176778 (596167), страница 7

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 7)

Таблица 2.14 - Динамика изменения активов предприятия по степени риска в 2008 году

Степень риска активов	Наименование активов из формы №1	Группы активов в общем объеме					Отклонение (+, -)
		На начало года		На конец года
		Тыс.руб.	%	Тыс.руб.	%	Тыс. руб.		%
1	2	3	4	5	6	7		8
Минимальная	Денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (в ценные бумаги)	3797997	10,61	5711251	16,54	1913254		-150,91
Малая	Дебиторская задолженность, реальная к взысканию, производственные запасы (исключая залежалые), готовая продукция и товары (пользующиеся спросом), товары отгруженные, долгосрочные финансовые вложения, займы и депозитные вклады	12437971	34,19	10558180	30,57	-1682906		132,74
Средняя	Затраты в незавершенном производстве, расходы будущих периодов, прочие запасы и затраты, НДС по приобретенным ценностям, прочие обязательные активы, долгосрочные финансовые вложения	2045039	5,71	1344078	4	-700961		55,29
Высокая	Дебиторская задолженность, сомнительная к получению, готовая продукция и товары, не пользующиеся спросом, залежалые товары и неликвиды, нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности, прочие внеоборотные активы.	17718189	49,49	16921009	48,89	-797180		62,88
			100,00		100,00			100

Представим данные таблицы на рисунке 2.6.

Рисунок 2.6 – Динамика изменения активов предприятия по степени риска в 2008 году

Если обобщить анализ оборотных активов предприятия по степени риска вложений капитала, то можно сказать, что основная масса оборотных активов предприятия имеет невысокий риск вложений, а ситуация с реализацией активов с высокой степенью риска вложений капитала улучшается.

3. Совершенствование системы управления риском финансово-хозяйственной деятельности предприятия ОАО «ТАИФ-НК»

3.1 Оценка риска наступления банкротства ОАО «ТАИФ-НК» на основе зарубежных моделей

В настоящее время существуют как западные, так и отечественные модели прогнозирования банкротства компаний. Рассмотрим наиболее известные из них. Наиболее широкое распространение в западных методиках прогнозирования риска банкротства нашли модели, разработанные известными экономистами Альтманом, Лисом и Таффлером [32].

При прогнозировании банкротства компании выступила отчетность ОАО «ТАИФ-НК» за 2007-2008 гг. «Бухгалтерский баланс» - форма №1, «Отчет о прибылях и убытках» - форма №2. Результаты анализа сгруппированы в таблицах.

Проанализируем риск наступления банкротства с помощью двухфакторной модели Альтмана.

В модели учитываемым фактором риска является возможность необеспечения заемных средств собственными в будущем периоде.

(1)

где Ктл – коэффициент текущей ликвидности;

Кзс – коэфиициент капитализации.

Расчет коэффициентов, вошедших в модель, представлен в таблице 3.1. Коэффициенты рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма №1). Интерпретация результатов:

Z < 0 – вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z;

Z = 0, вероятность банкротства равна 50%;

Z > 0, вероятность банкротства больше 50%, и возрастает по мере увеличения рейтингового числа Z.

Далее, проведем оценку риска банкротства компании на основе четырехфакторной Z-модель Лиса. В этой модели факторы-признаки учитывают такие результаты деятельности, как ликвидность, рентабельность и финансовая независимость организации. Модель представлена в следующем виде:

Таблица 3.1 — Двухфакторная Z-модель Альтмана

Показатель	31.12.2007	31.12.2008
1	2	3
Текущие активы (оборотные активы)	18551416	15052116
Текущие обязательства (краткосрочные обязательства)	22081001	4929309
Заемные средства (сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств)	31370744	17977037
Общая величина пассивов	36806665	4929309
К1 — коэффициент текущей ликвидности (п. 1 / п. 2)	0,84	3,64
К2 — коэффициент капитализации (п. 3 / п. 4)	0,85	3,64
Значение	-1,24	-3,45
Оценка значений < 0 — вероятность банкротства невелика = 0 — вероятность банкротства составляет 50% > 0 — вероятность банкротства более 50%	Z < 0 вероятность банкротства невелика	Z < 0 вероятность банкротства невелика
	(2)

где Х₁ – оборотный капитал/сумма активов (доля оборотных средств в активах);

Х₂ – прибыль от реализации/сумма активов (рентабельность активов по прибыли от реализации);

Х₃ – нераспределенная прибыль/сумма активов (рентабельность активов по нераспределенной прибыли);

Х₄ – собственный капитал/заемный капитал (коэффициент покрытия по собственному капиталу).

Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в таблице 3.3. Показатели рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма №1) и «Отчета о прибылях и убытках» (форма №2). Интерпретация результатов:

Z < 0,037 – вероятность банкротства высокая;

Z > 0,037 – вероятность банкротства малая.

Рассмотрим следующую модель оценки рисков банкротства компании – Модель Таффлера. В целом, по содержательности и набору факторов-признаков модель Таффлера ближе к российским реалиям, чем модель Лиса.

(3)

где Х₁ – прибыль от реализации/краткосрочные активы (коэффициент покрытия);

Х₂ – оборотные активы/сумма обязательств (коэффициент покрытия);

Х₃ – краткосрочные обязательства/сумма активов (доля обязательств);

Х₄ – выручка от реализации/сумма активов (рентабельность всех активов).

Таблица 3.3 – Четырехфакторная Z-модель Лиса

Показатель	31.12.2007	31.12.2008
1	2	3
Текущие активы (итог оборотных активов)	15170013	15052116
Сумма активов	29821334	35168414
Заемный капитал (сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств)	13191742	12085856
Нераспределенная (реинвестированная) прибыль	5434871	10442853
Рыночная стоимость собственного капитала (чистые активы)	60042903	76884699
Прибыль до налогообложения	2613186	6086290
Прибыль от реализации	3942100	7011506
К1 (п. 1 / п. 2)	0,51	0,43
К2 (п. 7 / п. 2)	0,13	0,20
К3 (п. 4 / п. 2)	0,18	0,29
К4 (п. 5 / п. 3)	4,55	6,36
Значение	0,059	0,068
Оценка значений < 0,037 — высокая вероятность банкротства > 0,037 — вероятность банкротства невелика	Z > 0,037 вероятность банкротства невелика	Z > 0,037 вероятность банкротства невелика

Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в таблице 3.4. Показатели рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма №1) и «Отчета о прибылях и убытках» (форма №2).

В конце анализа на предмет прогнозирования несостоятельности (банкротства) на основе зарубежных многофакторных моделей, можно сделать вывод, что в соответствии с зарубежными методиками прогнозирования, вероятность банкротства предприятия – минимальная.

Таблица 3.4 – Четырехфакторная Z-модель Таффлера

Показатель	31.12.2007	31.12.2008
1	2	3
Текущие активы (итог оборотных активов)	15170013	15052116
Сумма активов	29821334	35168414
Краткосрочные обязательства	17525766	13002978
Сумма обязательств	13191742	12085856
Прибыль от реализации	3942100	7011506
Рыночная стоимость собственного капитала (чистые активы)	60042903	76884699
Объем продаж (выручка)	55465217	64620590
К1 (п. 5 / п. 3)	0,22	0,54
К2 (п. 1 / п. 4)	1,14	1,24
К3 (п. 3 / п. 2)	0,58	0,37
К4 (п. 7 / п. 2)	1,86	1,83
1	2	3
Значение	0,66	0,80
Оценка значений < 0,2 — очень высокая вероятность банкротства > 0,3 — вероятность банкротства невелика	Z > 0,3 вероятность банкротства невелика	Z > 0,3 вероятность банкротства невелика

Несмотря на показатели отсутствия риска банкротства, руководству фирмы необходим постоянный контроль над финансовым состоянием предприятия. Спектр внешних факторов рисков свойственных российским условиям широк: финансовая обстановка в стране, темпы инфляции, условия кредитования, особенности налоговой системы, требуют постоянное отслеживание финансовых рисков, принятие мер по их предупреждению и нейтрализации [34, c,124].

Характеристики

Список файлов ВКР