ВКР (1206878), страница 9

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 9)

В процессе принятия управленческих решений инвестиционного характера лежит методика, которая позволяет выбрать наилучшие предложения по вложению денег и включает следующие показатели:

– чистая текущая стоимость (NPV);

– индекс рентабельности инвестиции (PI);

– внутренняя норма прибыли (IRR);

– простой срок окупаемости;

– дисконтированный срок окупаемости.

Для принятия управленческого решения о принятии проекта к реализации (или отказ от его реализации) руководители организации должны знать при каких показателях проект может быть эффективным, а при каких станет убыточным.

Расчетам показатели экономической эффективности:

Приведенное к базовому периоду значение текущая стоимость определяется по формуле:

S = , (5)

где S– текущая стоимость доходов;

Дt – доходы предприятия в t-м периоде;

Е - ставка дисконта.

Текущее значение капиталовложений определяется по формуле:

К= , (6)

где К – текущее значение капиталовложений;

Кt - капиталовложения в t-м периоде;

Е - ставка дисконта.

Интегральный эффект составит разницу между дисконтированными доходами и капиталовложениями:

NPV = S – K, (7)

где S– текущая стоимость доходов;

К – текущее значение капиталовложений.

Метод чистой текущей стоимости инвестиционного проекта (NPV).

Этот метод учитывает зависимость потоков денежных средств от времени. Сущность метода заключается в определении чистой текущей (дисконтированной) стоимости инвестиционного проекта как разности между суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков доходов и суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков затрат.

Иными словами, сопоставляется величина инвестиционных затрат и скорректированных во времени будущих денежных поступлений, генерируемых в течение прогнозируемого срока.

Если рассчитанная таким образом чистая современная стоимость потока платежей больше нуля (NPV>0), то в течение своей жизни проект возместит первоначальные затраты и обеспечит получение прибыли. Отрицательная величина NPV означает, что заданная норма прибыли не обеспечивается, и проект убыточен. При NPV=0 проект только окупает затраты, но не приносит дохода. Однако такой проект имеет аргументы в свою пользу – в случае его реализации объемы производства возрастут, т.е. компания увеличится в масштабах.

Рассчитаем индекс доходности проекта по формуле:

ИД = , (8)

ИД (ставка доходности проекта или рентабельность проекта) показывает величину прироста активов от реализации проекта на единицу инвестиций.

Определим внутреннюю норму доходности (ВНД или IRR), она определяется из следующего уравнения:

, (9)

Данный показатель отражает в отличие от NPV доходность проекта в относительном выражении (в процентах), поэтому является более понятным.

IRR – это такое значение ставки дисконтирования, при котором текущая стоимость поступлений равна текущей стоимости инвестиций и текущих затрат. IRR отражает безубыточную норму доходности проекта, то есть когда проект становится ни прибыльным, ни убыточным.

Срок окупаемости определяется как период времени, в течение которого инвестиции будут возвращены за счет доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта.

Дисконтированный срок окупаемости инвестиций проекта - DPBP (DiscountPaybackPeriod) учитывает различную стоимость денег во времени. Дисконтированный срок окупаемости проекта рассчитывается аналогично обычному сроку окупаемости, разница лишь в том, что для расчета дисконтированного срока окупаемости используется не простой, а дисконтированный чистый денежный поток.

Проект рассчитан на три года, начиная с 2016 года.

Ставка дисконта для проекта составляет 18 % - это процентная ставка, используемая для перерасчета будущих потоков доходов в единую величину текущей стоимости.

Ставка дисконтирования - переменная величина, зависящая от ряда факторов i = (i1,...,in),

где (i1,...,in) - факторы, влияющие на будущие денежные потоки, которые определяются индивидуально для каждого инвестиционного проекта.

i1 - стоимость альтернативного вложения средств на данный период, как то: ставка банковского процента по депозитам, ставка рефинансирования, средняя доходность уже имеющегося бизнеса и т.д.;

i2 - оценка уровня инфляции на выбранный период, как оценка стоимости риска обесценивания средств за период;

Источник средств – собственные, без привлечения заемных средств.

Для расчета нужно построить таблицу денежных потоков (Кеш – флоу) в таблице 16.

Таблица 16 – Кеш - флоу

Дисконтированный и простой сроки окупаемости представлены на рисунке 7.

Рисунок 7 – Финансовый профиль проекта

Рассчитаем экономическую эффективность проекта на данный проект по всем имеющимся показателям и представим в таблице 17.

Таблица 17 - Экономическая эффективность проекта

Из таблицы 17 видно, что максимальный отток денежных средств по проекту больше, чем отток дисконтированных затрат. Следовательно, дисконтированный срок окупаемости больше, чем срок окупаемости.

Индекс прибыльности говорит, что на каждый вложенный рубль будет получена прибыль в размере 4,35 рубля.

Так как индекс доходности больше единицы, следовательно, можно сделать вывод, что проект эффективен.

Рассчитаем внутреннюю норму доходности проекта (ВНД). ВНД = 185 %, Е = 18 %; ВНД > Е, следовательно, инвестиционный проект эффективен.

Данный проект является экономически эффективным по всем параметрам.

На рисунке 8 представлен планируемый внешний вид магазина. Также, планируемый внешний вид магазина можно увидеть в приложениях 1,2,3 и 4.

Рисунок 8 – Планируемый внешний вид

Одной из задач анализа проекта является определение чувствительности показателей эффективности к изменениям различных параметров.

Необходимо анализировать устойчивость проекта к возможным изменениям как экономической ситуации в целом (изменение структуры и темпов инфляции, увеличении сроков задержки платежей), так и внутренних показателейпроекта(изменение объемов сбыта ,цены продукции). Такой анализ называется анализом чувствительности.

Анализ чувствительности позволяет ответить на вопрос: «Что будет, если значение такого-то фактора изменится на столько-то?»

Анализ чувствительности дает возможность провести сравнительный анализ вариантов проекта.

Проведем анализ чувствительности к возможным отклонениям затрат в таблице 18.

Таблица 18 – Анализ чувствительности к изменениям затрат

Пессимистичный вариант:

Характеристики

Список файлов ВКР