176500 (627044), страница 3

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 3)

Классифицировать инвестиционные проекты можно в зависимости от выбранного критерия. С точки зрения управления инвестиционными проектами классификация может быть представлена по следующим основаниям: величина требуемых инвестиций; сроки реализации проекта; отношение к риску; участники проекта; тип денежного потока, генерируемый проектом; тип отношения между проектами; признак внедрения [19].

Инвестиционные проекты, разрабатываемые и реализуемые в рамках инвестиционной политики предприятия, региона, отрасли, имеют различную направленность, определяемую следующими моментами: масштабностью решаемых проблем; отраслевой принадлежностью; маркетинговой ситуацией на рынке; инвестиционными приоритетами; размерами предприятия и его финансовыми возможностями; научно-технической базой предприятия и техническим уровнем его производства; степенью воздействия технологии на социальную и экологическую сферы; особенностями финансирования (из собственных средств, бюджетных, иностранных инвестиций). Масштабность решаемых проблем является одним из основных признаков классификации инвестиционных проектов. Масштаб инвестиционного проекта выявляется в зависимости от влияния его результатов на один или несколько рынков - товарный, фондовый, труда, а также на экологическую и социальную ситуации. В соответствии с этим инвестиционные проекты делятся на глобальные, крупномасштабные, региональные, отраслевые и локальные.

Глобальными называются инвестиционные проекты, реализация которых оказывает влияние на политическую, экономическую, социальную или экологическую ситуацию планеты. К ним относятся прежде всего проекты, связанные с освоением космоса, мирового океана, развитием атомной энергетики, средств коммуникаций и подобные им [6].

Крупномасштабными являются инвестиционные проекты, влияющие на экономическую, социальную и экологическую обстановку в стране, но не касающиеся других стран. Это могут быть проекты освоения новых месторождений полезных ископаемых (если они не изменяют мирохозяйственные связи), проекты в области здравоохранения, образования и подобные им. Процесс управления двумя вышеприведенными группами инвестиционных проектов имеет своеобразие, обусловленное широким участием в их осуществлении государства и международных организаций. Региональными называются инвестиционные проекты, оказывающие существенное влияние на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в городе, районе, области. Такими являются проекты строительства новых или расширения и реконструкции действующих предприятий, от которых зависит снижение уровня безработицы, повышение жизненного уровня населения, либо изменение экологической ситуации в данном регионе.

Отраслевыми являются инвестиционные проекты, влияющие на общее экономическое развитие отдельной отрасли и изменение ее места в отраслевой структуре народного хозяйства. Локальными считаются инвестиционные проекты, реализация которых не оказывает существенного влияния ни на экономическую, социальную и экологическую ситуации в регионах, ни на уровень и структуру цен на товарных рынках [6].

В зависимости от степени новизны товара, а также маркетинговой ситуации на рынках, где он представлен, инвестиционные проекты делятся на группы «А», «Б», «В» и «Г». Инвестиционные проекты группы «А» - это те, которые направлены на разработку и производство товара, не имеющего ни отечественных, ни зарубежных аналогов. К инвестиционным проектам группы «Б» причисляют те, которые направлены на разработку и производство товаров мирового уровня, имеющих спрос на внешнем рынке. Инвестиционные проекты группы «В» направлены на разработку и производство товаров, замещающих импортные и имеющие более низкий уровень цен. Инвестиционные проекты группы «Г» ориентированы на разработку и производство товаров, имеющих спрос на внутреннем рынке.

Кроме того, классификация инвестиций, характеризующая возможную связь инвестиционных решений, позволяет выделить следующие инвестиционные проекты: независимые, осуществляемые параллельно или последовательно и направленные на достижение разных локальных целей (например, автоматизацию бухгалтерского учета, освоение новой продукции, внедрение системы внутреннего непрерывного транспорта); зависимые (проект освоения новой технологии, требующей коренной реконструкции очистных сооружений); альтернативные (варианты реконструкции, технического перевооружения производства, из которых необходимо выбрать наиболее эффективный); взаимодополняющие (конверсионный проект по перепрофилированию производства, требующий впоследствии разработки проектов, решающих проблемы в социальной сфере, транспортных системах).

