160846 (566384), страница 2
Текст из файла (страница 2)
Постоянные затраты (без амортизации) в 7-м периоде = 35,30 × 1,12 = 39,54 (млн.р/г);
Постоянные затраты (без амортизации) в 8-м периоде = 35,30 × 1,15 = 40,60 (млн.р/г);
Постоянные затраты (без амортизации) в 9-м периоде = 35,30 × 1,16 = 40,95
(млн.р/г);
Постоянные затраты (без амортизации) в 10-м периоде = 35,30 × 1,18 = 41,65
(млн.р/г).
Рассчитаем переменные затраты (р./м 2), в t-м периоде:
Переменные затраты за 2-й период = 2,35 × 1,00 = 2,35 (р./м 2);
Переменные затраты за 3-й период = 2,35 × 1,05 = 2,47(р./м 2);
Переменные затраты за 4-й период = 2,35 × 1,08 = 2,54 (р./м 2);
Переменные затраты за 5-й период = 2,35 × 1,17 = 2,75 (р./м 2);
Переменные затраты за 6-й период = 2,35 × 1,19 = 2,80(р./м 2);
Переменные затраты за 7-й период = 2,35 × 1,22 = 2,87(р./м 2);
Переменные затраты за 8-й период = 2,35 × 1,27 = 2,98 (р./м 2);
Переменные затраты за 9-й период = 2,35 × 1,29 = 3,03(р./м 2);
Переменные затраты за 10-й период = 2,358 × 1,32 = 3,10 (р./м 2).
Сделаем расчет для налогов (млн.р./г), в t-м периоде:
Налог за 2-й период = 16,8 × 1,00 = 16,80 (млн.р./г);
Налог за 3-й период = 16,8 × 1,10 = 18,48 (млн.р./г);
Налог за 4-й период = 16,8 × 1,20 = 20,16 (млн.р./г);
Налог за 5-й период = 16,8 × 1,30 = 21,84 (млн.р./г);
Налог за 6-й период = 16,8 × 1,50 = 25,20 (млн.р./г);
Налог за 7-й период = 16,8 × 1,60 = 26,88 (млн.р./г);
Налог за 8-й период = 16,8 × 1,50 = 25,20 (млн.р./г);
Налог за 9-й период = 16,8 × 1,30 = 21,84 (млн.р./г);
Налог за 10-й период = 16,8 × 1,05 = 17,64 (млн.р./г).
2. Определим себестоимость единицы продукции для каждого периода:
Себестоимость единицы продукции (С) определяем по формуле
С =Сп + Спос ,
Nпр
где Сп – переменные затраты (издержки);
Спос – постоянные затраты (издержки);
Nпр – объем производства.
С (за 2-й период) = 2,35 + 35,30 = 2,35 + 2,22 = 4,57
15,90
С (за 3-й период) = 2,47 + 36,36 = 2,47 + 2,12 = 4,59
17,17
С (за 4-й период) = 2,54 + 37,07 = 2,54 + 2,03 = 4,57
18,29
С (за 5-й период) = 2,75 + 38,48 = 2,75 + 1,92 = 4,67
20,03
С (за 6-й период) = 2,80 + 39,18 = 2,80 + 1,90 = 4,70
20,67
С (за 7-й период) = 2,87 + 39,54 = 2,87 + 1,87 = 4,74
21,15
С (за 8-й период) = 2,98 + 40,60 = 2,98 + 1,88 = 4,86
21,62
С (за 9-й период) = 3,03 + 40,95 = 3,03 + 2,34 = 5,37
17,49
С (за 10-й период) = 3,10 + 41,62 = 3,10 + 3,27 = 6,37.
12,72
3. Определим балансовую прибыль предприятия.
Балансовую прибыль предприятия (Пб) в t-м периоде определяем по формуле
Пб = Nпр × (Ц – С),
где Nпр – объем производства;
Ц – цена продукции;
С – себестоимость единицы продукции.
Пб (за 2-й период) = 15,90 × (7,12 – 4,57) = 40,55
Пб (за 3-й период) = 17,17 × (7,55 – 4,59) = 50,82
Пб (за 4-й период) = 18,29 × (7,90 – 4,57) = 60,91
Пб (за 5-й период) = 20,03 × (8,54 – 4,67) = 77,52
Пб (за 6-й период) = 20,67 × (8,83 – 4,70) = 85,37
Пб (за 7-й период) = 21,15 × (9,04 – 4,74) = 90,95
Пб (за 8-й период) = 21,62 × (9,26 – 4,86) = 95,13
Пб (за 9-й период) = 17,49 × (9,26 – 5,37) = 68,04
Пб (за 10-й период) = 12,72 × (9,61 – 6,37) = 41,21.
4. Определим чистую прибыль предприятия в t-м периоде:
Чистую прибыль предприятия (Д) определяем по формуле
Д = Пб – Н,
где Пб – балансовая прибыль предприятия;
Н – налоги.
Д (за 2-й период) = 40,55 – 16,80 = 23,75
Д (за 3-й период) = 50,82 – 18,48 = 32,34
Д (за 4-й период) = 60,91 – 20,16 = 40,75
Д (за 5-й период) = 77,52 – 21,84 = 55,68
Д (за 6-й период) = 85,37 – 25,20 = 60,17
Д (за 7-й период) = 90,95 – 26,88 = 64,07
Д (за 8-й период) = 95,13 – 25,20 = 69,93
Д (за 9-й период) = 68,04 – 21,84 = 46,2
Д (за 10-й период) = 41,21 – 17,64 = 23,57.
