102177 (590557), страница 8

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 8)

2.5 Анализ финансовой устойчивости предприятия

Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность на фиксированный момент времени.

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия – стабильность его деятельности с позиции долгосрочной перспективы. Она связана прежде всего с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов.

Безусловно, коэффициенты, рассчитанные по данным пассива баланса, являются основными в этом блоке анализа. Однако характеристика финансовой устойчивости с помощью таких показателей не будет полной – важно не только то, откуда привлечены средства, но и куда они вложены.

Оценку финансовой устойчивости предприятия проведем с использованием как коэффициентов, рассчитанных по пассиву баланса, так и коэффициентов, отражающих взаимосвязь между источниками формирования средств предприятия и структурой вложений.

Коэффициент финансовой автономии (независимости). Этот коэффициент характеризует долю собственности собственников предприятия (собственного капитала) в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Расчет коэффициента финансовой устойчивости проводится по формуле:

(2.5)

А1, А2, А3 – соответственно итог первого, второго и третього разделов актива баланса;

П1, П2, П3, П4, П5 – соответственно итог первого, второго, третьего, четвертого и пятого разделов баланса;

Б – валюта баланса.

Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов предприятие. На практике установлено, что общая сумма задолженности не должна превышать сумму собственных источников финансирования, то есть источники финансирования предприятия (общая сумма капитала) должны быть хотя бы наполовину сформированы за счет собственных средств. Таким образом, критическое значение коэффициента - 0,5.

Коэффициент финансового риска показывает соотношение привлеченных средств и собственного капитала. Расчет этого показателя производится по формуле:

(2.6)

Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Он имеет довольно простую интерпретацию и показывает, сколько единиц привлеченных средств приходится на каждую единицу собственных. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о снижении финансовой устойчивости и наоборот.

Оптимальное значение данного коэффициента меньше или равно 0,5. Критическое значение - 1.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами, а какая капитализирована. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств предприятия.

Коэффициент маневренности собственного капитала рассчитывается как отношение собственного оборотного капитала предприятия к собственным источникам финансирования:

(2.7)

Этот показатель может варьироваться в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия. Нормальной считается ситуация, при которой коэффициент маневренности в динамике незначительно увеличивается. Резкий рост данного коэффициента не может свидетельствовать о нормальной деятельности предприятия. Связано это с тем, что увеличение этого показателя возможно либо при росте собственного оборотного капитала, либо при уменьшении собственных источников финансирования. В связи с этим резкое увеличение данного показателя автоматически вызовет уменьшение других показателей, например, коэффициента финансовой автономии, что приведет к усилению зависимости предприятия от кредиторов.

Для определения оптимального значения коэффициента маневренности необходимо сравнить этот показатель по конкретному предприятию со средними показателями по отрасли или у конкурентов.

Результаты расчетов коэффициентов представлены в таблице 2.10.

Таблица 2.10 - Анализ финансовой устойчивости

Показатель			Значение показателя по годам					Нормативное изменение
			2006 год		2007 год		2008 год
Коэффициент платежеспособности (финансовой автономии)			0,538		0,504		0,339		Увеличение
									К>0,5
Коэффициент финансового риска			0,859		0,983		1,951		Уменьшение
									К<1
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами			0,448		0,146		-0,042		Увеличение
Коэффициент маневренности собственного капитала			1,243		1,127		0,869		Увеличение
									К>0

Как видно из таблицы 2.10 коэффициент финансовой автономии в 2006 и 2007гг. находился на критическом, но допустимом значении 0,5. В 2008г. он резко уменьшился до значения 0,339. Это негативная тенденция, свидетельствующая о крайне неустойчивом финансовом положении рассматриваемого предприятия.

Значения коэффициента финансового риска также говорят о том, что в 2006 и 2007 гг. предприятие находилось на допустимом уровне финансовой устойчивости (стабильности). В 2008г. значение данного коэффициента превысило критическое значение и свидетельствует о том, что на каждую 1 грн. собственных средств предприятия приходится 1,951 грн. привлеченных средств.

