100701 (614262), страница 6

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 6)

накопления активов предприятия;

скорректированной балансовой стоимости;

замещения;

расчета ликвидационной стоимости.

Все эти методики объединены в имущественный подход по одному основному признаку: они основаны на определении в текущих ценах стоимости отдельных видов имущества предприятия или затрат на строительство аналогичного предприятия (метод замещения) и вычитании задолженностей предприятия.

При проведении оценки бизнеса методами затратного подхода должны быть соблюдены следующие условия:

При использовании данных бухгалтерского баланса оценщик должен предпринять соответствующие процедуры, чтобы удостовериться, что на дату оценки не существует активов и обязательств, не учтенных в бухгалтерском балансе.

При корректировке статей баланса до рыночной стоимости не должно возникать двойного счета с другими статьями баланса.

В рамках затратного (имущественного) подхода наиболее достоверная оценка стоимости бизнеса компании может быть получена с использованием метода накопления активов.

Суть методики накопления активов заключается в определении рыночной стоимости каждого актива и пассива баланса и вычитании из суммы активов всех задолженностей предприятия.

Оценка предприятия методом накопления активов проводится по следующей схеме:

1.Оценивается недвижимое имущество предприятия по обоснованной рыночной стоимости;

2.Определяется рыночная стоимость машин и оборудования;

3.Выявляются и оцениваются нематериальные активы;

4.Определяется рыночная стоимость оборотных активов;

5.Осуществляется оценка задолженностей предприятия по балансовой стоимости на дату оценки;

6.Определяется стоимость собственного капитала путем вычитания из обоснованной рыночной стоимости суммы активов задолженностей данного предприятия.

Метод накопления активов применяется в случае, если у оценщика имеется обоснованная уверенность относительно функционирования предприятия в будущем.

В отношении метода накопления активов применяются все общие правила оценки бизнеса, установленные для методов затратного подхода.

2.3. Оценка стоимости бизнеса компании

Главная задача этого раздела – достоверно оценить рыночную стоимость бизнеса компании с помощью метода накопления активов, применение которого возможно на основе исследования в разделе 2.2 особенностей оцениваемого объекта.

Метод накопления активов основывается на данных бухгалтерской отчетности и бухгалтерского учета и заключается в корректировке статей баланса путем внесения определенных поправок. Это необходимо, так как балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило, не соответствует рыночной стоимости.

Для осуществления данной процедуры предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств. Результат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия.

Таким образом, основной формулой в затратном подходе является:

Собственный капитал = Активы – Обязательства

Итак, метод накопления активов включает в себя следующие этапы:

Анализ бухгалтерского баланса и финансовых показателей;

Оценка и перевод финансовых активов в чистую реализуемую стоимость;

Оценка материальных активов по обоснованной рыночной стоимости;

Оценка нематериальных активов;

Определение избыточных прибылей (гудвил);

Определение стоимости собственного капитала и обоснованной рыночной стоимости совокупных активов.

Корректировка статей актива баланса ОАО «Белгородский цемент» проводилась по следующим основным направлениям:

здания и сооружения;

машины и оборудование;

запасы;

дебиторская задолженность.

Специалисты по оценке недвижимости провели анализ рыночной стоимости недвижимого имущества, т.е. зданий и сооружений; специалисты в области оборудования, соответственно, дали оценку машин и оборудования. На основании финансовых документов предприятия была произведена переоценка запасов и дебиторской задолженности осуществлялась. При оценке здания не учитывалась стоимость земельного участка.

Затраты на строительство аналогичного предприятия были определены в 67 млн. руб. Предпринимательский доход составит 11% затрат на строительство. Принимая во внимание время строительства здания и его состояние, степень физического износа была оценена в 30547 тыс. руб. По оценке специалистов, функционального износа и износа внешнего воздействия у оцениваемого здания в какой-либо значительной степени не наблюдается.

Произведем расчеты:

1. В соответствии с данными бухгалтерской отчетности ОАО «Белгородский цемент» за 2005 г:

Здания + Сооружения = 127378 + 119194 = 246572 тыс. руб.

