162637 (623968), страница 10

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 10)

Еще один аспект динамики доходов в условиях инфляции связан с их зависимостью от эшелонирования инвестиций во времени, т.е. длительности их осуществления. Чтобы разобраться в этой проблеме, запишем вначале уравнение, характеризующее зависимость уровня реальной доходности от величины номинального дохода и темпа инфляции: r = (10)

Анализируя это уравнение, можно без труда обнаружить, что в принципе снижение инфляции должно вести к росту реальной доходности, так как уменьшение величины i ведет к увеличению числителя и сокращению знаменателя дроби, определяющей величину r. Но прежде чем сделать окончательный вывод, нам стоит вспомнить, что сама величина n в значительной мере зависит от инфляции, поскольку представляет собой разницу между выручкой и затратами, меняющимися в темпе инфляции. И если бы затраты и результаты в инвестиционных проектах были всегда одновременны, то величина n была бы неизменна, а реальная доходность при снижении инфляции неуклонно возрастала. Но еще в самом начале мы выяснили, что главной особенностью инвестиций в реальные активы является вложение средств сегодня ради получения выигрыша в будущем, причем срок жизни таких инвестиций обычно более года. Отсюда - неодновременность осуществления затрат и получения дохода, и чем больше этот разрыв, тем сильнее инвестиционный проект подвержен воздействию инфляционных процессов. Рассмотрим различные ситуации, которые здесь могут возникать.

1. Рост реальной нормы прибыли при снижении инфляции. Если вложения в проект растянуты во времени, то под влиянием инфляции цены на приобретаемые ресурсы и реализуемую продукцию меняются достаточно близкими темпами. Тогда номинальный доход оказывается нечувствителен к инфляции и практически не меняется. Т.к. инфляция снижается, то в соответствии с выведенной выше зависимостью уровень реальной доходности проекта при снижении инфляции начинает возрастать.

2. Стабильность реальной нормы доходности при снижении инфляции. Если в условиях затухающей инфляции цены на реализуемую продукцию снижаются быстрее, чем на приобретаемые ресурсы, номинальный доход начинает падать. Но если темп инфляции падает в большей мере, чем разница в средних индексах снижения доходов и затрат, то в соответствии с выведенной выше зависимостью уровень реальной доходности проекта при снижении инфляции может остаться стабилен.

3. Снижение реальной нормы доходности при снижении инфляции. Если в условиях затухающей инфляции цены на реализуемую продукцию снижаются значительно быстрее, чем на приобретаемые ресурсы, то номинальный доход начинает падать также ускоренными темпами. И если темп инфляции падает в меньшей мере, чем разница в средних индексах снижения доходов и затрат, то в соответствии с выведенной выше зависимостью уровень реальной доходности проекта при снижении инфляции также начинает понижаться.

То есть при макроэкономической ситуации, когда имеются основания ожидать резкого снижения инфляции, предпочтение следует отдавать проектам, для которых инвестирование не концентрируется в начальный момент времени, а более растянуто во времени. При таком эшелонировании вложений на затратах в большей мере сказывается эффект снижения темпов роста цен и разрыв между динамикой дисконтированных затрат и дисконтированных результатов уменьшается. Т.е. снижается и опасность убыточности проектов из-за сильной чувствительности к инфляции.

3.2 Резервы повышения эффективности управления предприятием ООО «Лада-Сервис-Брянск» в условиях инфляции

Процесс анализа, планирования и прогнозирования (т.е. реализации финансовой политики предприятия) завершается оптимизацией денежных потоков путем выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом внешних и внутренних факторов с целью достижения их сбалансированности, синхронизации и роста чистого денежного потока.

В первую очередь рассчитаем оптимальный уровень инфляции, исходя из фактических показателей деятельности предприятия, для обеспечения эффективности его деятельности. Уровень инфляции в нашей области составляет (по данным БОСГС) и прогнозируется (по данным бюджетного плана Администрации Брянской области на 2007-2009 гг.) на следующем уровне (табл. 17):

Таблица 17 – Инфляция в Брянской области (%)

Годы	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008	2009
Темп прироста инфляции	18,6	15,1	12	11,7	10,9	10,0	8,0	6	5,5

Очевидно (ф.7), что: (1+ n) = (1+ r)(1+i) и соответственно n = r + i + ri.

