диссертация (1169926), страница 15
Текст из файла (страница 15)
Помимо того, что они являются наиболеепростой формой получения средств, существует ряд причин, почемублаготворительный сектор предпочитает такой вид финансирования112. Вопервых,недостатокпониманияразличиймеждувидамикапитала,необходимого для осуществления своей деятельности (основные средства,рабочий капитал, так называемые средства «на черный день», а такжесредства,необходимыедляразвитияфондаиувеличенияобъемафинансирования). Во-вторых, убеждение в том, что гранты и пожертвованияявляются «легкими» деньгами, что в большинстве случаев не соответствуетдействительности.
Несмотря на то, что рассчитать расходы на привлечениесредств в данном секторе экономики достаточно трудно, по данныминвестиционногофондаиблаготворительногобанкаВенчесавВеликобритании такие расходы составляют 20-25 пенсов на 1 привлеченныйфунт стерлингов113. Более того, по данным одного из исследований насоставлениеотчетаобиспользованииполученныхсредствможетприходиться до 6%114 от размера гранта. В-третьих, непонимание мотивов«поставщиков альтернативных форм финансирования», так как очень частоAccess to capital. A briefing paper [Electronic resource] // Venturesome. Charities Aid Foundation.
– 2009. – Sep. URL:http://www.marmanie.com/cms/upload/ file/CAF_Venturesome_Access_to_Capital_0909.pdf (дата обращения: 17 ноября2013 года)113 Ibidem114 Ibidem11281люди полагают, что за ними стоит определенный план по извлечениюприбыли от такого рода действия.На сегодняшний день благотворительные фонды имеют различныеварианты получения финансовых ресурсов, причем каждый из этихисточников имеет как свои преимущества, так и недостатки. В приложении 9представлены семь основных источников финансирования, причем частныепожертвования, средства трастов и организаций, поддержка со сторонычастногосектора,продажиизаимствованияимеютнаибольшийпотенциальный рост своих объемов, в то время как средства трастов иорганизаций, гранты и контракты государственного сектора неактивноиспользуются со стороны благотворительных организаций.На основе данных, приведенных в приложении 9, можно выделить 3основныегруппыисточниковфинансированияблаготворительныхорганизаций.
Во-первых, это привлеченные средства, куда входят частныепожертвования, займы, а также поддержка со стороны коммерческогосектора. Во-вторых, государственное финансирование посредством грантов иконтрактов. В-третьих, собственные средства, полученные в результатеоперацийнаоткрытомрынке,получениедивидендов/процентовотвложенных инвестиций.Таким образом, можно построить механизм формирования и генерациифинансовых ресурсов благотворительных фондов, где приток средств дляформирования активов благотворительных фондов происходит за счет каквнешних, так и внутренних источников, при этом внутренние источникиодновременноявляютсятакжегенераторомоттокасредствдляпоследующего формирования дохода115 (рис.
10).Брызгалова В.А. Проблемы формирования источников ресурсов благотворительных фондов в условиях кризиса / В.А.Брызгалова // Современная наука: актуальные проблемы теории и практики, серия «Экономика и право». – 2016. – №1. –С.75.11582Внутренние источникифинансированияВнешние источникифинансирования- доходы от инвестиций- доходы от торговой/предпринимательскойдеятельности- пожертвования- гранты/государственноефинансирование- займыАктивыблаготворительныхфондовРис.10. Потоки денежных средств благотворительных фондовИсточник: обобщено и составлено авторомВ 2009 и 2014 годах объем пожертвований американских фондов поотношению к ВВП равнялся 2,1%, а в 2010 году – 1,9%.
Несмотря на то, чтоданное соотношение ниже116 показателей 2000, 2001 и 2005 годов, тем неменее, оно превышает пороговый показатель в 2%. Такой уровеньблаготворительности наблюдался также в период с 1956 по 1972 годы, в товремя как с 1973 по 1997 годы соотношение размеров пожертвований к ВВПбыло ниже 2%, что объясняется тем, что в данный промежуток временипроизошел кризис Бреттон-Вудской валютной системы, нефтяной кризис,явление стагфляции, глубокий экономический спад.Согласно представленным расчетам (табл. 7) доходы частных фондовСША в большей степени зависят от объема пожертвований (коэффициенткорреляции составил 0,7804), в то время как доходность общественныхблаготворительныхорганизацийвменьшейстепенизависитотпожертвований (корреляция в данном случае составила лишь 0,3708).
Такаяразница связана с тем, что частные благотворительные фонды создаются116Причиной снижения данного показателя является экономический кризис, начавшийся в 2008 году.83либо при какой-то определенной компании, либо отдельными физическимилицами (семьями), соответственно, основным источником таких фондовявляютсягранты,предоставленныеихоснователями.Общественныеорганизации в большей степени зависят от государственной поддержки иразличных проводимых ими акций.Таблица 7 – Зависимость дохода от объема пожертвований частные фондыМетод:Линейная регрессияМодель:Rpf = 1,1663 * Cpf+ 343 103,7791Коэффициент корреляции:0,7804где Rpf – доход фонда, долл.