Амортизация (физический износ) зданий и сооружений=104181 тыс. руб.

Далее необходимо рассчитать восстановительную стоимость недвижимости:

Восстановительная стоимость = Балансовая стоимость недвижимости – Физический износ – Функциональный износ – Износ внешнего воздействия

Восстановительная стоимость недвижимости составит: 246572 – 104181 – 0 – 0 = 142391 тыс. руб.

Стоимость машин и оборудования – 228166 тыс. руб.

Рыночная стоимость запасов – 156500 тыс. руб.

Дебиторская задолженность – 131883 тыс. руб.

Совокупные активы = Стоимость недвижимости + Стоимость машин и оборудования + Стоимость запасов + Дебиторская задолженность

Совокупные активы = 142391 + 228166 + 156500 + 131883 = 658940 тыс. руб.

Краткосрочные обязательства (совокупные обязательства) – 382021 тыс. руб.

Собственный капитал = Совокупные активы – Совокупные обязательства

Собственный капитал = 658940 – 382021 = 276919 тыс. руб.

2. Стоимость материальных активов по оценке экспертов составляет:

Недвижимость –169000 тыс. руб.

Машины и оборудование – 215000 тыс. руб.

Стоимость остальных активов, по мнению экспертов, не нуждается в переоценке.

На начало 2006 года валовая прибыль на предприятии составила 303656 тыс. руб.

Средний доход на собственный капитал по отрасли = 11%

Коэффициент капитализации = 35%

Составим переоцененный балансовый отчет с учетом оценки экспертов.

Стоимость недвижимости — 169000 тыс. руб.

Стоимость машин и оборудования — 215000 тыс. руб.

Стоимость запасов — 156500 тыс. руб.

Дебиторская задолженность — 131883 тыс. руб.

Совокупные активы = 169000 + 215000 + 156500 + 131883 = 672383 тыс. руб.

Совокупные обязательства – 382021 тыс. руб.

Собственный капитал = 672383 – 382021= 290362 тыс. руб.

3. Рассчитаем ожидаемые прибыли с помощью процента дохода на капитал:

290362*0,11 = 31939,82 тыс. руб.

Избыточная прибыль предприятия составит:

303656 – 31939,82 = 271716,18 тыс. руб.

Стоимость избыточных прибылей:

271716,18 / 0,35 = 776331,9 тыс. руб.

Данный показатель составляет гудвил – величину, на которую стоимость бизнеса превосходит стоимость ее материальных активов. Величина гудвил основана на том, что избыточная прибыль компании приносится ей нематериальными активами, которые обеспечивают ставки дохода на активы или собственный капитал выше среднеотраслевых.

4. Окончательный переоцененный балансовый отчет, путем суммирования чистых активов и стоимости величины гудвил, будет выглядеть следующим образом:

Стоимость недвижимости — 169000 тыс. руб.

Стоимость машин и оборудования — 215000 тыс. руб.

Стоимость запасов — 156500 тыс. руб.

Дебиторская задолженность — 131883 тыс. руб.

Нематериальные активы (ГУДВИЛ) — 776331,9 тыс. руб.

Совокупные активы = 169000 + 215000 + 156500 + 131883 + 776331,9 = 1448714,9 тыс. руб.

Совокупные обязательства – 382021 тыс. руб.

Собственный капитал = 1448714,9 – 382021 = 1066693,9 тыс. руб.

Таким образом, оценка стоимости бизнеса предприятия, полученная с помощью метода накопления активов, с учетом величины денежной оценки гудвил, составляет 1066693,9 тыс. руб. Данная стоимость исследуемого предприятия ОАО «Белгородский цемент» является стоимостью контрольного ликвидного пакета акций данного предприятия.

2.4. Разработка направлений повышения стоимости компании

На основании полученной в предыдущем разделе оценки стоимости бизнеса компании необходимо произвести ее сравнение с данными по аналогичным компаниям, а также разработать комплекс мероприятий организационно-управленческого характера, направленных на повышение роста стоимости компании в будущих периодах.

