Лабораторная2 (555580), страница 2

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 2)

К_Z = Z /S 100%

К_Z – коэффициент запаса финансовой прочности

Формула показывает влияние структуры затрат на критический объем продаж, потому в работе целесообразно показать на графике динамику значений порога рентабельности при снижении доли условно- постоянных расходов.

В этих расчетах следует внести предложения по переводу условно- постоянных расходов в переменные, то есть согласовать расходы (себестоимость продаж) с темпами продаж и динамикой выручки от продаж. Эти расчеты можно представить в форме следующей таблицы.

* В зарубежных схемах расчета – это величина называется валовым доходом (GI-global income).

К условно-постоянным расходам относят амортизацию основных средств, расходы на содержание оборудования, амортизацию нематериальных активов, расходы по содержанию здания, оплату труда управленческого персонала со страховыми начислениями и другие общепроизводственные, общехозяйственные и коммерческие расходы, в том числе расходы на рекламу, имеющие особое значение для торговли.

К переменным расходам относят расходы на оплату труда производственного персонала, изготовляющего продукцию, затраты на товар, материалы, затраты по доставке материалов на склад, если они определены до принятия материалов на склад.

В торговых фирмах переменные расходы связаны с приобретением товара, а постоянные расходы раскрывают издержки обращения.

. Величина прибыли включается в запас финансовой прочности. Для того чтобы определить величину прибыли в запасе финансовой прочности, необходимо величину запаса умножить на коэффициент валовой маржи:

Ps = Z ּ K_GM

3 этап Маржинальный анализ ассортимента продаж

Ассортиментная политика означает выбор продукции, товаров, которые приносят фирме большую долю в прибыли от продаж. При решении этой задачи основной вопрос – распределение условно-постоянных расходов между различными видами продукции. Возможны следующие варианты:

1. равномерно по всем видам товаров;

2. пропорционально переменным расходам ;

3. пропорционально величине валовой маржи;

4. пропорционально выручке.

В маржинальном анализе наиболее корректно использовать третий показатель, так как он включает величину условно-постоянных расходов.

GM = S – VC = FC + Ps.

Для проведения аналитических расчетов предлагается следующая таблица

Необходимо сравнить этот критерий с другими вариантами распределения условно-постоянных расходов. После распределения этих расходов по каждому виду товаров следует определить маржинальный доход, критический объем продаж и прибыль от продажи. Для сравнительной оценки отдельных продуктов используется коэффициент вклада на покрытие. Главное для предприятия - стремиться к достижению наибольших объемов продаж продуктов с относительно высокими значениями коэффициента вклада на покрытие.

Эти рекомендации будут учитываться на следующих этапах выполнения курсовой работы при формировании финансового плана.

4 этап Расчет средневзвешенной стоимости и рентабельности капитала фирмы.

У каждой компании есть структура капитала, отражающая определенное сочетание ее компонентов, в том числе акционерного капитала (привилегированных и обыкновенных акций), нераспределенной прибыли после выплаты дивидендов, добавочного капитала, резервного фонда, различного рода, обязательств перед кредиторами.

Стратегическая задача фирмы создать рациональную, возможно оптимальную структуру своего капитала, а затем привлекать новый капитал, чтобы некоторое время структура капитала поддерживалась на заданном уровне.

Каждому виду капитала характерна индивидуальная характеристика стоимости (цены). В общем виде это затраты, возникающие с привлечением капитала, то есть это своеобразная плата за капитал. Например, для акционерного капитала – это дивиденды, для заемного капитала – проценты, для добавочного капитала по переоценке основных средств - коэффициент затрат на переоценку.

Pdk – доля затрат на переоценку,

С _переоц - затраты на проведение переоценки основных средств,

- стоимость основных средств до и после переоценки.

В теории финансового менеджмента выделяют:

- Средневзвешенную стоимость капитала;

Соотношение обязательств, привилегированных и обыкновенных акций по удельному весу в структуре капитала вместе со стоимостью (ценой) компонентов капитала используется при расчете средневзвешенной стоимости капитала. Это средневзвешенная величина компонентных стоимостей долговых обязательств, привилегированных и обыкновенных акций. Она рассчитывается следующим образом:

WACC = α_dp_d(1-t_p) + α _pp_p + α _sp_s+ α_e p_e, где

W – weight (вес),

A – average (среднее),

C- cost (стоимость),

С- capital (капитал),

α _d, α _p, α _s и α _e – удельный вес обязательств, привилегированных и обыкновенных акций и нераспределенной прибыли в капитале компании,

p_d-стоимость ( цена привлечения) долговых обязательств,

t_р – ставка налога на прибыль,

p_р стоимость привилегированных акций.

p_s–стоимость нераспределенной прибыли (или внутреннего акционерного капитала).

p_е–стоимость внешнего капитала, полученного в результате выпуска обыкновенных акций.

Веса могут определяться по бухгалтерским данным о величине капитала, показанного в балансе компании или по рыночной стоимости ценных бумаг.

При выполнении этого этапа курсовой работы следует показать структуру капитала с выделением доли собственного и заемного капитала. Данные приведены в таблице № 4. Далее необходимо определить цены всех видов используемого капитала, чтобы выявить его средневзвешенную стоимость на фирме и сравнить с рентабельностью капитала. Принято показатель WACC в текущей деятельности сравнивать с рентабельностью капитала (Rс) или собственного капитала
(ROE). Условие эффективной деятельности капитала для развития фирмы:

ROE ≥WACC

При этом средневзвешенная стоимость капитала представляет собой долю(%), которая выплачивается за привлечение этого вида капитала. В общем виде формула расчета средневзвешенной стоимости капитала (WACC)

Р
– price (цена) (%),

α – удельный вес компонента в структуре капитала,

m- перечень используемых видов капитала в деятельности компании,

n – вид капитала.

Определяя стоимость финансирования новых обязательств, уточняем, что проценты не облагаются налогом на прибыль. В соответствии с налоговым кодексом организации, привлекающие кредиты и займы, уменьшают базу для расчета налога на прибыль на сумму процентных платежей, при условии, что ставка по процентам не превышает нормативный уровень. Он определяется двумя вариантами. При наличии нескольких аналогичных кредитов в отчетном периоде с одинаковой целью кредитования, совпадающим обеспечением и сроком нормативный уровень равен средней процентной ставке.

Второй вариант нормирования основан на использовании учетной ставки ЦБ, скорректированной на коэффициент 1,1. Если кредит получен в иностранной валюте, то нормативное значение составляет 15 %. Итак

p_d(1-t_p) – цена заемных обязательств при выполнении изложенных условий.

Pd

Pd – цена заемного капитала в форме кредита и займа,

I- процентные платежи по кредиту (займу),

I_n – процентные платежи по кредиту (займу), не превышающие нормативный уровень,

L – величина кредита (займа).

Процентные платежи зависят от схемы погашения кредита.

Налоговая ставка для фирм, несущих убытки, равна нулю, следовательно, для компаний, которые не платят налоги, стоимость долга не снижается и стоимость обязательств равна процентной ставке.

Цену облигационного займа необходимо определять с учетом процентных выплат купонных доходов, затрат на размещение займа и дисконта при продаже облигаций.

Р_b= , где

N
sb – номинал облигационного займа,

Кdic – величина (коэффициент) дисконта,

Tv – срок обращения облигаций,

Кv– коэффициент дополнительных затрат, связанных с размещением облигационного займа,

i – процентная ставка выплат по купонному доходу,

in - процентная ставка выплат по купонному доходу, не превышающая нормативный уровень при налогообложении прибыли,

Характеристики

Список файлов лабораторной работы