Полученные данные также сведем к табличной форме, в таблицу 1.4.
Расчетные значения данных показателей в каждом периоде
Таблица 1.4
| Период | Себестоимость единицы продукции (С) (р.) | Балансовая прибыль предприятия (Пб), млн.р.) | Чистая прибыль предприятия (Д) (млн.р.) |
| 0-й | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| 1-й | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| 2-й | 4,57 | 40,55 | 23,75 |
| 3-й | 4,59 | 50,82 | 32,34 |
| 4-й | 4,57 | 60,91 | 40,75 |
| 5-й | 4,67 | 77,52 | 55,68 |
| 6-й | 4,70 | 85,37 | 60,17 |
| 7-й | 4,74 | 90,95 | 64,07 |
| 8-й | 4,86 | 95,13 | 69,93 |
| 9-й | 5,37 | 68,04 | 46,20 |
| 10-й | 6,37 | 41,21 | 23,57 |
5. Рассчитаем величину интегрального эффекта от реализации проекта. Для этого необходимо рассчитать величину притока и оттока наличности.
а) Приток в данном случае будет складываться из величины чистой прибыли в t-м периоде и величиной ликвидационной стоимости (табл. 1.5. ст.1 = ст. 2 + ст. 3).
б) Величину оттока наличности в нашем примере будут определять капитало-вложения (табл. 1. 5. ст. 4. = ст.5).
в) Разницу между притоком и оттоком наличности составит чистый денежный поток (ЧДП) (табл. 1.5 ст. 6 = ст. 1 – ст. 4).
г) Для повышения информативности расчетов анализируют величину кумулятивного денежного потока (КДП) или сумму ЧДП по каждому периоду с нарастающим итогом (табл. 1.5 ст. 7). В 0-м периоде КДП равен ЧТС, в последующих периодах КДП рассчитывается сложением ЧДП в данном периоде и ЧДП в предыдущем периоде:
КДП t = ЧДП + КДП t-1,
где ЧДП – чистый денежный поток в расчетном периоде;
КДП t-1 – кумулятивный денежный поток;
t – номер периода.
Расчет потоков наличности (cash-flow)
Таблица 1.5
| № | Параметр | Период реализации проекта | ||||||||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | ||
| 1 | Приток наличности | - | - | 23,8 | 32,3 | 40,8 | 55,7 | 60,2 | 64,1 | 70,0 | 46,2 | 33,6 |
| 2 | Чистая при-быль предп-риятия | - | - | 23,8 | 32,3 | 40,8 | 55,7 | 60,2 | 64,1 | 70,0 | 46,2 | 23,6 |
| 3 | Ликвидаци-онная стоимость | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 10,0 |
| 4 | Отток наличности | 18,4 | 33,12 | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| 5 | Капитальные вложения | 18,4 | 33,12 | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| 6 | Чистый денежный поток | -18,4 | -33,12 | 23,8 | 32,3 | 40,8 | 55,7 | 60,2 | 64,1 | 70,0 | 46,2 | 33,6 |
| 7 | Кумулятив-ный денеж-ный поток | -18,4 | -51,5 | -27,7 | 4,6 | 45,4 | 101,1 | 161,3 | 225,4 | 295,4 | 341,6 | 371,2 |
д) Для расчета интегрального эффекта (NPV) рассчитаем текущее значение (приведенное к базовому периоду) доходов от реализации проекта и текущее значение капиталовложений.
Приведенное к базовому периоду значение (текущая стоимость) ЧТП определяется по формуле
Т
S = Σ Дt 1 ,
t=0 t
(1+Е)
где S – текущая стоимость доходов;
Т – горизонт расчета.
Дt – доходы предприятия в t-м периоде;
Е – ставка дисконта;
S = 23,8 + 32,3 + 40,8 + 55,7 + 60,2 + 64,1 + 70,0 + 46,2 + 23,6
2 3 4 5 6 7 8 9 10
(1+0,23) (1+0,23) (1+0,23) (1+0,23) (1+0,23) (1+0,23) (1+0,23) (1+0,23) (1+0,23)
= 126,66
Текущее значение капиталовложений определяется по формуле
T
К = Σ Kt × 1 ,
t=0 t
(1+Е)
где – Kt капиталовложения в t-м периоде
К = 18,4 + 33,12 = 18,40 + 26,93 = 45,33 (млн. р.)
0 1
(1+0,23) (1+0,23)
Интегральный эффект составит разницу между дисконтированными доходами и капиталовложениями:
Т T
NPV = Σ Дt × 1 - Σ Кt × 1 .
t=0 t t=0 t
(1+E) (1+E)
NPV = 126,66 – 45,33 = 81,33 (млн. р.)
6. Рассчитаем индекс доходности проекта по формуле
ИД = S ,
K
ИД = 126,66 / 45,33 = 2,79 > 1 – значит, проект считается эффективным
7. Определим внутреннюю норму доходности (ВНД или IRR), она определя-ется из следующего уравнения:
Т T
Σ Дt × 1 = Σ Kt × 1 ,
t=0 t t=0 t
(1+E) (1+E)
или
Т T
Σ Дt × 1 - Σ Kt × 1 = 0 ,
t=0 t t=0 t
(1+E) (1+E)
23,8 + 32,3 + 40,8 + 55,7 + 60,2 + 64,1 + 70,0 + 46,2 +
2 3 4 5 6 7 8 9
(1+0,23) (1+0,23) (1+0,23) (1+0,23) (1+0,23) (1+0,23) (1+0,23) (1+0,23)
+ 23,6 = 18,4 + 33,12 .
10 0 1
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