Для начала необходимо провести анализ воздействия на внутренние факторы стоимости предприятия ОАО «Белгородский цемент».

По данным анализа показателей деятельности рассматриваемого предприятия в качестве важных факторов снижения стоимости компании были выявлены следующие:

Увеличение себестоимости реализованной продукции;

Неэффективная работа отдела маркетинга и ВЭД.

В целях повышения стоимости бизнеса ОАО «Белцемент» следует произвести реструктуризацию компании по данным направлениям, т.е. нужно предложить комплекс мероприятий, направленный на повышение стоимости бизнеса действующего предприятия.

1. Для того чтобы выработать конкретные мероприятия по снижению себестоимости продукции необходимо провести анализ затрат.

Анализ затрат на материалы в производстве

Для того чтобы снизить использование материальных затрат необходимо:

пересмотреть производственно-технические нормы расхода материалов;

произвести корректировку конструкторской документации;

провести мероприятия по повышению организации производства на предприятии и соблюдению трудовой дисциплины, упорядочению складского хозяйства, установлению чёткого порядка отпуска материалов и получения полуфабрикатов со складов;

своевременное проведение регламентов по техническому обслуживанию оборудования и замену устаревшего;

создание благоприятной производственной среды на рабочих местах, участках, в цехах и на предприятии в целом;

- повышение уровня учета выработки, применение прогрессивных форм и методов организации труда.

Анализ затрат на заработную плату

Для снижения доли затрат на заработную плату в себестоимости продукции необходимо проводить следующие мероприятия:

- обработку процедур первичного учета и анализа использования рабочего времени и оплаты труда работников;

повышение квалификации рабочего персонала;

- исключение простоев оборудования и персонала из-за несвоевременной поставки материалов, полуфабрикатов, деталей;

исключение работы в сверхурочное время и выходные дни;

- совершенствование тарификации и нормирования труда рабочих;

- недопущение нарушений технологического процесса.

Анализ накладных расходов

Расходы по обслуживанию производства и управлению составляют более 20% в себестоимости товарного выпуска, поэтому их сокращение является существенным резервом снижения себестоимости продукции.

Для снижения доли затрат на накладные расходы в себестоимости продукции необходимо проводить следующие мероприятия:

уменьшить доли затрат на содержание аппарата управления путём совершенствования организационно-штатной структуры предприятия;

- снизить расходы на содержание и амортизацию зданий, сооружений и инвентаря;

не допускать нарушений технологического процесса по вине работников, что способствует выходу из строя оборудования и росту расходов на текущий ремонт в связи с увеличением стоимости ремонтных работ (запасных частей, материалов и т.д.).

Таким образом, предложенные мероприятия должны не только сократить затраты на производство, но и снизить себестоимость продукции.

2. Следующим фактором снижения стоимости компании является неэффективная работа отдела маркетинга и ВЭД. Так как одной из функций отдела маркетинга является проведение мероприятий по стимулированию сбыта (всевозможные рекламы, выставки), то основной работой в данном направлении может служить усиление отделом маркетинга использования рекламы и промоушен в качестве основных средств маркетинговых коммуникаций.

Реклама не только позволяет информировать потребителей о товаре, на котором есть спрос на рынке, но и создать этот спрос, в особенностях на развивающихся рынках.

С целью наиболее эффективного решения стратегических задач в области рекламы необходимо четкое представление о бизнесе и особенностях товара, знать сильные и слабые стороны предприятия, обладать информацией о рынке, знать возможности, которые он предлагает, и представлять себе проблемы деятельности на этом рынке.

Создание рекламной компании должно быть направлено, в основном, на такой растущий сегмент рынка цемента, как население, с целью информирования данных потенциальных покупателей о существовании специализированных магазинов «Белгородский цемент», созданных именно для работы с данными лицами.

Данная рекламная кампания будет включать в себя:

Характеристики

Список файлов курсовой работы