОА – оборотные активы, сформированные за счет собственных средств предприятия ЗК – оборотные активы, сформированные за счет заемного капитала.

Но, так как Заемный Капитал = Краткосрочные (Текущие) Кредиты и Займы + Долгосрочные Кредиты и Займы (не забываем, что речь идет только о средствах в оборотном капитале), то наша формула примет вид:

Б) Чистые оборотные активы – та часть оборотных активов компании, которая сформирована за счет собственных средств и «длинных» денег, то есть долгосрочных займов.

Это можно выразить в формуле:

В) Собственные оборотные активы – еще более мелкая составляющая валовых оборотных активов, сформированная исключительно за счет собственных средств предприятия.

Сумму собственных оборотных средств компании можно высчитать так:

Оборотные активы подлежат классификации по видам и способам их образования.

По видам оборотные активы можно классифицировать следующим образом:

1. Запасы сырья, материалы и полуфабрикаты, то есть то, что обеспечивает непрерывный процесс производства на предприятии.

2. Запасы произведенной, готовой продукции, то есть уже лежащая на складе продукция, готовая к реализации, а также объем продукции завершенной частично (требуется указать коэффициент или процент степени завершения).

3. Текущая дебиторская задолженность, то есть сумма задолженности в пользу предприятия за поставленные товары или услуги, выданные авансы и т.д.

4. Денежные активы, т.е. остатки денежных средств в национальной или иностранной валюте (во всех формах), а также краткосрочные финансовые вложения, которые можно рассматривать в качестве дополнительного дохода от размещения свободных средств – спекулятивный остаток денежных средств.

5. Прочие виды оборотных активов

По характеру участия в операционном процессе оборотные активы подлежат следующей классификации:

1. Оборотные активы, обслуживающие производственный цикл предприятия – то есть имеющие непосредственное отношение к стадиям производства продукции (сырье, материалы, полуфабрикаты, готовая продукция и незавершенка)

2. Оборотные активы, обслуживающие финансовый цикл – совокупность товарно-материальных запасов предприятия и суммы дебиторской задолженности, за вычетом суммы кредиторской задолженности компании.

По периоду функционирования оборотных активов выделим:

1. Постоянная часть оборотных активов, то есть та часть, потребность в которой у организации есть постоянно в одном и том же объеме каких-либо колебаний в виде сезонности и т.д.

2. Переменная часть оборотных активов, – то есть та добавочная их часть, которая образуется за счет сезонности, привлечения сторонних заказов и т.д.

Конечно, не требуется знать и помнить все виды и классификации. Каждый руководитель выбирает для себя тот вариант, которым ему удобнее пользоваться в бизнесе в тот или иной момент.

Круговорот оборотных средств в бизнесе.

В процессе работы предприятия, оборотные средства последовательно проходят четыре стадии, сменяющие друг друга и составляющие операционный цикл предприятия.

1 стадия. Оборотные активы используются для приобретения сырья и материалов.

2 стадия. Во время производственного процесса, сырье превращается в конечную продукцию, готовую к реализации.

3 стадия. Реализованная продукция трансформируется в краткосрочную дебиторскую задолженность (т.е. факта оплаты в наличной или безналичной форме еще не было).

Характеристики

Список файлов ответов (шпаргалок)