101909 (614677), страница 7

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 7)

Показатель чистого дисконтированного дохода (ЧДД или NPV) определяется по формуле:

, (24)

где Rt - доходы, достигаемые на 1-м шаге расчета (реализации проекта);

t - затраты, осуществляемые на 1-м шаге расчета;

Кt - капитальные вложения на 1-м шаге расчета;

Е - норма дисконта (норма дохода на капитал), доли единицы;

t - номер шага расчета (=0,1,2, 3,…Т);

Т - горизонт расчета, равный номеру шага расчета (месяц, квартал, год), на котором производится ликвидация объекта (проекта).

Для промышленных предприятий Rt формируется как выручка (нетто) от продажи (реализации) продукции (за минусом налога на добавленную стоимость; акцизов и аналогичных обязательных платежей).

Сумма затрат 3t формируется как себестоимость проданной продукции (за вычетом амортизационных отчислений) плюс первоочередные налоги и платежи, отнесенные на финансовые результаты хозяйственной деятельности, и налог на прибыль.

В итоге сальдо денежного потока по операционной деятельности (эффект), достигаемый на t -м шаге расчета, определяется по формуле:

Сдо = Rt - 3t = Rt - (С t - А t + Нt ), (25)

где С t - полная себестоимость продукции на t-м шаге расчета;

А t - амортизационные отчисления на t-м шаге расчета.

Таким образом, ЧДД представляет разницу между суммарным дисконтированным сальдо денежного потока по операционной деятельности и приведенным к тому же моменту времени суммарным сальдо денежного потока по инвестиционной деятельности. Денежный поток по финансовой деятельности не учитывается при расчете показателей эффективности.

Упрощенная формула ЧДД с использованием рассчитанного по шагам проекта коэффициента дисконтирования выглядит так:

, (26)

, (27)

где Сдоt - сальдо денежного потока по операционной деятельности на t-м шаге расчета;

Сдиt - сальдо денежного потока по инвестиционной деятельности на t-м шаге расчета;

Кдt - коэффициент дисконтирования (приведения) на t-м шаге расчета при постоянной норме дисконта. Кдt рассчитывается по формуле:

Кдt = 1/(1 + Е)^t, (28)

Если ЧДД инвестиционного проекта положителен (при заданной норме дисконта), то проект эффективен и может рассматриваться вопрос о его реализации; при этом, чем выше уровень ЧДД, тем эффективней проект.

Для оценки эффективности капитальных вложений в проект используется показатель индекс доходности (ИД или ROI), который определяется отношением суммы приведенных эффектов к величине дисконтированных капитальных вложений (или суммарного дисконтированного сальдо по операционной деятельности к суммарному дисконтированному сальдо по инвестиционной деятельности):

, (29)

, (30)

Из формул расчета ЧДД и ИД видно, что если ЧДД положителен, то ИД > 1 и проект эффективен; если ЧДД отрицателен, то ИД < 1 и проект представляется неэффективным; если ЧДД = О, то ИД = 1 и вопрос об эффективности проекта остается открытым.

Срок окупаемости капиталообразующих инвестиций определяется временным интервалом (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится положительным, то есть это период (месяцы, годы), за который первоначальные капиталовложения по инвестиционному проекту покрываются суммарным эффектом от его осуществления. Он рассчитывается по формуле:

, (31)

где Ток - срок окупаемости капитальных вложений, то есть номер шага расчета (месяц, квартал, год), за пределами которого интегральный эффект становится положительным. В точке окупаемости ЧДЦ = 0. Гораздо проще определить срок окупаемости инвестиций графическим мето­дом с помощью построения финансового профиля проекта.

Внутренняя норма доходности (ВНД или IRR) более полно отражает реальную рентабельность проекта. Она соответствует такой норме дисконта, при которой ЧДД при реализации проекта равен нулю.