1. Реальная доходность ООО «Лада-Сервис-Брянск» в 2004 г. составила 9,29%, а инфляция за год – 11,7%. Тогда согласно формуле 7 номинальная ставка доходности предприятия должна была составить:

0,0929 + 0,117+ 0,0929*0,117= 0,22

Т.е. в 2004 г., чтобы избежать влияния инфляции, уровень доходности предприятия должен был составить 22%. Вычислим оптимальный уровень инфляции для этого года при полученной ставке доходности:

22-9,29-11,7 = 1,01%

2. Реальная доходность ООО «Лада-Сервис-Брянск» в 2005 г. составила 19,17%, а инфляция за год – 10,9%. Номинальная ставка доходности предприятия должна была составить: 0,1917 + 0,109+ 0,1917*0,109= 0,321

То есть в 2005 г., чтобы избежать влияния инфляции, уровень доходности предприятия должен был составить 32,1%. Вычислим оптимальный уровень инфляции для этого года при полученной ставке доходности: 32,1-19,17-10,9 = 2,03 %

3. Реальная доходность ООО «Лада-Сервис-Брянск» в 2006 г. составила 16,89%, а инфляция за год – 10,0%. Номинальная ставка доходности предприятия должна была составить: 0,1689 + 0,1+ 0,1689*0,1 = 0,285

То есть в 2006 г., чтобы избежать влияния инфляции, уровень доходности предприятия должен был составить 28,5%. Вычислим оптимальный уровень инфляции для этого года при полученной ставке доходности: 28,5-16,89-10,0 = 1,61 %

Как видно из расчетов, существующий уровень инфляции в России отрицательно сказывается на финансовых результатах деятельности субъектов хозяйствования. Предприятию ООО «Лада-Сервис-Брянск», чтобы снизить влияние инфляции на уровень доходов необходимо:

В первую очередь добиться сбалансированности объемов положительных и отрицательных денежных потоков, поскольку и дефицит, и избыток денежных ресурсов отрицательно влияет на результаты хозяйственной деятельности. При дефицитном денежном потоке снижается ликвидность и уровень платежеспособности предприятия, что приводит к росту просроченной задолженности предприятия по кредитам банку, поставщикам, персоналу по оплате труда. При избыточном денежном потоке происходит потеря реальной стоимости временно свободных денежных средств в результате инфляции, замедляется оборачиваемость капитала по причине простоя денежных средств, теряется часть потенциального дохода в связи с упущенной выгодой от прибыльного размещения денежных средств в операционном/инвестиционном процессе.

Для достижения сбалансированности дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде разрабатывают мероприятия по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат.

Поскольку данные мероприятия, повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия в краткосрочном периоде, могут создать проблемы дефицитности денежных потоков в будущем, то параллельно должны быть разработаны меры по сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде. Способы оптимизации избыточного денежного потока связаны в основном с активизацией инвестиционной деятельности предприятия, направленной: на досрочное погашение долгосрочных кредитов банка; увеличение объема реальных инвестиций; увеличение объема финансовых инвестиций.

Таблица 18 - Мероприятия краткосрочного характера по сбалансированности дефицитного денежного потока

Таблица 19 - Мероприятия долгосрочного характера по сбалансированности дефицитного денежного потока

Синхронизация денежных потоков должна быть направлена на устранение сезонных и циклических различий в формировании как положительных, так и отрицательных денежных потоков, а также на оптимизацию средних остатков денежной наличности.

Заключительным этапом оптимизации является обеспечение условий максимизации чистого денежного потока предприятия, рост которого обеспечивает повышение уровня самофинансирования предприятия, снижает зависимость от внешних источников финансирования.

Повышение суммы чистого денежного потока может быть обеспечено за счет следующих мероприятий:

- снижения суммы постоянных издержек предприятия;

- снижения уровня переменных издержек;

- проведения эффективной налоговой политики;

- использования метода ускоренной амортизации;

- продажи неиспользуемых видов основных средств, нематериальных активов и запасов;

- усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций и дебиторской задолженности.

Результаты оптимизации денежных потоков должны находить отражение при составлении финансового плана предприятия на год с разбивкой по кварталам и месяцам. Для оперативного управления положительными и отрицательными денежными потоками целесообразно составлять платежный календарь (план платежей точной даты), в котором с одной стороны отражается график поступления денежных средств от всех видов деятельности в течение прогнозного периода времени (5, 10, 15, 30-ти дней), а с другой - график предстоящих платежей (налогов, заработной платы, формирования запасов, погашения кредитов и процентов по ним и т.д.). Платежный календарь дает возможность финансовым службам предприятия осуществлять оперативный контроль за поступлением и расходованием денежных средств, своевременно фиксировать изменение финансовой ситуации и вовремя принимать корректирующие меры по синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков и обеспечению стабильной платежеспособности предприятия.

На основании предложенных мероприятий составим план финансового оздоровления предприятия ООО «Лада-Сервис-Брянск» (табл. 20) и на его основе составим прогнозный баланс на 2007 г.

Характеристики

Список файлов курсовой работы