США;Cpf – сумма пожертвований, долл. США. общественные фондыМетод:Линейная регрессияМодель:Rpc = 1,4749 * Сpc + 2 715 611,3506Коэффициент корреляции:0,3708где Rpc – доход фонда, долл. США;Сpc – сумма пожертвований, долл. США.Источник: рассчитано и составлено автором на основе данных: The Urban Institute, NCCS Core File(Private Foundations and Public Charities, 1998-2011) [Electronic resource]. Доступ к ресурсуограничен.
URL: www.nccsdataweb.urban.org (дата обращения: 28 августа 2015 года)В некоторых случаях дополнительным источником дохода для фондовявляется инвестиционная деятельность. Хотя эти организации действуют нена основе максимизации прибыли, соответствующая хорошая практикафинансового управления будет гарантировать достаточность ресурсов длядостижения своих целей, при этом оставаться платежеспособными.Важно также отметить, что если среди благотворительных фондовСШАдоминируетмодельфинансирования,ориентированнаянанаращивание портфеля инвестиций, то европейские фонды функционируютпреимущественно за счет притока пожертвований.84Как видно из представленного графика (рис.
11)117, с 1991 годанаблюдается значительный скачок доли инвестиционного портфеля в активахфондов. Одной из причин такого скачка являются результаты курсаэкономическойполитикиамериканскогоправительства,получившегоназвание «рейганомика», одним из направлений которой было сокращениеналогов. Наращивание портфеля ценных бумаг достигает своего пика в1993 году во время прихода к власти Б. Клинтона и смены курсаэкономической политики.120%100%80%60%40%20%Год198719881989199019911992199319941995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010201120120%Доля ценных бумаг в активах фондов, %Рис.11. Доля ценных бумаг в активах благотворительных фондов США,1987-2012 годы, %Источник: рассчитано и составлено автором на основе данных: The Urban Institute, NCCS Core File(Private Foundations and Public Charities, 1998-2011) [Electronic resource].
Доступ к ресурсуограничен. URL: www.nccsdataweb.urban.org (дата обращения: 28 августа 2015 года)На протяжении 12 лет доля ценных бумаг колеблется в пределах 65%,чтоявляетсядостаточновысокимипозволяетговорить,чтоблаготворительные фонды по структуре своих активов очень схожи синвестиционными.117Данные представлены в Приложении 1085В период с 2006 по 2010 годы наблюдается снижение доли. ИндексS&P 500 в период с марта 2007 года по февраль 2009 года потерял около48,3%. Резкие спады, которые наблюдались в 2008-2009 годах, принеслиопределенный уровень неопределенности. В таких случаях финансовоеблагоразумие и консерватизм являются лучшими показателями, чемэкономические модели.
Примечателен 2011 год, когда в период европейскогофинансового кризиса, а также понижения кредитного рейтинга США частныефонды наращивают объем своих ценных бумаг до 97%, из которых 78% 118 –это корпоративные бумаги.Благотворительные фонды США привлекают огромные финансовыересурсы, о чем свидетельствуют следующие статистические данные: в2012 году совокупные активы составили 3,8 трлн. долл.
США (причем наобщественные и частные организации приходится 81,6% и 18,4% активовсоответственно) при уровне доходов 1,8 трлн. долл. США, где уровеньдоходов общественных организаций составил 1,7 трлн., а частных – только95,1 млрд.На рисунке 12119 видно, что примерно 80-85% активов частныхблаготворительных фондов составляют инвестиции, при этом доля вложенийв ценные бумаги значительно сократилась с 73% в 1998 году до 41% в2012 году. При этом значительно возросла доля прочих инвестиций, которыевключают в себя альтернативные инструменты, такие как прямыеинвестиции, вложения в недвижимость, вложения в трасты, так в 2012 годуих доля составила уже 42%.Рассчитано автором на основе данных: The Urban Institute, NCCS Core File (Private Foundations and Public Charities,1998-2011) [Electronic resource]. Доступ к ресурсу ограничен.
URL: www.nccsdataweb.urban.org (дата обращения: 28августа 2015 года)119 Данные представлены в Приложении 1111886100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012Вложения в ценные бумагиИпотечные ссудыПрочие инвестицииДенежные средства и их эквивалентыПрочие активыРис.12. Структура активов частных благотворительных фондов США,1998-2012 годыИсточник: рассчитано и составлено автором на основе данных: The Urban Institute, NCCS Core File(Private Foundations and Public Charities, 1998-2011) [Electronic resource]. Доступ к ресурсуограничен. URL: www.nccsdataweb.urban.org (дата обращения: 28 августа 2015 года)Австралийские благотворительные фонды, в отличие от европейских иамериканских, получают значительную долю своего дохода от прочихисточников, таких как продажа товаров, доходы от продажи различныхактивов, а также от правительственных грантов (табл.
![](https://s.studizba.com/z.php?f=/templates/si/i/noavatar.png&w=100&h=100&t=1"){kind=avatar}
