Шпоры (1160762), страница 11

Просмтор этого файла доступен только зарегистрированным пользователям. Но у нас супер быстрая регистрация: достаточно только электронной почты!

Текст из файла (страница 11)

Денежный мультипликатор – часть избыточных резервов, которую система коммерческих и суммы бессрочных вкладов путем предоставления новых займов (или скупки ценных бумаг); = 1/ норма обязательного резерва , что тоже самое: m=1/R. В этой формуле m обозначает максимальное количество новых денег в форме бессрочных депозитов, которое может быть создано одним долларом избыточ­ных резервов при данной величине К. Для определе­ния максимального количества новых депозитных денег D, которое может быть создано банковской си­стемой на основе любого данного объема избыточных резервов Е, мы просто умножаем величину избыточ­ных резервов на денежный мультипликатор: D= Е х т.

Более высокие резервные ставки означают более низкие значения денежных мультипликаторов, то есть через займы создается меньше новых денежных депозитов; более низкие резервные ставки означают более высокие значения мультипликатора, а это вле­чет за собой создание большего числа новых депози­тов. Предположим, что высокая резервная ставка составляет 50%. тогда денежный мультипликатор будет равен 2 (= 1/0,5). В нашем примере банковская система сможет создать новые депозиты на сумму не более 160 дол. (= 80 дол, избыточного резерва х 2). Если низкая резервная ставка составит 5%, а денеж­ный мультипликатор - 20 (= 1/0,05), то банковская система создаст новые депозиты на сумму 1600 дол. (= 80 дол. избыточного резерва х 20). И в этом слу­чае можно усмотреть сходство с мультипликатором

29. Рынок ценных бумаг. Фондовая биржа и механизм ее функционирования. Виды фондовых активов. Основные операции на фондовой бирже. Фондовые индексы.

Составной частью финансового рынка является рынок ценных бумаг, рождение которого связано с появлением и куплей-прода­жей различных ценных бумаг. Рынок ценных бумаг позволяет про­дать или приобрести права на собственность, воплощенную в цен­ных бумагах, и получение дохода с этой собственности.

Ценные бумаги — это докумен­ты, выражающие отношения собственности или отношения по зай­му. Все ценные бумаги делятся на три вида: акции, облигации, производные от них ценные бумаги. Акции выпускаются фирмами, облигации — как фирмами, так и правительствами.

Акции име­ют право голоса, они ликвидны, т.е. их можно продать. Все это де­лает акции более привлекательными для инвестора, чем облига­ции. Акции и облигации могут быть взаимообратимыми, конверти­руемыми.

Важнейшие производные ценные бумаги — это прежде всего фьючерсные контракты как самостоятельный вид ценных бумаг и опционы. Опцион означает возможность купли-продажи права на приобретение или продажу ценных бумаг по определенной цене в определенный момент в течение определенного срока.

Рынок ценных бумаг подразделяется на два типа: первичный рынок, возникающий в момент эмиссии ценных бумаг, и вторичный рынок, на котором выпущенные ранее ценные бумаги перепродаются. Это связано с циклом "жизни" цен­ных бумаг, состоящим из выпуска ценных бумаг, их первичного размещения и долгого обращения на вторичном рынке.

Вторичный рынок подразделяется на биржевой и небиржевой ("уличный") рынок.

Фондовая биржа — это форма организации торговли ценными бумагами, осуществляемая регулярно по заранее установленным правилам. Фондовая биржа определяет рыночную цену ценных бу­маг, распространяет информацию о них.

Выполнение этих функций фондовой биржей невозможно без участия посредников — брокеров и инвестиционных дилеров. Бро­кер сводит продавца и покупателя ценных бумаг, получая за это комиссионные. Дилер не только сводит продавца и покупателя, но и покупает на свое имя и за свой счет ценные бумаги, чтобы потом их перепродать.

Подобно товарной бирже на фондовой бирже ценные бумаги на торгах непосредственно не выставляются. Они продаются и покупа­ются партиями, находясь на специальных банковских счетах.

К операциям на фондовой бирже допускаются не все ценные бу­маги, а лишь так называемые фондовые ценности. К основным фондовым ценностям относятся: ценные бумаги с фиксированным доходом — государственные облигации, облигации частных компа­ний и банков, акции, а также сертификаты. Внесение акций ком­паний в список акций, котирующихся на данной бирже, называет­ся листингом. Листинг не только допускает ценные бумаги эми­тента к торгам на фондовой бирже, включая их в котировальный лист биржи, но и предполагает контроль финансово-экономическо­го положения эмитента на предмет его соответствия требованиям фондовой биржи.

Среди таких требований могут быть требования к юридическому статусу эмитента, размерам его уставного капитала, доходам, но­миналу ценных бумаг. Так, на Нью-Йоркской фондовой бирже до­пускаются к котировке акции с рыночной или балансовой совокуп­ной стоимостью не менее 18 млн.долл. Но это не все. К котировке допускаются только акции акционерных обществ, получающих прибыль не менее 2 млн.долл. в последние три года, располагаю­щих 2000 акционеров — владельцев 100 и более акций, выпустив­ших в свободную продажу не менее 1 100 000 акций, среднемесяч­ный оборот которых превышает 100 тыс. единиц.