Все перечисленные проектные решения могут рассматриваться с временной позиции как: долгосрочные (10 лет и более); среднесрочные (5-10 лет); краткосрочные (1-5 лет); оперативные (в течение одного года) [6].

2.2 Основные подходы к исследованию инвестиционного климата предприятий

Комплексный и системный анализ оценки инвестиционного климата предприятия происходит на основе трех наиболее характерных подходов [6].

1. Суженный подход, который привлекает сравнительной простотой анализа и расчетов. Он универсален, и его можно использовать для исследования инвестиционного климата в хозяйственных системах разного уровня. При данном подходе учитывается главная цель предпринимательской деятельности любого инвестора - получение прибыли и возврат вложенных средств через определенный промежуток времени.

2. Факторный (расширенный) подход, который основывается на оценке совокупности факторов, влияющих на инвестиционный климат. Особенностью его является то, что в настоящее время процесс формирования окончательного перечня этих факторов еще не завершен. Теоретически их количество может быть бесконечным. При этом можно выделить группу факторов, которые присутствуют в классификации большинства авторов.

- Экономические: развитость рыночной инфраструктуры, инфляция и ее влияние на инвестиционную деятельность, развитость конкурентной среды предпринимательства, емкость рынка, интенсивность межхозяйственных связей, экспортные отношения, присутствие иностранного капитала, доступность экономической информации и т.д.

- Политические: степень доверия населения к власти, взаимоотношения федерального центра и властей региона, отношение власти к отечественным и иностранным инвесторам, общеполитическая стабильность и т.д.

- Социальные: уровень жизни населения, жилищно-бытовые условия, влияние миграции на инвестиционный процесс, отношение населения к отечественным и зарубежным предпринимателям, степень вовлеченности населения в инвестиционный процесс, уровень социальной стабильности и т.д.

- Финансовые: доступность финансовых ресурсов из региональных и федеральных бюджетов, уровень развития финансово-кредитных институтов, доступность кредита в иностранной валюте, уровень инфляции и т.д.

- Правовые: соблюдение законодательства властными органами, уровень оперативности при регистрации предприятий, доступность информации, эффективность деятельности правоохранительных органов, законодательство, регулирующее условия перемещения товаров, капитала и рабочей силы, деловые качества и этика местных предпринимателей и т.д.

- Ресурсно-сырьевые: обеспеченность региона биоклиматическими, природными, энергетическими ресурсами, развитость научно-технического потенциала и инфраструктуры, правовое регулирование и т.д.

- Трудовые: общее количество занятых и безработных, трудовая этика населения, количество и средний возраст трудоспособного населения, доля работников с высшим образованием, уровень профессиональной подготовки и пр.

- Экологические: экологическая безопасность, степень экологизации экономических отношений, экологическое состояние, правовое регулирование экологической сферы, отношение населения к экологии и т.д.

- Криминальные: уровень преступности, криминальная история, политика властей по отношению к криминальным структурам, распространенность алкоголизма и наркомании и т.д.

При факторном подходе к оценке инвестиционного климата хозяйственных систем разного уровня сводным показателем выступает сумма множества средневзвешенных оценок по всем факторам:

Q = ∑ _j (x_j; P_j) (1)

где Q - суммарная взвешенная оценка инвестиционного климата региона, страны, отрасли;

x - средняя балльная оценка j-го фактора для региона, страны, отрасли;

P - вес j-го фактора.

Сводный показатель оценки инвестиционного климата не может служить однозначным критерием привлекательности той или иной хозяйственной системы для вложения инвестиций. Он обычно дополняется информацией о развитости тех или иных факторов, оказывающих непосредственное влияние на состояние и динамику инвестиционного климата.

