181087 (628913), страница 4
Текст из файла (страница 4)
1. Расчет среднегодовой стоимости имущества (приложение А8)
2. Расчет общего размера лизингового платежа
Общий размер рассчитывается так же, как и в примере 2. Результат расчета сведен в таблицу (приложение А9)
Общий размер лизингового платежа ЛП – 339,84млн руб. Общий размер лизингового платежа за минусом аванса: ЛП = (339,84- 80) млн. руб. = 259,84млн руб.
Ежемесячный лизинговый платеж за минусом аванса: 259,84млн руб. : 5 :12 = 4,33млн руб.
3.График уплаты лизинговых взносов (приложение 10)
4.Расчет лизинговых платежей по договору финансового лизинга, предоставляющему лизингополучателю право выкупа имущества - предмета договора по остаточной стоимости по истечении срока договора. Условия договора: Стоимость имущества - предмета договора - 160,0 млн. руб. Срок договора - 6 лет. Срок полезного использования - 10 лет. Процентная ставка по кредиту, использованному лизингодателем на приобретение имущества, - 12% годовых. Процент комиссионного вознаграждения - 10% годовых. Дополнительные услуги лизингодателя, всего - 4,2 млн. руб. Ставка налога на добавленную стоимость - 18%. Лизингополучатель имеет право выкупить имущество по истечении срока договора по остаточной стоимости. Лизинговые взносы осуществляются ежегодно равными долями начиная с 1-го года согласно графику платежей.
1. Расчет среднегодовой стоимости имущества (приложение А11)
Остаточная стоимость имущества ОС = БС - АО = 160 - 6 лет • 16 млн. руб. = 64,0 млн. руб. 2. Расчет общего размера лизингового платежа Расчет общего размера лизингового платежа осуществляется в той же последовательности, что и в случаях 1 - 3.
Результаты расчётов сведены в таблицу (приложение 12)
Общая сумма лизинговых платежей - 292,69 млн. руб. Размер лизинговых взносов 292,69 : 6 = 48,7812 млн. руб.
3. График уплаты лизинговых взносов (приложение 13)
2.2 Выбор метода финансирования: лизинг или приобретение имущества
На основания учебника Ковалёва «Финансовый менеджмент» приведём расчёты, по которым можно определить, что для предприятия предпочтительнее лизинг или приобретение имущества.
Условия задачи.
Компания «Альфа» имеет возможность купить оборудование либо получить его на условиях финансовой аренды. Необходимо оценить какой вариант является более предпочтительным для компании «Альфа» при следующих условиях:
Стоимость оборудования составляет 10000 руб. Срок предполагаемого использования этого оборудования компанией «Альфа» 5 лет.
Компания имеет возможность привлечь заемный капитал для покупки оборудования в размере 10000 руб. под 10% годовых.
«Альфа» может получить оборудование на условиях финансовой аренды, ежегодный платеж при этом составит 3200 руб.
Предполагаемая цена оборудования по истечении 5 лет равна 3500 руб., налог на прибыль взимается по ставке 34%.
Договором финансовой аренды предусмотрено, что арендодатель несёт расходы по содержанию оборудования в размере 800 руб. ежегодно. Если компания «Альфа» приобретает это оборудование в собственность, она сама должна нести эти расходы.
6.Износ списывается равномерно по годовой норме 20%. Рассмотрим денежные потоки у арендатора в том случае, если он приобретает это оборудование в собственность
Расходы по содержанию и эксплуатации машин и оборудования в полном объеме включаются в себестоимость. Годовая их величина составляет 800 руб. Если бы эти расходы несла какая – либо третья сторона (например, производитель имущества), величина балансовой прибыли у компании «Альфа» увеличилась бы на 800 руб. следовательно, компания заплатила бы налога на прибыль на 272 руб. больше (800 • 0,34). Таким образом, с одной стороны, мы имеем прямой отток денежных средств — затраты на обслуживание оборудования (ежегодно — 800 руб.), с другой стороны, это дает экономию на уплате налога на прибыль в размере 272 руб. ежегодно.
Аналогично получаем налоговую экономию на амортизации. Ежегодно компания «Альфа» начисляет и списывает на издержки 2000 руб. (10000 • 0,2). Тогда налоговая экономия составляет для арендатора ежегодно 680 руб. (2000 • 0,34).
Рыночная стоимость оборудования на 5-ый год службы составляет 3500 руб. Продажа имущества повлечет за собой приток денежных средств (выручка от реализации) в размере 3500 руб. и отток средств в размере 1190 руб. — уплата налога на прибыль (3500 • 0,34).
Сравнение затрат на аренду и на покупку необходимо делать с техники дисконтирования. Ставка дисконтирования равна стоимости заемного капитала (10%) после вычета налогов (так как затраты по уплате процента за кредит включаются в себестоимость), т.е. 10% • (1 — 0,34) = 6,6%. По этой ставке следует дисконтировать ежегодные денежные потоки, определяя тем самым чистые приведённые затраты на покупку и на аренду.