Численное значение ВНД определяется решением уравнения:

, (32)

Если полученная величина ВНД больше выбранной нормы дисконта Е, то проект эффективен.

Для расчета используется форма таблицы 19.

Таблица 19 – Расчет дисконтированного эффекта, тыс. руб.

Показатели	Годы					Итого
	1	2	3	4	5
Коэффициент дисконтирования	1	0,833	0,694	0,578	0,482
Сальдо по операционной деятельности	3386	2913	3029	3159	3299
С учетом дисконтирования	3386	2427	2102	1826	1590	11331
Сальдо по инвестиционной деятельности	2270	8,3	-21,2	-22,2	-23,3
С учетом дисконтирования	-2270	-6,9	-14,7	-12,8	-11,2	-2315,6
Денежные потоки	5656	2433,9	2116,7	1838,8	1601,2
Дисконтированнные денежные потоки	5656	2027,4	1469	1062,8	771,8	10987
Дисконтированные денежные потоки нарастающим итогом	5656	7683,4	9152,4	10215,2	10987

В данном бизнес-плане норма дисконта равна величине процента за пользование кредитом.

В расчете экономической эффективности проекта учитываются денежные потоки только по операционной и инвестиционной деятельности (таблица 17).

На основе таблицы 19 (дисконтированные денежные потоки нарастающим итогом) строится финансовый профиль проекта, по которому определяется срок окупаемости капвложений (период возврата инвестиций). Это такой период, по истечении которого график дисконтированного эффекта становится неотрицательным (равным нулю).

Рисунок 2 – Финансовый профиль проекта

Далее рассчитываются показатели экономической эффективности:

1. Чистый дисконтированный доход (NPV) - равен дисконтированным денежным потокам нарастающим итогом в пятом году (таблица 17).

ЧДД = 10987 тыс. руб.

ЧДД >0, проект эффективен.

1. Индекс доходности (ROI) - равен отношению суммарного дисконтированного сальдо по операционной деятельности (за пять лет) к суммарному дисконтированному сальдо по инвестиционной деятельности.

ИД = 11331/2315,6 = 4,9

Индекс доходности > 1, следовательно проект эффективен.

1. Внутренняя норма доходности (IRR) - это такая норма дисконта, при которой чистый дисконтированный эффект равен нулю.

Внутренняя норма доходности более 20%, поэтому проект эффективен.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В ходе выполнения курсовой работы был разработан бизнес – план фирмы «Старт» по выпуску нового конкурентоспособного изделия.

При разработке бизнес – плана нашли решение следующие задачи:

1. Определена прогнозируемая доля рынка, объемы продаж и объемы выпуска нового изделия.

2. Определены затраты, необходимые для производства и реализации

1. Рассчитаны необходимые дополнительные капитальные вложения.

2. Сделан вывод о прибыльности проекта на основе расчета точки безубыточности и запаса прочности.

3. Сделано финансовое обоснование бизнес-плана:

• разработан план доходов и расходов на первый год с помесячной разбивкой и на последующие годы,

• рассчитан план денежных поступлений и выплат на первый год с помесячной разбивкой и на последующие годы,

• составлен балансовый план на конец первого и последующих лет,

6. Определена экономическая эффективность проекта по следующим показателям:

• чистый дисконтированный доход,

• индекс доходности,

• внутренняя норма доходности,

• срок окупаемости (период возврата) инвестиций на основе построения финансового профиля проекта.

По произведенным расчетам фирма будет занимать долю рынка 19,79% от его потенциала. Объем выпуска за пять лет составит 9523 единиц продукции.

На производство и реализацию продукции предприятие понесет затраты в размере 62241 тыс. руб. Они содержат: затраты на материалы, заработная плата с отчислениями основных рабочих, вспомогательных рабочих, РСС, амортизационные отчисления, содержание оборудования, аренда зданий, общехозяйственные и коммерческие расходы. Средняя цена одного изделия за пять лет составит 8500 руб. с учетом рентабельности 30%. К концу реализации проекта она будет снижаться (на 0,5%).

