103882 (615577), страница 8

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 8)

При реализации данного инвестиционного проекта возможны три сценария развития ситуации: пессимистичный, вероятный (основной) и оптимистичный.

Пессимистичный сценарий:

• цена на сырье увеличивается;

• уменьшение количества процедур;

• снижение цены на услуги.

Оптимистичный сценарий:

• повышение цены на услуги

• снижение затрат на закупку сырья;

• увеличение количества процедур.

Вариация величин прогнозных параметров проекта отражена в таблице 9.1.

Таблица 9.1

Вариация величин отдельных прогнозных параметров инвестиционного проекта

В инвестиционном проекте средняя цена процедуры, средняя цена микронизированных водорослей и среднегодовой объем процедур соответствует вероятному сценарию развития событий.

1. Финансовый прогноз

Размер налоговых отчислений предприятия за три первых квартала 2006 г. представлен в табл. 9.2.

Таблица 9.2

Обязательные платежи, кроме налога на прибыль и НДС, тыс. руб.

Расчеты по ЕСН

«Налоговой базой ЕСН являются любые выплаты и вознаграждения работникам предприятия. Налог выплачивается ежемесячно» ⁸.

Расчеты по налогу на имущество организации

Налог на имущество определяется произведением расчетной ставки на остаточную стоимость основных средств.

Расчеты по НДС

В данном инвестиционном плане расчеты предприятия по НДС с бюджетом определялись с учетом следующих положений и допущений:

• НДС, подлежащий получению предприятием от клиентов по осуществленным им за период процедурам, рассчитывался по ставке 18%.

• Суммы налоговых вычетов по НДС за интервал планирования (НДСу) включают:

• суммы НДС, предъявленные предприятию поставщиками при приобретении им товаров (услуг) в рамках осуществления операционной деятельности в течение интервала планирования (НДС в текущих расходах)

• суммы НДС по приобретенным основным средствам и НМА, вводимым в эксплуатацию в данном интервале планирования (НДС в инвестициях)

Расчет платежей по НДС ИП «Екатерина» в первые 6 мес. реализации проекта представлен в таблице 9.3.

Таблица 9.3

Расчет по НДС, тыс. руб.

Коэффициент трансформации

Коэффициент трансформации (КТ_t) в периоде t определяется как отношение годовой суммы выручки к накопленным к периоду t инвестициям:

Коэффициент трансформации позволяет определить, сколько рублей выручки можно получить за один год, проинвестировав один рубль в данный бизнес (сколько рублей выручки получаем с каждого проинвестированного в предприятие рубля). Таким образом, коэффициент трансформации показывает, в какой оборот трансформируется каждый рубль инвестиций.

В вероятном сценарии коэффициент трансформации колеблется в пределах 4 - 7 раз в год. Максимальное значение – 20,3.

Запас финансовой прочности

Для определения данного показателя необходимо рассчитать точку безубыточности.

В вероятном сценарии в феврале 2006 г. запас финансовой прочности предприятия отрицательный, в дальнейшие периоды – положительный и составляет около 7-12%.

1. Оценка финансовой устойчивости

Для оценки финансовой устойчивости (платежеспособности) предприятия производится расчет коэффициента покрытия долга и процентов, и коэффициента задолженности.

Коэффициент покрытия долга и процентов

(коэффициент покрытия долгосрочных обязательств)

Коэффициент покрытия долга и процентов рассчитывается по формуле:

,

где - коэффициент покрытия долга и процентов в t-м периоде; - остаток свободных денежных средств на начало периода t, руб.; ЧП_t - чистая прибыль в t-м периоде, руб.; П_t - процентные платежи в t-м периоде, руб.; А_t - амортизационные отчисления в t-м периоде, руб.; ИУК_t - вложения в уставный капитал в t-м периоде, руб.; ПЗС_t - получение заемных средств в t-м периоде, руб.; И_t - инвестиции, осуществленные в t-м периоде, руб.; ПД_t - расходы по погашению долга в t-м периоде, руб.

Коэффициент показывает, насколько предприятие способно осуществлять в текущем периоде платежи по кредитам (погашение долга и уплата процентов) в соответствии с кредитным договором.

В данном инвестиционном проекте в вероятном сценарии после начала операционной деятельности в рамках проекта минимальный размер коэффициента покрытия долга и процентов равен 1,5, что свидетельствует о практическом отсутствии риска по неисполнению кредитного договора.

Коэффициент задолженности

(коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств)

Коэффициент задолженности (КЗ_t) в расчетном интервале планирования определяется как отношение долгосрочной задолженности к общему объему капитализированных средств (сумма собственных средств и долгосрочных займов):

Данный показатель характеризует потенциальные возможности предприятия для заимствования дополнительных средств со стороны, и анализируется банками при решении вопроса о предоставлении ему долгосрочного кредита.

В рассматриваемом инвестиционном проекте в вероятном сценарии максимальное значение данного показателя в каждом интервале планирования не превосходит 75%.

1. Оценка эффективности инвестиционной деятельности

«Для оценки эффективности инвестиционной деятельности предприятия были рассчитаны следующие показатели:

• срок окупаемости (PBP)

• рентабельность инвестиций (RoI)

• чистый дисконтированный доход (чистая текущая стоимость, NPV)

• внутренняя норма доходности (IRR)» ⁹

Срок окупаемости (PBP)

Сроком окупаемости (payback period) называется отрезок времени от начального момента (начало первого (нулевого) интервала планирования) до момента окупаемости. Для определения момента окупаемости используется вспомогательный показатель - коэффициент финансового возврата. Моментом окупаемости нцеазывается тот момент времени в расчетном интервале планирования, в котором значение коэффициента финансового возврата достигает и в дальнейшем остается выше 100%.

Окупаемость инвестиций (без учета дисконтирования) в вероятном сценарии достигается через 2 ¼ года.

Рентабельность инвестиций (RoI)

Рентабельность инвестиций характеризует экономическую эффективность инвестиций, вложенных в проект, и определяется как экономический эффект, получаемый предприятием в результате реализации инвестиционного проекта.

Рентабельность инвестиций по данному проекту после завершения инвестиционного периода составляет 41-51% годовых.

Чистый дисконтированный доход (NPV)

Чистый дисконтированный доход (чистая текущая стоимость, NPV) - важный показатель эффективности, характеризующий суммарный дисконтированный экономический эффект данного инвестиционного проекта, достигаемый к концу горизонта прогнозирования. NPV можно также определить как чистый абсолютный размер выигрыша, получаемого инвесторами при вложении средств в данное предприятие в сравнении с альтернативной возможностью использования капитала, характеризующейся ставкой дисконтирования.

При коэффициенте дисконтирования 12% в год чистый дисконтированный доход проекта в вероятном сценарии становится положительным во 2 квартале 2008 г. На конец горизонта прогнозирования (4 кв. 2010 г.) чистый дисконтированный доход составляет 2млн 15 тыс. 300 руб.

Внутренняя норма доходности

Внутренняя норма доходности (внутренняя норма возврата, внутренняя норма дисконта, внутренняя норма рентабельности, IRR) вычисляется как годовой процент, при котором дисконтированная на его основе чистая текущая стоимость (NPV_T) обращается в ноль.

Характеристики

Список файлов курсовой работы