Резкий рост коэффициента маневренности собственного капитала в 2008г. связан с уменьшением собственных источников финансирования деятельности предприятия, что приводит к увеличению зависимости предприятия от кредиторов.

2.6 Ликвидность предприятия

Одним из показателей, характеризующих финансовое положение предприятия является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства.

Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотних активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность.

Ликвидность баланса – возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее – это степень покрытия долгосрочных обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соотвествия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Ликвидность предприятия – это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализация активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Ликвидность баланса является основой (фундаментом) платежеспособностии и ликвидности предприятия. Иными словами, ликвидность – это способ поддержания платежеспособности. Но в тоже время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степении срочности их погашения.

Первая группа (Л1) включает в себя абсолютно ликвидные активы (стр.220+230+240), такие, как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.

Ко второй группе (Л2) относятся быстро реализуемые активы (стр.130+140+150+160+170+180+190+200+210): готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы оборотних активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов.

Значительно больший срок понадобится для превращения производственных запасов и незавершенного производства (стр.100+110+120+250+270) в готовую продукцию, а затем в денежную наличность. Потому они отнесены к третьей группе медленно реализуемых активов (Л3)

Четвертая группа (Л4) – это трудно реализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное производство (стр.080).

Соответственно на пять групп разбиваются и обязательства предприятия:

П1 – наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили);

П2 – среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты банка);

П3 – долгосрочные кредиты банка и займы;

П4 – собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия;

Баланс считается абсолютно ликвидным, если: ; ; ; .

Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности.

Результаты расчета ликвидности баланса представлены в таблице 2.11

Таблица 2.11 - Анализ ликвидности баланса

АКТИВ	На 31.12.06	На 31.12.07	ПАССИВ	На 31.12.06	На 31.12.07	Излишек, недостаток	Результаты расчета
Наиболее ликвидные активы (Л1)	1 189,10	628,30	Наиболее срочные обязат-ва (П1)	2 409,80	2 072,60	-1 444,30	Л1<П1
Быстро реализуемые активы (Л2)	5 683,60	13 243,00	Краткосрочные пассивы (П2)	12 930,30	22 047,00	-8 804,00	Л2<П2
Медленно реализ-мые активы (Л3)	10 718,60	9 237,30	Долгосрочные пассивы (П3)	0,00	0,00	9 237,30	Л3>П3
Трудно реализ-мые активы (Л4)	13 360,40	13 376,50	Постоянные пассивы (П4)	15 603,60	12 365,50	1 011,00	Л4>П4
БАЛАНС	30 951,70	36 485,10	БАЛАНС	30 943,70	36 485,10

Анализируя данные таблицы 2.11 мы видим, что баланс предприятия не является абсолютно ликвидным. В 2008 существенно нехватает средств в размере 1 444,30 тыс. грн. для погашения наиболее срочных обязательств. Быстро реализуемые активы в еще большей степени не покрывают краткосрочные пассивы (на 8 804,00 тыс. грн.).

Наряду с абсолютными показателями для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия рассчитывают следующие относительные показатели: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности.

Данные показатели представляют интерес не только для руководства предприятия, но и для внешних субъектов анализа: коэффициент абсолютной ликвидности представляет интерес для поставщиков сырья и материалов, коэффициент быстрой ликвидности – для банков, коэффициент текущей ликвидности – для инвесторов.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. В странах с переходной экономикой его оптимальное значение признается на уровне 0,2 – 0,35. Значение выше 0,35 не всегда требуется, т.к. излишек денежных средств свидетельствует о неэффективном их использовании.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности - отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых обязательств.

Это более жесткий тест на ликвидность, т.к. при его расчете не берется во внимание наименее ликвидная часть оборотных активов – медленно реализуемые активы. Желательно, чтобы этот коэффициент был около 1,5. Однако в наших условиях достаточным признается его значение равное 0,7 - 0,8.

Характеристики

Список файлов ВКР