Фондовая биржа является объектом государственного регулиро­вания. Основополагающий принцип государственного регулирова­ния — законодательное обеспечение полного, правдивого и понят­ною оглашения эмитентами всей информации, касающейся выпу­ска ценных бумаг в свободную продажу. Законы предусматривают для регистрирующих органов три функции;

1. Регистрация тех, кто торгует ценными бумагами и консультирует инвесторов. Регистрацию проходит и сама фирма, и все ее
   члены, в ходе которой выясняется профессиональная пригодность представляемого.

2. Обеспечение гласности. Каждый, кто продает ценные бумаги, должен опубликовать проспект, содержащий правдивую информа­цию об эмитенте и выпускаемых им ценных бумагах.

3. Контроль за соблюдением правил биржевой торговли.

Кроме государственного регулирования, на фондовых биржах осуществляется самоконтроль. Поскольку главный принцип работы биржи — ликвидность рынка, то биржа делает все, чтобы добиться этого.

Виды операций на фондовой бирже.

Кассовые операции — это сделки, по которым обязательства вы­полняются сразу после их заключения (оплата осуществляется не­медленно либо в течение нескольких дней). В настоящее время все переводы осуществляются через компьютерную сеть вместо сущест­вовавшего прежде специального чека, удостоверяющего перевод ценных бумаг со счета на счет.

Срочные операции — это сделки, выполнение которых предус­матривается только через определенный, заранее установленный срок после их заключения. Срочными операциями являются фью­черсные сделки и опционы.

Арбитражные сделки основаны на перепродаже ценных бумаг на различных биржах (когда есть разница в их курсах), а пакет­ные сделки — это операции по купле-продаже крупных партий ценных бумаг.

Курс (цена) ценных бумаг зависит от величины приносимого ими дохода (дивиденда), он формируется в момент равновесия спроса и предложения. Цена сделки может быть лимитированной (твердой) и нелимитированной (устанавливается в зависимости от спроса и предложения). Если сделка совершилась, то из продажной цены фондовых бумаг вычитаются биржевые сборы, включающие вознаграждение (куртаж) посредников, биржевой налог и иногда комиссионные платежи (для инвестиционного банка, если он вы­ступает посредником в сделке).

Срочные операции с ценными бумагами дают возможность по­явлению спекулятивных сделок. Спекулятивные операции в своем развитии принимают разные формы. Сначала появилась простая спекуляция — скупка ценных бумаг с целью поднятия их курса с по- следующей перепродажей. Ей на смену пришла биржевая игра — сделки на срок (сделки на поставку ценных бумаг по заранее опре­деленной цене через определенный срок). Биржевая игра бывает на повышение и на понижение курса ценных бумаг. Спекулянты и иг­рающие на повышение ("быки") фиксируют цену акций через оп­ределенный срок, по которой они должны купить акции, в расчете, что она будет ниже курса в момент ликвидации сделки. Спекулян­ты, играющие на понижение ("медведи"), рассчитывают, что эта цена акций будет выше курса акций в момент ликвидации сделки. Так как цель биржевой игры — реализовать разницу курсов, то появляется особая биржевая игра — сделка на чистую разницу, когда выплачивается разница курсов акций.

Спекулятивные операции имеют главным объектом простые ак­ции с колеблющимся дивидендом. Колебания дивиденда усиливают колебание курса акций, создавая возможность для дальнейшей спе­куляции. Спекулянт получает двойную выгоду — высокий диви­денд и спекулятивную прибыль.

Спекулятивные операции искажают реально складывающуюся картину на финансовом рынке. Но несмотря на это, биржа остается достаточно точным индикатором положения дел в экономике. На основе фондовых операций определяется динамика предпринима­тельской активности с помощью использования биржевых индек­сов. Индекс курсовой цены каждой ценной бумаги определяется как произведение ее курса на число ценных бумаг этого типа, ко­тировавшихся на бирже, деленное на номинал ценной бумаги. На любой бирже рассчитываются собственные индексы. Но наиболь­шую известность получил индекс Нью-Йоркской биржи — индекс Доу—Джонса. Впервые он был рассчитан в 1897 г. главным редак­тором "Уолл-стрит Джорнэл" Х.Доу. При расчете индекса в насто­ящее время исходят из курсов акций 30 промышленных, 20 желез­нодорожных и 15 коммунальных компаний, котирующихся на бир­же, среди которых: "Дженерал моторс", "Дженерал электрик", АТТ и др. Несмотря на неизбежные неточности, присущие любому среднеарифметическому показателю, индекс Доу-Джонса являет­ся ориентиром для бирж и фирм всего мира.

30. Валютный рынок и механизм его функционирования. Операции с кредитным плечом.

