ВКРка (1203125), страница 27

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 27)

Займы и кредиты приняты по балансу: 80 270 тыс. рублей.

Кредиторская задолженность принята по балансу: 163 895 рублей.

Итого пассивы предприятия: 304 124 тысяч рублей.

Результат оценки рыночной стоимости предприятия методом скорректированных чистых активов приведен в таблице 3.21.

Таблица 3.1 – Расчет стоимости ООО «Строй-Люкс» затратным подходом

Таким образом, рыночная стоимость ООО «Строй-Люкс» рассчитанная затратным подходом, методом скорректированных чистых активов составила 341 166 тыс. рублей.

3.2 Оценка стоимости предприятия ООО «Строй-Люкс» на основе доходного подхода

Доходный подход содержит в себе два метода: метод дисконтированных денежных потоков и метод капитализации прибыли.

В основе метода дисконтированных денежных потоков лежит попытка определить стоимость компании (бизнеса) непосредственно из стоимости всех различных видов доходов, которые могут получить инвесторы, вкладывающие средства в эту компанию. Эти денежные потоки прогнозируются на период до определенной «заключительной» даты, на которую оценивается завершающий денежный поток. Данный метод оценки по праву считается наиболее адекватным с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку вполне очевидно, что любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете покупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и т.п., а поток будущих доходов, который позволит ему окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние. С этой точки зрения все предприятия, к каким бы отраслям экономики они не принадлежали, генерируют всего один вид продукции – прибавочную стоимость.

Метод дисконтированных денежных потоков может быть использован для оценки любого предприятия. Тем не менее, существуют ситуации, когда он объективно дает наиболее точный результат рыночной стоимости предприятия. Наиболее оправданным видится применение метода дисконтированных денежных потоков для оценки стоимости бизнеса компании, имеющей давнюю историю финансово-хозяйственной деятельности. Применение данного метода вполне обосновано для оценки потенциала предприятий, находящихся на стадии экономического развития при наличии возможности прогноза валовых издержек и дохода.

Метод капитализации прибыли применяется для расчета стоимости небольших предприятий, реализующих узкий ассортимент продукции (услуг) со стабильным рынком, доходы которых имеют простую структуру, постоянны или равномерно изменяются (характерный пример - автозаправочная станция).

Основными видами деятельности ООО «Строй-Люкс»являются производство и торговля лесоматериалами. Предприятие имеет давнюю историю (с 1994 года), следовательно, опираясь на ретроспективные данные, возможно построить прогноз как издержек производства, так и получаемого дохода.

Таким образом, для оценки рыночной стоимости ООО «Строй-Люкс»» следует применить метод дисконтированных денежных потоков.

Основные этапы оценки предприятия методом ДДП:

• Выбор типа денежного потока.

• Определение длительности прогнозного периода.

• Расчет величины денежного потока для каждого года.

• Определение адекватной ставки дисконта.

• Определение стоимости реверсии

• Расчет текущей стоимости будущих денежных потоков и стоимости реверсии

• Внесение итоговых поправок.

Выбор типа денежного потока

Денежный поток для инвестируемого капитала будет рассчитан по схеме, показанной в таблице 3.22:

Таблица 3.22 - Схема расчета денежного потока для инвестируемого

капитала

Прогнозы должны охватывать период не более 5 лет, за исключением случаев, когда может быть оправдан более продолжительный период. Прогнозы потоков денежных средств на период более 5 лет до конца срока полезной службы актива оцениваются путем экстраполяции прогнозных оценок менеджмента. В данной работе длительность прогнозного периода принята равной 5 годам.

Прогнозное значение выручки от продаж. Согласно данным бизнес-плана ООО «Строй-Люкс»» планируется ежегодное увеличение выручки от продаж в среднем на 3%. Таким образом, темп прироста в прогнозный и постпрогнозный периоды примем равным 3%.

Прогнозное значение себестоимостирассчитаем на основе данных отчета о прибылях и убытках за 2016-2019 годы как долю в общей выручке от реализации.

Таблица 3.23 - Прогнозное значение доли себестоимости

Таким образом, для расчета прогнозного денежного потока себестоимость примем в размере 72% от выручки от реализации.

Прогнозные значения коммерческих расходов рассчитаны как среднее соотношение коммерческих расходов и валовой прибыли на основе отчета о прибылях и убытка за 2014-2016 годы.

Таблица 3.24 - Прогнозное значение коммерческих расходов

Прогнозные значения прочих доходов и расходов рассчитаны как среднее соотношение прочих доходов и расходов к прибыли от продаж на основе отчета о прибылях и убытках за 2016-2018годы.

Таблица 3.25 - Прогнозное значение прочих доходов и расходов

Прогнозную величину инвестиций в основные средства рассчитаем на основе ретроспективного анализа финансовой отчетности предприятия за 2016-2018 годы как среднюю сумму увеличения капиталовложений.

Таблица 3.26 - Прогнозирование величины инвестиций в ОС, тыс. руб.

Таким образом, для расчета прогнозного денежного потока ежегодное увеличение инвестиций в основные средства составит 13 607 тыс. рублей.

Прогнозирование амортизационных отчислений

Характеристики

Список файлов ВКР