Для выпуска нового продукта необходимы дополнительные капитальные вложения в оборудования и оборотные средства. В первый год они составят 2269,6 тыс. руб. Финансирование будет осуществляться за счет собственных средств 1000 тыс. руб. (27%) и кредита (73%).

На основе составления графика точки безубыточности и расчета запаса финансовой прочности (78%) можно сделать вывод о прибыльности проекта.

При финансовом обосновании проекта составлен: план доходов и расходов, план движения денежных средств, балансовый план предприятия.

Из плана доходов и расходов видно, что за пять лет предприятие получит чистую прибыль в размере 13959,98 тыс. руб. Кроме того, по нему можно увидеть выручку предприятия и предусмотреть расходы.

Из плана движения денежных средств видны денежные притоки и оттоки предприятия. Можно спланировать и проанализировать графики различных платежей. На основании расчетов видно, что за период реализации проекта предприятие получит денежные средства в размере 14442,18 тыс. руб. При этом сальдо по операционной деятельности составит 15786,78тыс. руб., по инвестиционной деятельности 2344,6 тыс. руб.

Из балансового плана можно увидеть состояние имущества и задолженностей предприятия на определенный период. По расчетом видно, что увеличиваются все статьи баланса: дебиторская задолженность на 17% (из-за увеличения отгруженной, но не оплаченной продукции), кредиторская задолженность на 17% (из-за роста заработной платы по численности, материалов из-за увеличения выпуска).

Проведена оценка экономической эффективности проекта по показателям:

- чистый дисконтированный доход = 10987 тыс. руб., денежные средства предприятия

ЧДД >0, проект эффективен.

- индекс доходности = 11331/2315,6 = 4,9, на рубль вложенный средств получается 64,9 рубля дохода.

Индекс доходности > 1, следовательно, проект эффективен.

- внутренняя норма доходности более 20%, поэтому проект эффективен.

Кроме того, необходимо проанализировать возможные риски при реализации проекта и выработать мероприятия по их предотвращению.

При реализации бизнес – плана фирмы «Старт» возможны следующие риски:

- превышение стоимости инвестиций в проект (изменения в законодательстве РФ, рост инфляции);

- нехватка финансовых средств для реализации проекта (временные разрывы между поступлением денежных средств и сроками их расходования, неточность прогнозирования стоимости проекта);

- несвоевременность реализации мероприятий по закупу и установке оборудования (задержка поставка, увеличение длительности монтажа);

- потеря конкурентоспособности товара (снижение спроса, выход нового товара конкурентов).

Для предотвращения их наступления необходимо предусмотреть: фиксацию цены на оборудование, частичное внесение платы заранее, ранний выход на рынок для опережения конкурентов, широкую акцию по продвижению нового изделия для обеспечения необходимого спроса, страхование проекта.

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

1. Калинина Л.Л. Дипломное проектирование: методические указания / Л.Л. Калинина, Е.П. Груздева. - Екатеринбург: ГОУ ВПО «УГТУ-УПИ», 2005. 39 с.

2. Бизнес-планирование: учебник / под ред. В.М.Попова и С.И.Ляпунова. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 672 с.

3. Горемыкин В.А. Бизнес-план: методика разработки. 25 реальных образцов бизнес-плана /В.А.Горемыкин. - 2-е изд. - М.: «Ось-89», 2003. - 576 с.

4. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. - М.: Информэлекгро , 2000.

5. Мазур И.И. Управление проектами: учебное пособие для вузов / И.И.Мазур, В.Д.Шапиро, Н.Г. Ольдерогге. - М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2001. - 574 с.

6. Сергеев А.А. Экономические основы бизнес-планирования: учебное пособие для вузов /ААСергеев. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. - 462 с.

Характеристики

Список файлов курсовой работы