Валютный рынок – это сфера экономических отношений, где осуществляются операции по покупке, продаже и обмену иностранной валюты и платежных документов также в иностранной валюте.

Первоначально валютный рынок играл вспомогательную роль по отношению к рынкам товаров и капиталов. Его функция состоя­ла в том, чтобы обслуживать международные потоки товаров и капиталов. Однако начиная с 70-х годов валютный рынок приоб­рел самостоятельное значение как особая сфера приложения ка­питала. Его участники нередко делают целые состояния на ва­лютных сделках. Операции с валютой осуществляются на специальных валютных биржах.

Валютные курсы нестабильны. В связи с этим у участников валютного рынка появилось стремление к страхо­ванию сделок и капиталов от его превратностей. Такие действия получили название хеджирования. Хеджирование — метод про­дажи валюты с поставкой ее на определенную дату по установ­ленному в момент заключения сделки курсу. Хеджирование осу­ществляется на базе срочных (фьючерсных) контрактов и валют­ных опционов.

Суть срочных контрактов состоит в следующем. Предположим, японская автомобильная фирма продала в США автомобили на 100 млн. долл. с оплатой в долларах на определенную дату. Одно­временно она заключила срочный контракт на приобретение иен за доллары по курсу 120 иен за доллар. На определенную дату курс доллара по отношению к иене упал до 110 иен. Но автомобильная фирма застраховала себя от убытков, заключив срочный контракт. Она обменяла полученные 100 млн. долл. по курсу 120 иен за дол­лар.

Часто применяется перекрестное хеджирование. Фирмы страху­ются как от падения, так и от повышения курсов валюты. Они од­новременно заключают контракты, предусматривающие повышение и понижение валютного курса. Потери от одного контракта ком­пенсируются доходами от другого. Величина же капитала остается неизменной.

Валютный опцион. Опцион дает право его владельцу купить или продать определенное количество валюты в течение какого-то периода по определенному валютному курсу. За пользование этим правом владелец опциона выплачивает премию. Если валютный курс в течение этого периода повысился, то владелец опциона получает разницу в валютном курсе. Это его прибыль. Если валютный курс понизился, потери владельца опциона ограничиваются премией, которую он уплатил за опцион.

Рынок евровалют и ценных бумаг. Образование рынка еврова­лют и ценных бумаг свидетельствует о появлении новых моментов в функционировании валютного рынка и рынков капитала. Они от­ражают тенденцию к растущей интернационализации финансовой системы. Эти рынки мобилизуют капиталы и распределяют их в глобальном масштабе.

Евровалютный рынок — это международный рынок кратко­срочных и среднесрочных кредитов. Он основывается на кредитных операциях, совершаемых с национальной валютой за пределами страны се происхождения. "Евро" не означает, что рынок ограни­чен пределами Западной Европы, а свидетельствует о том, что ва­люта (доллар, марка, иена) находится на счетах зарубежных бан­ков, которые используют ее для предоставления кредитов.

В основе кредитной деятельности лежат евровалютные депози­ты. Резиденты одной страны помещают деньги на счета банка дру­гой с целью получения более высокой ставки процента. Срочные депозиты имеют способность перемещаться от одного владельца к другому в форме депозитных сертификатов. Последние представля­ют собой банковские расписки в получении денежного депозита, не подлежащего изъятию в течение обусловленного периода. Сертифи­кат приносит проценты. При этом вкладчик имеет возможность получить деньги до истечения срока действия сертификата, продав его на рынке. Сертификат становится предметом сделок. Евробанки переуступают друг другу права на депозиты, несколько повышая величину процента. Сделка совершается на короткий срок (1—3 ме­сяца). Цель межбанковских операций с депозитами — расширение возможностей кредитования: чем больше объем депозитов, тем больше кредитов способны предоставлять евробанки конечному за­емщику.

На международном рынке ценных бумаг продаются еврооблига­ции и евроакции. Еврооблигации - это ценная бумага, приносящая проценты. Ее эмитенты, посредники и покупатели не являются резидентами страны, валюта которой используется при эмиссии. Процент по еврооблигациям может быть фиксированным или "плавающим", последний повышает их привлекательность в условиях инфляции. Некоторые выпуски еврооблигаций могут конвертиро­ваться в акции или иметь варрант на покупку акций компании. Варрант - ручательство, дающее владельцу облигации право в течение определенного времени покупать облигации или акции до­полнительных выпусков по обусловленной цене. Часто еврооблига­ции выпускаются в двухвалютном варианте: в одной валюте с пра­вом конверсии в другую. При эмиссии еврооблигаций применяются и коллективные валюты — СДР, ЭКЮ.

Евроакция — ценная бумага, приносящая дивиденд. Выпускает­ся транснациональными корпорациями и продается лицам, не яв­ляющимся гражданами страны эмиссии, за валюту, отличную от национальной. Евроакции не подлежат национальному регулирова­нию какой-либо страны.

Характеристики

Список файлов ответов (шпаргалок)