102376 (590585), страница 8

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 8)

Данные пассива баланса позволяют оценить изменения в структуре собственного и заемного капитала. Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении, куда они вложены.

Для того, чтобы проследить взаимосвязь различных сторон производственно-финансовой деятельности и на этой основе определить возможные направления повышения эффективности использования оборотных средств предприятия необходимо оценить состояние и эффективность использования оборотного капитала ОАО "ВымпелКом".

Из данных бухгалтерского баланса (Приложение 3) и составленной по ним таблицы 2.5 видно, что активы предприятия имеют тенденцию роста и увеличились в 2006 году на 11,3%. Этому способствовал рост суммы оборотных средств - на 13,1%. Рост собственного оборотного капитала несколько укрепил финансовую устойчивость предприятия. При этом наблюдается незначительное увеличение суммы заемного капитала (119,7%) и рост операционных обязательств (112,9%).

Таблица 2.5. Динамика основных показателей имущественного состояния ОАО "ВымпелКом" за 2005-2006 годы

Показатели	Порядок формирования	1.01.06	1.01.07	2006 год в процентах к 2005 году
1. Валюта баланса	стр.300	91206	101512	111,3
2. Собственный капитал	стр.490	19726	20951	106,2
3. Заемный капитал (долговые обязательства)	стр.510+610	16669	19958	119,7
4. Привлеченный капитал (операционные обязательства)	стр.690-610-220	44407	50134	112,9
5. Вложенный капитал	стр.510+610+п.2	36395	40909	112,4
6. Постоянный капитал	стр.510+п.2	22478	24485	108,9
7. Всего обязательств	стр.590+690	71480	80561	112,7
8. Основной капитал	стр. 190	20853	20893	100,2
9. Оборотный капитал	стр.210+230+240+260+270	67781	76671	113,1
10. Собственный оборотный капитал	п.2-п.8	-1127	58	5,15
11. Чистый (работающий) капитал	п.9- (стр.690-610)	20802	22589	108,6
12. Накопленная прибыль	стр.460+470	5515	6681	121,1

Долгосрочные и краткосрочные обязательства разделены на долговые и операционные. По первым выплачиваются проценты за пользование, по вторым - нет, то есть они представляют собой бесплатный источник ресурсов. Такое деление позволяет определить величину чистого (работающего) оборотного капитала.

В случае с ОАО "ВымпелКом" положительная величина чистого оборотного капитала на протяжении двух лет и устойчивые темпы роста в 2006 году создали предпосылки собственного наращения средств для оплаты процентов по долговым обязательствам и получения прибыли, которая в 2006 году увеличивается на 21,1%. Полученные результаты приводят к необходимости рассмотрения элементов оборотного капитала, их изменения (табл.2.6).

Таблица 2.6. Состояние элементов оборотного капитала ОАО "ВымпелКом" за 2005-2006 годы

Наименование элементов	На 1.01.06		На 1.01.07			Изменения, ±
	сумма, тыс. руб.	уд. вес,%	сумма, тыс. руб.	уд. вес,%	суммы		уд. веса
1. Денежная наличность	679	1,0	955	1,25	+276		+0,25
2. Дебиторы	35196	51,93	39202	51,13	+4006		-0,8
2.1 В том числе просроченная задолженность	7735	11,41	12696	16,56	+4961		+5,15
3. Запасы	27016	39,86	30763	40,12	+5123		+0,26
3.1 Расходы будущих периодов	297	0,44	264	0,34	-33		-0,1
4. Краткосрочные финансовые вложения	564	0,83	337	0,44	-227		-0,39
5. Прочие оборотные активы	4326	6,38	5414	7,06	+1088		+0,68
Итого	67781	100	76671	100	+10266		-

Анализируя данные таблицы 2.6 можно выделить следующие положительные моменты в области использования оборотных средств ОАО "ВымпелКом":

рост денежной наличности (+276 тыс. руб. или +0,15% к общей сумме оборотного капитала);

высокий удельный вес дебиторской задолженности (51-52%). Однако четкая организация работы по контролю за дебиторами, согласование сроков предоставления кредитов дебиторам со сроками кредиторской задолженности поставщикам делают подобную практику оправданной и экономически целесообразной.

К числу отрицательных моментов относятся:

наличие просроченной дебиторской задолженности, как актива с высокой степенью риска и увеличение ее доли в общей сумме оборотного капитала в отчетном году на 5, 15%, а известно, чем выше данный показатель, тем менее мобильна структура имущества предприятия;

Анализируя источники формирования оборотных средств, можно сделать вывод о том, что на 1 января 2007 года ОАО "ВымпелКом" 65,4% (50134/76671) мобильных активов формировало за счет операционных обязательств (кредиторской задолженности). Роль этого источника понизилась по сравнению с предыдущим годом на 0,1% (44407/67781). Вместе с тем незначительно, но возросла роль собственных оборотных средств в покрытии потребности в оборотном капитале до 0,08% в 2006 году, в 2005 году эта величина была отрицательной (табл.2.6).

