ВКРка (1203125), страница 28

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 28)

Расчет амортизации по существующим основным средствам произведем в соответствии с нормами, фактически сложившимися у предприятия на дату последней отчетности.

Расчет по планируемым капитальным вложениям произведем по нормам амортизации для новых основных средств.

Таблица 3.27 - Прогноз амортизационных отчислений, тыс. руб.

Собственный оборотный капитал компании, представляет разницу между ее текущими активами и обязательствами.

Под приростом собственных оборотных средств понимается увеличение объемов сырья, материалов, незавершенного производства, а также готовой, но нереализованной продукции, т.е. все то, в чем оказались «заморожены» собственные оборотные средства и направленные на их пополнение денежные ресурсы. Необходимость вычитания прироста собственных оборотных средств из денежного потока предприятия вызвано тем, что при росте доходов (выручки) компании она будет испытывать потребность в дополнительных оборотных средствах и данная потребность должна быть профинансирована либо за счет собственных средств, либо за счет заемного капитала. При этом финансирование за счет собственных средств вызовет отток денежных средств с предприятия. Отношение собственного оборотного капитала к выручке от продаж выражается в %.

Финансовый цикл предприятия вычисляется по формуле:

Фц = О_д.з + О_з.- О_к.з,. (3.11)

где Фц – финансовый цикл;

О_д.з. – оборачиваемость дебиторской задолженности – 122,4 дня;

О_з. – оборачиваемость запасов – 70,7 дней;

О_к.з. – оборачиваемость кредиторской задолженности – 67,2 дня.

Фц за 2005 год = 100,7 + 56,3 – 82,9 = 74,1 дней

Фц за 2006 год = 105,7 + 60,0 – 93,8 = 71,9 дней

Фц за 2007 год = 122,4 + 70,4 – 67,2 = 125,6 дней

Таким образом, видно, что финансовый цикл предприятия начиная с 2005 года имеет тенденцию к увеличению. Средневзвешенное значение за данный период (3 года) составляет 90,7 дней. Исходя из этого, вычисляем потребность предприятия в оборотных средствах (требуемый оборотный капитал): К_тр.об=90,7/360*100%=25%.

Таким образом, прирост оборотного капитала будет рассчитываться как 25 % от разницы выручки от реализации между соседними интервалами.

Таблица 3.28 - Прогноз изменения собственного оборотного капитала, тыс. руб.

Произведем расчет стоимости денежного потока в прогнозный и постпрогнозный периоды. Результаты расчета представим ниже в таблице.

Таблица 3.29 - Расчёт стоимости денежного потока предприятия в прогнозный и постпрогнозный периоды, тыс. руб.

Ставка дисконта (дисконтирования) используется для определения суммы, которую заплатил бы потенциальный инвестор сегодня (здесь – текущая стоимость) за возможность получения ожидаемых в будущем поступлений (будущего денежного потока) с учетом степени риска получения этих доходов.

Согласно теории оценки, ставка дисконтирования должна рассчитываться на той же основе, что и денежный поток, к которому она применяется. Так, если выбран бездолговой денежный поток (для инвестированного капитала), ставку дисконта необходимо рассчитать по модели средневзвешенной стоимости капитала. При построении модели был рассчитан номинальный денежный поток для собственного капитала в рублевом выражении.

Следовательно, дисконтирование следует осуществлять по средневзвешенной стоимости капитала (WACC), поскольку активы, участвующие в извлечении запасов, сформированы не только за счет собственных средств, но и за счет заемных.

Формула расчета по модели средневзвешенной стоимости капитала:

WACC = We x Re + Wd x Rd x (1 – T), (3.12)

где We – доля собственного капитала в структуре капитала (48% - рассчитывается по данным бухгалтерского баланса предприятия);

Re– стоимость привлечения собственного капитала;

Wd– доля заемного капитала в структуре капитала (52% - рассчитывается по данным бухгалтерского баланса предприятия);

Rd– стоимость привлечения заемного капитала (13,5% - средняя ставка по кредитам в банках г. Хабаровска);

Характеристики

Список файлов ВКР