163088 (624152), страница 7

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 7)

Таблица 3.7. Показатели финансового состояния эмитентов облигаций

Проанализировав полученные показатели финансового состояния компаний (табл. 3.7), было решено включить в фондовый портфель облигации ОАО «Газпром», НК ЛУКОЙЛ, ГМК «Норильский Никель» и ОАО «Северсталь», так как финансовое состояние этих эмитентов соотвествует рекомендуемым значениям надежности.

3.4 Оценка эффективности стратегии

Рассчитаем доходность и риск каждого актива, входящего в фондовый портфель акций, используя данные прил. 2 и следующие формулы:

r_i = , (3.1)

где r_i – доходность акции;

Р₁ – цена акции на момент продажи;

Р – цена приобретения акции.

σ_ri = , (3.2)

где σ_ri – среднеквадратичное отклонение акции (риск);

r _i – средняя доходность акции за период n;

n – рассматриваемый период.

Доходность акций за период 10.01.06 – 16.11.06 представлена в таблице 3.8.

Таблица 3.8. Доходность акций за период 10.01.06 – 16.11.06

Используя возможности Excel, с помощью «Анализ данных» – «Ковариация» построим матрицу значений коэффициентов ковариации между доходностями акций (табл. 3.9) и вычислим риск каждой бумаги, входящей в портфель.

Используя возможности Excel, с помощью «Анализ данных» – «Корреляция» построим матрицу значений коэффициентов парной корреляции между доходностями акций (табл. 3.10).

Определим доходность и риск портфеля данных акций с помощью формул (1.1) и (1.2). Предположим, что в фондовый портфель входят акции в равных долях, тогда доходность и риск портфеля выглядят следующим образом (табл. 3.11):

r_А = 0,167×(30,74 + 24,94 + 19,59 + 57,44 + 6,60 + 57,67) = 32,89 (%)

σ_Ар² = 0,167²×(5,43 + 5,85 + 5,08 + 8,29 + 4,91 + 7,85) + 2×0,167²×(0,76×2,3 ×2,4 + 0,47×2,3×2,3 + 0,50×2,3×2,4 + 0,83×2,3×2,9 + 0,78×2,4×2,9 + 0,45×2,3×2,9 + 0,69×2,2×2,3 + 0,62×2,4×2,2 + 0,46×2,3×2,2 + 0,68×2,2×2,9 + 0,52×2,8×2,3 + 0,61×2,4×2,8 + 0,40×2,3×2,8 + 0,51×2,9×2,8 +0,39×2,2×2,8) = 3,8 (%)

Таблица 3.9. Риски акций, входящих в портфель инвестора

Таблица 3.10. Матрица значений коэффициентов парной корреляции между доходностями акций

Таблица 3.11. Портфель инвестора с равными долями

Используя все полученные значения в процессе анализа и, вводя дополнительные ограничения (целевая доходность, максимизация доходности или минимизация риска), можно вычислить с помощью «Поиск решения» доли активов, входящих в данный портфель (табл. 3.12).

Таблица 3.12. Портфель инвестора после максимизации доходности

Рассчитаем коэффициент β (табл. 3.13). Данный коэффициент оценивает изменения в доходности отдельных акций в сопоставлении с динамикой рыночного дохода. Также он может исользоваться для определения ожидаемой ставки дохода:

β = , (3.3)

г де r_m – доходность всех акций, обращающихся на рынке (доходность индекса РТС);

r_m – среднеарифметическая величина показателя доходности акций;

σ_m² – дисперсия рыночного индекса.

Таблица 3.13. Коэффицент бета акций эмитентов, входящих в портфель

Акции эмитентов НК ЛУКОЙЛ, Газпром, ГМК «Норильский Никель», Сбербанк характеризуются как агрессивные и являются более рискованными, чем рынок в целом.

Акции эмитентов Северсталь и Газпром нефть характеризуются как защищенные и остаются менее рискованными, чем рынок в целом. Эффективность данных ценных бумаг аналогична рыночной эффективности.

Рассчитаем доходность и риск порфеля корпоративных облигаций (табл. 3.14). Доходность облигации возьмем равной годовой ставке купона, а риск – равным разнице между доходностью облигации и безрисковой ставкой.

Таблица 3.14. Доходность и риск корпоративных облигаций

Помимо акций и корпоративных облигаций в фондовый портфель ОАО «Энергия» включены ГКО и денежные средства. Доходность ГКО составляет 6%, а денежных средств 0%, риск по денежным средствам равен инфляции, а ГКО являются безрисковым фондовым инструментом. Рассчитаем доходность и риск портфеля в целом:

Д_порт = Д_А × Х_А + Д_о × Х_о + Д_ГКО × Х_ГКО, (3.4)

Характеристики

Список файлов курсовой работы