3. Факторно-рисковый подход, который позволяет оценить привлекательность территории для инвестирования и сопоставить уровень риска, присущий данному объекту вложения инвестиций, с существующим и альтернативными. С точки зрения данного подхода, в качестве составляющих инвестиционного климата рассматривают две основные взаимосвязи:

1) между инвестиционным потенциалом и инвестиционными рисками;

2) между инвестиционными рисками и социально-экономическим потенциалом.

Рисковый метод анализа и оценки инвестиционного климата представляет интерес прежде всего для стратегического инвестора. Указанный метод позволяет ему не только оценить привлекательность территорий для инвестирования, но и сопоставить уровень риска, присущий новому объекту вложения инвестиций, с существующим в привычном для него регионе ведения бизнеса.

При этом не стоит смешивать общее понятие риска инвестирования в хозяйственную систему с рисками отдельных инвестиционных проектов. В последнем случае риски связаны с неопределенностью получения ожидаемого коммерческого результата в ходе реализации конкретного проекта. Для их оценки есть несколько вариантов проверенного на практике инструментария, в рамках которого инвестиционный климат рассматривается в качестве одного из объективных факторов, влияющих на индивидуализированный риск. Правда, необходимо иметь в виду, что при использовании рискового метода так же, как и при первом подходе, преобладает учет интересов инвестора, причем нередко не только экономических, но и политических.

Самым важным этапом в анализе инвестиционного проекта при оценке инвестиционного климата является оценка прогнозируемого денежного потока, состоящего из двух элементов: оттоков (требуемых инвестиций) и притоков (поступления денежных средств за вычетом текущих расходов). В финансовом анализе необходимо тщательно учитывать распределение денежных потоков во времени. Подобному сравнению подлежат проекты с сопоставимыми сроками реализации, объемами первоначальных инвестиций и релевантными денежными потоками. Под релевантными денежными потоками понимаются такие потоки, в которых поток со знаком «минус» меняется на поток со знаком «плюс» единожды. Релевантные денежные потоки характерны для стандартных, типичных и наиболее простых инвестиционных проектов. Анализ денежного потока инвестиционного проекта не ограничивается изучением его структуры. Важно также идентифицировать денежный поток, убедиться в его релевантности /нерелевантности, что позволит упростить процедуру выбора показателей оценки и критериев отбора, улучшить сопоставимость различных проектов. Классификация инвестиционных проектов с релевантными денежными потоками [8].

1. Инвестиционные проекты с постоянным доходом. Характеризуются разовыми начальными вложениями, обеспечивающими получение равных (или примерно равных) по величине денежных поступлений через равные промежутки времени в течение определенного временного интервала. Интервал может быть определен заранее или не иметь конечной границы. Поток равнозначных денежных поступлений через равные промежутки времени называются аннуитетом.

Графическое представление платежного ряда проекта, приносящего постоянный доход, дано на рисунке А1 приложение А. Основным показателем, характеризующим данный проект, можно считать его рентабельность (ARR), рассчитанную на базе общей величины первоначальных вложений. Применительно к данному типу проектов он имеет простую и удобную интерпретацию: является эквивалентом депозитной ставки, под которую необходимо разместить сумму, равную сумме первоначальных вложений, чтобы получать аналогичный доход. С точки зрения определения приемлемости проекта для реализации важным показателем является объем требуемых первоначальных вложений, оказывающийся решающим аргументом в принятии или отклонении подобного проекта. Инвестором, заинтересованным в таких проектах, являются пенсионные фонды.

2. Инвестиционные проекты с постоянно возрастающими доходами. Структура проектов с равномерно растущими доходами во многом схожа со структурой инвестиционных проектов с постоянными доходами. Как правило, в них предусмотрено разовое начальное вложение средств и последующий их приток в течение достаточно длительного времени. Основное отличие заключается в том, что объем денежных поступлений равномерно изменяется на протяжении всего срока реализации проекта. Графическое представление этого денежного потока проекта приведено на рисунке А2 приложения А.

Характеристики

Список файлов курсовой работы