В приложении В1 содержатся денежные потоки у фирмы «Альфа» в том случае, если она использует заемный капитал для покупки необходимого оборудования. Элементы чистого денежного потока (Net Cash Flow, NСР) по годам определяются как арифметическая сумма денежных потоков фирмы за очередной год.
NР= -10000 + 152/(1+0,066)1 +1 52/(1+0,066)2 + 152/(1+0,066)3 + +152/(1+0,066)4 + 152/(1+0,066)5 = -7308руб.
В случае если компания «Альфа» приобретает оборудование на условиях финансовой аренды, она осуществляет ежегодные арендные платежи в размере 3200 руб. На арендной плате компания получает налоговую экономию в размере 1088 руб. (3200 • 0,34).
Поскольку имущество при финансовой аренде учитывается на балансе арендатора, то он и включает амортизационные отчисления в себестоимость продукции, что дает ему налоговую экономию, к показано ранее, в размере 680 руб.
Денежные потоки у фирмы-арендатора в течение срока финансовой аренды представлены в приложении В2.
NPV = -2112 – 1432 / (1 +0,066)1 - 1432/(1+0,066)2 – 1432 / (1+0,066)3 - -1432/(1+0,066)4 - 1432/(1+0,066)5 =-6512 руб.
Теперь необходимо сравнить приведенные затраты для каждого способа финансирования. В нашем случае если компания принимает решение арендовать оборудование на 5 лет, то это обойдётся ей дешевле, чем, если бы компания взяла кредит в банке, приобрела оборудование, а через 5 лет продала его. Выигрыш компании «Альфа» от аренды (разница между приведенными затратами при покупке актива и приведенными затратами при финансовой аренде) составляет почти 796 руб. И это несмотря на то, что в течение 5 лет за аренду необходимо будет выплатить 16000 руб., что в 1,6 раз превышает стоимость оборудования в начале рассматриваемого периода.
Приведенные расчёты вовсе не означают, что финансовая аренда всегда предпочтительней для предприятия — если бы это было так, никто бы не брал кредит в банке для расширения производственной деятельности. В этом случае арендодатель просто предложил компании «Альфа» более выгодные условия, взяв на себя обслуживание оборудования и другие аналогичные расходы.
Данный подход в сравнительном анализе эффективности операций «покупка» или «аренда» не является единственно возможным. Арендатор может рассчитать стоимость капитала по арендному договору и сравнить её с посленалоговой стоимостью заемного капитала (в нашем случае она равна: 10%•(1-0,34) = 6,6%). Если относительные затраты по приобретению имущества на условиях финансовой аренды меньше, то аренда будет являться более предпочтительной, т.е. обходиться для компании «Альфа» дешевле, чем привлечение ссуды для покупки оборудования.
3. Проблемы становления и перспективы развития лизинга в Российской Федерации
Для российского лизингового бизнеса современный этап - чрезвычайно продуктивен. Невзирая на затруднения с финансированием у ряда компаний во второй половине 2007 г., абсолютный размер прироста лизинговых сделок по итогам года стал максимальным за всю историю лизинга в России. Этот рост, по всей видимости, не является случайным или разовым скачком, а носит фундаментальный характер. Во-первых, прирост выручки лизинговых компаний оказался примерно равен приросту нового бизнеса. Во-вторых, вырос суммарный размер собственного капитала лизинговых компаний. О росте числа лизинговых операций свидетельствует и абсолютный рост числа лизинговых компаний.
Оценка динамики объема рынка лизинга в России, данная группой по развитию лизинга и рейтинговым агентством "Эксперт-РА", в целом совпадают: совокупная стоимость ежегодно передаваемого в лизинг оборудования после финансового кризиса 1998 г. стабильно увеличивается.
В настоящее время лизинг в России выступает в качестве одного из способов организации финансирования реального сектора экономики.
Как и во всем мире, в России привлечение банковских кредитов является основным способом финансирования лизинговой деятельности. Однако привлечение лизингодателями кредитных ресурсов связано с некоторыми серьезными трудностями. Во-первых, основной массив кредитов предоставляется на срок до одного года, в то время как средний срок лизинговой сделки составляет около трех лет. Во-вторых, поскольку специфика деятельности лизинговых компаний обусловливает высокий коэффициент отношения заемного капитала к собственным средствам, потребность в больших объемах финансирования, то выполнить условия, необходимые для получения кредита, им оказывается сложнее, чем прочим категориям заемщиков. Помимо затруднений с получением кредитов, к основным факторам, препятствующим развитию лизинга, следует отнести неразработанность механизма возврата имущества в судебном порядке, неразвитость вторичных рынков оборудования, недостаточную информированность потенциальных лизингополучателей о возможностях предоставляемых лизингом, а также некоторые пробелы в нормативном регулировании лизингового бизнеса.