Данные табл.2.6 позволяют сделать вывод, что прирост доли мобильных средств в 2006 году на 1,21% способствует поддержанию необходимого уровня доходности в деятельности предприятия.

Запасы частично формируются за счет собственных оборотных средств. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами на 1 января 2007 года возрос на 4,36% и составил 0,19%.

Вместе с тем, как показывают результаты проведенного анализа, предприятие располагает еще достаточными резервами для существенного улучшения своего финансового состояния. Для этого ему следует более полно использовать производственную мощность предприятия, оборудования, рабочей силы, материальных и финансовых ресурсов; ускорить оборачиваемость капитала за счет сокращения сверхнормативных запасов и периода инкассации дебиторской задолженности.

По проведенному анализу двух крупнейших операторов сотовой связи г. Новосибирска мы видим, что финансовое состояние ОАО "МТС" значительно лучше, чем ОАО "ВымпелКом".

После нового года, во второй декаде января, ведущими операторами мобильной связи планируется долгожданное слияние.

В связи с данным событием планируется пересмотр всех тарифных планов и приближение цен за переговоры к европейскому уровню.

Глава III. Анализ результатов реализации тактики слияния ОАО "МТС" и ОАО "ВымпелКом"

3.1 Экономическая интерпретация активов

Слияние - это лишь один из способов объединения потенциала двух компаний, многие компании заключают соглашение о кооперации и образуют так называемые корпоративные альянсы, близкие по своей сути к слияниям. Если при слиянии объединяются все активы вовлекаемых в сделку фирм, а также управленческий и технический опыт, то альянс позволяет фирмам создать структуру, которая фокусируется на определенном виде бизнеса, сто имеет большой потенциал для синергии. Альянсы осуществляются во многих формах: от соглашения, прямо ориентированного на рынок, до совместной собственности в операциях мирового масштаба.

Именно такое слияние решило произвести руководство двух крупнейших операторов сотовой связи России МТС и ВымпелКом.

В нашем случае это вид горизонтального слияния, происходящего тогда, когда одна фирма объединяется с другой фирмой, занятой в той же сфере бизнеса (сотовая связь).

Горизонтальная интеграция хозяйственного процесса. Горизонтальная интеграция означает, что фирма и компания идентичны по направлению деятельности. У них имеются неиспользованные производственные ресурсы или маркетинговые возможности. Такая интеграция осуществляется в форме создания холдинга по типу наличия материнской компании и дочернего предприятия. Горизонтальная интеграция способствует сокращению производственных издержек, мобильности в распределении финансовых ресурсов.

Многие слияния финансируются за счет свободных денежный средств приобретающей компании. Поскольку это возможно не всегда, возникает потребность в источниках средств, чтобы уплатить за целевую компанию.

Операционное слияние ОАО "МТС" и ОАО "ВымпелКом" - это слияние, при котором производственные мощности двух компаний объединяются с целью получения синергетического эффекта.

Теоретически анализ слияния довольно прост. Приобретающая фирма - просто выполняет анализ бюджета капитальных вложений, чтобы определить, превышает ли приведенная стоимость ожидаемого от слияния приростного денежного потока цену, которую следует заплатить за целевую компанию; если чистый приведенный эффект положителен, приобретающей фирме следует предпринять шаги по покупке целевой фирмы. Акционерам целевой компании, с другой стороны, следует принять предложение в том случае, если предлагаемая цена превышает приведенную стоимость ожидаемого в будущем денежного потока, который будет иметь место, если фирма продолжит работать самостоятельно. Однако теория не акцентирует внимание на ряде возникающих при этом проблем:

1) приобретающая компания должна оценить денежный поток, который получится в результате приобретения;

2) она должна также определить, не изменится ли при этом значение требуемой рентабельности собственного капитала

3) она должна решить, как оплачивать слияние - наличными, собственными акциями, другими ценными бумагами или их комбинацией;

4) после оценки выгоды слияния управляющие и акционеры приобретающей и целевой фирм должны договориться о способе ее распределения.

Таким образом, анализ будем проводить по данным, полученным в результате слияния двух компаний, назовем эту компанию ОАО "Корпорация - Сотовая связь".

В результате слияния может создаваться дополнительная стоимость и сделка будет успешной, если:

верно выбран объект сделки и правильно определены ее условия;

процесс интеграции отвечает задачам и потребностям конкретной ситуации;

каждый этап интеграции тщательно спланирован и осуществлен.

Каждое слияние неповторимо, и в каждом случае успех достигается по-разному. Но тем не менее есть ряд черт, объединяющих все удачные слияния.

Характеристики

Список файлов ВКР