Существует такая проблема, как переоценка. По действующему закону переоценка не учитывается для определения первоначальной или восстановительной стоимости и не используется при начислении амортизации.
Есть еще одна проблема, которая не решена, связана с амортизацией при использовании метода уменьшаемого остатка при начислении амортизации. В соответствии с линейным методом можно амортизировать имущество с коэффициентом 3 до его полной амортизации. В соответствии с методом уменьшающего остатка 80% стоимости имущества амортизируются с коэффициентом 3, но оставшиеся 20% можно амортизировать только по линейному методу и без коэффициента. Такая норма растягивает лизинговую сделку, что невыгодно лизинговым компаниям
Так же в России существуют и такие проблемы развития лизинга как:
1) Неразвитость инфраструктуры лизингового рынка. Инфраструктура, способствующая развитию лизинг в России должна включать в себя более широкую сеть лизинговых компаний, специализированных консалтинговых фирм и соответствующую систему информационного обеспечения о предложениях лизинговых услуг. Неразвитость инфраструктуры (сложившихся механизмов финансирования, расчетов, минимизация рисков, эффективных маркетинговых и сбытовых структур) предъявляет нереально высокие требования к руководителям и служащим лизинговых компаний.
Макроэкономическая и политическая неопределенность обстановки в стране. В настоящее время все правовые отношения, основанные на отсрочке платежа, тормозятся экономической нестабильностью, отсутствием надежной макроэкономической стабилизации и признаков устойчивого роста в экономике, что порождает у хозяйствующих субъектов определенное состояние неуверенности в завтрашнем дне. Между тем, основная идея лизинга состоит в возможности "растянуть " во времени выплату стоимости имущества при сохранении права на приобретения его в собственность по остаточной стоимости. При нынешней экономической ситуации, какая организация может позволить себе сегодня ждать возврата средств в течение 5-7 лет (обычный срок финансового лизинга).
Тем не менее, несмотря на определенные трудности, объем российского лизингового рынка за последние несколько лет стабильно увеличивается. В качестве основных тенденций развития отечественного лизинга в ближайшем будущем специалисты "Эксперт-РА" называют:
наиболее динамичное формирование рынка лизин га ликвидного имущества. Лизинг менее ликвидных активов характеризуется более низкими темпами роста и в значительной степени зависит от государственной поддержки;
2) снижение рисков лизинговых компаний посредством их укрупнения (объединения) и отказа от универсальности посредством специализации в нескольких отраслях;
3) установление долгосрочных отношений с поставщиками имущества, облегчающими получение товарного кредита, гарантии обратного выкупа предмета лизинга, скидок на приобретение партии оборудования и других льгот;
4) постепенное увеличение сроков лизинговых сделок.
Заключение
В условия становления рыночных отношений в России и острой необходимости ускоренной реконструкции устаревшей материально – технической базы производства, лизинг формирует новые, более мощные мотивационные стимулы в предпринимательстве. Он открывает широкий простор инициативы и предприимчивости, рационального использования материальных, финансовых и трудовых ресурсов. Лизинг способствует массовому перемещению интересов людей от неурегулированной купли – продажи к сфере материального производства, которая в стабильной экономике обеспечивает устойчивые и намного более высокие доходы всем слоям населения.
Сейчас лизинговые операции в нашей стране получают все большее развитие, прежде всего потому, что лизинг представляет собой особую форму поддержки малого бизнеса. Он становится гибким и многообещающим экономическим рычагом способным привлечь инвестиции, способствовать подъему отечественного производства, привлечь капитал в жизненно важные отрасли экономики страны, обеспечить реальную поддержку малому бизнесу, обеспечить долгосрочный и надежный доход для коммерческих банков.
Вместе с тем реальность пока такова, что развитию лизингового бизнеса в России нужна государственная поддержка. Весомые льготы, предоставляемые банкам под инвестиционные кредиты, необходимо распространить и на лизинговые операции. Для государства экономически выгодно сократить налогообложение лизингодателей и лизингополучателей. Модернизация производства, внедрение новых технологий с помощью лизинга позволят быстро и эффективно развиваться товаропроизводителям, пополнить бюджет и сторицей вернуть государству предоставленные сегодня льготы.
Список использованных источников
Федеральный закон Российской Федерации «О лизинге» от 29 октября 1998 №164-ФЗ // Справочно – правовая система «Консультант плюс» [Электронный ресурс]. – Электр. прогр. – М., 2008 - . – режим доступа:
http // www.consultant. ru.
Гражданский Кодекс Российской Федерации, Часть 2, ст. 665 // Справочно – правовая система «Консультант плюс» [Электронный ресурс]. – Электр. прогр. – М., 2008 - . – режим доступа :
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
